随(suí)着一季(jì)报披露完毕(bì)，有着(zhe)“专业买手”之称(chēng)的(de)公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革三只基金(jīn)是全市(shì)场(chǎng)公募(mù)FOF一季(jì)度持有只(zhǐ)数(shù)最(zuì)多的(de)权益基金，相比(bǐ)去年四季度(dù)，易方达供给(gěi)改革(gé)取(qǔ)代融通健(jiàn)康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三(sān)名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超(chāo)配权(quán)益资产，并偏向成(chéng)长风格基金，有(yǒu)的(de)对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部(bù)分(fēn)业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位FOF基(jī)金(jīn)经理认(rèn)为，中期维持对(duì)权益资产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部(bù)向上修复的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压(yā)力仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金(jīn)旗下一季(jì)报披(pī)露，FOF基金经理(lǐ)新(xīn)一季的基金配置(zhì)清单也(yě)重磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量(liàng)上看，是目(mù)前(qián)公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金(jīn)，这也是华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选第二个季(jì)度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产业并列(liè)首位。在此之前，则(zé)由海(hǎi)富通改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有等(děng)基金在一季(jì)度均(jūn)重点配(pèi)置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年(nián)等基金将(jiāng)华(huá)商新趋势优选作为(wèi)前(qián)三(sān)大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去(qù)年末(mò)增持了(le)17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去(qù)年末增加了(le)5只。

　　据(jù)相关资(zī)料介绍，华(huá)商新趋势优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周(zhōu)海栋(dòng)过往长(zhǎng)期以成长风格(gé)著称，截止今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)末，成(chéng)立(lì)以来收益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类(lèi)基(jī)金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持(chí)有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达(dá)科瑞基金经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势投资，关(guān)注估(gū)值被错杀的个股，对(duì)于(yú)基本面(miàn)坚固或出现(xiàn)好转信号的(de)公(gōng)司敢于(yú)重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在一季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了(le)13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供(gōng)给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学博士(shì)，有过(guò)多年(nián)化工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的(de)行业内(nèi)把握银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄投资机会，并通(tōng)过努力不断扩大能力圈(quān)，目前行业配置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指(zhǐ)数基金增持(chí)前三“花(huā)落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添富科(kē)技创(chuàng)新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新(xīn)兴成长位列增持份额前三；偏股混合(hé)基金增持(chí)前三则被易(yì)方达信息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前(qián)三分(fēn)别为中(zhōng)欧信息产业、汇添(tiān)富外延(yán)增长主题(tí)、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基(jī)金增持(chí)前三依(yī)次为易方达(dá)安盈回(huí)报、安信民(mín)稳增(zēng)长、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配(pèi)置比例(lì)

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对较(jiào)好，但(dàn)行(xíng)业分化较大。受益(yì)于数字经(jīng)济(jì)政策的提振与人工智能主题的不断发酵(jiào)，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从(cóng)一季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季(jì)度末对涨幅(fú)过高(gāo)行业基金进(jìn)行(xíng)了减仓(cāng)， 增加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配(pèi)合(hé)理的(de)行业(yè)。

　　长期业绩领先的(de)兴全(quán)安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林国怀在(zài)一季报中表示，本季度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续(xù)维持权益资产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基金的配置比例，同(tóng)时适度降低价值型(xíng)基金的配(pèi)置(zhì)比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增加其(qí)他确定性(xìng)较高的绝对收益或相对(duì)收益基金品(pǐn)种；4、继续根据(jù)既定的(de)策(cè)略参与股票定增、大宗交易等投(tóu)资(zī)机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前(qián)权益部分依(yī)然(rán)保持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降(jiàng)，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均(jūn)衡”的配(pèi)置(zhì)策略(lüè)，通过积极(jí)挖(wā)掘市场上相对(duì)收(shōu)益和(hé)绝(jué)对收益的投资(zī)机会不(bù)断增厚组合(hé)收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的(de)方式(shì)来平滑(huá)组合波动(dòng)，努(nǔ)力(lì)将(jiāng)该基金呈(chéng)现为“相对稳定(dìng)的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持(chí)仓(cāng)上(shàng)看，富国(guó)城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安(ān)泰(tài)前十大重仓基金(jīn)，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前十(shí)大(dà)之列。

　　“在(zài)年初(chū)的时候，基金经理(lǐ)对全年市场的主(zhǔ)线判(pàn)断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除(chú)了向小市值成长(zhǎng)风格(gé)有一(yī)定(dìng)偏离外，其(qí)他方面没有明显(xiǎn)的(de)偏离，整体上比较(jiào)均衡。随(suí)着近期政策方(fāng)向的明朗，基(jī)金经理对(duì)今年全(quán)年股票市(shì)场的主要(yào)方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加了低(dī)估值价值风格基金和股票，以及与数字(zì)经济(jì)相关的基(jī)金和股票，未来计(jì)划视相关板块的(de)估值水(shuǐ)平(píng)变化(huà)做动态(tài)调整。”华(huá)夏(xià)养老(lǎo)2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2035三年今年一季度的(de)主要持仓仍然(rán)坚持长期资(zī)产(chǎn)配置策略，但(dàn)继续(xù)对部分主动(dòng)权(quán)益基金进(jìn)行(xíng)了分散和优(yōu)化，在(zài)一季度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市(shì)场中，基于对(duì)长期基本面、行业(yè)景气度(dù)、估值、性价比等的判断(duàn)，对(duì)行(xíng)业风格的持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行(xíng)业基(jī)金(jīn)，增持部分(fēn)短期(qī)表(biǎo)现较差(chà)的行业(yè)基金。

　　年内表(biǎo)现领先(xiān)的平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金整(zhěng)体(tǐ)保持(chí)中枢附近的(de)权(quán)益仓位，但内部(bù)结构有(yǒu)所调整。债(zhài)券方面，适当增加固(gù)收仓位(wèi)的弹(dàn)性，其他以现金(jīn)管理为主；权(quán)益方(fāng)面，基于不同(tóng)板块(kuài)的(de)基本面和估值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益(yì)。整(zhěng)体而言，通过动(dòng)态(tài)再(zài)平衡，保持组合处于(yú)稳健(jiàn)均(jūn)衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适度降低了深度价值和(hé)价值(zhí)质量等(děng)偏(piān)价(jià)值策略的(de)基金(jīn)的超配比例，继续超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度(dù)增加了偏成长策(cè)略的基金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科(kē)技行(xíng)业经(jīng)历过去(qù)几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位(wèi)、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过(guò)仍然选择那些能够长期(qī)拿得住的基(jī)金，很少去追(zhuī)逐那(nà)些短期大幅度上(shàng)涨的(de)、最亮眼的(de)科(kē)技基金。在不同地域的投资方(fāng)面，在市场大(dà)幅反(fǎn)弹后，小幅降(jiàng)低(dī)了(le)港股基(jī)金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权(quán)益类资(zī)产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截(jié)至一季度末(mò)，基金的权益类资产实(shí)际配置比例为71％，相对年度(dù)目(mù)标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)一季(jì)度(dù)操作上围绕经济增长和(hé)政策支持方向(xiàng)作为调整(zhěng)配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高(gāo)板块的配置(zhì)，并通过优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好的标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷和(hé)消费(fèi)者信心等方面的(de)观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权(quán)益资(zī)产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估(gū)值(zhí)的金(jīn)融周期板块、受(shòu)益于社会经济(jì)活动(dòng)趋(qū)于(yú)正常的消费医药(yào)板(bǎn)块，以及受益于产(chǎn)业(yè)周期见底及(jí)国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确(què)定性和未来发展方向的机会

　　目(mù)前(qián)A股市场行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未(wèi)来市(shì)场存在(zài)哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经(jīng)理们也在一季报(bào)中(zhōng)提到(dào)了对当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望后市(shì)，随着(zhe)经(jīng)济数据真空期的(de)度过，国(guó)内大(dà)类资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中期维持(chí)对(duì)权(quán)益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏观(guān)经济(jì)处(chù)于(yú)底(dǐ)部(bù)向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要(yào)关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产(chǎn)估值(zhí)修复。从(cóng)确定性和(hé)未来(lái)发(fā)展方向(xiàng)角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济(jì)和新技术领域。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重点(diǎn)关注航空出行供需格(gé)局(jú)和票价弹性带来的(de)潜在超(chāo)预(yù)期机会。投资端关注地产链(liàn)以(yǐ)及一(yī)带一路带动下(xià)的部分细(xì)分(fēn)领域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根(gēn)锦程(chéng)积(jī)极成长养(yǎng)老目(mù)标(biāo)五年基金经理杜(dù)习杰(jié)、吴春杰(jié)表示，对(duì)于(yú)国内权益来讲(jiǎng)，当前历(lì)史(shǐ)估值分位、相对债券资产的估(gū)值处均在具备吸引力(lì)的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安全边际(jì)。年内经济(jì)修(xiū)复是确定性(xìng)的(de)，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择(zé)加码(mǎ)托底的(de)空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受益于(yú)稳内需政策加(jiā)码(mǎ)的领(lǐng)域，包括地产链、政府支出或补贴可(kě)能增加(jiā)的基建、信创、自(zì)主可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化(huà)的(de)成份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度(dù)，后续会(huì)持续关注新技(jì)术对经(jīng)济各个领域的影响；对(duì)消费服务业(yè)来讲，去年博(bó)弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出(chū)行、消费(fèi)数(shù)据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三(sān)年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历(lì)史上的(de)复(fù)苏周期，权益方面均能有所作为，基(jī)本(běn)面的总体改善能激活市场(chǎng)的生(shēng)态(tài)，市(shì)场会不断寻找基本面改善(shàn)的(de)诸多细(xì)分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字(zì)经济两条主线(xiàn)。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各(gè)行业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报超预期、全年指引较(jiào)好的细(xì)分方向。同时，因(yīn)处于复苏(sū)阶段(duàn)，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续(xù)关注以下三个方(fāng)向(xiàng)：一是顺周期(qī)低估值板块(kuài)具备(bèi)长期投(tóu)资价值，此外，关(guān)注央国企改革(gé)能否带来相关行业、企业基本面的(de)改善(shàn)，并(bìng)打开(kāi)估值提(tí)升的空间。

　　二(èr)是消费医药(yào)板块的场景复苏(sū)逻辑较为确定，比(bǐ)较而言(yán)，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三是科技制(zhì)造板(bǎn)块，特(tè)别是国产(chǎn)替(tì)代的关键环节，是长期关注(zhù)的方向。短周期(qī)来看，半导体行业可能(néng)在下半年周(zhōu)期见底，计算机行(xíng)业的(de)景气度(dù)相较于去年也是大幅改善。而(ér)人工智能等技(jì)术(shù)的突破，有可能打开科技板块(kuài)的(de)成长空间。

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