A股“股(gǔ)王”之争进入白热化(huà)阶(jiē)段，中国移动(dòng)股(gǔ)价(jià)周中创历史(shǐ)新高，一度(dù)从独占A股市(shì)值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的(de)光(guāng)环(huán)，引发市场热议。截至周五(wǔ)收(shōu)盘，茅台最终以微弱(ruò)优势反超，但地位(wèi)已岌(jí)岌可危。值(zhí)得注意的是，因中(zhōng)国移(yí)动(dòng)在A+H两(liǎng)地上市(shì)，若按其A股股本计算则不过是一场计算上的乌龙，但若(ruò)均按照A股股价等数据计算，则其总市值一度达(dá)2.19万亿(yì)元，超越茅台(tái)成为(wèi)“市(shì)值(zhí)王(wáng)”。

　　拉长时间看，在(zài)数字(zì)经济、信创、中特估(gū)、人工智能等一系列热点催(cuī)化下，中国(guó)移动今年股(gǔ)价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来(lái)最近一年股价累计最大涨幅接近(jìn)翻(fān)倍，而茅(máo)台股价则(zé)几乎仅在原地踏步。有市场人士认为，中国移动和茅(máo)台这场(chǎng)股王宝(bǎo)座的争夺可能揭示着A股未来的(de)发(fā)展趋(qū)势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示(shì)录：消费(fèi)回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代(dài)带来预备新股(gǔ)王

　　A股总市值榜(bǎng)首之争，向来(lái)是市场关注(zhù)焦点(diǎn)，回顾(gù)历史来(lái)看，最近十(shí)多(duō)年来股王变迁的(de)背后似乎也反应(yīng)着国内经济(jì)趋势和产(chǎn)业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股(gǔ)时，市值一度超(chāo)过(guò)8万(wàn)亿人民币。不仅(jǐn)稳居(jū)A股(gǔ)第一(yī)，甚至登顶全球资本市场市值之首，得益于当时基建(jiàn)大发(fā)展时期，中石油在股王的位置上(shàng)稳坐(zuò)了八年，直到2015年工商(shāng)银行(xíng)依托当年互联网金融牛市成(chéng)为新锐(ruì)股王。再后来，随着我国在2018年进(jìn)入(rù)消费牛(niú)市，开启(qǐ)了(le)此后三(sān)年的(de)消费白马(mǎ)股(gǔ)大牛市，也(yě)成就(jiù)了(le)如今贵州茅台股王的A股(gǔ)传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来(lái)源：微信(xìn)公众(zhòng)号(hào)市值(zhí)观察4月17日文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而(ér)最近(jìn)两年，虽(suī)然茅台仍一直稳稳领跑，但在(zài)高端白酒的高估(gū)值泡沫下，以及今年春(chūn)节后白酒(jiǔ)行业的终(zhōng)端动销几乎并未达到预期(qī)，整个白酒板块(kuài)经(jīng)历回调，公司股(gǔ)价也现大幅下跌。近日(rì)，中国移动的突然崛起更是开始对(duì)其王位发(fā)出了挑战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移动一度(dù)超越贵州茅台市值这一历史性事件背后，除了离(lí)不(bù)开国家(jiā)政策持续推进(jìn)的数字经济(jì)，与(yǔ)最近爆火的人工智能两大概(gài)念(niàn)加持，还有来自(zì)于“中特估”这个新概念(niàn)的强力催化(huà)。

　　具体来看(kàn)，根据数据显(xiǎn)示，当前美股市值(zhí)前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚(yà)马(mǎ)逊(xùn)、英伟(wěi)达、特斯拉、META均(jūn)为科(kē)技股(gǔ)。有(yǒu)分析(xī)认为，科技进步已成提升(shēng)生产力的重要因(yīn)素，二(èr)级(jí)市场对科技企业的(de)态度(dù)能一定程度显示(shì)出科技(jì)企中国的国粹有哪些业的竞争力强度。因此(cǐ)，以中(zhōng)国移动为代(dài)表的(de)科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅(máo)台为代表的消费股似(shì)乎也预(yù)示(shì)着市场中的积(jī)极现象。

　　目(mù)前，在我国经(jīng)济逐(z中国的国粹有哪些hú)渐向数字(zì)化深度转型的背景下(xià)，实力强(qiáng)劲并实现华丽转(zhuǎn)身(shēn)的中国移动，已经逐渐成引领中(zhōng)国经济(jì)潮流(liú)的主力军。信达证券(quàn)研报(bào)表示，公(gōng)司作(zuò)为(wèi)国企数字经济担当(dāng)，积极(jí)布(bù)局(jú)云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等创新业务，伴随(suí)算力(lì)网络的(de)进一步(bù)发展，将拉动底(dǐ)层云(yún)计(jì)算业务的需求，公(gōng)司具备(bèi)较强的 IDC/云计算业务(wù)能力，正在从传(chuán)统管道(dào)运(yùn)营商向数字科技领军企业(yè)加(jiā)快跃迁升级，有望首(shǒu)先迎(yíng)来估值重塑机(jī)遇。

　　同(tóng)时，从估值修(xiū)复情况来看(kàn)，根(gēn)据(jù)光大证券4月15日(rì)研(yán)报(bào)显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日，三(sān)大运营(yíng)商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动(dòng)涨幅(fú)达(dá)40.5%；三者估(gū)值分别(bié)修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代表的三大运营(yíng)商板(bǎn)块(kuài)，借助(zhù)“央企(qǐ)低估(gū)值(zhí)+数字经(jīng)济(jì)”成为率(lǜ)先(xiān)修复(fù)的板块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔(mó)法(fǎ)能(néng)否(fǒu)打破“茅台(tái)魔咒(zhòu)”？

　　与(yǔ)此同时，还有另(lìng)一个(gè)故事引(yǐn)发(fā)市场热议。即很(hěn)长(zhǎng)一段时间以(yǐ)来，A股市(shì)场一直流传着(zhe)“茅台魔咒”的传说，即(jí)大多股价(jià)超过茅(máo)台的上市公司，在(zài)风(fēng)光散尽之后往(wǎng)往下场都不(bù)太好。本次中国移动直(zhí)接在市值(zhí)上超(chāo)越茅台，结(jié)果(guǒ)是否会不(bù)一样(yàng)呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅台(tái)魔咒”的A股上市公司，有同样(yàng)中字头(tóu)的中国船舶，其在2007年(nián)依托船(chuán)舶(bó)业景气度提升，股(gǔ)价超(chāo)越(yuè)茅台并(bìng)一度突破(pò)300元/股，但好景(jǐng)不长，在(zài)2008年金融危(wēi)机爆(bào)发、船(chuán)舶业跌入冰点(diǎn)后极速缩(suō)水至(zhì)30元(yuán)附近，至(zhì)今中国船舶股价维持在24元(yuán)左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳、安硕信息、中文在(zài)线、全通教育等(děng)多家(jiā)公(gōng)司股价(jià)均超越茅台，但(dàn)最(zuì)后的结果(guǒ)不是业绩暴雷(léi)就是股(gǔ)价毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的是，上述公(gōng)司的陨落大部分主要(yào)是由(yóu)于(yú)行(xíng)业景气度变(biàn)化以及股(gǔ)市景气度无法维持。而茅台凭借其产品稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳增长(zhǎng)的利润，最终(zhōng)一次次甩开这些曾经短暂领先者(zhě)。对于(yú)一(yī)家企业股价(jià)能(néng)否持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)以及维持高位，市场普遍观点还(hái)是认为(wèi)，实(shí)际需要(yào)看(kàn)公司的基本面。

　　那(nà)么，一(yī)向(xiàng)有着(zhe)“印钞(chāo)机”之称(chēng)，营收(shōu)规模超茅台约7倍的(de)中国(guó)移动，为什么此(cǐ)前市值却一直不如茅台呢？

　　因(yīn)此，从财务数据可以看出(chū)，中国移动(dòng)今年一(yī)季(jì)度的营收是茅(máo)台的8倍，但净利润却差别(bié)不大，销售毛利(lì)率更是有着(zhe)一个(gè)24%另一(yī)个92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期来看，一系列信号表明中(zhōng)国移动可能正(zhèng)在迎来(lái)一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是(shì)三年(nián)投资高峰的最后(hòu)一年，2023年起资本开支不再增长(zhǎng)，2023年计划(huà)资本开支1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营收则(zé)可突破1万亿元。据(jù)业(yè)内人(rén)士测算，这意味着届时全年资本开支占收入比(bǐ)重将(jiāng)低(dī)于18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动(dòng)互联网进入(rù)下半场，行业重心已转向产业互联网(wǎng)和智能(néng)化，中国移动加速转型下正在抓紧机遇(yù)。信达证(zhèng)券(quàn)研报(bào)表示(shì)，中国移动(dòng)数(shù)字化转型收入“第二曲线(xiàn)”不断攀升，去年公司数字化转型收(shōu)入对主(zhǔ)营业务(wù)收入(rù)增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收(shōu)入增长(zhǎng)的(de)第一驱动(dòng)力。此外，公司移(yí)动(dòng)云(yún)收入(rù)规模(mó)实现新跨越，去年移(yí)动云(yún)收入达到503亿(yì)元，同比增(zēng)长108.1%，连续三年(nián)实(shí)现翻(fān)倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈入国内业界(jiè)第一阵营。

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