5月10日，有(yǒu)消息称部分银(yín)行(xíng)相关部门收(shōu)到《关于(yú)调整协定存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的(de)通(tōng)知(zhī)》，四(sì)大国有银行(xíng)协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月15日(rì)起(qǐ)执行。本(běn)次拟下调中协定存(cún)款更(gèng)多是对公业务，而(ér)通知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款自律上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走(zǒu)向等，记者采访(fǎng)了招商基金(jīn)研究部(bù)首席经(jīng)济学家李湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现金(jīn)管理部(bù)总经理邹德立(lì)、鹏扬基金(jīn)固(gù)定(dìng)收(shōu)益副总监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦(bāng)基金等公募基金公司及(jí)投研(yán)人士(shì)。

　　在(zài)业内看来(lái)，本(běn)轮调(diào)降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率市场化改革(gé)深(shēn)化大(dà)背景(jǐng)的考虑。对银行而言(yán)，存款利率下调有助于减少存款定价(jià)的(de)无序竞(jìng)争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促进投资(zī)、消费，也被(bèi)看作(zuò)是促进(jìn)宏观经济复苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难上行(xíng)。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货(huò)币(bì)政策基调(diào)。

　　延(yán)续银(yín)行存款利率(lǜ)调(diào)降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大(dà)国有(yǒu)银行为何下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降(jiàng)更多是出(chū)于推进利(lì)率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市(shì)场化调整机制(zhì)，自律机(jī)制成员银行参考以10年(nián)期国债收益(yì)率为(wèi)代表的债券市场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调(diào)整存(cún)款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下(xià)调(diào)存款利(lì)率，中小银行陆(lù)续(xù)跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机制发(fā)布(bù)《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中(zhōng)引入了存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月(yuè)部分中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行(xíng)、农(nóng)商(shāng)行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是(shì)在利率(lǜ)市(shì)场化改(gǎi)革推进(jìn)背景下，银(yín)行出(chū)于自身(shēn)经(jīng)营(yíng)考虑(lǜ)的(de)自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断(duàn)下行(xíng)。在资产端定价压力较大且存款持续高(gāo)增的情况(kuàng)下，压降存款成(chéng)本成为改善息差的重要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年(nián)以来银(yín)行贷(dài)款向企业固定资产投资传导较弱，下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律上限有(yǒu)利于对(duì)公客户(hù)留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，实(shí)体经(jīng)济综合(hé)融(róng)资(zī)成本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第(dì)三，企业和居(jū)民(mín)风险偏好大幅下降导致存(cún)款增长(zhǎng)比较明显，存款(kuǎn)市场(chǎng)供(gōng)需关(guān)系发(fā)生了变化，降低了银(yín)行(xíng)高吸(xī)揽(lǎn)储的必要性；第四，协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知存(cún)款介于活期与定(dìng)期存款之(zhī)间，自2022年存款(kuǎn)自律机制(zhì)对于活期存(cún)款与定(dìng)期(qī)存款利率进行(xíng)了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款自律上限下调也是要将(jiāng)存款产(chǎn)品线的(de)调整(zhěng)进行统一，全(quán)面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身经营情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应市场趋势(shì)，通(tōng)过(guò)自律机制(zhì)协调调降负债(zhài)成本，有利(lì)于提(tí)升银行放贷(dài)意愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平(píng)安(ān)基金：中国(guó)的存款利率管(guǎn)控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存(cún)款利率定价方(fāng)式的改变也拉(lā)开序(xù)幕，2022年(nián)4月利率自(zì)律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历了两轮大(dà)规模存(cún)款利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要(yào)是大行(xíng)和股份行参与，今(jīn)年以来的调整更多是延续去年(nián)9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补(bǔ)降的进度。就今(jīn)年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边(biān)际走弱(ruò)，经济修复存(cún)在波折。目前居(jū)民超额储蓄(xù)高增，实(shí)体融资需求有限，银(yín)行存(cún)款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套(tào)利，助力经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)。从(cóng)银(yín)行的(de)角度，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压力增大，调(diào)整(zhěng)存款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在(zài)商业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近(jìn)期银行存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于(yú)缓解(jiě)商(shāng)业银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋(qū)势(shì)，特别是中小行高息揽储的成本压(yā)力；另一(yī)方面，有(yǒu)利于(yú)引导超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以(yǐ)来，两轮(lún)利率调降都(dōu)集中在活期(qī)和定期存(cún)款(kuǎn)，实(shí)际(jì)上忽(hū)略了这些介(jiè)于活期(qī)和(hé)定(dìng)期(qī)存款之(zhī)间的(de)存款的利率调(diào)整，当下有(yǒu)必要(yào)一(yī)次性调(diào)整通知存款和(hé)协定(dìng)存款利率(lǜ)上限，保(bǎo)证存款利(lì)率下(xià)调的有效性。银行一(yī)季度净息差水平均创历史新低，上市(shì)银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银行(xíng)负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营(yíng)压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋(qū)

　　中国(guó)基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融(róng)数据，居(jū)民(mín)贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之(zhī)外(wài)，企业(yè)贷款也(yě)在边际转弱(ruò)，但企业中长(zhǎng)期贷款同比(bǐ)多增幅度(dù)较大(dà)。在这种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利(lì)率是(shì)否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于(yú)存(cún)款利率，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，控制存(cún)款成本(běn)成为当务之急。中小(xiǎo)银(yín)行或(huò)有动力(lì)持(chí)续(xù)主动下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。长期来看(kàn)，存(cún)款利(lì)率下(xià)行仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的(de)降(jiàng)息(谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义xī)潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地(dì)方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地(dì)区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于资质(zhì)较好的(de)发债主体(tǐ)，其(qí)信用债(zhài)收(shōu)益率仍有下行(xíng)趋势(shì)和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金供需决定(dìng)的，而央行的政策利率、基(jī)准利率在(zài)一方面要合(hé)适顺应市场环境，一方面也代表(biǎo)着(zhe)政策意愿强(qiáng)调信号意义的作用。今年是(shì)真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面(miàn)临内生(shēng)动力不(bù)强需求不足的情(qíng)况，央行已经通过降准以及结构性货币政策(cè)等多项举措给予了实体经济(jì)所需的一定的资金投放支持，有效降(jiàng)低了(le)实体(tǐ)综合融资成本，后续需要财政政策产(chǎn)业政(zhèng)策等(děng)配套政策继续激(jī)活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟(gēn)踪(zōng)经济运行情况(kuàng)，短(duǎn)期调整政策利率的概率不大，但仍会维持资(zī)金(jīn)合理充裕的环境，故从银行资产端的角(jiǎo)度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后续(xù)是否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下(xià)调的(de)概率(lǜ)不大，而(ér)存款利率(lǜ)上(shàng)限的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下(xià)调要看(kàn)银行自身(shēn)经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年(nián)4月，人民银(yín)行指导利率(lǜ)自律机制建立了存(cún)款利(lì)率(lǜ)市场化(huà)调整机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代(dài)表的债(zhài)券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在(zài)存款利率市场化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审(shěn)慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率市场(chǎng)化定价(jià)情况作为合格审慎评估的扣分(fēn)项，引(yǐn)发中(zhōng)小银(yín)行跟随调降存款利率。我们认为，通过(guò)存款利率下行，稳定商业银(yín)行(xíng)净息差进而(ér)保持贷(dài)款利(lì)率维持(chí)低位或继续下行，最终有利于社(shè)会融资(zī)成本(běn)下行(xíng)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从(cóng)日前(qián)公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持(chí)续下行，银行间(jiān)利率下行(xíng)，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社融(róng)信(xìn)贷(dài)低于(yú)预期，国内降息预期被进(jìn)一步强化。海外来看(kàn)，全球经济进(jìn)入衰退(tuì)周期(qī)，加息(xī)周期基本结束，后(hòu)续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降息高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前，我国(guó)国有大(dà)型商业银行(xíng)和股份(fèn)制(zhì)商业银行的(de)定期存款(kuǎn)利率已告别“3时(shí)代”。压降存款(kuǎn)成本仍是(shì)大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息(xī)差(chà)压力加剧明显，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利率下降，来保障银行(xíng)合理利差范围(wéi)，增加银(yín)行信贷(dài)投放的(de)动力。

　　另一(yī)方面，居(jū)民避险需(xū)求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不(bù)大的(de)基础上，银(yín)行自身也有(yǒu)动(dòng)力去下(xià)调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力

　　中国(guó)基(jī)金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一方面(miàn)银行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望带动中小银行(xíng)主动跟随(suí)下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前(qián)经济下(xià)行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有望带动存(cún)款资金的释放，盘活(huó)市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调(diào)降通知(zhī)释放了(le)以下信号(hào)：①减轻银行息(xī)差压(yā)力。本次下调(diào)将引导银行的对公活(huó)期成本下降(jiàng)，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将(jiāng)合(hé)理修复，有(yǒu)利于增强银行内生(shēng)资本(běn)补充能力；②减少(shǎo)企业(yè)及居民(mín)的短期存款意愿、促(cù)进企业(yè)投资、居(jū)民消费。

　　后续来(lái)看，本次(cì)下调对市(shì)场的影响集(jí)中在以(yǐ)下两点：①规(guī)范银(yín)行的协定存(cún)款定价秩序(xù)，减少存款定价的(de)无序竞争(zhēng)。此前，部(bù)分中小(xiǎo)银行的(de)协定存款和通知(zhī)存款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机(jī)制(zhì)、定价较低的银行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击。本(běn谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义)次(cì)上限下调后会普遍降低(dī)中小行(xíng)协定存(cún)款及通知存款利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶(è)意竞争，而(ér)对(duì)股(gǔ)份(fèn)行及(jí)国(guó)有大行影响较(jiào)小。②长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预期升温(wēn)，但大概率落(luò)空(kōng)。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存(cún)款(kuǎn)收益，使(shǐ)得对公客户(hù)活期存款收益向对私客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面有利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对(duì)于银行(xíng)，存(cún)款利率自律上限调整(zhěng)降低了银行(xíng)负债成本，目前上市银行(xíng)协定存(cún)款占总存款(kuǎn)的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资(zī)金(jīn)成(chéng)本可(kě)以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一(yī)方面(miàn)可以限(xiàn)制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特(tè)别(bié)是降低银行(xíng)对公活(huó)期存款(kuǎn)成本压力(lì)，减轻银行(xíng)负债及经营压力。此外，银(yín)行负债端成本的下降(jiàng)使得银行盈(yíng)利能(néng)力增(zēng)强，进一(yī)步(bù)打开了资产端收(shōu)益率(lǜ)下行的(de)空间，或带动(dòng)债券收益率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并(bìng)非(fēi)降(jiàng)息的确定(dìng)性信号

　　中国基金报(bào)：未来存款利率是否(fǒu)还有(yǒu)进一(yī)步(bù)下降的空间(jiān)？对股债市场有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金：近(jìn)年来(lái)，贷款和存(cún)款利率的非对称下行(xíng)使得商业银行净(jìng)息(xī)差已(yǐ)逼近1.8％的监(jiān)管下(xià)限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的(de)预期。一方(fāng)面，为(wèi)支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷(dài)款加权平均利(lì)率创(chuàng)有统计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人(rén)民币贷款加权平均利率较(jiào)2020年初下(xià)行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似(shì)“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考(kǎo)核压力使得各行下调存款利率动力不(bù)足，同样2020年(nián)以来上(shàng)市银行存量存款平均成本率基本持(chí)平。贷款和存款利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降(jiàng)预期，有利于(yú)降低(dī)全社会无风险(xiǎn)收益率，利多永(yǒng)续经(jīng)营性质的(de)票息资产，比如(rú)利率债、稳定(dìng)股息率(lǜ)的(de)央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下降的(de)趋(qū)势和空间。从(cóng)银行角(jiǎo)度(dù)，2018年(nián)以来由于存款定(dìng)期化，活(huó)期存款占(zhàn)比(bǐ)明显下降，存款付息(xī)率有所抬升，与此同时(shí)，贷(dài)款收(shōu)益率大幅下行(xíng)，大(dà)幅(f谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义ú)加剧了银行息差压(yā)力，这使得控制(zhì)存款(kuǎn)成本尤为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费(fèi)复苏较慢(màn)，监(jiān)管层面(miàn)有动力去持续(xù)推动(dòng)存款利率(lǜ)下降，促进存款流向消费(fèi)和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继续(xù)进入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下(xià)行(xíng)空间。如果(guǒ)经(jīng)济(jì)复(fù)苏较强，流(liú)动(dòng)性也(yě)有可能进(jìn)入股市，利(lì)好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考(kǎo)虑到(dào)存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银(yín)行息差(chà)压力增大，中小银行或(huò)有动力主动跟进下调存(cún)款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，有望(wàng)带动存款利(lì)率整体(tǐ)下行。现实中，存款(kuǎn)利(lì)率降低有助于压低全(quán)社会利率水平，利好债券，同(tóng)时股(gǔ)票市场中，对(duì)流动性敏感的股(gǔ)票也将(jiāng)因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来(lái)看(kàn)，是(shì)否意味(wèi)着货(huò)币(bì)政策进一步(bù)宽松？货币政(zhèng)策充裕(yù)延续，但解读为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季(jì)度货币政(zhèng)策(cè)执行报告以(yǐ)及2023年一(yī)季度货政例会均(jūn)表明当(dāng)前货币政策(cè)基调未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力(lì)”仍(réng)是第(dì)一要求，而在此基础上强调“着(zhe)力支持扩大(dà)内需，为实体经(jīng)济提供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下(xià)行(xíng)空间，但(dàn)这一调降是针对银行协定存(cún)款及通知存款利(lì)率自律上限，而(ér)非(fēi)直接(jiē)调降(jiàng)挂牌(pái)存款利率，存(cún)款利率下调(diào)并不等于政策利率就(jiù)必须进行对等下调，市场(chǎng)不应(yīng)视(shì)为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率(lǜ)环境(jìng)下，普通投资(zī)者(zhě)应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资工(gōng)具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性(xìng)。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固(gù)收类基(jī)金在具(jù)一定流动性的同时(shí)，相较活期存款和(hé)相(xiāng)当部分的银行理(lǐ)财产品(pǐn)，具(jù)有一定的超额收益，是(shì)风险偏好较低和风险偏(piān)好适(shì)中投(tóu)资者(zhě)的合适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率整体下行(xíng)，4月(yuè)以来下行加(jiā)速，当(dāng)前无(wú)论从绝(jué)对利率(lǜ)水平还是从信(xìn)用利差(chà)，都回到了较低历(lì)史分位数水平，虽然债(zhài)市多头(tóu)环境仍未改变，但一致预期导(dǎo)致行情走的比较迅速，市(shì)场进一步盈(yíng)利空间被压(yā)缩，若看不(bù)到央(yāng)行货(huò)币政(zhèng)策增量政策，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈交易(yì)下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说(shuō)，在这样的环境下尽量(liàng)选择防(fáng)守类型的(de)产品，规(guī)避市场波(bō)动，例如货币基(jī)金，而短债基金中要选择久期短流(liú)动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济(jì)高频(pín)数据的弱(ruò)化趋(qū)势显现(xiàn)，且4月底政治(zhì)局会议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预(yù)期下(xià)降，市场对经济的(de)“弱(ruò)复苏”预期进一(yī)步强化，因此(cǐ)股票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市(shì)场(chǎng)震(zhèn)荡(dàng)休(xiū)整期(qī)，高(gāo)股息策略(lüè)往往(wǎng)跑赢(yíng)市场(chǎng)。因(yīn)此在当前环境下，建议关注行业估(gū)值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利(lì)率环境(jìng)，需(xū)要我们识别金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱惑(huò)，比如(rú)面对收益率高达(dá)20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对(duì)普通投(tóu)资者而言，如(rú)果(guǒ)不(bù)具(jù)备(bèi)相关专(zhuān)业知识，可以(yǐ)选择把投(tóu)资理财交给少(shǎo)数专业的人来做，让优(yōu)秀的基金经(jīng)理管(guǎn)理自己的钱袋(dài)子。具备(bèi)一定投资能力和风控能力的人士可(kě)通过(guò)理财(cái)和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但(dàn)前提条件(jiàn)是(shì)做好(hǎo)风控，选择适合自(zì)己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利率(lǜ)下行，普通投(tóu)资者储(chǔ)蓄收益(yì)下降，为保持资(zī)金(jīn)保值(zhí)增值，投(tóu)资者在评估自身风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力后(hòu)可(kě)适当(dāng)考(kǎo)虑(lǜ)公募货(huò)币基金、公募(mù)中(zhōng)短债基金、商业银行现(xiàn)金管理(lǐ)类产品等风(fēng)险等级(jí)较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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