在华(huá)尔街经济学(xué)家和央行官员争论美国经济是否(fǒu)以及何时会陷入衰退之际，大型基金经理(lǐ)们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股(gǔ)人士将资金从银行等对经济敏感的股票中撤出(chū)，转而投资公用事(shì)业和基本消费品(pǐn)等(děng)在经济(jì)低(dī)迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的(de)数据显示，同时(shí)做多和做空(kōng)的对冲基(jī)金(jīn)已将其(qí)周期(qī)性股票与(yǔ)防御性股票的(de)比例降(jiàng)至至少(shǎo)2012年以来(lái)的最低水平。对于只(小明王是谁的后代 小明王是男是女zhǐ)做多的基金(jīn)经理来说(shuō)，他们(men)对(duì)周(zhōu)期性(xìng)公(gōng)司(这些公司的命(mìng)运取决于商业周期的起伏)的相对敞口(kǒu)接近(jìn)2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一切(qiè)都(dōu)突显(xiǎn)了(le)主动(dòng)投(tóu)资领域的悲观情绪(xù)仍在(zài)加剧(jù)，尽管美股从去(qù)年10月低点反弹，增加(jiā)了(le)5万亿美(měi)元的市值。

　　总(zǒng)而言(yán)之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银行策略师(shī)表示，主动选股(gǔ)者“为(wèi)2009年式的衰退做(zuò)好(hǎo)了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股相对(duì)防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去年(ni小明王是谁的后代 小明王是男是女án)不同，当时对(duì)衰退的(de)担忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期(qī)股。这一立(lì)场表明，人们相信美(měi)联储有(yǒu)能力(lì)通(tōng)过积极的(de)抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现(xiàn)在(zài)，这(zhè)种(zhǒng)乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证明，专业人士持续(xù)看空股(gǔ)市。在美国(guó)银行4月份对基金经(jīng)理的最新调查(chá)中，现金持(chí)有量保(bǎo)持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来的任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离时(shí)，只做(zuò)多的基金被迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕错(cuò)过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是(shì)，选(xuǎn)股者(zhě)的(de)谨慎态度与基于图表信号配(pèi)置(zhì)资产的计算机驱(qū)动策略形成了鲜(xiān)明对比。由(yóu)于股市稳步上涨和(hé)市场波动性下降，趋势追踪(zōng)基金和波动性目标基(jī)金等系统性资金(jīn)管理公司(sī)近几个月增加(jiā)了股票持有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓位模型最(zuì)能(néng)说明这种分歧(qí)立场(chǎng)。德(dé)意志银行称，量化基(jī)金(jīn)继续(xù)抢购股票，而自由裁量(liàng)投资者的敞口(kǒu)已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些对价格不(bù)敏感的量化投资(zī)者(zhě)，他们别无选(xuǎn)择，只能在(zài)股价(jià)上涨时买入(rù)股票。看空者还(hái)警告(gào)称(chēng)，持续数(shù)月的股市反弹是(shì)不可持续的。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点(diǎn)的尝(cháng)试都以失败告(gào)终，缺乏动能可能会(huì)限制量化基金的(de)需求(qiú)。另一方面，新(xīn)一轮的抛售可能会(huì)促使量化基(jī)金(jīn)改变路线，并(bìng)退(tuì)出(chū)股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数(shù)据和企业财报也提振股(gǔ)市。尽管各公(gōng)司在本财报季的业(yè)绩超出预(yù)期，但(dàn)目前来看(kàn)，这还不足以让美国(guó)企业重回增(zēng)长(zhǎng)轨(guǐ)道。就(jiù)连美(měi)联储(chǔ)官(guān)员也预测今年(nián)晚些时候会出现(xiàn)“温(wēn)和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为经济衰退做准备(bèi)而采取防(fáng)御措施(shī)，最终(zhōng)可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行业往(wǎng)往(wǎng)在衰退前(qián)的(de)6个月内表现优异。直到(dào)真正的经济(jì)衰(shuāi)退到来，防御(yù)性股(gǔ)票才(cái)开始大放异彩，尽管(guǎn)它(tā)们的领(lǐng)先地位通常会(huì)在下(xià)行周期(qī)结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国(guó)经济(jì)衰退将从第三季度开始。

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