大(dà)家(jiā)好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都(dōu)没(méi)出一(yī)直在加班，这(zhè)个长(zhǎng)假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外有爆了(le)，不过(guò)是爆雷(léi)。按照惯例(lì)，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以(yǐ)及券商老(lǎo)师(shī)们(men)的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前经济形势(shì)和经济工作。中共中央总书记习近平(píng)主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习(xí)近平同志为核心的党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各部门更好统(tǒng)筹国内国(guó)际(jì)两个大局，更好统筹疫情防(fáng)控(kòng)和经济(jì)社会发(fā)展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国疫情(qíng)防控取得重大(dà)决定性胜利，经济社会全(quán)面恢复常态(tài)化运行(xíng)，宏观政(zhèng)策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力(lì)得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需(xū)求(qiú)逐步(bù)恢(huī)复(fù)，经济(jì)发展呈现回升(shēng)向好态势，经济运行实现良好(hǎo)开(kāi)局(jú)。

　　会(huì)议指出(chū)，当前我(wǒ)国经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力还不(bù)强(qiáng)，需(xū)求(qiú)仍然不足(zú)，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级(jí)面临新的(de)阻力，推(tuī)动(dòng)高质(zhì)量发展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议重申对刚(gāng)性和(hé)改善性住房(fáng)需(xū)求(qiú)的支持，强(qiáng)调(diào)做好保交楼、保(bǎo)民(mín)生(shēng)、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市(shì)场平稳(wěn)健康(kāng)发(fā)展(zhǎn)。同时，会议还提出，在(zài)超大特大城市积极稳步推进城中村改(gǎi)造(zào)和“平急两用(yòng)”公(gōng)共基础设施(shī)建(jiàn)设等。

　　2、国家统计(jì)局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购(gòu)经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于临界(jiè)点，制造业景气(qì)水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨飘摇的(de)美(měi)国第(dì)一共和(hé)银行终究(jiū)还(hái)是(shì)没能逃脱倒闭(bì)并被接管(guǎn)收购的命运。美(měi)国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监管(guǎn)机构(gòu)已接管了(le)第一共和银行(xíng)，这是本轮美国(guó)银行业危(wēi)机(jī)中(zhōng)第四家倒下(xià)的银行，同时也是美国历史上第二大(dà)的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一(yī)假期国内(nèi)旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数(shù)据中心测算，全国国内(nèi)旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码％；实现国内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按(àn)可(kě)比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间(jiān)5月3日凌晨(chén)，乌克(kè)兰(lán)试图(tú)用无人机袭(xí)击(jī)克(kè)里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架(jià)无人机瞄(miáo)准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能(néng)达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京没有因袭(xí)击受伤(shāng)，其工作日程将(jiāng)照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌克(kè)兰(lán)无(wú)人机试(shì)图发(fā)动(dòng)袭击时普京不在(zài)克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃(wò)官(guān)邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的时(shí)间(jiān)和地点采(cǎi)取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫(mò)斯(sī)科(kē)自当(dāng)日起禁止放飞(fēi)无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚(yà)宁表示，这一(yī)决定是为(wèi)了(le)防(fáng)止未经授权(quán)使(shǐ)用无(wú)人机，避(bì)免(miǎn)妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据(jù)法新社当(dāng)地时(shí)间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示(shì)“没有(yǒu)参与”对(duì)克里姆(mǔ)林宫(gōng)的无人机袭击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯《生(shēng)意人报》网站(zhàn)消息，针对无人机(jī)试图袭击(jī)俄罗(luó)斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗(luó)表示，乌方(fāng)没有关于袭击(jī)的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道(dào)，俄罗(luó)斯国家杜马议(yì)员米哈伊(yī)尔(ěr)·谢(xiè)列梅(méi)特接受(shòu)该媒(méi)体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌(wū)方企图(tú)使用无(wú)人(rén)机袭击(jī)克宫的回应。

　　十(shí)大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部(bù)环(huán)境相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者对(duì)经(jīng)济(jì)的(de)预期将(jiāng)在微观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全(quán)年(nián)第二个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)，财报季结束后，市场将步(bù)入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置思(sī)路(lù)上建议坚持高切低，关注上半(bàn)年景气(qì)持(c地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码hí)续改(gǎi)善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市(shì)场信心，扩(kuò)内需仍(réng)是(shì)着力(lì)重点(diǎn)，政策预(yù)期回归理性，经(jīng)济内生(shēng)动能稳步修复，并将得(dé)到同比和高频数据(jù)验(yàn)证；外部流动性(xìng)拐点明确(què)，美国(guó)银(yín)行业风险不断发(fā)酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分(fēn)有限。其(qí)次，财(cái)报季数(shù)据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特(tè)征明(míng)显，全年逐季改善(shàn)的趋势显(xiǎn)现，其中行(xíng)业(yè)的结构性亮(liàng)点日益(yì)清(qīng)晰(xī)，经(jīng)济预期5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面统(tǒng)一，夯(hāng)实(shí)市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年(nián)第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的(de)行(xíng)情阶(jiē)段，投资者心态由(yóu)短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医(yī)药、数字(zì)经济和“一带(dài)一路”板(bǎn)块中(zhōng)有业绩亮点(diǎn)的品(pǐn)种，以及其他板块(kuài)中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度(dù)有望持(chí)续(xù)的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节(jié)后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基(jī)于(yú)：1）经济复(fù)苏势(shì)头(tóu)尚不稳固，政策(cè)有望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业绩(jì)低迷期已(yǐ)过(guò)。3）海(hǎi)外风险需要(yào)密切关注(zhù)，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能有限。上述因(yīn)素结合当前A股市场整体估值水平不高(gāo)仍处于(yú)历史中低位，A股节后两个交易日虽受节(jié)假期间的事(shì)件性因素影响可能有(yǒu)所波动，但对(duì)后市(shì)整体表现不用过于(yú)谨(jǐn)慎，当(dāng)前位置市(shì)场(chǎng)机(jī)会(huì)仍大(dà)于(yú)风险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增(zēng)速等指(zhǐ)标仍(réng)在探底，五(wǔ)一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已(yǐ)露(lù)出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利率环境下美(měi)国银行风险(xiǎn)事件频发(fā)，衰退(tuì)风险上升。市场处于(yú)再(zài)平衡期(qī)，低位(wèi)把握再布局(jú)机会；短期结构上关注(zhù)在(zài)低位资(zī)产中寻找景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线索(suǒ)在于科(kē)技周(zhōu)期与(yǔ)复苏(sū)链中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一(yī)路、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对(duì)比(bǐ)历(lì)史，这次牛市(shì)第一波(bō)上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市(shì)初期类似春天，市场(chǎng)有(yǒu)所反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响下(xià)，行业或更均衡。③数字经济是全(quán)年(nián)主线，后续或依(yī)据(jù)基本面去伪存真，阶段性(xìng)关(guān)注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射(shè)的科技和大宗商品都将(jiāng)被(bèi)海外逐级(jí)放大的宏观波(bō)动所影响。我们的资(zī)源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中(zhōng)特(tè)估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景消费正在展现出成为未来经济增长新动能(néng)的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛(sài)道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后(hòu)市(shì)场表(biǎo)现如何？行业(yè)胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后市场上(shàng)涨概率较节(jié)前明(míng)显(xiǎn)提升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月(yuè)指数(shù)大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个月上涨(zhǎng)概(gài)率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)间全球大类(lèi)资(zī)产波动以及(jí)背后(hòu)释放的(de)信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产表(biǎo)现来看，全球主要权益(yì)市场及原油(yóu)等大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美(měi)欧一季度经济增(zēng)速不及市场预期，美(měi)国银行业危(wēi)机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)有(yǒu)所回(huí)落，同时也(yě)促使美(měi)联储更快转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假期(qī)消费数据，国内(nèi)服务消费大(dà)幅回升，但地(dì)产(chǎn)销售复(fù)苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落(luò)也表明国内经(jīng)济仍处于复苏(sū)早期。4月政治局(jú)会议强调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内生动力还(hái)不(bù)强，需求(qiú)仍(réng)然不足”，因此(cǐ)总量(liàng)政策(cè)收紧风险不大，企(qǐ)业盈(yíng)利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。结构上，政治局会议(yì)首(shǒu)提“重视(shì)通用人工(gōng)智能发展”，全球(qiú)产业(yè)催化和(hé)国内政策驱(qū)动的(de)数(shù)字经济行情或反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是去年底熊市(shì)结束(shù)后，指数的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类比历(lì)史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约(yuē)2个月(yuè)，起始和结束的(de)拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和预期(qī)的边际(jì)变(biàn)化同步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回(huí)撤(chè)整体时(shí)间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完成(chéng)后(hòu)还出现(xiàn)了2个月的(de)底部(bù)震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市(shì)和商品市场的表现(xiàn)，均表明资(zī)本市场(chǎng)对经济(jì)的判新偏(piān)向认(rèn)为Q1的经济回升(shēng)可能(néng)不(bù)会(huì)持续(xù)太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新(xīn)的PMI数据(jù)来看，4月(yuè)份确实(shí)出现了(le)较为明显的下降。这一下(xià)降背后我们认(rèn)为(wèi)可能主要有两个短期(qī)原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历(lì)史经验(yàn)，疫情后(hòu)第一个(gè)季度经(jīng)济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第二(èr)个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担(dān)心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超(chāo)预期。由(yóu)此(cǐ)导致这一次市(shì)场的战术(shù)调(diào)整虽然可能已经完(wán)成大(dà)部分，但(dàn)由于缺乏数据(jù)改善，可能还需要(yào)震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们(men)或(huò)已正站在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷(mí)雾(wù)掩盖(gài)不(bù)了(le)长期的坦途，把(bǎ)握(wò)“上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激烈的中美(měi)摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途(tú)较(jiào)为明确：经济温和(hé)复苏、美联(lián)储年内(nèi)结束(shù)加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何(hé)应对(duì)短期迷雾？5月(yuè)建议重点关(guān)注上证50高(gāo)股息央国(guó)企，央(yāng)国(guó)企指数(shù)和ETF后(hòu)续将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码(xī)组合在经济偏弱(ruò)、利率下行(xíng)环境下(xià)获取超额收益（13只被指数集(jí)中(zhōng)覆盖(gài)的高(gāo)股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明(míng)显调(diào)整，是进一步加配的(de)良机(jī)，其中(zhōng)以科(kē)创50方(fāng)向最为关(guān)键。若美联储能够在5月完成最后(hòu)一次(cì)加息，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极(jí)大地利于(yú)新兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和港股）、尤(yóu)其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科(kē)创再起

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