金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作相关业务，保护境(jìng)内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩(zhì)序(xù)，中国人民银行制定了(le)《内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门负责人表(biǎo)示，未来中国人民银(yín)行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优(yōu)化(huà)交易清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供(gōng)更加便(biàn)利高效的风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况(kuàng)，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人(rén)民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人(rén)就《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》答记者问

　　一(yī)、符合(hé)中国人(rén)民银行(xíng)要求的境外投资(zī)者包括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符(fú)合《中国人民银行关于境外央行、国(guó)际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权(quán)财(cái)富(fù)基金运用人(rén)民(mín)币投资银行间市场有关事宜(yí)的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一(yī)步(bù)做好境(jìng)外机构投(tóu)资(zī)者投资银行间债券市场有(yǒu)关事(shì)宜的公告》（中(zhōng)国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券(quàn)市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文(wén)件(jiàn)要求(qiú)、完成银行间债券市场准入备案的境(jìng)外投资者(zhě)等，可根据《内地与香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通(tōng)”境内外投(tóu)资者可以签署(shǔ)的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易前可以与交易对手方签(qiān)署(shǔ)经(jīng)中国(guó)人民银行认可(kě)的衍生(shēng)品主(zhǔ)协(xié)议或其(qí)他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以(yǐ)及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投(tóu)资者应当将是否签署协(xié)议、签署协(xié)议类(lèi)型等事项向中国外汇交(jiāo)易(yì)中心备案(àn)。目前，中国银行间(jiān)市场交易商(shāng)协(xié)会正(zhèng)在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待其正式发(fā)布(bù)后(hòu)也可供境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外(wài)投资(zī)者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通(tōng)”境外投(tóu)资者现(xiàn)阶段可在(zài)银行间市场开展符合集中清(qīng)算(suàn)要求的人民币利(lì)率互(hù)换交易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内(nèi)电子交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方(fāng)、交易模(mó)式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向(xiàng)互换(huàn)通”下受认可的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市(shì)场(chǎng)需(xū)求(qiú)加入其他受认可的电子交易平台，受(shòu)认可(kě)的(de)境内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资(zī)者(zhě)开(kāi)展人(rén)民币(bì)利率(lǜ)互换交(jiāo)易，“北(běi)向(xiàng)互换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台(tái)达成，交(jiāo)易一经达成即视(shì)为交(jiāo)易已确认。境外(wài)投资者可通(tōng)过(guò)中国人民银行认(rèn)可(kě)的(de)境外电子(zi)交易(yì)平台与(yǔ)境内电子交易平台的(de)连接(jiē)，向境内电子(zi)交易(yì)平台发送(sòng)交易指令(lìng)，与“互(hù)换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构和(hé)香港(gǎng)证监(jiān)会认可的(de)境(jìng)外清算机(jī)构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的(de)境内清(qīng)算机构为银行间市(shì)场(chǎng)清算所股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证监(jiān)会认可(kě)的(de)境外(wài)清算机(jī)构为(wèi)香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下(xià)简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集(jí)中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资(zī)者(zhě)需(xū)要(yào)申(shēn)请获得(dé)场外结算公司清算会员资(zī)格或作(zuò)为清算(suàn)客户委托场外结算公(gōng)司综合清算会(huì)员代理清算(suàn)，并与场外结算公司综(zōng)合(hé)清算会员签订客(kè)户清(qīng)算协议。交易(yì)达成(chéng)后，境内外清算机构对交易进行(xíng)风控(kòng)检查，对(duì)于符合(hé)集中清算要求(qiú)的交易及时纳入集中清算。境外机构通(tōng)过场外结算(suàn)公(gōng)司或其综(zōng)合清算(suàn)会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内(nèi)外(wài)清算机构(gòu)如何进行衍生品(pǐn)交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构作(zuò)为中央(yāng)对手方针对已(yǐ)成交的交易充(chōng)当买方(fāng)的卖方和卖方(fāng)的买方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖(mài)方建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与(yǔ)境内(nèi)参与者达(dá)成的交易在经过上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司的集中清算(suàn)审核(hé)后(hòu)，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)于当日将交易进行合(hé)约替代，进入集(jí)中清(qīng)算(suàn)，生成为三个独立的新合约，分别为(wèi)境外参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结(jié)算公司(sī)与(yǔ)上海(hǎi)清(qīng)算所、上海(hǎi)清算所与境内参与(yǔ)者(zhě)之间的合约。境外与境内参(cān)与者之间将(jiāng)不再存(cún)在(zài)合同关系。对于未(wèi)纳(nà)入(rù)集中(zhōng)清算的交易，依照(zhào)成交双方约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的(de)跨(kuà)境资(zī)金流动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通”业(yè)务(wù)场景(jǐng)下，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外(wài)结算公(gōng)司之间的(de)跨境资金结算主要通过人民币跨境(jìng)支付系(xì)统办理。同时，场外结(jié)算(suàn)公司可在境内银行开立(lì)人民(mín)币基(jī)本存款账户(hù)和人民币“互换通”结(jié)算专(zhuān)用存款账户(hù)（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端(duān)情(qíng)况下应(yīng)急结(jié)算安排。NRA账户收(shōu)支范(fàn)围包括：“互(hù)换通”交易(yì)结算资金、因“互(hù)换通”交易结算(suàn)需要在应急情况下(xià)所融入资金的本息和费用以(yǐ)及符(fú)合中国人民银(yín)行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换通”业务风控方案的(de)一部分，上海清算所与场外结算公司(sī)将针对双(shuāng)方(fāng)清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双(shuāng)方向(xiàng)“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池缴纳(nà)担保品，该(gāi)资源池独立于(yú)每一中央对(duì)手(shǒu)方从各自(zì)清算(suàn)参与者收(shōu)取和追缴的(de)保(bǎo)证金、清算(suàn)基(jī)金(jīn)之(zhī)外(wài)，不用于任何会员机构(gòu)的违约损失分摊。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)向资(zī)源池(chí)缴纳的资金存放在以场外结(jié)算(suàn)公司名义(yì)于境(jìng)外开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司向资源池缴纳(nà)的(de)资(zī)金存放在以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人(rén)民币(bì)/外币账户(hù)，相关(guān)账户内资金可(kě)豁(huō)免跨境债(zhài)权债务登记(jì)及额度(dù)管理(lǐ)要(yào)求。场外(wài)结算公司(sī)与上(shàng)海清算所每日基(jī)于双方清(qīng)算所之(zhī)间(jiān)的(de)风(fēng)险敞口计算“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)要求，并(bìng)通过境内外存(cún)管(guǎn)银行办理(lǐ)人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机(jī)构(gòu)应(yīng)当及时履行报送义务。上海清(qīng)算所和境内(nèi)资(zī)源池存(cún)管银行应当向人(rén)民币跨境(jìng)收(shōu)付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被(bèi)撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿(cháng)金(jīn)的，相关境(jìng)内结(jié)算银行应当进行跨境人(rén)民币(bì)收支(zhī)信息报送。上海清算所、境内投资者(zhě)等(děng)相关(guān)主体(tǐ)应当按(àn)照(zhào)规定履行国际收支(zhī)统计申报义(yì)务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务由上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)集中进行国际(jì)收支统计(jì)申报(bào)，补(bǔ)偿(cháng)金等(děng)不经由上海清算所清算的交易或资(zī)金收付，由(yóu)境内投资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行(xíng)额(é)度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通(tōng)”充分(fēn)考虑境外(wài)投资者(zhě)投(tóu)资银行(xíng)间(jiān)债券市(shì)场(chǎng)的情况(kuàng)，初(chū)期全(quán)市场每日交易净限额(é)为200亿元人民币(bì)（即(jí)全部境外投(tóu)资者(zhě)通过“北(běi)向互换通(tōng)”开展利率互换交易(yì)在轧差后(hòu)的名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元(yuán)人(rén)民币(bì)），清算限额(é)为(wèi)40亿(yì)元(yuán)人民币（即上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之间净头寸对应的“互(hù)换(huàn)通”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限为(wèi)40亿元人(rén)民(mín)币）。未来，可根据市(shì)场(chǎng)发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的人(rén)民币购售业务相关规定具(jù)体(tǐ)包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人(rén)民币购售业务(wù)的相关文件主要(yào)包括：《中国人民银行关于明确跨境(jìng)人民(mín)币(bì)业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于拓(tuò)宽人民币购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行(xíng) 国(guó)家外(wài)汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银(yín)行办公厅关于加强境外金融机(jī)构进入银(yín)行间外汇市场开(kāi)展(zhǎn)人民币购售业(yè)务宏观审慎管理有关(guān)事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善人(rén)民币(bì)购售业(yè)务(wù)管理有关(guān)问题(tí)的(de)通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购(gòu)售业务境外参加行和境外(韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说wài)清算行(xíng)进入(rù)银行间外汇市场(chǎng)有关事项(xiàng)的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿(yán)用现(xiàn)有境外清(qīng)算(suàn)行和境外参加行(xíng)的业务模式(shì)、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务(wù)管理规定，香港结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关的境外投(tóu)资者在本机构的资金(jīn)兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真实(shí)合(hé)理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其(qí)交易到期或不再继续参(cān)与的，原(yuán)则上应当通过香港(gǎng)结(jié)算行兑换回外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方(fāng)便(biàn)持有外(wài)汇的境外(wài)投资者(zhě)通过“北(běi)向互换通”投资内地银(yín)行间金融衍生品市(shì)场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可在香港结算行(xíng)办理外汇(huì)资金兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的(de)头寸可(kě)到境内银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一(yī)家香(xiāng)港结算行办理业务。香港结算行为境(jìng)外投(tóu)资者办理外(wài)汇(huì)资金兑换时(shí)，应(yīng)当做好(hǎo)真实(shí)性审(shěn)核相关工作，确(què)保所兑换的资金用于“北向互(hù)换通”交易。其交易到期所得的(de)人(rén)民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资(zī)用途，应当(dāng)通过(guò)香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互换通”交易报(bào)告有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内外投资(zī)者和相关金(jīn)融市场基础设施应当向中国人民银行认可的交(jiāo)易报告(gào)库报告“北(běi)向互换(huàn)通”交易相(xiāng)关数据。中国外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)是中国人(rén)民银行认可的(de)“北(běi)向互换通(tōng)”数据的交易报告库(kù)，在中国(guó)外(wài)汇交易(yì)中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资(zī)者无需另(lìng)行报告。此外，中国(guó)人民(mín)银行(xíng)和(hé)相韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说(xiāng)关监管部(bù)门可(kě)以根(gēn)据需要向基础设施(shī)调取与境外(wài)投(tóu)资者投资活动相关(guān)的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布(bù)，境内电子交易(yì)平(píng)台(tái)、境内外(wài)清算机(jī)构将制订(dìng)配套的业务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未(wèi)来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时(shí)增(zēng)加(jiā)投资品(pǐn)种(zhǒng)，调(diào)整交易和(hé)清算额(é)度(dù)，优化(huà)交易清算安(ān)排(pái)，为境外(wài)投资(zī)者提供更(gèng)加便利(lì)高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监(jiān)管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

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