今年(nián)以(yǐ)来，港股走势可谓(wèi)一波三折，香(xiāng)港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。目前(qián)基金一季报披露渐落帷幕(mù)，整(zhěng)体来(lái)看，陆(lù)港(gǎng)通基金整体港股仓位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行业(yè)，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基金经理表示，预(yù)计港股市场已经进(jìn)入(rù)了企业盈利的拐(guǎi)点且(qiě)即将迎(yíng)来收(shōu)入加速扩张，未来(lái)港股(gǔ)市场将在波动中上行(xíng)，板(bǎn)块方面，看好政(zhèng)策优(yōu)化(huà)下的消费和地产、预期(qī)反转(zhuǎn)修复的(de)互(hù)联网(wǎng)和医药、高景气的制造(zào)业等。

　　一季度港股(gǔ)基(jī)金(jīn)仓(cāng)位略有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆(lù)港通基金（不同份额分开统计，下同）中含(hán)“港”字的主动权益基金近400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港股为(wèi)投资方向(xiàng)的基金。截至一季度末(mò)，这些基金的(de)港股平均(jūn)仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个百分(fēn)点，其中(zhōng)有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来(lái)，以恒生科(kē)技指数为代表的港股数(shù)字经济呈现了上(shàng)涨、调整(zhěng)、反弹的N型(xíng)走势，截至(zhì)4月23日，香(xiāng)港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名基金经理在(zài)一(yī)季(jì)度加大(dà)了对港股的投资力度(dù)，提(tí)升港(gǎng)股配置(zhì)在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔(cuī)宸龙管理的(de)前(qián)海(hǎi)开(kāi)源沪(hù)港深新(xīn)机遇(yù)A，港股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南(nán)方港(gǎng)股创新(xīn)视野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季(jì)度末的(de)81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博(bó)时港(gǎng)股(gǔ)通红利精选A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去年底的70.80％提升至今年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞银港(gǎng)股通价值发(fā)现A，港股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提(tí)升(shēng)至今(jīn)年一季度(dù)干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招末(mò)的92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理的中(zhōng)欧(ōu)港股数字(zì)经济(jì)A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年底的83.22％提升至今年一(yī)季(jì)度末的89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持(chí)有市(shì)值统计，截至(zhì)一季报(bào)，被陆(lù)港通(tōng)基金(jīn)重仓的前十大(dà)港股分(fēn)别(bié)为腾讯控(kòng)股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药明(míng)生物、香港交易(yì)所、青岛啤(pí)酒股份(fèn)、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开采(cǎi)、数字媒(méi)体、生物制品(pǐn)、多元金(jīn)融、服装家纺、视频(pín)饮料等领域。其(qí)中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加仓幅(fú)度(dù)最大的前十只港股为中国海洋(yáng)石油、新天(tiān)绿色(sè)能源、中远(yuǎn)海能、商(shāng)汤-W、中国(guó)旭阳(yáng)集(jí)团、中国石油化工股份、中国(guó)南(nán)方航空股份、华电(diàn)国际电力(lì)股份(fèn)、越秀(xiù)地产、中广核(hé)电(diàn)力(lì)，分别涵盖油气开(kāi)采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭(tàn)、炼化(huà)及贸易、航(háng)空机场、房地产开发等(děng)领域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金在一季度对其大(dà)幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场(chǎng)或将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港(gǎng)股(gǔ)后(hòu)市(shì)，南方港股(gǔ)创新视野一年持有基金基金经理史博(bó)在一(yī)季度中表示，展望未来(lái)，仍然看好港(gǎng)股市场(chǎng)投资(zī)机会：中国经(jīng)济方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回(huí)升，3月(yuè)中(zhōng)国(guó)官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和(hé)市(shì)场需求继续(xù)增(zēng)加(jiā)，非制(zhì)造(zào)业恢复速度(dù)加(jiā)快；海外无风险利率方面，3月(yuè)初非农和通胀(zhàng)数据以及突干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招发的银行风险事件(jiàn)已(yǐ)经让美联(lián)储过(guò)于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好方面(miàn)，欧美银行(xíng)业风险(xiǎn)事(shì)件对(duì)市场冲击可控(kòng)，国内政策积(jī)极信号涌现。

　　基(jī)于此，预判港(gǎng)股市场将在波动中(zhōng)上行，在板块配置(zhì)方面，我们将加大对政策优(yōu)化下的(de)消(xiāo)费和地(dì)产、预期(qī)反转修(xiū)复的互联网和医药、高景气的(de)制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经济基金经(jīng)理曲径表示(shì)，港股数(shù)字经济的(de)代表行业为互(hù)联网和先进制造(zào)，在(zài)经历了过去(qù)2年的(de)合规(guī)整治及业务梳(shū)理后，股价均(jūn)处(chù)在(zài)价(jià)值投资区(qū)域(yù)，具(jù)有良好的投资(zī)性价比。同时，互联网相关(guān)公(gōng)司，也更具有(yǒu)数据、平台和算法的整(zhěng)合能力，通过推出人工智能相关(guān)模型及应用，提升自身运营效率，以及(jí)对外输出算法和(hé)算力。作为人工智能(néng)赋(fù)能各个(gè)行业的元年(nián)，我们(men)中长(zhǎng)期看(kàn)好(hǎo)港股数字经(jīng)济板块的前(qián)景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示，港股市(shì)场方面，港股市(shì)场大部(bù)分的企业盈利来(lái)源于中国(guó)内地，中国内(nèi)地经济的环比(bǐ)上行(xíng)将(jiāng)会(huì)支撑港股公司盈利的(de)环(huán)比增(zēng)长(zhǎng)，从而支(zhī)撑(chēng)下港股公(gōng)司下半年的市(shì)场表(biǎo)现。然(rán)而，虽然公司(sī)盈利环(huán)比仍有一(yī)定的(de)增长，但是由于基数效应，下半年港(gǎng)股盈利同比增(zēng)速会较上半年有所回(huí)落。对于估值相对(duì)较高的行业将有(yǒu)一(yī)定(dìng)的压力。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的(de)估值仍(réng)将受(shòu)到(dào)一定程度的(de)压制，但(dàn)是当(dāng)行业龙头(tóu)公司受情绪(xù)影响出(chū)现超(chāo)跌时(shí)，将会有较(jiào)好(hǎo)的买入机会出现(xiàn)。生物医药行业仍将处在(zài)行业快速增长的红利中，但是(shì)随(suí)着中(zhōng)报业(yè)绩的释放和四(sì)季度集(jí)采(cǎi)的预(yù)期，生物(wù)行业前期涨幅较多的龙头公(gōng)司可能(néng)会出现一定的调整，但是通过自下而上的方式生物(wù)医药行业仍将有机会选出有较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰(fēng)晋信沪港(gǎng)深(shēn)基金经理(lǐ)付倍(bèi)佳表示，展望未(wèi)来，我(wǒ)们预计港股市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且(qiě)即(jí)将(jiāng)迎来收入加速(sù)扩张，并且A股(gǔ)市(shì)场也(yě)即(jí)将进入企业(yè)盈利的拐点，这是推动两地市场向上的决定性因素(sù)。

　　在(zài)盈利(lì)周期“内(nèi)强外弱”及(jí)加息周期临近尾声(shēng)流动性(xìng)逐步宽松背景下，中国(guó)资产的吸引(yǐn)力有望进(jìn)一步凸显。在(zài)A股及(jí)港股估值均在低位、风(fēng)险溢(yì)价均在高位的背(bèi)景下(xià)，有望开启盈利(lì)与估(gū)值(zhí)修(xiū)复的(de)戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的机会：由于中国经济修复(fù)有望成(chéng)为全球投资的主线，因此经(jīng)营杠(gāng)杆(gān)弹(dàn)性大(dà)、前期降本增效(xiào)优的行业和板块更(gèng)有望(wàng)受益于经济复苏(sū)，盈利(lì)预测有较大上修空(kōng)间(jiān)；同时部分龙头公司(sī)有(yǒu)长(zhǎng)期的前沿技术/产品储备(bèi)以(yǐ)迎接下(xià)一轮的收(shōu)入(rù)扩张机会，有望开(kāi)启二次增(zēng)长(zhǎng)曲线，如互(hù)联网、部(bù)分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关(guān)注在未来经济周期(qī)中上行(xíng)风(fēng)险显著大于下行风险(xiǎn)的行业。市场预期(qī)在(zài)低位(wèi)、景(jǐng)气度有拐点或(huò)持续性(xìng)超(chāo)预期的(de)行业(yè)。供需格局佳，价(jià)格弹性贡献盈(yíng)利超预期的行业(yè)，如电子(zi)、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注(zhù)高股息资产(chǎn)的(de)机(jī)会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有(yǒu)升(shēng)，以及(jí)分红(hóng)意(yì)愿提升的高股(gǔ)息资(zī)产的投资机会，如通信、石(shí)油石化等。

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