周一(yī)的股(gǔ)市震(zhèn)荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和(hé)跨(kuà)境(jìng)ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易(yì)日市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净(jìng)买(mǎi)入(rù)220亿元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的理性(xìng)操作模式，在股市大(dà)幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金(jīn)追(zhuī)逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等短期净(jìng)流出，资金出(chū)现(xiàn)短期避险，但鉴于(yú)多数标的估(gū)值仍在(zài)低位，多家机构仍看(kàn)好长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流入(rù)资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日(rì)股票(piào)ETF总(zǒng)份额增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间(jiān)成交均价(jià)测算(suàn)，当日净流入(rù)资金39.5亿(yì)元；拉长时间(jiān)到上(shàng)周(zhōu)5个交易日，5天股市调(diào)整期间，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿(yì)元，展现了资金(jīn)逆市布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基(jī)金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净流入资(zī)金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导(dǎo)体(tǐ)ETF成为资金(jīn)净(jìng)买入的榜首，单(dān)日净买入(rù)金额接近(jìn)5亿元，目前仍(réng)处于估值低(dī)位的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位(wèi)居净(jìng)流入资(zī)金前列(liè)，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年(nián)还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆(nì)市净买入。

　　谈及(jí)资金的上(shàng)述(shù)流(liú)向情况(kuàng)，一位(wèi)公募股票权益基金(jīn)经理(lǐ)表示(shì)，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下(xià)行及地产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市(shì)场(chǎng)炒作(zuò)热度回(huí)落(luò)，波动率(lǜ)偏高(gāo)的情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整(zhěng)个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪(hù)上一天津面积多少平方公里家公募机构分析(xī)，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前(qián)期炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋(qū)势，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度有所回落。但从长期看，资金(jīn)还会长(zhǎng)期(qī)关注数字化(huà)对(duì)生产力的提(tí)升，因此，包括计(jì)算机、互(hù)联网和传媒等调整下(xià)来的(de)行业(yè)，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐(lài)，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长期投资价值有(yǒu)关(guān)。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴(bàn)随(suí)大(dà)金融、大(dà)基建等权重股高位调(diào)整(zhěng)，上周(zhōu)沪指(zhǐ)下跌(diē)。前期部分板(bǎn)块(kuài)短期上(shàng)冲较快，导致博弈资(zī)金(jīn)出(chū)现分(fēn)歧(qí)，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现分(fēn)化(huà)，获利(lì)兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银(yín)基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或(huò)有望引领低估值央企的价值重估，有(yǒu)基(jī)本(běn)面支撑的低估(gū)值央企或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧(jiù)是过去的(de)A股(gǔ)市场对(duì)部(bù)分传(chuán)统行(xíng)业(yè)国央企的(de)严重(zhòng)低配和低估。而(ér)在这种大(dà)幅(fú)低估和(hé)低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高(gāo)股息水平等(děng)特征，使得其估值修(xiū)复成为了(le)可能(néng)。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融(róng)整体估(gū)值(zhí)仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是(shì)主导，短期(qī)表现存在剧烈波(bō)动(dòng)可能；从中期看，整体大金(jīn)融当(dāng)前估(gū)值仍旧处(chù)于中低水平，部分(fēn)个(gè)股尤其(qí)是(shì)基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具(jù)吸引(yǐn)力(lì)

　　在(zài)上周下跌的A股市场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净(jìng)流出资金。但也(yě)有(yǒu)部分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分海(hǎi)外指天津面积多少平方公里数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单日净流出资金也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年来(lái)“越(yuè)跌越买”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家(jiā)公募机构评(píng)价，基(jī)建板块受益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调整要(yào)求，可能会受到(dào)获利盘的短(duǎn)期卖(mài)出(chū)。不(bù)过(guò)，从长期看，经济复苏趋势确(què)立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的证券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超预期，证(zhèng)券(quàn)板块(kuài)市场交(jiāo)投活跃度(dù)较一季度显著改善，差异化最(zuì)低(dī)结(jié)算(suàn)备(bèi)付金缴纳比例(lì)机制引入(rù)，证券公司保(bǎo)证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险板(bǎn)块(kuài)一(yī)季报净利润超(chāo)预(yù)期，部分险企凭(píng)借(jiè)储蓄(xù)险的(de)产品力实现了(le)一定的增长，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维(wéi)持较高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银(yín)基(jī)金认(rèn)为，2023年宏观(guān)经济运行总体回升有望将促(cù)进电力消费需(xū)求增长。受上年同期(qī)低基数等因素影响，预计今年(nián)二季度电力消费增速将有望(wàng)回升。在(zài)电力市场化改革的持(chí)续推进(jìn)下(xià)，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市场机制(zhì)有望持续推(tuī)广(guǎng)，容量补偿电(diàn)价等机制或有望(wàng)出台。

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