5月10日(rì)，有消息(xī)称部分银行(xíng)相关部门收到《关(guān)于(yú)调整协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自(zì)律上限的通(tōng)知》，四大国有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其(qí)它(tā)金(jīn)融(róng)机构(gòu)下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协定(dìng)存款更多是对公业务，而通知存(cún)款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存款自律上限拟下调的背(bèi)景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续(xù)货币政(zhèng)策走向等，记者采访(fǎng)了招商基金(jīn)研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金(jīn)总经理助理(lǐ)兼(jiān)现金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益(yì)副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德(dé)邦基金等公募基(jī)金公司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮(lún)调(diào)降更多是出(chū)于推进利率市(shì)场化改(gǎi)革深化(huà)大背(bèi)景(jǐng)的考(kǎo)虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行负债成本(běn)；同时本次降息有助于(yú)促进投(tóu)资(zī)、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行。预计下半(bàn)年货(huò)币政策不(bù)会(huì)出(chū)现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延(yán)续银(yín)行存款利率调降的趋势

　　中国基(jī)金报记(jì)者：四大国有(yǒu)银行为何下(xià)调(diào)协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限？

　　李湛：我们(men)认为(wèi)，当前调降更多(duō)是出于推进利率市场化改革(gé)深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制(zhì)，自(zì)律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市(shì)场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续(xù)跟进下调存(cún)款利率。今年4月市场利率(lǜ)定价自律机(jī)制发(fā)布《合格(gé)审(shěn)慎评(píng)估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中(zhōng)引入了存(cún)款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月(yuè)部(bù)分中(zhōng)小银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰(fēng)三(sān)家股份行挂(guà)牌利(lì)率下调，均是(shì)在利率市(shì)场(chǎng)化改革推进(jìn)背景下，银行出于(yú)自身(shēn)经营考(kǎo)虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下行。在(zài)资产(chǎn)端定价压力较(jiào)大(dà)且(qiě)存(cún)款持续高增(zēng)的(de)情况下，压降存款成本成为改善息差的(de)重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固定资产投资传导较弱，下(xià)调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限有(yǒu)利于对公(gōng)客(kè)户留存的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年(nián)来市(shì)场利(lì)率整(zhěng)体下(xià)行，实体经济综合融(róng)资(zī)成本不断下降，银行资(zī)产(chǎn)端收益下降较为明显；第(dì)二，银行整体净息(xī)差(chà)持续(xù)走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降(jiàng)导致(zhì)存(cún)款增(zēng)长比较明显，存款市场(chǎng)供(gōng)需关系发生了(le)变化，降低了银(yín)行高吸揽储的必(bì)要性(xìng)；第四，协定存(cún)款和通知存款介于活期与定期存(cún)款之间，自(zì)2022年存款自律(lǜ)机制对于活期存款(kuǎn)与定期(qī)存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协(xié)定存款与通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限下调也是要将(jiāng)存款(kuǎn)产品线(xiàn)的(de)调整进(jìn)行统一，全面缓解(jiě)银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素(sù)，银(yín)行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通(tōng)过自律机制协调调降负债(zhài)成(chéng)本，有利于提升(shēng)银行放贷意(yì)愿，抑制资(zī)金脱实(shí)向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国的存(cún)款利(lì)率管控为上限管控，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款(kuǎn)利率定价(jià)方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规(guī)模存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降，主要是大行和股(gǔ)份行(xíng)参与，今年以来(lái)的调整更多是(shì)延续去(qù)年9月这一轮存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调(diào)，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的(de)激励(lì)为主引入惩罚措(cuò)施，加速了(le)中小(xiǎo)银行存(cún)款利率补降的进度。就今年的经济背景而(ér)言，疫(yì)后(hòu)脉冲式复苏(sū)后经(jīng)济边际走弱(ruò)，经(jīng)济修复存在波折。目(mù)前居民(mín)超额储蓄高增(zēng)，实(shí)体融资(zī)需求(qiú)有限，银(yín)行存款增加，降(jiàng)低存款利率(lǜ)可(kě)以引导(dǎo)减少信贷套利(lì)，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力(lì)增大，调整(zhěng)存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要影响对公(gōng)客(kè)户在商业银(yín)行的(de)活期类存款收益，延续近(jìn)期银行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业(yè)银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利(lì)于(yú)引导超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)都集中在活(huó)期和(hé)定期(qī)存款，实际(jì)上(shàng)忽(hū)略了这些介于活(huó)期和定期(qī)存(cún)款之(zhī)间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必(中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思bì)要一次性调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协定存款利率(lǜ)上限，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一季度净息差(chà)水(shuǐ)平均创历史新低(dī)，上市银行(xíng)整(zhěng)体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款(kuǎn)利率下调(diào)可以(yǐ)有效(xiào)降低银行(xíng)负(fù)债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未(wèi)来大趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷款也在边际(jì)转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多(duō)增幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下调(diào)，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行(xíng)息差压力增大(dà)，控制(zhì)存款成本成为当务之急。中小银行或有动力(lì)持续主动下调(diào)存款利率。长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。因此银(yín)行降息潮(cháo)可能仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义(yì)上的(de)降息潮不仅仅集中(zhōng)在(zài)银行(xíng)领域。以地(dì)方债(zhài)为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地方(fāng)债(zhài)发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍(réng)可能(néng)下(xià)降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发(fā)债主体，其(qí)信用债(zhài)收益率仍有(yǒu)下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金供需(xū)决定(dìng)的(de)，而央行(xíng)的(de)政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺应(yīng)市(shì)场环境，一方面也代(dài)表着政策意愿强调信(xìn)号意义的作用(yòng)。今年是(shì)真正(zhèng)疫后复(fù)苏的第(dì)一(yī)年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情(qíng)况，央行已经(jīng)通过降准以及结构性(xìng)货币政策等多项(xiàng)举措给予了实体经济所需的一定的资金投放支持(chí)，有效(xiào)降低了(le)实体(tǐ)综合融(róng)资成(chéng)本(běn)，后(hòu)续需要财政政策产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察跟踪经(jīng)济运行情况，短期调(diào)整(zhěng)政策利率的概率(lǜ)不(bù)大(dà)，但仍会(huì)维持(chí)资金(jīn)合(hé)理充(chōng)裕的环(huán)境，故(gù)从银行资产端的角度来(lái)讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体(tǐ)经济(jì)复苏的情(qíng)况。银行(xíng)负债端，存款基准利率下(xià)调的(de)概率不大，而存(cún)款利率上限的(de)调(diào)整空间仍存在(zài)，而是否进一步下调要看银(yín)行自身(shēn)经营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月(yuè)，人民(mín)银行(xíng)指导利(lì)率自律机制建立了存款利率市场化调整机(jī)制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国(guó)债(zhài)收益(yì)率为代表的债(zhài)券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平(píng)。在存款利率市场化调整机制作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定(dìng)价情况作为(wèi)合格审慎评估的扣分项，引发中小银(yín)行(xíng)跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为，通过存款利(lì)率下行，稳定(dìng)商业银行(xíng)净息差进而保(bǎo)持贷款利(lì)率维持低位或继续下行，最终(zhōng)有利于(yú)社会(huì)融资(zī)成本(běn)下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融数据看(kàn)， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求(qiú)边际弱(ruò)修复趋势或仍在(zài)。近期国债利率持续(xù)下(xià)行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷(dài)低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看(kàn)，全球经济进入(rù)衰退周期，加(jiā)息周期基(jī)本(běn)结束，后续有望(wàng)逐步(bù)迎来降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和股份(fèn)制商(shāng)业(yè)银(yín)行的定期存款利率已告(gào)别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大势所趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压(yā)力加(jiā)剧明(míng)显(xiǎn)，监管(guǎn)层(céng)面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行(xíng)信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储(chǔ)压(yā)力不大的基础上，银行自身也有(yǒu)动力去下(xià)调存(cún)款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中(zhōng)国基(jī)金报：协(xié)定存款(kuǎn)、通知(zhī)存款利(lì)率(lǜ)自律上(shàng)限调整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方面(miàn)银行息差压(yā)力(lì)大(dà)是普遍现象(xiàng)，此(cǐ)次(cì)政策调整有(yǒu)望带(dài)动中小银行主动跟随(suí)下调存款(kuǎn)利率。另一(yī)方面，由于(yú)此前经(jīng)济下(xià)行影响，投资者(zhě)悲观预期被(bèi)放大(dà)，大(dà)量资金集中在银行(xíng)存款端(duān)，此次存款利率下(xià)调也有望带动存款(kuǎn)资(zī)金的释放(fàng)，盘活市(shì)场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次(cì)调降通(tōng)知(zhī)释放了以(yǐ)下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行(xíng)息差压力(lì)。本次下(xià)调(diào)将引导(dǎo)银行的对公活(huó)期(qī)成(chéng)本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端(duān)让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复，有利于增(zēng)强银(yín)行内生资(zī)本补充能力；②减少企业及(jí)居民的短期存款意愿(yuàn)、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次(cì)下调对市场(chǎng)的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存款定(dìng)价(jià)秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款定价过高，会对遵(zūn)守(shǒu)自律机(jī)制、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调(diào)后会普遍降低(dī)中小行(xíng)协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率，减(jiǎn)少中小银行(xíng)间(jiān)揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及(jí)国(guó)有(yǒu)大行影响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利(lì)率下行仍有空间。市(shì)场降息预(yù)期升温，但大概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客户在商业银(yín)行的活期类存款收益，使(shǐ)得对公客户活期(qī)存款收益(yì)向对私客户看(kàn)齐，一(yī)方面有助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差(chà)收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方面(miàn)有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率自律上限调整降低了(le)银行负债(zhài)成本(běn)，目(mù)前上市银行协定存款占总存款的(de)比重(zhòng)在13％左右，重新规(guī)定协(xié)定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限(xiàn)制高息揽储，规(guī)范行业(yè)竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期存款成本(běn)压(yā)力，减轻(qīng)银行负债及经营压(yā)力。此外(wài)，银行(xíng)负债(zhài)端(duān)成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定(dìng)性信号

　　中国基(jī)金(jīn)报：未来(lái)存款利(lì)率(lǜ)是否还有进一步下降(jiàng)的空间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光(guāng)大(dà)保德信基金(jīn)：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的(de)非对(duì)称下行(xíng)使(shǐ)得商(shāng)业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经(jīng)营压(yā)力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降的预期。一(yī)方面，为支持实(shí)体经济，政策导(dǎo)向下(xià)贷款加权平均利率创有统计(jì)以来(lái)新(xīn)低，2022年(nián)12月(yuè)金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考核压力使得各(gè)行下调(diào)存(cún)款利率动力不足，同样2020年以来(lái)上市银行存量存(cún)款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月(yuè)商业银行(xíng)净息差(chà)缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)降预期(qī)，有利于降低(dī)全社会无风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)率，利(lì)多永续经营性质的票(piào)息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银行(xíng)角度，2018年(nián)以来由(yóu)于存款定期化，活期存(cún)款(kuǎn)占比(bǐ)明显下降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差(chà)压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角度，居(jū)民超额储蓄(xù)高增、企业存款提(tí)升、消费复(fù)苏较(jiào)慢(màn)，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率(lǜ)下降，促进存款(kuǎn)流向消费和实(shí)际投(tóu)资(zī)。短期看(kàn)，存款利率下调带动流(liú)动(dòng)性(xìng)继续进入债市，中短期利率，特(tè)别(bié)是中短期信用债利率(lǜ)仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性也有可(kě)能进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价(jià)等影(yǐng)响，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大，中小银行或有(yǒu)动(dòng)力主动中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思跟进下调存款利率。长期来(lái)看，有望带动存款利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于(yú)压低全社会利率水平，利好债券，同时(shí)股(gǔ)票(piào)市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也(yě)将因此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来看，是否意(yì)味(wèi)着(zhe)货(huò)币政策进一(yī)步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执(zhí)行(xíng)报告以及2023年一季度(dù)货政(zhèng)例会(huì)均(jūn)表明当(dāng)前(qián)货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍(réng)是第一要求(qiú)，而在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大(dà)内需，为实体经(jīng)济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端(duān)利率仍有下行空(kōng)间(jiān)，但这一调(diào)降是针对银行协定存款及(jí)通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利(lì)率下调并(bìng)不等于政策(cè)利率(lǜ)就必(bì)须进(jìn)行对等下调，市场不应视为降(jiàng)息的确定性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流(liú)动(dòng)性以及安全(quán)性

　　中国基金报(bào)：当(dāng)前利(lì)率(lǜ)环境下，普通(tōng)投资者应该如何守住自己的钱袋(dài)子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资(zī)工具应该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及(jí)安(ān)全性。在存款利率下降(jiàng)的(de)背景下，短债基金以及其他固收(shōu)类基(jī)金在(zài)具一定流动性的同时，相较(jiào)活期存款和相当部分的(de)银(yín)行理财产品(pǐn)，具(jù)有一定的超额收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初(chū)以来，债券市(shì)场利(lì)率(lǜ)整体下行，4月以来下行加速，当前无论(lùn)从绝(jué)对利率水(shuǐ)平还是从信用利(lì)差，都(dōu)回到了(le)较低(dī)历史(shǐ)分位数水平，虽(suī)然债市多头环境仍未改变，但一致(zhì)预期(qī)导致行情(qíng)走的(de)比较迅速，市场进一步盈利(lì)空间被压缩(suō)，若看不到(dào)央行货(huò)币政策增量(liàng)政策，后续或进入震荡(dàng)环境，而存量(liàng)博弈交(jiāo)易下也(yě)可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来(lái)说(shuō)，在这(zhè)样的(de)环境下尽(jǐn)量(liàng)选择防守类型(xíng)的产(chǎn)品(pǐn)，规避市场波动(dòng)，例如货币基金，而短债基金(jīn)中要选择(zé)久期短流动性好、历(lì)史回撤控制(zhì)好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着(zhe)经济(jì)高(gāo)频(pín)数(shù)据的弱(ruò中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思)化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议从(cóng)疫情(qíng)后稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)转向中长期调结(jié)构，政策发(fā)力预(yù)期下降，市(shì)场对经济的“弱复(fù)苏”预(yù)期进(jìn)一(yī)步(bù)强化(huà)，因此(cǐ)股票市场也进(jìn)入到“休(xiū)整(zhěng)期(qī)”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息策略往往(wǎng)跑赢(yíng)市场。因此在(zài)当前环(huán)境下(xià)，建议关(guān)注行业(yè)估值水平较低，高(gāo)股息(xī)的个(gè)股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利率环境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融(róng)陷阱的诱惑，比如(rú)面对(duì)收益(yì)率高达20％且能保本(běn)的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果(guǒ)不(bù)具备(bèi)相关专业知识(shí)，可以选择把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的(de)基金(jīn)经理(lǐ)管理自己(jǐ)的(de)钱袋子(zi)。具备一定投资能力和风控能力的人士可通过理财(cái)和投资(zī)试(shì)图跑赢(yíng)通胀，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方(fāng)向和标(biāo)的。

　　光大(dà)保德信基金：随(suí)着存款利率下行，普通投资者储蓄(xù)收益下降，为保(bǎo)持资(zī)金保值增值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)后可(kě)适(shì)当考虑(lǜ)公募(mù)货币基金、公募中短(duǎn)债基(jī)金、商(shāng)业(yè)银行现(xiàn)金管理类产品(pǐn)等风险(xiǎn)等级(jí)较(jiào)低、支取相对(duì)灵(líng)活的产品。

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