编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基(jī)金披露落(luò)幕，基金(jīn)经(jīng)理的调仓(cāng)路线被(bèi)完整曝光(guāng)。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后(hòu)市场热(rè)点(diǎn)从复(fù)苏线逐(zhú)渐发散(sàn)到中特估、人(rén)工智能(néng)、机械(xiè)制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突(tū)破带火了(le)科技一众(zhòng)赛道，这让一季(jì)度(dù)公募仓位顺势而为变(biàn)化(huà)明显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科技成长(zhǎng)阵营中(zhōng)的(de)旗(qí)手之一冯(féng)明远，目前在管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今(jīn)业(yè)绩(jì)较为一(yī)般，但是(shì)在管规模仍维持(chí)在(zài)230亿元的水平线上(shàng)。从第一季(jì)度的(de)调仓来看，在他的(de)成名作信澳(ào)新能源产业最新季报中(zhōng)，保留了上(shàng)一季度(dù)的(de)七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比(bǐ)亚迪(dí)、斯(sī)莱克和(hé)保隆科(kē)技，可以看出其坚守新能源的大(dà)框架，在细(xì)分赛(sài)道中不(bù)断(duàn)寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青(qīng)树(shù)”老将朱少(shǎo)醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域医学(xué)和蓝晓科技替换了药(yào)明康德和瑞丰新材，特(tè)别是(shì)合(hé)成树(shù)脂板块(kuài)的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价(jià)迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保(bǎo)持(chí)了对喝酒吃药(yào)大(dà)类赛道(dào)中龙头的持续青睐(lài)，茅(máo)台持股(gǔ)量(liàng)与上(shàng)季(jì)持平稳(wěn)居首位。而他也一如既(jì)往地(dì)表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更(gèng)多的(de)石头。众(zhòng)所周知，三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液(yè)，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固(gù)，同时(shí)中特估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械(xiè)制(zhì)造成进攻(gōng)热(rè)点，公募在经历去年的整体业绩低(dī)谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻求组合的(de)α。值得(dé)关(guān)注的是，公募(mù)名(míng)将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过(guò)了(le)40％。交易(yì)占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主线行情确立，但(dàn)我们认为太阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段也总(zǒng)会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤减(jiǎn)持了(le)五粮液(yè)、泸州(zhōu)老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也(yě)出现在他(tā)管理的易方(fāng)达优质企(qǐ)业三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的一季(jì)报(bào)显示，仅是前(qián)五大的重仓次(cì)序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一(yī)位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外三大(dà)白酒标的(de)。再看(kàn)另外的半壁(bì)重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国海(hǎi)洋石油(yóu)替换了上一季的(de)药明生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中也对调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季(jì)度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了(le)消费等(děng)行业的配置，降低了(le)金融等行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和张萍(píng)合管(guǎn)的银(yín)华盛世最新季报十大(dà)重仓中，持(chí)有7只白酒股。对(duì)比上(shàng)一季度(dù)仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想(xiǎng)利用次高(gāo)端(duān)和地产(chǎn)酒来增加组合(hé)的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者在上一季度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在(zài)季(jì)报(bào)中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大(dà)。方向上，最看(kàn)好餐(cān)饮(yǐn)相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢(huī)复(fù)是确定的；其次(cì)，看好(hǎo)线(xiàn)下场景恢(huī)复后(hòu)，需求相对刚(gāng)性(xìng)的医美以及(jí)消费医(yī)疗板块。”

　　对(duì)比来(lái)看(kàn)，公募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台依(yī)然是他的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮液(yè)有所减持；医(yī)药(yào)方面(miàn)，他对重仓(cāng)表现得是有(yǒu)所取舍(shě)：首先，他(tā)选择加仓了(le)“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五(wǔ)位(wèi)；其次，他选择(zé)小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓(cāng)的(de)前者(zhě)年(nián)内目(mù)前涨幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作为(wèi)核(hé)酸检(jiǎn)测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司(sī)主(zhǔ)营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作(zuò)为(wèi)第三方医(yī)学(xué)检(jiǎn)验及(jí)病理(lǐ)诊断服(fú)务商，金域(yù)医学近日(rì)率先推出国内首(shǒu)个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交(jiāo)卷主打产(chǎn)业(yè)链上游的施成(chéng)外，本周一众新能源高手(shǒu)中的(de)顶(dǐng)流冯明远所管产品(pǐn)一季报全部披露，截(jié)至4月(yuè)19日收盘，目(mù)前他(tā)所管(guǎn)理的6只产品维持(chí)年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基金(jīn)中，任职管理最长的就(jiù)是代表作新能源(yuán)产业股票(piào)。从被(bèi)调出的三只(zhǐ)产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营(yíng)与新能源(yuán)产(chǎn)业链(liàn)关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的中，占比相对最高的就是非传统新能(néng)源(yuán)产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极(jí)体(tǐ)研发(fā)的公(gōng)司，主(zhǔ)要(yào)产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发(fā)布的年(nián)度业绩(jì)快报来看，公(gōng)司(sī)的(de)主营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季(jì)报(bào)的全面梳(shū)理，在信澳研究优(yōu)选中还出现(xiàn)了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也(yě)是一家高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布式光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在(zài)季报总结中(zhōng)，他表示(shì)：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细(xì)分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公司加入(rù)AI或(huò)数字经济等(děng)热门(mén)概(gài)念的(de)创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时的冯(féng)明(míng)远(yuǎn)，2020年(nián)股基状元陆彬则是在(zài)新能源大潮(cháo)中快速走红的类(lèi)型。天天基金(jīn)网显示(shì)，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双(shuāng)二百(bǎi)”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金(jīn)今年同时段(duàn)几乎全线飘(piāo)红，特别(bié)是动态策略(lüè)混(hùn)合年内(nèi)涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新的基金一(yī)季报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股票依然为上季的7只，它(tā)们分别(bié)是宁德时(shí)代(dài)、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至今表现一般。但他(tā)此前曾公开表示，看到了(不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友le)新(xīn)能源类似2019年的(de)投资机会(huì)。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他表示(shì)：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业(yè)还具备较长的生(shēng)命周期，不少细分板块还(hái)能维持(chí)较长时间的(de)高速增长，而经过(guò)市场(chǎng)的调(diào)整，我们看到(dào)行业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资(zī)价值。或许，新能源行业的终局如大部(bù)分制造业一样是一(yī)个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市(shì)场，但在发(fā)展过程中不少公司一定有(yǒu)一(yī)段精(jīng)彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前两位(wèi)，2019年(nián)状元刘格菘今年(nián)业绩开(kāi)局不顺(shùn)，最新数(shù)据显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全(quán)部(bù)超过了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小盘成长来(lái)看，基金(jīn)一季报(bào)表明他(tā)的重仓行(xíng)业配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发(fā)现他所持有的是(shì)完全一(yī)致的10只股(gǔ)票(piào)，虽然第(dì)一(yī)大(dà)重仓股依然是半导体公司(sī)圣邦(bāng)股份(fèn)，但是整(zhěng)体新能源的地位似乎进(jìn)一步稳固(gù)，比如晶(jīng)澳科技从第(dì)三升至(zhì)第二(èr)位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第六(liù)升(shēng)至第(dì)四位。同时(shí)极(jí)为罕见(jiàn)的(de)情况是，如果按(àn)照保留小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上(shàng)一季度保持一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基(jī)金季报中表示：“报告(gào)期(qī)内，基金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经建(jiàn)立(lì)全球比(bǐ)较(jiào)优势的高(gāo)端(duān)制(zhì)造产业链布局。我(wǒ)们对重点持(chí)仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业(yè)链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓中国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海(hǎi)油、移(yí)动(dòng)

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资(zī)管的(de)姜(jiāng)诚是近几年(nián)出镜相(xiāng)对较多(duō)的(de)基金经(jīng)理，而(ér)他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所(suǒ)管(guǎn)理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰(tài)元和(hé)价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益(yì)，特别是兴(xīng)诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近了(le)14％，同时还有两只基金净值增长(zhǎng)也(yě)超过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基(jī)金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个席位，而(ér)新调(diào)进来的中国(guó)铁建恰好就是中字(zì)头(tóu)中的典型代表公司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过了(le)40％。由此，该(gāi)基金所重(zhòng)仓的中字头公司达(dá)到了四家。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他不仅谈到了(le)坚守(shǒu)的价值投资，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人(rén)工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们(men)还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资(zī)产是(shì)我们(men)的投(tóu)资目标。好资产的(de)标准是活(huó)得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能(néng)够把长期利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其(qí)投(tóu)资风格(gé)同为公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年(nián)初(chū)以(yǐ)来，他所管理的基(jī)金(jīn)全(quán)线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品年(nián)内(nèi)净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职回报(bào)最高(gāo)的景(jǐng)顺长(zhǎng)城能源基(jī)建(jiàn)为(wèi)例，能(néng)够(gòu)清晰(xī)地看到其偏(piān)爱高估息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可(kě)当(dāng)季加仓中国移动大约15万股，从而(ér)使该股从上一季的第三重仓(cāng)升至第二重仓(cāng)，不过中国电信却退出(chū)了前一季的前(qián)十。同时他加仓了川投(tóu)能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵(líng)有色和神火股份，表(biǎo)明了其对这一类(lèi)资源股格外(wài)垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青睐(lài)。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下(xià)是(shì)AI发展初期，中(zhōng)国(guó)企业处于落后位置(zhì)，无(wú)论(lùn)是AI核心模型的研发、新型商业模式(shì)的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都(dōu)希望国内(nèi)企业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期(qī)而言尽管(guǎn)我们认为(wèi)AI非常重要，但(dàn)当前A股(gǔ)市场基本上(shàng)是基于美股(gǔ)映射在炒作相关题(tí)材，对(duì)于这样的行情，需要(yào)对其(qí)可(kě)持续性保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经(jīng)理(lǐ)余(yú)广(guǎng)是(shì)2012年的(de)公募状元，目前其担任基金经理也接近了(le)13年。当前(qián)，其(qí)在管的产品为4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核(hé)心中(zhōng)景一年(nián)、核心优选一(yī)年，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品(pǐn)涨幅(fú)不大，但也整(zhěng)齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在(zài)前(qián)十中调仓了四个席位，其中新进的(de)公司(sī)半数为中字(zì)头，它们就是中(zhōng)国海油和中国移(yí)动，与它们(men)携手进入(rù)的还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的调整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两只中(zhōng)字头(tóu)外，后两者(zhě)年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的(de)电动(dòng)车龙头(tóu)爱玛科(kē)技，年内迄(qì)今(jīn)的(de)涨幅也是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下(xià)而上，看重(zhòng)公(gōng)司基本面，注重公司(sī)的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下(xià)，我们较为看(kàn)好今(jīn)年的权益市(shì)场(chǎng)，特别是(shì)前期调整(zhěng)较(jiào)为(wèi)充分，估值较为低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期成名(míng)的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其去年3月接手的银河(hé)智联(lián)主题(tí)净值快(kuài)速拉(lā)升，截(jié)至本周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超过了他的(de)成名作银河创新成长。从郑巍在(zài)管(guǎn)基(jī)金的当季重仓(cāng)行业(yè)风格来看，除去银河和美生活(huó)还有(yǒu)较强的新能源属(shǔ)性(xìng)外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新的(de)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股除(chú)去用友(yǒu)网(wǎng)络和海康威视(shì)外，年内最新的(de)涨幅全(quán)部(bù)超过(guò)了30％，特别是(shì)海光(guāng)信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份(fèn)均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一(yī)季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅(jǐn)有(yǒu)金(jīn)山办公和国网通信。对比来看(kàn)被调出(chū)的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的(de)是，郑巍山在(zài)季报总(zǒng)结中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行基(jī)金合同的配(pèi)置(zhì)范(fàn)围，切合主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智慧(huì)智联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一(yī)季度智联(lián)主题继(jì)续(xù)增(zēng)加了软件服务、信息技(jì)术的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。围绕(rào)数字经济和新(xīn)的信息技术应用展开投资(zī)。二季(jì)度，将会继续围绕信息(xī)技术(shù)、数字经济的(de)范畴展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与这两位一度(dù)遭遇非议(yì)人(rén)物(wù)同期成名的(de)还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他(tā)可(kě)谓是少(shǎo)年得(dé)志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年(nián)卷土重来。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，年内(nèi)他(tā)所管(guǎn)理的7只基(jī)金全部涨幅(fú)超(chāo)过(guò)20％，其(qí)中表现最好的还是他的成名作华安媒体(tǐ)互联(lián)网混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基金，我(wǒ)们发现他所(suǒ)保留的上一(yī)个季度重(zhòng)仓股(gǔ)只有王府井(jǐng)和华(huá)大九天，而将剩余(yú)的八个席(xí)位全部更换。从最新的标的来看，这(zhè)其(qí)中就有(yǒu)近(jìn)期大(dà)火的芯片新(xīn)贵寒(hán)武纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现来看，其中中文(wén)在线的年(nián)内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅(fú)也是超(chāo)过了50％。对比来看(kàn)，他(tā)所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅(lǚ)酒店、中国(guó)平(píng)安等公司，目前(qián)年内至今仍然(rán)体(tǐ)现为股价(jià)下(xià)跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期(qī)，我(wǒ)们(men)相(xiāng)信未(wèi)来科技创新和消费升级(jí)仍将成(chéng)为经济总量增(zēng)长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新(xīn)能源、新消费等(děng)领域仍将诞生大量投资机(jī)会(huì)，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发(fā)现和配置基金合同主题范围内的(de)科技创新和受益于国民(mín)经(jīng)济持续增长(zhǎng)的消费及(jí)原(yuán)材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的(de)万(wàn)家基(jī)金名将黄兴亮，2023年(nián)一季(jì)度同样(yàng)强势回归。天天(tiān)基金(jīn)网数(shù)据显示，他(tā)目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科(kē)技创新迄今的年(nián)内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基(jī)金(jīn)一季(jì)报(bào)显示(shì)，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一(yī)处调整(zhěng)，也(yě)就是用中微公司替代(dài)了四季度(dù)末的兆易创新。但就是(shì)这(zhè)只新进标(biāo)的，目前(qián)年内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的(de)金山办公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对(duì)于当季度的调(diào)仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗(liáo)器(qì)械行(xíng)业的部分(fēn)个股，相应地(dì)略微降低了半导体行业(yè)的持仓。截(jié)至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和半导体(tǐ)行业为主，总体风(fēng)格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋(dòng)布局消费电(diàn)子“半壁(bì)江山”

　　从基(jī)金一季(jì)报(bào)来看，这(zhè)些相(xiāng)对低(dī)调的领域(yù)也(yě)开始越发受(shòu)到明星(xīng)基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基(jī)金(jīn)的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老(lǎo)将(jiāng)善战周期(qī)，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄今任职回报(bào)超过180％的(de)融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季(jì)度没有(yǒu)单(dān)一标(biāo)的(de)持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三(sān)大(dà)重仓股竟然(rán)全部超过(guò)10％的(de)比例(lì)上限，它们(men)分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术和(hé)安(ān)徽(huī)合力，虽然去(qù)年(nián)下半年以(yǐ)来重仓中就(jiù)没有了三一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业(yè)中，机(jī)械制造是(shì)仅次于房地产(chǎn)的第(dì)二(èr)行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季(jì)报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季(jì)度(dù)增加了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医药(yào)等(děng)行业的配(pèi)置。目前(qián)组(zǔ)合配置(zhì)偏向周期价值，同时保持了(le)科技、消(xiāo)费板块的(de)适度配置。组合(hé)结(jié)构(gòu)主要围(wéi)绕国内经济稳增长的主线展开，相关(guān)配置集中在优质(zhì)房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也越(yuè)来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的(de)十大(dà)流(liú)通股股东中，富国天惠新进上榜排名(míng)第六位(wèi)。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金(jīn)的(de)明星基(jī)金经(jīng)理陈良栋(dòng)，其(qí)在圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻(wén)名(míng)，目(mù)前(qián)他在公(gōng)司所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与管理的长城科创板两年定(dìng)开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长的(de)长城新(xīn)兴产业为(wèi)例，可(kě)以(yǐ)看到一季度与众不同(tóng)的一(yī)点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占据(jù)明显的数量优(yōu)势(shì)。具体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但大体包括华(huá)测(cè)导航、东山精密、电(diàn)连(lián)技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能(néng)被(bèi)划入(rù)到消费电(diàn)子(zi)的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他(tā)解释了看好的原(yuán)因(yīn)：“预期(qī)今年下半(bàn)年或明年，消(xiāo)费电子会有一个触底(dǐ)回升的过程。如果(guǒ)叠加(jiā)在(zài)汽车产业链上的布局(jú)，我判断可能对(duì)收入利润拉动更大。消费电子(zi)的复苏(sū)可能只(zhǐ)是(shì)一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块(kuài)去(qù)库存可能也进入到(dào)尾声阶(jiē)段，接下来苹(píng)果(guǒ)新品推出或是行业复苏(sū)契(qì)机(jī)。

　　而在(zài)高端(duān)制造这一领域(yù)中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工装备(bèi)。同时作(zuò)为成长股三大主阵(zhèn)营(yíng)“新(xīn)半军”中的重要一级，军(jūn)工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但也隔(gé)三差五会有(yǒu)亮不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友眼的输出(chū)，而华(huá)夏(xià)的少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少(shǎo)数(shù)同时管理两(liǎng)只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理(lǐ)时(shí)间最长的(de)军工安全混合为例，实(shí)际上一季(jì)度他仅在十大重仓股(gǔ)中做出了一处调整，也就(jiù)是用昊华科(kē)技替代了上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所(suǒ)属(shǔ)细分来(lái)看(kàn)，明显(xiǎn)中航系(xì)乃至航空航天赛道占据(jù)优势。而这一思(sī)路在他管理(lǐ)的高端装备龙头(tóu)乃(nǎi)至全市场基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一步(bù)对照(zhào)两只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区(qū)别(bié)是高端装备龙头中用复旦(dàn)微电(diàn)和西(xī)部超导替代了前者中(zhōng)的钢研(yán)高(gāo)纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的阐述思路清晰(xī)：“着(zhe)重探究(jiū)未来两年(nián)确定性的(de)产业趋(qū)势和高增(zēng)长(zhǎng)的细分赛道(dào)，组合(hé)构建从2023年全年维度在(zài)高(gāo)确定性的航空发动(dòng)机赛道(dào)、景气度(dù)弹性(xìng)潜(qián)力(lì)较高的航天导弹产(chǎn)业链(liàn)、航空装备平台(tái)型(xíng)企业(yè)以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材(cái)料领(lǐng)域重点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发(fā)于4月22日《红(hóng)周刊(kān)》，文(wén)中提及(jí)个(gè)股仅为举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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