“非农之夜”不(bù)平(píng)静！

　　6月(yuè)2日，美国(guó)劳工(gōng)部数据显示，美国(guó)5月非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最大(dà)增(zēng)幅(fú)。5月失业(yè)率(lǜ)为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月(yuè)以(yǐ)来(lái)新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对(duì)利率前景更敏感的(de)两年期(qī)美债(zhài)收(shōu)益(yì)率日(rì)内升幅扩(kuò)大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周(zhōu)低位。互(hù)换(huàn)合约(yuē)定价显(xiǎn)示，投资者(zhě)预期(qī)的美(měi)联(lián)储7月加(jiā)息几率增加，预计未来两(liǎng)次(cì)会议(yì)期间将加息25个基(jī)点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高开(kāi)，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘(pán)刷新日高(gāo)时，道琼斯工业平(píng)均指数涨超(chāo)740点(diǎn)、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克(kè)综合(hé)指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威(wēi)尔讲话(huà)暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报(bào)公布次日(rì)以(yǐ)来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国(guó)际(jì)原油(yóu)盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布(bù)油均三周来(lái)首次累(lèi)跌，市场焦点转向本周(zhōu)末的(de)OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美债收(shōu)益(yì)率反弹的打击(jī)下持续下行，创两周多来最差单日(rì)表现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍生品研究(jiū)院分析(xī)师(shī三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句)徐颖表示，就5月(yuè)新增(zēng)就业人(rén)数而(ér)言，美国劳动力市场存(cún)在韧性。可(kě)以看到，5月美(měi)国非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，好于市场预期(qī)的19万人，同时(shí)4月(yuè)非(fēi)农(nóng)从(cóng)25.3万上(shàng)修(xiū)至25.4万(wàn)，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减(jiǎn)少，私(sī)人服(fú)务行(xíng)业(yè)整体表现好于4月，生产(chǎn)部门就业稳(wěn)定，建(jiàn)筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房地产市场的反(fǎn)弹(dàn)一致，建(jiàn)筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个月就业人(rén)数减少(shǎo)，与制造业(yè)目前持续收缩(suō)的(de)状态吻(wěn)合。同时她指(zhǐ)出，5月非(fēi)农就业报告也(yě)显示出就业市场边际降温的更(gèng)多迹象，5月失(shī)业人数(shù)增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员人数(shù)的增加，失业率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本是60年(nián)代以来的(de)最低水平，在失业(yè)率回升至(zhì)4％之(zhī)前，预计(jì)还不(bù)会引发市场和官方的(de)明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升，就业市场供(gōng)需(xū)矛盾仍(réng)在，但随着需求(qiú)降温，已经(jīng)有所缓解(jiě)，体现为工资(zī)上(shàng)涨压力开始降(jiàng)温，5月工资增速环比回(huí)落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预(yù)期(qī)，工资(zī)对(duì)通(tōng)胀的助推(tuī)作(zuò)用(yòng)缓解(jiě)后，核(hé)心通胀压力减弱，美联(lián)储进一(yī)步(bù)加息的必要(yào)性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议(yì)“按兵不动”是大概率事件，还需(xū)要关(guān)注后(hòu)续公布的5月美国(guó)通(tōng)胀数(shù)据(jù)，当前的就业(yè)市场状态可以支撑在通胀压力(lì)较大时(shí)继续(xù)加息。美联储利(lì)率会议落地前(qián)，市场(chǎng)步(bù)入(rù)振(zhèn)荡盘(pán)整状(zhuàng)态(tài)，预计美元指数在105附近偏强运行，随着(zhe)美国政(zhèng)府债务上限问题落(luò)地，美债(zhài)收益率风险偏(piān)向上行，预(yù)计国际金价(jià)在1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据消(xiāo)息(xī)人士声称，在周日（6月4日(rì)）的部长级会议(yì)上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进一(yī)步减产，以提振(zhèn)原油价格(gé)。

　　据悉(xī)，可(kě)能的选项之一是额(é)外减产约100万(wàn)桶/日(rì)。而此(cǐ)前有报道称，欧(ōu)佩克+不太可能在(zài)会议上决定进一步削减(jiǎn)石(shí)油(yóu)产能。

　　虚虚实实(shí)的消息意味着更多的不确定性，结果仍然(rán)不明(míng)朗。眼下欧佩(pèi)克(kè)+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员国之间相互争(zhēng)吵，美国(guó)、加拿大和巴西(xī)等(děng)国家还(hái)在(zài)蚕食该集(jí)团的市场份(fèn)额，这也让分析(xī)师(shī)们(men)左(zuǒ)右(yòu)为难(nán)。

　　随着经(jīng)济前(qián)景的(de)恶(è)化(huà)，欧(ōu)佩克(kè)+成员国在(zài)4月份承(chéng)诺，从5月份开(kāi)始自愿(yuàn)减产，不过这些行(xíng)动(dòng)都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威胁要进一(yī)步减产，他告诫投机者要“当心”。两天(tiān)后(hòu)，俄(é)罗斯副(fù)总理诺瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯(sī)官员表示(shì)，他认为欧佩克(kè)+本(běn)周末不可能减产，布伦特油价可能(néng)会在年底前自行(xíng)回升至(zhì)每桶80美元。

　　数(shù)据和(hé)分析公司OANDA的高(gāo)级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克+会议之(zhī)前做(zuò)空原(yuán)油，交易员永(yǒng)远不应(yīng)该低(dī)估沙特在欧佩克(kè)+会议期间采取行动的可(kě)能(néng)。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油(yóu)市(shì)场稳定(dìng)，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以使(shǐ)市场更加平(píng)衡。他似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步(bù)减产的可能(néng)性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济和(hé)金融稳定(dìng)突(tū)然崩溃，导致(zhì)原油价(jià)格(gé)在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月(yuè)2日，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基在与爱沙(shā)尼(ní)亚总(zǒng)统的联合新闻发布(bù)会上(shàng)表示，在(zài)俄乌冲突进行期(qī)间，乌克(kè)兰不会成为(wèi)北约成(chéng)员(yuán)。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为(wèi)目(mù)前很难。乌(wū)克兰(lán)只是希(xī)望(wàng)北约合作伙伴听到声音，这(zhè)一点非常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成为北约(yuē)成员国之前(qián)需要更多安全保障，乌克兰需要(yào)把这(zhè)些(xiē)保障都写在纸上(shàng)，直(zhí)到(dào)乌克兰能真正获得安全保证(zhèng)，有(yǒu)资格(gé)成为北约(yuē)成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄(é)新社(shè)莫斯科5月31日(rì)报(bào)道，英国《金融时报》援引知情人(rén)士的话报道(dào)称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领(lǐng)导人明确表示(shì)，除非向基(jī)辅提供加入(rù)北约(yuē)的路线图，否(fǒu)则(zé)他将不会(huì)出(chū)席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做好了加入北约(yuē)的(de)准(zhǔn)备，基辅(fǔ)正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近(jìn)期加入(rù)北约一事，法国、德国等(děng)北约国家持反对(duì)意见。

　　德国国(guó)外长贝尔(ěr)伯克当(dāng)地时间(jiān)6月1日在奥斯陆(lù)参加北约外(wài)长会期间表(biǎo)示，德国(guó)不认为(wèi)北(běi)约应该在(zài)近(jìn)期内接(jiē)纳乌克兰。此外(wài)，包(bāo)括法国(guó)在内的(de)其他(tā)一些(xiē)北(běi)约成(chéng)员国也不(bù)希望乌克兰(lán)迅(xùn)速成为北约成员(yuán)国，而只是希望(wàng)为乌克兰(lán)提供(gōng)安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨行情(qíng)。从海外宏观层(céng)面来看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议(yì)院通(tōng)过债务上限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的美国(guó)有史(shǐ)以来(lái)首次违约(yuē)，使得市(shì)场避(bì)险情绪消退。同时(shí)在美联(lián)储本月会议(yì)或暂(zàn)停(tíng)加息的(de)预期推动下，美元指数回(huí)落至一(yī)周低点，对风险资产的(de)压制减弱(ruò)。

　　国(guó)内方面，中国5月财新(xīn)PMI重(zhòng)返50上方，好于预期(qī)的数据改善了市场(chǎng)情(qíng)绪，同时市(shì)场也在翘首等(děng)待(dài)新一轮稳增长政(zhèng)策的(de)出台(tái)。

　　天胶价格重返万二(èr)关口(kǒu)

　　周五，在市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)回暖的(de)带动下(xià)，天然橡胶期货(huò)价格(gé)回升。截至收盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数(shù)关口。纵观本周，沪胶期货主力(lì)价(jià)格表现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内(nèi)天胶(jiāo)市场(chǎng)利好支撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价维(wéi)持宽(kuān)幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以(yǐ)来(lái)，天(tiān)然橡(xiàng)胶市场消息比(bǐ)较热闹，前有云南旱(hàn)灾消息(xī)发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步(bù)归于平(píng)静。从整(zhěng)个(gè)5月行(xíng)情来(lái)看，生意社(shè)指出(chū)，5月天然(rán)橡(xiàng)胶行情上半月上行(xíng)，下(xià)半月回(huí)调，全(quán)月呈(chéng)倒“V形”走势。生(shēng)意社商品行情分析系统监测显示(shì)，5月(yuè)沪(hù)胶持续(xù)小幅波(bō)动，12000元(yuán)/吨点位(wèi)轻易被破，行情维(wéi)持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消(xiāo)息(xī)提振有(yǒu)小幅上行(xíng)，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势(shì)转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归(guī)来(lái)，市场传言称国储(chǔ)今年(nián)将收储10万(wàn)吨天然橡(xiàng)胶新胶，天(tiān)胶(jiāo)价格应声上涨(zhǎng)，影响持续(xù)多日。直至5月月中，收储传闻叠(dié)加(jiā)产区降(jiàng)雨(yǔ)，市场氛围再次提(tí)升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国(guó)产全乳现货胶主流(liú)报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终未得到证实，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以(yǐ)看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为(wèi)核(hé)心展(zhǎn)开的新(xīn)一季交割品博弈仍然激烈(liè)。中(zhōng)信建投期货能化分析师童长征表示(shì)，天(tiān)然橡胶(jiāo)此轮的(de)上涨与下跌，与收(shōu)储(chǔ)这一传闻息(xī)息相关(guān)。他指(zhǐ)出，国储收储的政(zhèng)治、战略(lüè)意义大(dà)于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢(gāng)铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原料(liào)，是关系国计民生、国防安全的重(zhòng)要战(zhàn)略物资。毫无疑问(wèn)的(de)是，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶是严重过(guò)剩的。但要考虑到(dào)一个事实：中国的天然橡胶(jiāo)的自给(gěi)率不(bù)足20％，高(gāo)度依赖进(jìn)口(kǒu)。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应(yīng)求的(de)。因此，在(zài)当前(qián)诡(guǐ)谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶的(de)储备其实(shí)是有很高的必要(yào)性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的收储量(liàng)为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即(jí)期货交割品）。10万吨的(de)量相(xiāng)对于整个天然橡胶的年产量(liàng)来说非(fēi)常(cháng)小，不(bù)过才占0.7％，即(jí)便对中(zhōng)国(guó)全年的消(xiāo)费量来说也只占(zhàn)1.7％。从(cóng)这个角度来(lái)说，对天然橡胶整体(tǐ)的(de)供求(qiú)几无影响(xiǎng)。但是如果收(shōu)储(chǔ)的(de)对象是交(jiāo)割品的话，性质就不同了。因为目前全年国产(chǎn)全乳的最大(dà)产(chǎn)量(liàng)不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万(wàn)吨），那么收(shōu)储的(de)量(liàng)其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非(fēi)常(cháng)大(dà)的一个比(bǐ)例(lì)。”在童(tóng)长征看来，如(rú)果国(guó)储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据交(jiāo)割品的供求判断影响，再结合(hé)历史上收储的影响，RU的价格(gé)有可能会更(gèng)上一层(céng)楼(lóu)。但是，由(yóu)于整个事件的进(jìn)程会非常缓慢，价格(gé)的反应不(bù)会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来(lái)袭 基(jī)本(běn)面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开割上量(liàng)，橡胶供应旺(wàng)季到(dào)来(lái)，然而天胶(jiāo)下游需求并未有趋势性改善，胶价上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化(huà)分(fēn)析师胡(hú)华钎(qiān)告诉(sù)记者，目(mù)前全球天然橡胶供应进(jìn)入季(jì)节(jié)性的(de)增(zēng)产期(qī)，中国云南天然橡胶(jiāo)产区加速(sù)恢复开割，预计(jì)6月(yuè)中旬全(quán)面(miàn)开割(gē)，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进(jìn)入(rù)雨(yǔ)季，物候(hòu)条件已经(jīng)由差变(biàn)好(hǎo)。但(dàn)是由于目前(qián)天然橡胶上(shàng)游原料价格(gé)相(xiāng)对偏(piān)低，胶农割胶积极(jí)性不高，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加工积极性也不高(gāo)。

　　大地(dì)期货(huò)橡胶研究员唐(táng)逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量(liàng)逐渐增加(jiā)。目前云南(nán)产区(qū)大面(miàn)积开割(gē)，预计后(hòu)市仍有较多降雨，干旱情况已得到(dào)缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应相对(duì)正常。泰国东北部产(chǎn)区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及(jí)下周预计雨(yǔ)水(shuǐ)较多(duō)。越南(nán)、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开割，原料数(shù)量逐步增加(jiā)。同时根据历史降雨数据来看，厄(è)尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处于历史均值以下(xià)的(de)概率较高(gāo)，但由于(yú)季节(jié)性的因素，降雨绝对数量(liàng)仍(réng)然能够保证。因(yīn)此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的(de)主要因素。

　　从需(xū)求(qiú)端来看，东证衍生品(pǐn)研究院能化高级分(fēn)析师曹璐表(biǎo)示，目前(qián)轮(lún)胎厂家外(wài)贸订单量较为充足(zú)，对开工率形(xíng)成一定支撑，加上轮胎用原料价格处(chù)于低位，轮胎厂家开工积(jī)极(jí)性尚可。而(ér)内销市场需(xū)求表现依然偏弱，各层级(jí)经(jīng)销(xiāo)商仍以消(xiāo)耗前期库存为主，对(duì)后市较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据(jù)显示，目前(qián)下游外贸订单充足，加之(zhī)内(nèi)销(xiāo)订单(dān)缺货(huò)现(xiàn)象仍存，企业排产积极性不(bù)减(jiǎn)。半钢胎(tāi)样本企(qǐ)业产(chǎn)能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂(chǎng)开工(gōng)小降(jiàng)，个(gè)别(bié)企(qǐ)业因(yīn)内销出货压力加大，为控制(zhì)成(chéng)品库存(cún)压(yā)力，存适度降负现象，全钢胎样本(běn)企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华(huá)钎(qiān)认为，目前天然橡胶基本面(miàn)处于供需(xū)两弱的格局(jú)中，尤其是(shì)下游(yóu)需求分(fēn)歧较大。“主要(yào)是不同的市(shì)场(chǎng)主体预期不(bù)同，但是整体来(lái)说(shuō)此前市场对今年的预期(qī)过高。从(cóng)下游轮胎行(xíng)业来看，今年以来(lái)国内轮胎开工、产量和出口(kǒu)同(tóng)比数据还是不(bù)错(cuò)的(de)，反映(yìng)国内实际(jì)需求并不差。但是从汽车行业来看，由(yóu)于汽车刺激政策退出，今年(nián)国(guó)内汽(qì)车市场相对疲软，价格(gé)战(zhàn)等(děng)负面消息(xī)较多，市场(chǎng)总(zǒng)体上偏(piān)悲(bēi)观。此外(wài)，青岛地区(qū)天然橡(xiàng)胶现货库(kù)存持续攀升(shēng)，有(yǒu)些人认为是(shì)国内需求不行，但是其实(shí)是进(jìn)口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华(huá)钎看(kàn)来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一(yī)方面中(zhōng)国经(jīng)济(jì)复苏进程、人民(mín)币汇率波动；另一(yī)方面美联储加息进程，以及(jí)美国银行危机和(hé)美债(zh三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句ài)上(shàng)限问(wèn)题等。看(kàn)向下半年，他认(rèn)为天然(rán)橡胶基(jī)本面(miàn)仍然缺(quē)乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计比上半年好(hǎo)，比如(rú)美联储加(jiā)息步(bù)伐(fá)暂缓(huǎn)、国内经济(jì)回暖等(děng)，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场(chǎng)没有明确(què)方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然是主导后市胶(jiāo)价走势的主(zhǔ)要因素，随着各产(chǎn)区开割后产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计(jì)干胶的数量并不会(huì)少，包(bāo)括(kuò)今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市(shì)预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐(lù)则(zé)表(biǎo)示，在供给端(duān)没有(yǒu)天气影响的情况下，后(hòu)续主导胶价(jià)的因(yīn)素主要在需求端。从下半(bàn)年来看，外(wài)需受海外(wài)经济衰退和汽车(chē)半(bàn)导体(tǐ)短缺影响(xiǎng)，预计难(nán)有起(qǐ)色。外需(xū)走(zǒu)弱(ruò)也导致(zhì)海外货源涌(yǒng)入(rù)国内，对国内现货端构成压力(lì)。内需方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出(chū)现一波(bō)反弹行情，但(dàn)节后市场从交(jiāo)易预期开始转向交(jiāo)易现实，由于国内需(xū)求(qiú)复(fù)苏不(bù)及预期，胶价因此持续承压运行(xíng)。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格的绝对低位才能(néng)刺(cì)激有效的去库和资(zī)金(jīn)再(zài)次做多的意愿。后续还(hái)需(xū)继(jì)续(xù)关注(zhù)天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或(huò)将(jiāng)带来(lái)新(xīn)的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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