周一的股市震荡(dàng)翻(fān)红，上周(zhōu)股市下跌期间(jiān)净买入的(de)“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间(jiān)，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿(yì)元，股票ETF“越跌(diē)越买(mǎi)”的理性操作模(mó)式，在(zài)股(gǔ)市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结(jié)构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资(zī)金净流入，“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价(jià)值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)E六朝是指哪六朝TF也再度吸引资(zī)金追逐(zhú)；净流出方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中六朝是指哪六朝(zhōng)证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家(jiā)机构(gòu)仍看好(hǎo)长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流(liú)入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流(liú)入(rù)资金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交均价(jià)测算，当(dāng)日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天(tiān)股市调整期(qī)间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流(liú)入(rù)资金居(jū)前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉(jiā)实基金旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净流入资金(jīn)也位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部收红(hóng)，上证50指数(shù)涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行(xíng)的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额(é)接(jiē)近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的(de)医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居净流(liú)入资金前列，而(ér)在(zài)近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资(zī)金的逆市(shì)买入(rù)，不过目前游戏(xì)ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一位(wèi)公(gōng)募股票权(quán)益基金经理表示，预计复(fù)苏(sū)仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏(sū)的空间受限、出口下行及地产销售(shòu)恢(huī)复疲软将驱动市(shì)场(chǎng)展现出更多结(jié)构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波(bō)动率偏高的情(qíng)况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取(qǔ)整个(gè)市(shì)场的平均回(huí)报(bào)。

　　而(ér)在行(xíng)业方面，沪(hù)上一家公募机(jī)构分析(xī)，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金(jīn)还会长期关(guān)注数(shù)字化对生产力(lì)的提(tí)升，因此，包括计算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等调整下(xià)来的(de)行(xíng)业，可能会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到(dào)资(zī)金青(qīng)睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资(zī)价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基(jī)建等权重股(gǔ)高位调整，上周(zhōu)沪(hù)指下跌。前期部(bù)分板块(kuài)短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现分化，获利兑现需(xū)求叠(dié)加经济数(shù)据不及预期，权重板块回调(diào)带动大(dà)盘指数回(huí)落。

　　不过(guò)，民(mín)生加(jiā)银基金(jīn)认(rèn)为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望(wàng)引(yǐn)领低估(gū)值央企的价值(zhí)重估，有基本面支(zhī)撑的低(dī)估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基(jī)金权(quán)益投资(zī)一部基(jī)金经理吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中特估”投资的(de)部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部分传统行(xíng)业国央企(qǐ)的(de)严重低配(pèi)和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分(fēn)企业因(yīn)为自身经营改善、高(gāo)股息水平等(děng)特征，使得其(qí)估值修复(fù)成为了可能(néng)。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处(chù)于中低水平，部分个股尤其是基本面明显改(gǎi)善(shàn)的(de)个股，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出(chū)净(jìng)流出(chū)资金。但也有部分(fēn)短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏高、短期(qī)行(xíng)情板块(kuài)，以及(jí)部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出(chū)榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另(lìng)外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出(chū)资(zī)金也超过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短(duǎn)暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下(xià)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳(nà)指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利了(le)结(jié)”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益(yì)于“一带(dài)一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调(diào)整(zhěng)要六朝是指哪六朝求，可(kě)能(néng)会受到获利盘的短期卖出(chū)。不过(guò)，从长期看，经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会(huì)值(zhí)得(dé)关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的证券(quàn)保险板块称，一季报(bào)陆续披(pī)露，非银(yín)金融业绩(jì)超(chāo)预期，证券板块市场交(jiāo)投(tóu)活(huó)跃度较一季度显著改(gǎi)善，差(chà)异(yì)化最低结算备(bèi)付金缴纳比例(lì)机制引入，证券(quàn)公司(sī)保证金比例下调，经(jīng)济(jì)温和复苏(sū)下行业景气(qì)度有(yǒu)望持续(xù)修复。保险板块一季报(bào)净利(lì)润超预期，部分(fēn)险企(qǐ)凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现(xiàn)了(le)一定的增长，负债端V型反转趋势较(jiào)明显，资产端(duān)或有(yǒu)望维(wéi)持较(jiào)高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加(jiā)银基(jī)金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望将促进电(diàn)力消费需(xū)求增(zēng)长。受上(shàng)年同(tóng)期低基(jī)数等(děng)因素影响，预计(jì)今(jīn)年二季度电(diàn)力消费增(zēng)速将有望回升。在(zài)电力市场化改(gǎi)革(gé)的持(chí)续推(tuī)进下，电价趋势有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助服务市场机制(zhì)有望持续(xù)推广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价等机制(zhì)或有望出台。

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