财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个(gè)月后(hòu)，与这(zhè)次事(shì)件有关(guān)的一个重要问题终(zhōng)于尘埃(āi)落定(dìng)：瑞信AT1债放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉券的减记无法触(chù)发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲(zhōu)地区(qū)的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方(fāng)机构(gòu)、卖方银行和做市商组成(chéng)的委员会一致投(tóu)票通过了(le)上述决议。值得一提的(de)是，瑞信本来也(yě)是(shì)EMEA DC的一员，但没放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉(méi)有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题(tí)的市(shì)场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以(yǐ)一(yī)份2020年(nián)到期的瑞信英镑次(cì)级债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致(zhì)裁定，并没有(yǒu)发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券(quàn)文件中(zhōng)的(de)排名条款和(hé)担(dān)保(bǎo)条件，次(cì)级债的(de)持有人是(shì)相较于AT1债券的优(yōu)先债权人。同(tóng)时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债(zhài)券定(dìng)义了“排除义务”。周三(sān)的文件中，决策委(wěi)员会没(méi)有对AT1债券是否构成借款资金做出任(rèn)何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了(le)大量此类(lèi)债(zhài)券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的金融衍生品，信贷(dài)违(wéi)约掉期(qī)的(de)作用是在信(xìn)贷事(shì)件（违约、重组、破产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的(de)买方可(kě)以向卖方索赔，索赔(péi)的金(jīn)额通常(cháng)等于参考资产的面值减去(qù)违约后的市场价值(zhí)。各个区域的信贷(dài)衍(yǎn)生品决定委员会，负责决定在这个地区(qū)是否发生了信(xìn)贷(dài)衍生品合(hé)约中(zhōng)定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信(xìn)托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名(míng)义总(zǒng)量(liàng)超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优先级债(zhài)务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了(le)接手瑞信(xìn)的最放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉新评(píng)估(gū)。在本周二(èr)提交给(gěi)美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预计将造成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出。不(bù)过这部分的损(sǔn)失将会(huì)由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资(zī)产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的(de)实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显(xiǎn)示，从去(qù)年10月开始(shǐ)，瑞银的战略(lüè)委员会就(jiù)已经开始评估瑞(ruì)信的状况(kuàng)，并在今年2月(yuè)得出“不宜(yí)收购”的决定，但最(zuì)后(hòu)仍在瑞士政府的要求下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交易完(wán)成后加入瑞(ruì)银集团(tuán)的董(dǒng)事会，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品(pǐn)牌仍(réng)将独(dú)立运营。

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