在(zài)华尔街经(jīng)济学家和央行官员争论美国经济是否以及(jí)何时(shí)会陷入(rù)衰退(tuì)之际，大型基(jī)金经理们并没有(yǒu)坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来(l崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读ái)越(yuè)多的专业选股人士将资金(jīn)从银行等对经济敏感的(de)股(gǔ)票中撤出，转而投资公(gōng)用事业和基本消费品等在经济低(dī)迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇(huì)编的(de)数据显示，同时做多(duō)和做空的对冲基金已将其周期性(xìng)股(gǔ)票与防(fáng)御(yù)性股票的(de)比例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平。对(duì)于只做多的(de)基金(jīn)经理来说，他们对(duì)周期性公司(这些(xiē)公(gōng)司(sī)的命运取决于商业周期的起伏)的(de)相对敞(chǎng)口(kǒu)接近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显(xiǎn)了(le)主动投资(zī)领域的悲观(guān)情(qíng)绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年(nián)10月低点(diǎn)反弹(dàn)，增加了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表示(shì)，主动(dòng)选股者(zhě)“为2009年式(shì)的(de)衰(shuāi)退做好了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相对防御(yù)股(gǔ)的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型(xíng崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读)基(jī)金紧(jǐn)紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表明，人(rén)们相信美联(lián)储有能力通(tōng)过积极的抗通胀行动实现软着(zhe)陆(lù)。现在，这种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士(shì)持续看空股市。在美国银行4月(yuè)份对基金(jīn)经理的最(zuì)新调查中，现金(jīn)持(chí)有量保持在较(jiào)高水(shuǐ)平(píng)，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合(hé)伙(huǒ)人John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离时(shí)，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家(jiā)。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的(de)是，选股(gǔ)者的谨(jǐn)慎态度(dù)与基于(yú)图表信号配置资产的(de)计(jì)算机驱动策(cè)略形成了鲜明(míng)对比。由于(yú)股(gǔ)市稳步上涨和市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪基金(jīn)和波动(dòng)性(xìng)目标基金等系统性资金管理公(gōng)司近(jìn)几个(gè)月增(zēng)加(jiā)了股票持有量。

　　德意(yì)志银行的(de)投(tóu)资者仓位模型最能说明这(zhè)种分歧立场。德意(yì)志银行(xíng)称，量(liàng)化(huà)基(jī)金继续抢购股票(piào)，而(ér)自由裁量投资者的敞(chǎng)口已降至一(yī)年(nián)区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部(bù)分(fēn)归因于(yú)那些对(duì)价格不(bù)敏感的量化(huà)投资者，他们(men)别无(wú)选择，只能在股价上(shàng)涨(zhǎng)时买入股(gǔ)票(piào)。看空者还警告称(chēng)，持(chí)续(xù)数月的股(gǔ)市反(fǎn)弹(dàn)是不可持续(xù)的。由于标普500指数几次突破(pò)4200点(diǎn)的尝(cháng)试都以失(shī)败告(gào)终(zhōng)，缺乏动能(néng)可能(néng)会限制量化基(jī)金的需求。崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读另一方面，新一轮的抛售可能会促使量化(huà)基金改变路(lù)线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预(yù)期的经济数据和企业财报(bào)也提振股市。尽管各公(gōng)司在(zài)本财报季(jì)的业(yè)绩超出(chū)预期(qī)，但(dàn)目(mù)前来(lái)看，这还不(bù)足(zú)以让美国企业重回增长轨道。就(jiù)连美联储官员也预测今年晚些时候(hòu)会出(chū)现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退(tuì)做准备而(ér)采取防御措施，最终可(kě)能会(huì)付出高昂(áng)的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到真正的经济衰退到来(lái)，防御性(xìng)股票才开(kāi)始(shǐ)大放异彩，尽管它们的领先地位(wèi)通常(cháng)会在下行周期结束前(qián)逆转。

　　美国(guó)银行的经济学家预计，美国经济衰退将从第(dì)三季度开始。

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