昨天深夜，美国债务(wù)上限谈(tán)判突(tū)然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时(shí)间周(zhōu)五上午，美国共和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代表举行(xíng)闭门会议，但(dàn)会议(yì)开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可(kě)理喻，目前(qián)谈(tán)判(pàn)处(chù)于“暂停(tíng)”状(zhuàng百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗)态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双方(fāng)是否会在周(zhōu)五或周末(mò)再次会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消(xiāo)息传出后，三大美(měi)股(gǔ)指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派(pài)信号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业(yè)的压力可能影响联储(chǔ)的利率路(lù)径，若(ruò)源(yuán)于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不必让利率(lǜ)升(shēng)到原应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联(lián)储6月(yuè)份加息25个基点的(de)可(kě)能(néng)性为22.4％，低(dī)于(yú)一天前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，交易员预计美联(lián)储下月将(jiāng)利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相比，交(jiāo)易员似(shì)乎(hū)更受债务上限事态(t百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗ài)发展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话(huà)期间(jiān)，美(měi)股跌幅收(shōu)窄；美债(zhài)价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对(duì)利率前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他(tā)讲话(huà)前所创的两个月来高位(wèi)，一(yī)度较高位回(huí)落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结束后，美(měi)债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周(zhōu)五(wǔ)高开(kāi)低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热(rè)门百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗中概股(gǔ)走势(shì)分化，蔚(wèi)来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面(miàn)，有(yǒu)色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨六(liù)点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备继(jì)续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国(guó)国(guó)会众议院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡(xī)表示(shì)，共和党人(rén)将于北京时(shí)间今(jīn)天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用(yòng)宪法第14修正案(àn)来绕开债务(wù)上限(xiàn)解(jiě)决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登(dēng)推(tuī)动(dòng)的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国(guó)财政部现(xiàn)金余(yú)额截至5月18日(rì)进(jìn)一步降至573亿(yì)美(měi)元。截(jié)至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续(xù)加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他提供的利率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定(dìng)是(shì)经济保持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支(zhī)持6月(yuè)会议暂不加息(xī)，而且银行业危机导致(zhì)的(de)信贷条件(jiàn)收紧，可能(néng)意(yì)味着(zhe)美联(lián)储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能(néng)对经济增(zēng)长、就(jiù)业和通(tōng)胀造成(chéng)的(de)负面(miàn)影(yǐng)响，可能无(wú)需（继续）加息至那(nà)么高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美(měi)联(lián)储(chǔ)在收紧货币政(zhèng)策方(fāng)面(miàn)已(yǐ)取得长足进步，政策(cè)立(lì)场现在是对经济增长具有限制(zhì)性的。做太多(duō)与做(zuò)太少的风险正变得更加平(píng)衡。我们面临(lín)着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业压(yā)力导致的信贷收紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能力观察(chá)更多(duō)数据和未来前景的演(yǎn)变(biàn)，然后(hòu)再决定可能需要提(tí)高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测的准确(què)度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度也(yě)都存在(zài)不(bù)确定性，理由是“未来(lái)前景面临着历史性高企(qǐ)的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策应进一步(bù)收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明(míng)银行业危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐(nài)心”的(de)利率路径信号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银行业压力将影响货(huò)币(bì)决(jué)策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持(chí)续(xù)走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合(hé)约的日内平今仓(cāng)交易手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因(yīn)，宝城期货(huò)研究(jiū)所负责人闾振兴(xīng)表示(shì)，主要有三(sān)方(fāng)面：一是(shì)产业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三(sān)是(shì)交易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻(bō)璃(lí)作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华(huá)研究院能化分(fēn)析师(shī)李(lǐ)嘉(jiā)豪(háo)认(rèn)为，各(gè)自的(de)原因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主(zhǔ)要(yào)原因在于(yú)远兴投(tóu)产的(de)消息面(miàn)刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修(xiū)量(liàng)增加，库存依旧累库，可(kě)见(jiàn)下游的持(chí)货意(yì)愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对(duì)供需(xū)关(guān)系(xì)也存在(zài)一定的影响。在现货(huò)松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱价(jià)格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环(huán)比高(gāo)位(wèi)。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高的情形(xíng)，因此产销出(chū)现了较为明显的(de)下(xià)滑(huá)。在现货松动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分(fēn)析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市(shì)场(chǎng)交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投(tóu)产，产能为(wèi)150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月(yuè)份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计(jì)划(huà)于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源的天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产(chǎn)能和(hé)低(dī)成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低(dī)，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需结构在(zài)9月会发生变化，这是(shì)市场早已(yǐ)预期的(de)，市场也已充分计(jì)价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可(kě)以得到验证。在这个供需转宽松的(de)预期下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯(chún)碱现货价(jià)格也出现崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从(cóng)近月合约的跌幅和(hé)现货(huò)向期货(huò)回归的方式(shì)收(shōu)敛基(jī)差上可以得到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场主要交易点(diǎn)是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工(gōng)厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来(lái)看，5月(yuè)沙河地区产销数(shù)据平(píng)均为65％，湖(hú)北地区产销数据(jù)平均为73％，华东地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月的(de)数据，5月份(fèn)产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量(liàng)达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低(dī)需(xū)求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善(shàn)很(hěn)多，加之终端表现并不(bù)乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍(shào)，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经(jīng)济复(fù)苏(sū)不及预期的(de)背(bèi)景下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从(cóng)持仓(cāng)上看，部(bù)分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或将持(chí)续

　　对于(yú)后市(shì)，李(lǐ)嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯碱主要关(guān)注检修是(shì)否能带来现货价格(gé)短期的(de)企(qǐ)稳(wěn)，但中长期(qī)价格(gé)下(xià)跌至(zhì)成(chéng)本线为(wèi)大(dà)概(gài)率事件。“从(cóng)商品格局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必(bì)然(rán)走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商品从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价格趋(qū)势(shì)预计继续向(xiàng)下(xià)。”他说，对于玻璃，需(xū)要(yào)等待的则是中下(xià)游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一(yī)是等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未来的(de)需求是否存在旺季的预(yù)期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性(xìng)，价(jià)格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单(dān)是否依(yī)旧(jiù)具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻璃依然维(wéi)持弱(ruò)势(shì)。“短期则还是(shì)要关注持仓(cāng)的变化，短(duǎn)线(xiàn)资(zī)金离场或使得(dé)低(dī)位波动(dòng)加大。”他说，止跌可(kě)以关注两(liǎng)个指标：一是基差不再是以现货下跌方式(shì)来(lái)修复；二是(shì)月供需预期(qī)博弈(yì)相对明(míng)朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯(chún)碱后(hòu)市仍(réng)将维持(chí)弱势(shì)，可重(zhòng)点关注(zhù)远兴能源(yuán)的后续投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价(jià)降(jiàng)价(jià)幅度。若远兴(xīng)能源后续(xù)投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘面(miàn)也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认为，后市(shì)弱势(shì)也将继续(xù)保持(chí)，中长(zhǎng)期则视终端(duān)需(xū)求变(biàn)动来判(pàn)断是(shì)否(fǒu)维(wéi)持弱势，可重点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施(shī)工(gōng)端情况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施(shī)工端(duān)主体封顶数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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