5月12日晚间，根据(jù)美国证券交(jiāo)易委(wěi)员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林资产递交了(le)截至2023年3月31日(rì)的第(dì)一季度持仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林资产是(shì)国内(nèi)管理超千亿元人民币的对(duì)冲基金机构(gòu)，亦是内地少有的进(jìn)行大手笔持有美(měi)股的买方机构(gòu)之一，景(jǐng)林的(de)动向受到了(le)市(shì)场(chǎng)广泛的(de)关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资(zī)产整体持(chí)仓规模(mó)小幅提升(shēng)至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产在美(měi)股市场持有34家上市公司的股(gǔ)票(piào)。其中，前十大持(chí)仓标的在总市值中(zhōng)的占(zhàn)比下降到77.89％，上季(jì)度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面(miàn)，景(jǐng)林资产一季度前五大卖出标(biāo)的包(bāo)括(kuò)：京东、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾(wù)芯科技、拼(pīn)多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十(shí)大重仓(cāng)股分(fēn)别(bié)为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与(yǔ)上季(jì)度对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上(shàng)季(jì)度持仓数量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万股，三(sān)季(jì)度增持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多多也不(bù)负众(zhòng)望，从股价表现看，拼(pīn)多多去年(nián)二、三、四季度分别上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼(pīn)多多的上涨势头在(zài)今(jīn)年2月初便戛然而止了，景林(lín)资(zī)产在(zài)此前“越跌一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的(diē)越买”的策略奏效后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进行(xíng)了(le)止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季(jì)度景林(lín)新建仓的(de)英伟达，空降前十大重仓股(gǔ)第七(qī)位，一口气买入32.53万股，一季度末(mò)持仓(cāng)市(shì)值(zhí)为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以(yǐ)来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产(chǎn)在美(měi)股(gǔ)的操作中，最为(wèi)亮眼的当(dāng)属重点加仓教(jiào)育(yù)股。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一(yī)季度末，景林资产(chǎn)持(chí)有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末(mò)持股市(shì)值超1.6亿(yì)美(měi)元，一跃成为景林(lín)资(zī)产的第二大重仓股(gǔ)。与此同时，景(jǐng)林(lín)资产一季度还建仓(cāng)了好(hǎo)未来(lái)，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年(nián)以来，上述两只教育个股股价均处于(yú)震荡态势，并无(wú)太多亮(liàng)眼表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林(lín)资产认(rèn)为，从全行业来看，不同(tóng)年龄层(céng)的用户对“教育”的(de)需求(qiú)依然旺(wàng)盛，除了应对考试，还包(bāo)括开拓眼界(jiè)、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能(néng)力等(děng)。双减(jiǎn)政(zhèng)策(cè)推行之后(hòu)，目前(qián)行业(yè)政策环(huán)境趋于稳定，但过程中很(hěn)多公司退出离开，使得行业竞争格(gé)局趋缓(huǎn)，对于存量公司有利(lì)。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身(shēn)来说(shuō)，凭借多年积(jī)累的口(kǒu)碑和(hé)公信(xìn)力，品牌的护城河依然很深。个(gè)别(bié)头部企业在K9学科(kē)之外的教育领域业务基础扎实，原有的(de)留学等业务(wù)恢复增长(zhǎng)，同时素(sù)质教育(yù)、直播电商业务等(děng)新业务(wù)成为新的(de)增长(zhǎng)驱动力。且公司的利润和现金流稳中转好，同时账上资金(jīn)充足，当(dāng)时(shí)的估值下有足(zú)够的安全边际。在(zài)过(guò)去几个季度的财报中(zhōng)，我(wǒ)们看到了相关的积极(jí)信号。”景(jǐng)林资(zī)产表示。

　　值得一提的(de)是(shì)，高毅资产对(duì)于教育(yù)领域也颇(pǒ)为看好，但是标(biāo)的选择似乎(hū)与景林资产(chǎn)存在(zài)分歧(qí)。

　　美国(guó)证券交(jiāo)易委(wěi)员会公开(kāi)资料(liào)显示(shì)，截至今年(nián)一(yī)季度(dù)末(mò)，高毅资产(chǎn)持有(yǒu)新(xīn)东方24.4万(wàn)股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近(jìn)三成。而一季度高(gāo)毅资产大(dà)举(jǔ)买入近156万股(gǔ)好未来，相比于去(qù)年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏(xì)板块(kuài)成(chéng)为资金炒(chǎo)作AI的(de)重点方(fāng)向，中特(tè)估支(zhī)线也由(yóu)暗转明，晋(jìn)升市(shì)场第二大主线。

　　可(kě)好景(jǐng)不长，本周中特估仅热闹(nào)了一两天，随后便开一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的始持续下(xià)跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为客(kè)观数据信息罗列(liè)，不构成(chéng)任(rèn)何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交(jiāo)额超万亿(yì)元阶段纪录(lù)，在本周(zhōu)遭遇(yù)终(zhōng)结(jié)。周三(sān)时(shí)，市场成(chéng)交量(liàng)尚且保(bǎo)持在1.2万(wàn)亿水平，周四(sì)便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成(chéng)交额(é)连(lián)续两日萎缩，分(fēn)别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入(rù)缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间发(fā)布的金融数据大幅低于预(yù)期。

　　据(jù)国盛证(zhèng)券，4月(yuè)新增(zēng)信贷(dài)7188亿元(yuán)，虽(suī)然同比(bǐ)多(duō)增(zēng)734亿元，但(dàn)是考虑到去(qù)年4月基数的异(yì)常，因而与往年相(xiāng)比，今年(nián)4月信贷则(zé)是明显跌落(luò)，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落(luò)的主要原(yuán)因。而企业(yè)中长期贷款继续保(bǎo)持同比多增，4月同比多增4017亿(yì)元(yuán)至6669亿(yì)元。信贷下(xià)滑带动社融增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券(quàn)的(de)点评称，4月下(xià)旬票据利(lì)率(lǜ)先(xiān)下后上，并不意味(wèi)着(zhe)贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今(jīn)年(nián)国股行NIM和营收(shōu)压力很大，一直在(zài)压降票据等低(dī)效资产，对分行收票额度控(kòng)制很(hěn)严(yán)。4月前两旬已(yǐ)经收了(le)很多票，后面改用(yòng)其(qí)他贷款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快(kuài)要接近(jìn)零利率(lǜ)了(le)，信贷(dài)再度出(chū)现深度负增长，这是4月信贷(dài)斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可(kě)能(néng)仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好(hǎo)起(qǐ)来(lái)，必然要让大家看到宽(kuān)信(xìn)用的信号出(chū)现，而这(zhè)可能还需要(yào)一定的(de)时(shí)间。

　　当(dāng)前市场存(cún)量资金博弈的(de)背(bèi)景不(bù)改(gǎi)，而两大主(zhǔ)线人工智能和中(zhōng)特估，今年已(yǐ)然累计不小的(de)涨幅。中特估这(zhè)边，本月还有(yǒu)多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能这边，在(zài)未(wèi)有增量资金进场的情(qíng)况之(zhī)下，再想继续(xù)向上，压(yā)力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜(yè)抒发感想。大谈(tán)公(gōng)募基金经理的难(nán)处，在业绩和投资(zī)信(xìn)仰之(zhī)间无法(fǎ)两全(quán)。紧(jǐn)接(jiē)着，炮轰当下市场(chǎng)投机(jī)之风大盛，认为(wèi)当下市场一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的(chǎng)交易机制应要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只(zhǐ)是但总一个人的(de)心声。

　　今(jīn)年(nián)以来，市场看(kàn)着红红火火，但很(hěn)多投资(zī)者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公募基金(jīn)经理(lǐ)更是(shì)有苦难言，市场(chǎng)上大热的人工智能，游资(zī)炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本不符合(hé)他们的机构审美。直白点(diǎn)说(shuō)，市场根本就(jiù)是绕(rào)着公募持仓在(zài)涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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