大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结(jié)束了，泰勒小区都没出一直(zhí)在加班，这(zhè)个长假，国内(nèi)旅游消费爆了(le)，而海(hǎi)外有(yǒu)爆(bào)了(le)，不过是爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例，我们(men)梳理一下重大消息，以及券商(shāng)老师们的最新看(kàn)法。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形(xíng)势和经济工作(zuò)。中共中(zhōng)央总书记习近平(píng)主持(chí)会议(yì)。会议认(rèn)为，今年(nián)以(yǐ)来，在以(yǐ)习近平(píng)同(tóng)志为(wèi)核心的党中央坚强(qiáng)领导下(xià)，各地区各部门更好统筹国(guó)内国际两个大局，更好统(tǒng)筹(chóu)疫情防控和经济社会发展，更(gèng)好统(tǒng)筹(chóu)发展(zhǎn)和安全，我国(guó)疫情(qíng)防控取得重(zhòng)大(dà)决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢复(fù)常态化运行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求(qiú)收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三(sān)重压力得到(dào)缓(huǎn)解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济(jì)发展呈(chéng)现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前我国经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然不足，经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不(bù)少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善(shàn)性住房(fáng)需求(qiú)的支持，强(qiáng)调(diào)做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工(gōng)作，促进房(fáng)地产市场平稳健(jiàn)康(kāng)发(fā)展。同时(shí)，会议还提(tí)出，在(zài)超大特(tè)大(dà)城市(shì)积(jī)极稳步推进城中村改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用”公共基(jī)础设施建设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局(jú)消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点(diǎn)，低于临界(jiè)点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共(gòng)和(hé)银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接(jiē)管(guǎn)收购的命(mìng)运(yùn)。美国加州(zhōu)金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构(gòu)已接管(guǎn)了第一共和银行，这是本轮美国(guó)银(yín)行(xíng)业危机中第四家倒下的银(yín)行(xíng)，同时也是(shì)美国历史上第二大(dà)的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心测(cè)算，全国国内旅(lǚ)游出游合(hé)计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试(shì)图用无人机袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报道，当(dāng)晚(wǎn)两架无人机瞄(miáo)准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种部队及(jí)时采取行(xíng)动，并(bìng)使用电子对抗(kàng)系(xì)统，使这两架无人机出(chū)现异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯(sī)总统普京没有因(yīn)袭(xí)击受(shòu)伤，其工作日程将照常进行。 掉(diào)落的无(wú)人机碎(suì)片也(yě)没有造成(chéng)人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时(shí)普京不在克里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表示(shì)，普京3日(rì)在(zài)位于莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸工祈使句例子英语，祈使句例子10个作(zuò)。

　　俄(é)罗斯(sī)总统(tǒng)新闻处表示，俄方(fāng)保留在合适(shì)的(de)时间和地点采(cǎi)取回应(yīng)措施(shī)的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日(rì)报道，俄(é)罗斯(sī)首都莫(mò)斯科自(zì)当(dāng)日起(qǐ)禁止放飞(fēi)无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁表示，这一(yī)决定是(shì)为了防止未经(jīng)授(shòu)权使用无人机，避(bì)免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当(dāng)地(dì)时间3日报(bào)道，乌克兰(lán)方面表示(shì)“没有参与(yǔ)”对克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针对无人机试图(tú)袭(xí)击俄(é)罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日(rì)报(bào)道，俄罗斯国(guó)家杜马(mǎ)议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方企(qǐ)图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从(cóng)失衡到平(píng)稳，布局业绩(jì)驱动的(de)五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了AI主题行情诱(yòu)发的过度(dù)博弈和心态失(shī)衡，市(shì)场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续(xù)不断改善，投(tóu)资者对(duì)经(jīng)济的预期(qī)将在微观(guān)体验、宏观(guān)数(shù)据(jù)、A股业绩三(sān)个层面(miàn)实(shí)现统一，投资者心态也将(jiāng)逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于全年第(dì)二个关(guān)键做(zuò)多窗口，财(cái)报季结束后，市场将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持(chí)高切低，关注上(shàng)半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心(xīn)，扩内需(xū)仍是着力重点(diǎn)，政策预(yù)期回(huí)归理性，经济内生动能(néng)稳步(bù)修复，并将得到同比(bǐ)和(hé)高频数据验(yàn)证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断(duàn)发酵(jiào)，但(dàn)预计(jì)对A股实质影响十分(fēn)有限(xiàn)。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改善(shàn)的(de)趋势显现(xiàn)，其中行业的结构性(xìng)亮点日(rì)益清晰(xī)，经(jīng)济预期5月(yuè)将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市(shì)场上行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态由短暂(zàn)失衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医(yī)药、数字经济和“一带一路(lù)”板块中(zhōng)有业绩亮点的(de)品种，以及(jí)其他板块中一季度业绩明显改善，且在二(èr)季度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队(duì)5月3日表示(shì)，节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中(zhōng)求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如(rú)若应对得当，对(duì)A股影响可能有限。上述因素结合当(dāng)前A股市(shì)场(chǎng)整体估值水平不高仍处于历(lì)史中低位，A股节后两个交易日(rì)虽受节假(jiǎ)期间的(de)事件性因素影(yǐng)响可能有所(suǒ)波动，但对后市(shì)整体表现(xiàn)不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当前(qián)位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收(shōu)增速(sù)等指标仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之秋，高利(lì)率环境(jìng)下美国银(yín)行风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于(yú)再(zài)平衡期，低位把握再布局机会；短期结(jié)构上(shàng)关注在低位资(zī)产中寻找景气稳定或好于(yú)预(yù)期方向，中期线(xiàn)索在(zài)于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注(zhù)：医药、传(chuán)媒、通(tōng)信(xìn)、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源(yuán)等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数(shù)据要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市(shì)初期，对比历史，这次(cì)牛市第(dì)一波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛(niú)市(shì)初期类似春天，市场(chǎng)有(yǒu)所反复(fù)很(hěn)正常，短期(qī)政策和业绩因素影响下，行业(yè)或(huò)更均衡。③数字经(jīng)济(jì)是全年主线，后续或依据基本面(miàn)去(qù)伪存真，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生(shēng)策(cè)略(lüè)

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的科技(jì)和大宗商(shāng)品都将被海外逐级放大的宏(hóng)观波动所影响。我们的资(zī)源+重资产组合短期驱动(dòng)逻(luó)辑(jí)建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀(zhàng)逻(luó)辑的回(huí)归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在(zài)展(zhǎn)现出(chū)成(chéng)为(wèi)未来经(jīng)济增长新动(dòng)能(néng)的潜力，推荐中低(dī)端消费、县域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节(jié)后市场(chǎng)上涨概率(lǜ)较(jiào)节前明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概(gài)率则(zé)大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一(yī)节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全(quán)球大类资(zī)产波动以(yǐ)及(jí)背后释放的(de)信号

　　国内(nèi)复(fù)苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。从“五一”前后(hòu)大类资(zī)产表现(xiàn)来看，全(quán)球主(zhǔ)要权益市场(chǎng)及(jí)原(yuán)油(yóu)等大(dà)宗商品走弱(ruò)，美债收益(yì)率下(xià)行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度经济增速(sù)不(bù)及市场预期，美国(guó)银(yín)行业危机(jī)和两党债务上限博弈使(shǐ)得海外(wài)风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回(huí)落，同时也促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服务消费(fèi)大幅回升，但(dàn)地(dì)产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业(yè)PMI回落也(yě)表明国内经济仍(réng)处(chù)于复苏早(zǎo)期。4月(yuè)政治局会议强调“当(dāng)前经(jīng)济运行好转主要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还(hái)不强(qiáng)，需(xū)求仍(réng)然不足”，因此总(zǒng)量政(zhèng)策收紧风险不(bù)大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会(huì)议首提(t祈使句例子英语，祈使句例子10个í)“重视通用人(rén)工智能发展”，全球产业(yè)催(cuī)化和国内政策驱动(dòng)的(de)数字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市(shì)结束(shù)后，指(zhǐ)数的第一(yī)次长(zhǎng)时间(jiān)回撤，可以(yǐ)类(lèi)比历(lì)史上牛市第一(yī)年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济指标和预期(qī)的(de)边际(jì)变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个(gè)半(bàn)月，由于(yú)经济比2016年(nián)弱很多(duō)，所以主跌阶段完成(chéng)后还出现了(le)2个月的底部震荡，整体回撤持续(xù)的时(shí)间比(bǐ)2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市(shì)、债市(shì)和商品市场的(de)表现，均表明资本(běn)市场对经济的判(pàn)新偏(piān)向认为(wèi)Q1的经济回升可(kě)能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一下降背(bèi)后我们认为可能主要(yào)有两个短期原因(yīn):（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经验，疫(yì)情后第一个(gè)季度经济数据最容易(yì)恢复(fù)，4月(yuè)开始经济进(jìn)入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担(dān)心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经济数据很难(nán)超(chāo)预(yù)期。由此导致这一次市场的战术调整虽然(rán)可能已经完(wán)成大部(bù)分(fēn)，但(dàn)由于(yú)缺乏数据改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大(dà)切换”

　　我们或已(yǐ)正站在(zài)新一轮(lún)牛市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季(jì)报业(yè)绩(jì)；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济(jì)温和(hé)复苏(sū)、美联(lián)储年(nián)内结束加息、A股(gǔ)市场估值(zhí)极低、产业(yè)趋势(shì)明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月(yuè)建议重点(diǎn)关注上证50高股息(xī)央国企，央(yāng)国企指数和ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利率(lǜ)下(xià)行环(huán)境下(xià)获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆(fù)盖的(de)高股息央(yāng)国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进(jìn)一步加配(pèi)的良机(jī)，其中以科创(chuàng)50方(fāng)向最(zuì)为关键。若美(měi)联储能(néng)够在5月完成最后一次加(jiā)息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极(jí)大地(dì)利于新兴市(shì)场(chǎng)（A股和港股(gǔ)）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创再起

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