编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季(jì)报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝(pù)光。首季行情变(biàn)化以(yǐ)春节为(wèi)轴，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的(de)里程碑式突破(pò)带火了科技一(yī)众赛道，这让一(yī)季度公募(mù)仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基(jī)金中，科技(jì)成长阵营中的旗(qí)手之一冯(féng)明远(yuǎn)，目前(qián)在管的(de)产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般，但(dàn)是在(zài)管规(guī)模仍维持在230亿(yì)元的水平(píng)线上。从第(dì)一季度(dù)的调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新能(néng)源(yuán)产业(yè)最新季报中，保留了上(shàng)一季度的七(qī)只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技(jì)替换了比亚迪(dí)、斯(sī)莱克和(hé)保隆(lóng)科技，可以看出其坚(jiān)守新能源(yuán)的(de)大框(kuāng)架，在(zài)细分赛(sài)道(dào)中不断(duàn)寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青(qīng)树”老将朱少(shǎo)醒，一季(jì)报中(zhōng)他仅仅调换了(le)两(liǎng)处标(biāo)的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技(jì)成为年内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上(shàng)涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅(máo)台(tái)持(chí)股量与上(shàng)季持平稳居首位(wèi)。而他也一(yī)如既往地表示，会(huì)在优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石头(tóu)。众所(suǒ)周知，三大白(bái)酒龙头是(shì)多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘(liú)彦春在其成(chéng)名(míng)作(zuò)景顺(shùn)长城(chéng)新兴(xīng)成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见其白(bái)酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看(kàn)，消费(fèi)和(hé)新能源在公募基金组合(hé)配置中的压舱石(shí)地位依然(rán)稳(wěn)固，同时中(zhōng)特估、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机械制造(zào)成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求(qiú)组合的α。值得(dé)关注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的(de)发(fā)展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行(xíng)情确立，但(dàn)我们认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段也总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在(zài)管(guǎn)两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的两只A股基金一季报，在管理时(shí)间更(gèng)长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超过(guò)了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中除去(qù)腾讯外全部(bù)为白(bái)酒，不(bù)过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现在他管理的(de)易方达优质企业(yè)三(sān)年上。

　　该(gāi)基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所不同，而(ér)实际上(shàng)腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了(le)另外三大(dà)白(bái)酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均(jūn)是持(chí)续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋石油替换了上(shàng)一季(jì)的药明生物(wù)。

　　张坤在季(jì)报(bào)中也对(duì)调仓思路(lù)有所阐(chǎn)述：“基金在(zài)一季(jì)度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增(zēng)加了(le)消费等行业的配(pèi)置(zhì)，降低了金融等(děng)行业(yè)的配置。个股方面，我(wǒ)们(men)仍然持有(yǒu)商业(yè)模(mó)式出色(sè)、行业格(gé)局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华(huá)基(jī)金(jīn)的明星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新(xīn)季报十大重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一(yī)季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来(lái)看，这(zhè)一(yī)季其新进重仓了(le)山西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和舍得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思路(lù)可能(néng)是想利(lì)用(yòng)次(cì)高端和地(dì)产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只非(fēi)白酒标的为爱美客(kè)、安井(jǐng)食(shí)品、海大(dà)集团，而(ér)这三者在(zài)上(shàng)一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复(fù)苏(sū)仍(réng)然是(shì)主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮相关链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐(cān)饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以(yǐ)及消(xicos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊āo)费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募(mù)老将(jiāng)朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液(yè)有(yǒu)所减持(chí)；医药方面，他对重仓表现得(dé)是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升(shēng)至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择(zé)小幅减(jiǎn)持了创新药龙头(tóu)迈(mài)瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学(xué)替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓(cāng)的前者年内(nèi)目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医(yī)学去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时(shí)代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮点众多(duō)，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内(nèi)首(shǒu)个国家药品监督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次(cì)领跑(pǎo)同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上(shàng)周率先交(jiāo)卷(juǎn)主打(dǎ)产业链上游的施(shī)成外，本周一(yī)众(zhòng)新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远所管产(chǎn)品一季报全(quán)部披(pī)露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理(lǐ)的6只产品维持(chí)年内(nèi)小幅正收益。当前冯(féng)明远在管(guǎn)基金中(zhōng)，任(rèn)职管理最长的(de)就是代表作新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业(yè)股票(piào)。从被调(diào)出的三只(zhǐ)产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱克(kè)的主(zhǔ)营(yíng)与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓(cāng)的三只标(biāo)的中，占比相(xiāng)对最(zuì)高的(de)就是非传统新能(néng)源产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池正极体(tǐ)研(yán)发(fā)的(de)公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四氧化(huà)三(sān)钴，从近(jìn)期发布的年度业(yè)绩快报(bào)来看，公司的主营(yíng)与净利(lì)润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中还(hái)出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公(gōng)司，主(zhǔ)营业(yè)务中有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司加入AI或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我们会继续(xù)在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快(kuài)速走红的类型。天天基金网显示，早在去(qù)年底(dǐ)时他就已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的(de)基金经理(lǐ)了，而他在管(guǎn)的7只基金(jīn)今年同时段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策(cè)略混合(hé)年(nián)内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最新(xīn)的基(jī)金一(yī)季报显(xiǎn)示，其重仓(cāng)的新能源产业(yè)链(liàn)中股票依(yī)然为(wèi)上季的7只，它们(men)分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的年初至(zhì)今(jīn)表现(xiàn)一般(bān)。但他此前(qián)曾公开表示，看到了新能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新(xīn)能源产业还具(jù)备较长的生命周期，不少细分板块还能维持较长时(shí)间的(de)高速增(zēng)长，而经过市场的调整，我们(men)看到行业中的优质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当前(qián)市值的投资价值。或许，新能源行业(yè)的终局如大部分(fēn)制(zhì)造业一样(yàng)是一个竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场，但在发展过程中不少(shǎo)公司一定有一段(duàn)精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局(jú)不顺(shùn)，最新数据显(xiǎn)示目前在管产品(pǐn)年内回撤全(quán)部超过了10％，以他(tā)的代表作之一的广(guǎng)发小盘成长来(lái)看(kàn)，基金一季报表明他的重仓行(xíng)业配(pèi)置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季报(bào)和(hé)一(yī)季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦(bāng)股份，但(dàn)是整体(tǐ)新能(néng)源的地(dì)位似(shì)乎(hū)进一(yī)步稳固，比(bǐ)如晶澳(ào)科技从第三升至第二位，隆基(jī)绿能从(cóng)第六升至第四位。同(tóng)时极为罕见的情(qíng)况是，如果按(àn)照(zhào)保留小数两(liǎng)位来(lái)统计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的(de)股持仓量与(yǔ)上一季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘在基金季(jì)报中表示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并(bìng)没有进(jìn)行大幅度的(de)调整，依然围绕(rào)已经建立全球比较(jiào)优(yōu)势的(de)高端(duān)制(zhì)造(zào)产业链(liàn)布局。我们(men)对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在(zài)历史(shǐ)低(dī)位，产业(yè)链(liàn)的变化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局(jú)中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜相对较多的基金经(jīng)理，而(ér)他的业(yè)绩特别(bié)从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月(yuè)的中(zhōng)泰(tài)元和(hé)价值精选不(bù)纳入统(tǒng)计外，其余7只基(jī)金均实(shí)现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益(yì)率接近了(le)14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增长也(yě)超过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值(zhí)一(yī)年为例，对比(bǐ)基金四季(jì)报(bào)和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调(diào)了一个(gè)席位(wèi)，而(ér)新调(diào)进来的中国铁建(jiàn)恰好就是(shì)中字头中(zhōng)的典(diǎn)型代表公司，该股(gǔ)从年初至今上涨(zhǎng)超过了(le)40％。由此，该基(jī)金所重仓的中(zhōng)字头(tóu)公司达到(dào)了四家。而从相(xiāng)关(guān)标的的年(nián)内涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)来看(kàn)，表现最好(hǎo)的(de)是(shì)游戏股吉(jí)比特，最新该股(gǔ)年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到(dào)了坚守(shǒu)的价值投资(zī)，同时(shí)也谈(tán)到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素(sù)。人工智能(néng)的发(fā)展是一(yī)个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足够的(de)把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的(de)资产是我们的投资(zī)目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治理(lǐ)加持下能够(gòu)把(bǎ)长期(qī)利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募中少数的深度价(jià)值。天天(tiān)基金网显示，2023年(nián)年初(chū)以来，他所管理的基(jī)金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺(shùn)长城能源(yuán)基建为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无(wú)可当季加仓(cāng)中国(guó)移动大(dà)约(yuē)15万股，从而(ér)使该(gāi)股从上一季的(de)第三重(zhòng)仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓，不(bù)过中国电信却退出了前一季(jì)的前十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业(yè)、华(huá)能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵(líng)有色(sè)和神(shén)火股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股(gǔ)格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒和(hé)凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基(jī)金仓(cāng)位基本稳定，主要(yào)增(zēng)加(jiā)了(le)有(yǒu)色行业(yè)配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论是AI核心模(mó)型的研发(fā)、新型(xíng)商业模式的迭代(dài)以及(jí)底层芯片制造，我们都(dōu)希望国内企业(yè)能在不(bù)远的(de)将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当前(qián)A股市场基本上(shàng)是基于(yú)美(měi)股(gǔ)映射在炒作相关题材，对于这(zhè)样的行(xíng)情，需要(yào)对其可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言(yán)不讳。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城(chéng)的基金经理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基金经(jīng)理也接(jiē)近(jìn)了13年。当(dāng)前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分(fēn)别是(shì)核心竞(jìng)争力、核(hé)心(xīn)招景混合(hé)、核心(xīn)中景一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一年(nián)，从今(jīn)年的表现(xiàn)来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻(fān)四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一季度他在(zài)前(qián)十中调仓了(le)四个席位，其中新进的公(gōng)司半数为中字头，它们就是中国海油和(hé)中国移动，与(yǔ)它们携手进入的(de)还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业(yè)。而这(zhè)样的调整立竿见影(yǐng)，除(chú)去两只中字头外，后两者年(nián)内(nèi)的涨幅也(yě)是超(chāo)过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓(cāng)的电动(dòng)车龙头(tóu)爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对此，他(tā)在季(jì)报(bào)中的总结(jié)与“中特估”基(jī)本吻(wěn)合：“基(jī)金坚持(chí)自下而上，看(kàn)重公司基本面(miàn)，注重公司的核心竞(jìng)争力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或(huò)偏低的(de)估值水平买(mǎi)入持有。在(zài)经济复苏(sū)和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的(de)权益(yì)市场(chǎng)，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值较为低估(gū)的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期成名的(de)郑(zhèng)巍(wēi)山今年业绩优异，特别是(shì)其去年3月接手的银河智联(lián)主题净(jìng)值快速拉升(shēng)，截至本周四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的(de)成名(míng)作银河创新成(chéng)长。从(cóng)郑(zhèng)巍(wēi)在(zài)管基(jī)金的(de)当季重仓行业风格来看，除(chú)去银河和(hé)美生活还有较强的新能源属性(xìng)外，其余产品(pǐn)几乎一边(biān)倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十(shí)大重仓股除去用友网络和(hé)海康威(wēi)视外，年内最(zuì)新(xīn)的涨幅全(quán)部超过了30％，特(tè)别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第(dì)一季度新近重仓的公司(sī)。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一季(jì)重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通信(xìn)。对比来看(kàn)被调出的标的(de)，中国长城、中(zhōng)望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本(běn)基(jī)金(jīn)严格执(zhí)行基金合同的(de)配置范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧(huì)智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题(tí)继续增加了软件服务、信息(xī)技术的配(pèi)置比例。围绕数(shù)字经济和新的信息技(jì)术应(yīng)用(yòng)展开投资。二季(jì)度，将会继续(xù)围绕(rào)信息技术、数字经(jīng)济的范畴展开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议人(rén)物(wù)同期成名的(de)还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公(gōng)司力(lì)捧的三(sān)位基(jī)金(jīn)经(jīng)理中最年轻者，他可(kě)谓是少(shǎo)年得(dé)志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉(chén)，好在(zài)今年卷土重来。天(tiān)天基金网数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是(shì)他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留的上一个季度(dù)重仓股只有(yǒu)王府井和(hé)华大九天，而(ér)将剩(shèng)余的八(bā)个席位全(quán)部更(gèng)换。从最新(xīn)的标的来看，这(zhè)其中就有近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从(cóng)新进重仓(cāng)标(biāo)的年内表(biǎo)现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等(děng)标的(de)年内涨幅也(yě)是(shì)超过了50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所剔(tī)除(chú)的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等(děng)公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处(chù)经济结构转型时期，我们相信未来科技(jì)创(chuàng)新和消费升级仍将成为经济总量(liàng)增(zēng)长核心驱(qū)动力，围绕产(chǎn)业创新(xīn)、尖端技术(shù)突(tū)破(pò)、新材料、新(xīn)能源、新消(xiāo)费等领域(yù)仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发(fā)现和配(pèi)置基(jī)金(jīn)合同主题(tí)范围内的科(kē)技创新和受益于国民经(jīng)济持续增长的消费及原(yuán)材料放在前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万家基(jī)金名(míng)将黄兴亮，2023年一(yī)季度(dù)同样(yàng)强势回归(guī)。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄(qì)今(jīn)的年内涨(zhǎng)幅超过了(le)25％，具(jù)体来分析他的成(chéng)名作万家行业优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出(chū)了一处调整，也(yě)就是用中微公司(sī)替代了(le)四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的(de)，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办公交(jiāo)相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示：“本基金(jīn)增持了机器视(shì)觉(jué)和医疗器械行业的部分个股，相应地(dì)略微降(jiàng)低了半导体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和(hé)半导体行业(yè)为主，总(zǒng)体风(fēng)格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重(zhòng)仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈(chén)良(liáng)栋(dòng)布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来(lái)看(kàn)，这些相对低调(diào)的领(lǐng)域也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这(zhè)位任职(zhí)已经逼近(jìn)15年半的(de)老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年开始管理(lǐ)、迄今(jīn)任职回报超过180％的融(róng)通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出炉的季(jì)报(bào)来看，在(zài)上一季度没有单(dān)一标的(de)持仓比例超(chāo)限后(hòu)，这一(yī)季度头三(sān)大(dà)重仓(cāng)股竟(jìng)然(rán)全部(bù)超(chāo)过10％的(de)比例(lì)上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川(chuān)技术和安徽合力，虽然去(qù)年下半年以来重仓中就没有了三一(yī)重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是(shì)仅次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调(diào)仓的思路，他(tā)在季(jì)报中就表(biǎo)示：“本季(jì)度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目前组合配置偏(piān)向周期价值，同时保持了(le)科技、消费板块的适度配(pèi)置。组合结(jié)构主要围绕国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关(guān)配(pèi)置集中在优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备(bèi)等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的(de)兴(xīng)趣也(yě)越来越浓，例如(rú)兰石重(zhòng)装年报的十大流通股股东中，富国(guó)天惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明(míng)星基金(jīn)经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制造板(bǎn)块(kuài)闻名(míng)，目前他(tā)在公司所(suǒ)管理的产品数达(dá)到了6只，尤其是他参与管理的(de)长城科创板两年定(dìng)开业绩(jì)亮眼，最新年(nián)内涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为(wèi)例(lì)，可以看到(dào)一季度与(yǔ)众不同的一点是，消费电(diàn)子赛(sài)道股(gǔ)票在其(qí)中占据明(míng)显的数量(liàng)优势。具体(tǐ)说来，虽然(rán)在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山(shān)精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都(dōu)能(néng)被(bèi)划入到消费电子的(de)大范畴中，也就是说其占据了(le)十(shí)大(dà)重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的(cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊de)原因：“预期今(jīn)年下半(bàn)年或明年，消费电子会有一个触底(dǐ)回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利(lì)润拉动更(gèng)大(dà)。消费(fèi)电子(zi)的复(fù)苏可能只是(shì)一个周(zhōu)期的(de)因素。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块(kuài)去库存可能也进入到尾声(shēng)阶段(duàn)，接下来苹果新(xīn)品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端(duān)制造(zào)这一领域中，还(hái)有不(bù)可(kě)忽视的(de)一环就是军(jūn)工装备。同时(shí)作为成长(zhǎng)股三大主阵营(yíng)“新半军(jūn)”中的(de)重要一级，军工(gōng)虽然很难(nán)有持续性的表现，但也隔三(sān)差五(wǔ)会(huì)有亮眼的(de)输出，而华(huá)夏的(de)少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少(shǎo)数(shù)同(tóng)时(shí)管理两只军工(gōng)主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时(shí)间最(zuì)长的军工安全(quán)混合为例，实际上一季度他仅在(zài)十大重仓(cāng)股(gǔ)中做(zuò)出了(le)一处(chù)调(diào)整，也就是用昊华科(kē)技替代了(le)上(shàng)一季的新(xīn)雷能(néng)。从(cóng)整(zhěng)体10只标的(de)所属细(xì)分来看，明显中航系乃至(zhì)航空航(háng)天(tiān)赛道占据优(yōu)势(shì)。而这一思路在他(tā)管理的高端装备(bèi)龙头(tóu)乃(nǎi)至全(quán)市场基(jī)金中(zhōng)都体现得颇为明(míng)显。进(jìn)一步对照两(liǎng)只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头(tóu)中用复(fù)旦微电和西部超(chāo)导替代(dài)了前者中(zhōng)的钢研高(gāo)纳和(hé)昊华科(kē)技(jì)。

　　他(tā)在季报中的阐述(shù)思路清晰(xī)：“着重探究未(wèi)来两年确定性的产(chǎn)业趋势和高增长的细(xì)分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维(wéi)度在高确定性(xìng)的(de)航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的(de)航天(tiān)导弹产业链(liàn)、航(háng)空装备平台(tái)型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑(zhù)的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股(gǔ)仅(jǐn)为(wèi)举例分(fēn)析(xī)，不做买卖推荐。）

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