近日，有(yǒu)焦(jiāo)化企业发告知函称，因亏损(sǔn)严(yán)重，对于钢(gāng)企提降50元(yuán)/吨(dūn)的(de)行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意(yì)到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求(qiú)18日0时起执行，而后山(shān)东(dōng)主(zhǔ)流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮(lún)降价两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法(jià)落地，港口准一级(jí)湿熄焦平(píng)仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员(yuán)阮俊涛认为，近(jìn)两个月来(lái)，焦炭(tàn)期货的(de)下(xià)跌是宏观、产业等多因(yīn)素(sù)共同作(zuò)用的结(jié)果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅谷银行(xíng)暴雷，多(duō)数大(dà)宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过(guò)1—2月的反复发酵后，市场对今年的(de)定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求(qiú)利多的信(xìn)心不足。其次，产(chǎn)业层面(miàn)，今年煤(méi)焦最大产业利空(kōng)来自焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出(chū)现(xiàn)较大增长。根据海关(guān)总署统(tǒng)计，今(jīn)年3月(yuè)我国共(gòng)计进(jìn)口炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进(jìn)口量也几乎是近10年来的最高水平(píng)，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大(dà)量释放(fàng)削弱了国内煤企的(de)议价能(néng)力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期(qī)货(huò)下行。最后(hòu)，4月以来(lái)，在铁水产量不断走高(gāo)的同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家(jiā)统计局(jú)公布的房(fáng)屋新开工、施(shī)工(gōng)面积同比大幅回落(luò)，继而(ér)引发了(le)市(shì)场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的(de)负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端(duān)、需求端均(jūn)有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦(jiāo)炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是自(zì)身(shēn)的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因(yīn)国(guó)内(nèi)产量(liàng)稳增(zēng)和(hé)进口量大(dà)增，供(gōng)需(xū)关系逐步向(xiàng)宽松转变(biàn)，致使煤(méi)价(jià)自年初就开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙古地区(qū)煤矿事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始加速回落。另外(wài)，下游(yóu)钢材需(xū)求表现不及预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压力向原材料端传导(dǎo)。因(yīn)此(cǐ)，在(zài)失去(qù)成本支撑、下游施压的(de)双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦(jiāo)研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处(chù)获悉(xī)，本周焦(jiāo)煤价格率(lǜ)先(xiā两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法n)出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏损。同时(shí)，近(jìn)期焦炭期价(jià)的反弹(dàn)给出升水现货(huò)空(kōng)间，买现卖期套利需求(qiú)增加对现货市场信(xìn)心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿(yuàn)，但(dàn)短期全面提(tí)涨(zhǎng)并成功落地的概率较小，主要原(yuán)因是目前焦企整体盈利情况尚可(kě)，焦炭主产区(qū)山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需(xū)求(qiú)并(bìng)未出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保(bǎo)持按需采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的(de)是内蒙古某(mǒu)焦企，国(guó)内(nèi)焦企生产成(chéng)本和焦化(huà)利润会因为(wèi)地区(qū)、设备区别而存在很大差(chà)异。相对而(ér)言，内(nèi)蒙古非主(zhǔ)流焦化企(qǐ)业的(de)副产品较少，整体产线的(de)经济性(xìng)一(yī)般，对降价的承受能力偏低，也(yě)因此率(lǜ)先开始(shǐ)提涨，不过对整体(tǐ)市场影(yǐng)响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在(zài)焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需求明显增加的(de)情况下，焦价提(tí)涨难(nán)度较大(dà)。

　　记者了解到(dào)，5月(yuè)下半(bàn)月以(yǐ)来钢厂检修(xiū)减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚(shàng)保持在偏高水平，这意(yì)味着(zhe)煤焦刚性(xìng)需求较好，但(dàn)钢厂持续(xù)采(cǎi)取低原料库存策略(lüè)，致使目(mù)前(qián)煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存(cún)以及焦(jiāo)企端焦炭库存均处于往年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处于较(jiào)低(dī)水平(píng)，煤(méi)焦近期供应也(yě)有适当的减量，以缓(huǎn)解自身高库(kù)存的(de)压力。基于此种库存(cún)格(gé)局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价(jià)格(gé)倒挂，贸易商(shāng)进口积极性较低，导致(zhì)焦煤供应短期内有收缩(suō)趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛(máo)盾并不突出。焦炭本(běn)周供减需增，基本面边(biān)际改善，但(dàn)钢联(lián)公布的(de)铁(tiě)水日产量(liàng)依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表(biǎo)现一般(bān)的背景下，焦炭(tàn)需(xū)求仍有(yǒu)转(zhuǎn)弱预期。中长期来(lái)看，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦(jiāo)煤(méi)供需(xū)格局大概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三(sān)季(jì)度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会(huì)得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货价(jià)格(gé)因蒙(méng)煤减量而有(yǒu)所企(qǐ)稳(wěn)，但期(qī)货市场氛围仍难言乐观(guān)，导致期货和(hé)现货(huò)短(duǎn)暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期(qī)煤(méi)焦(jiāo)跌(diē)幅明显大(dà)于板块(kuài)内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低(dī)，这也使得继(jì)续杀估值的驱(qū)动明显减(jiǎn)弱(ruò)，而(ér)估(gū)值修复配合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息(xī)，刺激(jī)煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考(kǎo)虑(lǜ)到目前钢(gāng)材需求依然(rán)乏力，钢厂复(fù)产将(jiāng)会再次(cì)加重其供(gōng)需压力，需求负反馈仍将(jiāng)会向原(yuán)材料端(duān)传导，对煤(méi)焦价格形成(chéng)压力(lì)。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易(yì)逻辑(jí)变(biàn)化(huà)较快，价格波(bō)动剧烈(liè)，预计(jì)仍(réng)将(jiāng)以底部区间振荡走势(shì)为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供(gōng)需趋于(yú)宽松的预期未变，在(zài)估值回升后仍将是板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给(gěi)焦炭带来成(chéng)本端压力(lì)；二是终端需求存疑(yí)，负(fù)反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外(wài)衰退预期(qī)如何(hé)演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是(shì)大概率事(shì)件，且(qiě)4月地(dì)产(chǎn)数据(jù)表(biǎo)现依然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都是压低铁水产量的(de)可能因(yīn)素，因此煤焦(jiāo)即(jí)便(biàn)出现(xiàn)超跌反弹，中长(zhǎng)期来看(kàn)也是易(yì)跌难(nán)涨。

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