个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务试点落地(dì)半(bàn)年(nián)，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养老金开始(shǐ)进入为期一(yī)年的试点，在全国选取了36个试点(diǎn)城市和地(dì)区(qū)进行推进。据人力资源和社会保障部(bù)数据显示(shì)，截至(zhì)今年3月末，个人养老金开户数量达到(dào)3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养(yǎng)老金业务的代销主渠道之一，证券公(gōng)司凭借(jiè)其与权益产品的(de)紧(jǐn)密联系和(hé)与(yǔ)投资者的深度了解，在养老基金销售(shòu)方面已(yǐ)有(yǒu)多方实践。时值个(gè)人养老金业务试点推行半年之际，中国基金(jīn)报(bào)记者深入多(duō)家券商(shāng)，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商深耕个(gè)人(rén)养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年(nián)11月(yuè)个人养(yǎng)老金试(shì)点落(luò)地，14家券商获得代销资格。截(jié)至今年3月31日，证(zhèng)监(jiān)会更(gèng)新名录中个人(rén)养老金基金数量(liàng)增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证(zhèng)券(quàn)（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代销方之(zhī)一，证券公司(sī)在个人养老金业务(wù)试点的铺开(kāi)和(hé)推(tuī)广(guǎng)中持续发力(lì)，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务也成为大型(xíng)券(quàn)商们财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过精心布局产品(pǐn)及(jí)渠道，与基金(jīn)投顾服务结合，试点券商充(chōng)分(fēn)发挥财(cái)富管理优势(shì)，做“精”养老(lǎo)基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为(wèi)

　　目前，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可投资的(de)产(chǎn)品主要有四类：银(yín)行(xíng)理财(cái)、储(chǔ)蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人(rén)社部个人养(yǎng)老金产品名录(lù)显(xiǎn)示(shì)，当前上线个人养老(lǎo)金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类(lèi)产品、基金类(lèi)产品、保险类产(chǎn)品(pǐn)分别为465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产品资格受到明显限(xiàn)制(zhì)，仅(jǐn)部(bù)分具(jù)备保(bǎo)险兼业代理牌(pái)照(zhào)的证券(quàn)公司可(kě)销售养老保险(xiǎn)，大多数试(shì)点券商将视线(xiàn)聚(jù)焦于公募基金(jīn)上进行重点(diǎn)开(kāi)拓，发力(lì)“全(quán)布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年(nián)报中表示，其顺利获得首批个人养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)销售资格，完成全部40家基(jī)金(jīn)管理公司共(gòng)计126只个(gè)人养老金(jīn)基金产品的上线，基本实现个人养(yǎng)老金(jīn)公募基金产品全(quán)覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金(jīn)业务负责人向中国基金报记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进华(huá)夏基金等发行(xíng)养老基金(jīn)管理人的(de)137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断(duàn)完善产品池。东方(fāng)证(zhèng)券亦表示，目前(qián)已基本(běn)实(shí)现了养(yǎng)老公(gōng)募(mù)基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责(zé)人指出(chū)，从客户服(fú)务办理(lǐ)的角度看，大部分客户更愿意在产(chǎn)品货(huò)架丰富(fù)的机构办理个人养老金(jīn)业(yè)务。因此在(zài)服务体系的基础架构(gòu)上，风格(gé)多(duō)样、风险收益多元(yuán)的产品(pǐn)货(huò)架能(néng)够带给客户(hù)更(gèng)好(hǎo)的服(fú)务办(bàn)理体(tǐ)验，产(chǎn)品布局的“全面”是个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的基础。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，从客户投资选择的角度讲(jiǎng)，大部分(fēn)客户对(duì)于(yú)金(jīn)融产品(pǐn)的特征和策(cè)略(lüè)的认知(zhī)、对(duì)自身投资(zī)能力、投资意愿、投资目的的认知较为(wèi)模糊(hú)。帮助客户做好“养(yǎng)老规划(huà)”、协(xié)助(zhù)客户筛选“合(hé)适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在(zài)全面(miàn)引入个(gè)人养(yǎng)老金可投资的产(chǎn)品类型的基(jī)础(chǔ)上，各家机构需要深(shēn)入(rù)、充(chōng)分、严谨地(dì)研究每(měi)类(lèi)产品(pǐn)的(de)特(tè)性；结合(hé)存(cún)量客户的个(gè)性化(huà)画像和客户特(tè)点(diǎn)，为客户(hù)提供切实可行的产(chǎn)品(pǐn)评(píng)估体(tǐ)系(xì)和(hé)养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来说，当前阶段(duàn)认可(kě)并开通(tōng)个人养老金账户的理由，一(yī)是(shì)来自开户(hù)渠道的多重福利动员，二是个人养老金(jīn)带来的个(gè)税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开(kāi)户数(shù)量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个(gè)人养老金退休后(hòu)才(cái)能取出，这每年12000元(yuán)自(zì)然是需要在账户(hù)内充分利用长(zhǎng)期投资(zī)，但(dàn)如何投资也令不少(shǎo)投(tóu)资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困(kùn)难越多。现有养老产(chǎn)品的选择已令(lìng)投资者(zhě)目不暇(xiá)接，如何让投资者选(xuǎn)择(zé)到适合自己的产品，证券公(gōng)司的(de)投顾力量大有可(kě)为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投拥有近万(wàn)名高素质的投资顾问，帮助客(kè)户(hù)甄选适合自身的养老(lǎo)产品，做好(hǎo)养(yǎng)老规划(huà)和资产配置，做到客(kè)户的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投采(cǎi)取线上线下相结合的方式(shì)，注(zhù)重交流和(hé)体验，为客户提供(gōng)有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安(ān)在推广个人(rén)养老金业务时曾(céng)介(jiè)绍，其结合个人养老金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养老金(jīn)基金评价(jià)标准”，综合基金(jīn)公司治理水(shuǐ)平、投研(yán)能力、业绩(jì)评(píng)价、风险管(guǎn)理(lǐ)、声誉口碑量化评价(jià)，优选值得信赖的养老(lǎo)金基(jī)金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老(lǎo)金基金(jīn)产品清单，满足养老(lǎo)金客(kè)户个性化养老需(xū)求。

　　渠道(dào)：打造“一站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是(shì)，虽然(rán)证券(quàn)公司(sī)营业网点数量在“金融圈(quān)”内并不算(suàn)少，但远难以(yǐ)与大型商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年报(bào)发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经(jīng)累(lèi)计开(kāi)立个人(rén)养老金账户229.16万户(hù)，位列(liè)全行业第三位，市(shì)场占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次于建(jiàn)设(shè)银行和工商银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意公(gōng)布投资者通过其渠道开通个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公共服务平台上仅可查询商业银行个人养老金(jīn)业务开办情况。其中显示，23功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思家获(huò)准开办个人养老金业务的银行(xíng)中，有22家开设了资(zī)金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易(yì)业务、保险交(jiāo)易业(yè)务(wù)和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型(xíng)商业(yè)银行所拥(yōng)有(yǒu)的(de)产(chǎn)品和(hé)渠道优势相比(bǐ)，证券公司个人养老金业务的规模相对有限，仍(réng)处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者(zhě)注意到(dào)，多家券商在推广个人养老金业务时(shí)，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国(guó)泰君(jūn)安此前表(biǎo)示，其个人(rén)养老金业务从引(yǐn)导客户(hù)形(xíng)成科学养老理财观念的长远视角(jiǎo)出发，为客(kè)户提供从产(chǎn)品策略、到产品(pǐn)优(yōu)选、再到组合配置的全周期专业资配(pèi)服(fú)务和一站式的产品选(xuǎn)择(zé)。中信证券亦(yì)推出(chū)个人养老金投资一站式解(jiě)决(jué)方案“信养计(jì)划”，为(wèi)客户提供含账户管理、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体的个人养(yǎng)老金投资综合(hé)服务。

　　除(chú)了“引进(jìn)来(lái)”并全方位服务投(tóu)资者(zhě)外，“走出去(qù)”也是部分(fēn)券商开(kāi)拓个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的(de)解(jiě)决方案。东(dōng)方证券副总裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东(dōng)方证(zhèng)券基(jī)于(yú)对个(gè)人(rén)养老金(jīn)目标(biāo)客(kè)群的深(shēn)入(rù)研究，将开(kāi)发大中(zhōng)型企业作(zuò)为个人养(yǎng)老(lǎo)金客(kè)户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国(guó)广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同系统内成员公司开展走进企业(yè)推(tuī)广个人(rén)养老金活动，为(wèi)企业单位(wèi)员(yuán)工提供个人养老(lǎo)金上门服务(wù)，免去客户前往营业厅办(bàn)理(lǐ)业务(wù)路上花费(fèi)的时间，提高服务效率(lǜ)，节(jié)约(yuē)客户时间。展业初(chū)期组织(zhī)了超过100场(chǎng)的(de)个人养(yǎng)老金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年

　　持(chí)有(yǒu)体验成产品(pǐn)胜(shèng)负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务“开(kāi)闸”，多家(jiā)获资质的机构正式展业，逐鹿个(gè)人(rén)养老金市(shì)场。如今，个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度实施已有(yǒu)半年，相关产(chǎn)品的收益率和回撤情况、产品能(néng)否真正满足养老(lǎo)诉求等问题，持(chí)续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的(de)产品(pǐn)又(yòu)是为了(le)满足养老需求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤(chè)。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时(shí)又让客户体验良好是(shì)个人(rén)养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服务上(shàng)寻求创(chuàng)新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务(wù)已(yǐ)然(rán)成为券商财(cái)富管理(lǐ)转型的核心方向(xiàng)之一。通(tōng)过(guò)不断完善客(kè)户服务体系，满(mǎn)足客户多层次金融需求(qiú)，促进财富(fù)管理业务(wù)高质(zhì)量发展，券商(shāng)在业务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内(nèi)人士表示，在客户分类服(fú)务方面，会根据国家政策(cè)选(xuǎn)择社保关系在先行城市(shì)（地区(qū)）、能(néng)享(xiǎng)受税优且对(duì)税优(yōu)敏(mǐn)感(gǎn)、对理财有初步(bù)认知(zhī)的客户进行第一(yī)阶段的(de)重点(diǎn)服务，对其(qí)他(tā)客户会随着试点(diǎn)扩大和客(kè)户(hù)画像的覆(fù)盖(gài)进行后续服务(wù)。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证(zhèng)券公司可重点关注企事业单位员工(gōng)，特别是大中型(xíng)城市具有一定经营规模(mó)的(de)企(qǐ)业员工(gōng)，他(tā)们(men)能够(gòu)享受个税抵(dǐ)扣的优(yōu)势，具(jù)备一定投资意识和财(cái)务认知；这类人群对未来退休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同时(shí)，由于(yú)个人养老(lǎo)金是一个(gè)增量市(shì)场(chǎng)，对证券公(gōng)司而言，针对潜在客群可以全(quán)市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业投顾(gù)队伍，创造(zào)更多养老投资场景，跟踪了(le)解客户的风(fēng)险偏好，结(jié)合稳(wěn)健、平衡、积极等不(bù)同风险类(lèi)型的养老基金，帮助客户建立个人(rén)养老金投资计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客(kè)户有效(xiào)应对(duì)投(tóu)资组(zǔ)合净值的波动，引导客户(hù)持续参与养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)，提升客户养(yǎng)老投(tóu)资的(de)获得感(gǎn)、体验感。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业务负责(zé)人表示，会(huì)针对(duì)不同风险(xiǎn)承受能力(lì)、不同年(nián)龄结构和不同(tóng)资金(jīn)体量(liàng)制定个性化(huà)养老策(cè)略(lüè)。比如对每(měi)年享税优的1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需开户(hù)）提供符合监管部门要(yào)求(qiú)的金融机构和金融(róng)产(chǎn)品清单、通俗(sú)易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等(děng)信息和交易服务；对1.2万(wàn)之(zhī)外的资(zī)金(jīn)，提供(gōng)更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老计(jì)算(suàn)器、个性化的(de)补充(chōng)养老解决方案、定期的养老(lǎo)方(fāng)案跟踪(zōng)报告(gào)以(yǐ)及养老直(zhí)播服务(wù)，做(zuò)好“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在(zài)服务创(chuàng)新方面(miàn)，徐海宁认为(wèi)，证券(quàn)公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市(shì)场，承担起(qǐ)构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方面(miàn)，应加大资源投入(rù)，通过教育和(hé)陪伴，提高客户对(duì)个人养老金的(de)认知。走进(jìn)企(qǐ)事(shì)业(yè)单位，通(tōng)过上门服务(wù)的(de)方式触达企业和客(kè)户，举办(bàn)专(zhuān)题讲(jiǎng)座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会和(hé)投资教育活动，帮助客户了解(jiě)个人(rén)养老金的重(zhòng)要性(xìng)、投资策略(lüè)和长期规划，激发(fā)客户对(duì)个人养(yǎng)老金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务(wù)功能优化(huà)方(fāng)面，建立内容丰富的一站式个(gè)人(rén)养(yǎng)老金专区，既包括产品(pǐn)购买、定(dìng)投、持(chí)仓(cāng)查询等基础功能，提供丰富的(de)养老资讯和实用养(yǎng)老工具(jù)（如节(jié)税计算器），加(jiā)强(qiáng)与客(kè)户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面，引入智能(néng)科技和人(rén)工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据(jù)客户的风险(xiǎn)承受(shòu)能力、资产状况(kuàng)和目(mù)标退休年限，定制化(huà)推荐(jiàn)养老金产品(pǐn)组合(hé)，并提供实时(shí)投资(zī)组合跟(gēn)踪和风(fēng)险管理工(gōng)具，帮助客户更好地实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负(fù)责(zé)人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系(xì)统的基础上，可以针对不同养老诉求的(de)客户达(dá)成(chéng)“千人千面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线下结(jié)合(hé)）是后(hòu)面的“0”，二者(zhě)有机结合(hé)，为不同生命周期和年龄阶段的客户(hù)提供专(zhuān)业(yè)的、一对(duì)一(yī)的(de)养老配置(zhì)服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验(yàn)成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)实(shí)施已有半年，产品收益和回撤率(lǜ)大不大？产品能不(bù)能(néng)满足真正的(de)养老(lǎo)诉求？这些问题(tí)都是投资者的重要关注点。

　　记(jì)者注意到(dào)，目(mù)前养老目标基金的整体收益水(shuǐ)平(píng)并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场(chǎng)149只公募养老基(jī)金产品(pǐn)，近七成收(shōu)益告(gào)负。其中，业绩垫底的一(yī)只(zhǐ)个人养老目标基金自(zì)成立以(yǐ)来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超(chāo)20只产品收(shōu)益在(zài)-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较(jiào)好的有(yǒu)平安(ān)稳(wěn)健养老一年(nián)Y、中欧预(yù)见养(yǎng)老(lǎo)2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来(lái)回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老(lǎo)一年持(chí)有Y，自成立以来回报为2％，另有富国(guó)、万(wàn)家、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养(yǎng)老目(mù)标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是为了(le)满足养(yǎng)老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客(kè)户体验良(liáng)好是个(gè)人养老产品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争为客户(hù)保值增值，否则(zé)将违(wéi)背客户(hù)通过投资达到(dào)‘养老(lǎo)目的(de)’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人介绍，目(mù)前个人养老金(jīn)可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别(bié)更侧(cè)重本(běn)金安(ān)全、有的(de)类别更(gèng)侧重(zhòng)资(zī)产增值(zhí)；但同时，每个类别很(hěn)难(nán)做到(dào)在(zài)保(bǎo)证其特点达到(dào)的同时又规避掉该(gāi)类产品的风(fēng)险或缺陷(xiàn)。“从(cóng)不(bù)同客(kè)群情(qíng)况(kuàng)来看，低波低回撤对于(yú)离(lí)退(tuì)休(xiū)时(shí)点较近的投资者比较合适，性价比(bǐ)高的中波动中回撤、高(gāo)波(bō)动高回撤特(tè)征(zhēng)产品(pǐn)对(duì)于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长周期看也(yě)能满足(zú)客户养老类资金(jīn)的保(bǎo)值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提(tí)是有一套完(wán)整、自洽、适用、有效(xiào)且(qiě)动态适配的产品评价体系(xì)，通过(guò)该体系的评价，能较(jiào)为清(qīng)晰地区分出(chū)产(chǎn)品的(de)“性价比”（如(rú)风险收益比等(děng)）、能公平、公正地对同类或者(zhě)同策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真正将好的产(chǎn)品(pǐn)、合(hé)适的产品推荐给合(hé)适的客户群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合基金分为目标(biāo)风险型和目标日(rì)期型两大类，投资者可以根据自(zì)身投资(zī)目标和(hé)风险承受能(néng)力(lì)选(xuǎn)择具体(tǐ)的产品。比如低风(fēng)险偏好的(de)客户可(kě)选择目标日期型中的(de)稳健类产品，通过严格(gé)控制股(gǔ)票资产仓位(wèi)降低产品(pǐn)波动，带给客户(hù)相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示，目(mù)前我国(guó)城镇(zhèn)职(zhí)工养老(lǎo)金替代率尚有不足(zú)，根据国际(jì)经验，如果退休后的养老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资的增值功能也是一个(gè)重(zhòng)要考(kǎo)量。由于(yú)个人养老金取用需(xū)要达到年(nián)龄等(děng)条件，投资(zī)资(zī)金具有长期(qī)性，可以达到几十年，能够承受一(yī)定的短期波动，对于追求长期投(tóu)资收益(yì)的客户，可以配置(zhì)一定高比例资金(jīn)在权益型资产上，实现养老(lǎo)投资的保(bǎo)值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人也认为，个人养老金产品具(jù)有一定的普惠金融属性，需要(yào)关注老百姓长期保(bǎo)值增值(zhí)的养老需求。站在(zài)资产角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资(zī)产配置不可或缺。通(tōng)过投资不(bù)同品种(zhǒng)、不同收益特征(zhēng)、低相关(guān)性的(de)金融资产，有助于实(shí)现风险分散、降(jiàng)低总体波动，从而更好地满(mǎn)足投(tóu)资(zī)者(zhě)的养老投资目标。

　　推(tuī)动(dòng)个人养老金业(yè)务高(gāo)质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展(zhǎn)的同时(shí)，与(yǔ)渠道网点和客户众多的银行等机构(gòu)相比，券商如何(hé)突破自身瓶颈(jǐng)，实(shí)现(xiàn)差(chà)异化的发(fā)展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，银(yín)行、券商、基(jī)金独(dú)立销(xiāo)售机构(gòu)都可参与到为客户提供个人养老基金服务，几类(lèi)机构(gòu)优势互补，严(yán)格(gé)意义上(shàng)说是竞合而非竞(jìng)争(zhēng)更非(fēi)“相杀”关系，每类机构(gòu)或者每家机(jī)构可以根据自己的资源禀(bǐng)赋，充(chōng)分发挥自身优势，服务好有(yǒu)养老投资需求的(de)投(tóu)资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三方面(miàn)诉求：一是(shì)增强基(jī)础设施建设，能在服务(wù)时(shí)效性上与银行拉平(píng)，提(tí)供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二是增(zēng)加产品销售范围(wéi)，在(zài)养老品类上更加丰富，除特殊产品外(wài)，增加可(kě)为客户提供的养老产品（如养老理财）；三(sān)是明确养(yǎng)老规划业务合规性，为不同的客户(hù)提(tí)供(gōng)基于客户需求和画像的(de)养老规(guī)划(huà)方案(àn)。”上(shàng)述(shù)负责人提到(dào)。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责人提出(chū)，当前的政策(cè)要求下，客户如果想(xiǎng)在券(quàn)商(shāng)端参与个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投资，需(xū)要(yào)分别在银行端(duān)、个税端进行一系列前序操作步(bù)骤(zhòu)，对于(yú)尚不(bù)熟悉业务流(liú)程(chéng)的投(tóu)资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于(yú)政策对代销个人养(yǎng)老金产品的(de)管理要求(qiú)，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财类(lèi)、保险类(lèi)产品，可供投资者选择的产品种类较为单一，难以进一步为(wèi)投资者(zhě)提供更(gèng)丰富的个人养老金配置方案(àn)。未来期待能够从政策端进一步(bù)简化(huà)投资(zī)者的(de)办理流程(chéng)，提升客(kè)户体验；给予券商在多样化(huà)个人养老金品种(zhǒng)的(de)引(yǐn)入(rù)和研发上的(de)政策支(zhī)持，丰富客户多元化(huà)的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲(qū)线(xiàn)

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少(shǎo)人发现自己(jǐ)的退税比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因(yīn)为去(qù)年底开通了个人养老(lǎo)金业(yè)务，并入(rù)了金。这(zhè)一(yī)消息大大刺激了不少本(běn)来(lái)不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部(bù)披露的数据(jù)，截至(zhì)今年3月底，个人养(yǎng)老(lǎo)金参(cān)加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一(yī)个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户(hù)数快速(sù)攀升，但是个人养老金累计缴费(fèi)约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国(guó)保(bǎo)险资管业协(xié)会执行副(fù)会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德云透露(lù)，在(zài)截至(zhì)2023年3月开立个人(rén)养老金账户(hù)的三千(qiān)多万(wàn)人中(zhōng)，仅900多万人完(wán)成(chéng)了资(zī)金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金(jīn)产品(pǐn)的收益率远(yuǎn)低于预(yù)期，是大多(duō)人不(bù)愿(yuàn)意入金的主要原因。而(ér)选择开户的(de)原因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融机(jī)构(gòu)出台了不(bù)少吸引客户开户的(de)优惠(huì)政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资(zī)冷(lěng)”的问题？银河证券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人认为，这是一个专业活，既需要了解客户的(de)经济状况、风险(xiǎn)偏(piān)好和养老规划，也需(xū)要业务人员(yuán)及其所(suǒ)在机构有比较(jiào)专业且(qiě)综(zōng)合的服(fú)务能力。

　　也有部分(fēn)投资者认(rèn)为，个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品每年(nián)封顶12000元(yuán)，难(nán)以充分满足个人或(huò)家庭养老的全面需求，还需要结(jié)合其他商(shāng)业产品等综合考虑；大多数产品(pǐn)流动(dòng)性(xìng)差，难(nán)以预防到(dào)退休前的(de)应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个(gè)人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷(lěng)”的(de)现(xiàn)象没(méi)有随之发生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保险资(zī)管业(yè)协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全球金融(róng)论坛上表(biǎo)示，目(mù)前(qián)个人(rén)养老金(jīn)试(shì)点效果呈(chéng)“两低三(sān)不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建(jiàn)立账(zhàng)户人数占基本养(yǎng)老保险参保人数(shù)比例低、已(yǐ)缴费人数占建立(lì)账户人(rén)数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保意愿不(bù)强。

　　针对产(chǎn)品供应不(bù)均(jūn)衡(héng)的问(wèn)题，国家(jiā)金(jīn)融(róng)监督管理总(zǒng)局出手，率(lǜ)先增(zēng)加养老保险产品(pǐn)的(de)供给。近日，国家金融(róng)监督管理总局(jú)已向业内就关于促进专属(shǔ)商业(yè)养老保险发展有关事项(xiàng)征求意见。根据(jù)征求(qiú)意见稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟由(yóu)试点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商(shāng)业养老保险转(zhuǎn)为常态(tài)化(huà)业务，参与该项业务的险企数(shù)量将增加不少。此外，专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险是(shì)对(duì)接个人养老金制度的主要保险产品，这(zhè)意(yì)味着(zhe)个人养(yǎng)老金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险采取(qǔ)“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提(tí)供(gōng)稳(wěn)健型(xíng)、进取型两种风格账户供客户选择(zé)。据(jù)各家保(bǎo)险公司披(pī)露的(de)专(zhuān)属商业养老保险产品2022年结(jié)算利(lì)率(lǜ)，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于(yú)现有的个(gè)人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加(jiā)产品(pǐn)供给的同时(shí)，多家金融(róng)机构呼(hū)吁从产品(pǐn)设(shè)计端解决“开户热投资(zī)冷”的问(wèn)题(tí)。

　　在(zài)银河证券相关业务负责人(rén)看来，“老龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其他投资(zī)风险相比(bǐ)，有其更加突出(chū)的特点(diǎn)，包(bāo)括为退(tuì)休(xiū)人群提(tí)供(gōng)稳定安全有保(bǎo)障且(qiě)抗通胀(zhàng)的(de)收入补充来源(yuán)、对(duì)冲长寿风险(xiǎn)、为高(gāo)龄(líng)人群储备失能养护和医疗应(yīng)急资产、为退休人群(qún)规划遗产、将养(yǎng)老投资与(yǔ)养(yǎng)老保(bǎo)障/养老(lǎo)生活(huó)无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老金融(róng)产品的设计(jì)初(chū)心，必须切实(shí)从客(kè)户需(xū)求出发；养老金融产品的设计(jì)理念，必须紧密围(wéi)绕承担(dān)、减少或转移上述(shù)“老龄风险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计成果，应(yīng)该(gāi)更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运(yùn)用(yòng)好专(zhuān)业的金(jīn)融工具、做艰难但长期正确的(de)事(shì)。

　　因此，能(néng)否设(shè)计出充分利用资本市场具有良好增值能力资产的养(yǎng)老产品取决于发行(xíng)人（或(huò)管(guǎn)理人）的产品设计能(néng)力和资产管理能(néng)力。“证券公司作为财富管理服务提(tí)供(gōng)商，可以与产品发行人（或管(guǎn)理人）合作(zuò)，根据(jù)客户需求设计出(chū)在养老(lǎo)功能方面更有竞争力的产品”，上述负(fù)责人(rén)表示。

　　中信建投也希望能参与到具(jù)体的产(chǎn)品(pǐn)设(shè)计之中。其个人养老业务(wù)负责人建议，参考(kǎo)部分发达国家(jiā)的(de)经验，未来除了股、债配(pèi)置，或在未功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思(wèi)来(lái)可以考虑增加(jiā)底层可投(tóu)标的类型(xíng)，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球等另类资(zī)产，丰(fēng)富投资者的可选(xuǎn)标的，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免“开(kāi)空账”。也就是说，参与(yǔ)者(zhě)可以(yǐ)直接在(zài)开户的时候(hòu)做投资选(xuǎn)择。这样在开户的时候就(jiù)可以形(xíng)成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金(jīn)可能面临的流动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公司总经理王(wáng)玉改近日(rì)表(biǎo)示(shì)，保险公(gōng)司可以通过(guò)“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解(jiě)决客(kè)户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难(nán)以满足(zú)个人(rén)或家庭养老的全面需求，多(duō)家券(quàn)商还发力个(gè)人养老金账户以外的个人补充养老金(jīn)融方案，例如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信(xìn)证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记(jì)者(zhě)，目前(qián)，银河证券已(yǐ)根据在(zài)职群体(tǐ)养老(lǎo)规(guī)划的长期性(xìng)、稳健(jiàn)性、安全(quán)性等(děng)特点，已退休人群养老需(xū)求的(de)流(liú)动性、安全性、稳健性等特点，设计(jì)出多(duō)层(céng)次(cì)、多元(yuán)化(huà)、个性化的养(yǎng)老配置方案(àn)，积极履行养老保(bǎo)障(zhàng)社(shè)会责任，力争为居(jū)民提供持(chí)续卓越的养老规划(huà)与(yǔ)满足不同(tóng)养老需(xū)求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基(jī)于(yú)个人养(yǎng)老场(chǎng)景，引入更(gèng)丰富的养(yǎng)老型(xíng)年金(jīn)、增额终身寿等不同品类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖养老收(shōu)益性资(zī)产和保障(zhàng)性(xìng)资产，满足客户多样化、多层级的(de)养老(lǎo)资产(chǎn)配(pèi)置需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务中的(de)企业(yè)年金业(yè)务，银(yín)河证券还上线了(le)自研的年(nián)金(jīn)综合(hé)评价系统(tǒng)。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年(nián)金组合净值与持(chí)股比例等数(shù)据，结合(hé)公募基金、股市债市数据，展示(shì)客(kè)户委托年金(jīn)组合的评价结果。此外，也可以(yǐ)利用年金机(jī)制间接服务背后的(de)企业员工和机(jī)构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前(qián)，银河证券(quàn)基(jī)金研究中心已为部分省市(shì)提(tí)供职(zhí)业年金的(de)组合(hé)评价与管(guǎn)理(lǐ)咨询服(fú)务，也计(jì)划结合(hé)机构(gòu)条线业务规划为(wèi)央企(qǐ)与国企提(tí)供企业年金组合评(píng)价等综合(hé)金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁(cái)罗黎明(míng)告(gào)诉记者，公司自(zì)主开发建设(shè)部署的年金综合(hé)评价系统及研究咨询服务，具有养(yǎng)老属(shǔ)性(xìng)的综(zōng)合(hé)金融服务(wù)体系(xì)均是公司积极响(xiǎng)应国家养老发展战略而推出(chū)的(de)新服务(wù)，体现了(le)在第二、三支柱(zhù)上(shàng)的积(jī)极(jí)筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大(dà)支(zhī)柱养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务，目前(qián)公司已初步建立了个人养老金及个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融服务体(tǐ)系，充分利用金融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为(wèi)百姓提供(gōng)更加(jiā)有(yǒu)温度、有态度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记(jì)者观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开通过程(chéng)非(fēi)常‘丝滑’，并且(qiě)有不(bù)少开户人在我(wǒ)们介绍之(zhī)前都已有(yǒu)所了(le)解，感(gǎn)觉这项制度的普及度和(hé)客(kè)户认识程度在不(bù)断提升。”某大型银(yín)行的客户经(jīng)理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账(zhàng)户并没有存(cún)钱，或存了钱没(méi)有开始投资(zī)，主要因为不知(zhī)道如何选择产品(pǐn)或者有(yǒu)其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情况(kuàng)下我们就(jiù)会再用PPT或者是(shì)纸(zhǐ)质资料向(xiàng)客户进(jìn)行详细介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老(lǎo)金(jīn)制度正式落地，在北京(jīng)、上海、青(qīng)岛等(děng)36个先行城(chéng)市（地区）启动实施。距离(lí)个(gè)人养老金制度落(luò)地已经过去半年，民众接受(shòu)度和业(yè)务进展情(qíng)况如何？从业人员在具体实操(cāo)过程中(zhōng)又遇(yù)到了(le)哪些(xiē)困难(nán)？不同年龄段的群(qún)体会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近日(rì)，本报记者(zhě)实地(dì)探访上海地区几家(jiā)银行网点和券商营业部，了解个人养老(lǎo)金制度近半(bàn)年的落(luò)地情况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关注(zhù)税收优惠

　　中老年(nián)人更(gèng)在意退休后多一(yī)份保障

　　根据人社部(bù)和国家(jiā)社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服(fú)务平台(tái)数据可知，个人养老金制度经过半年时间的发展，在产(chǎn)品(pǐn)种类、数量和参(cān)与人数方面都有(yǒu)所增(zēng)加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都对个人养老金业务热(rè)情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到(dào)营业部咨询的，还(hái)有很多(duō)是(shì)打(dǎ)电(diàn)话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的(de)热情和关注度比“90后”更高，并且除了(le)个人咨询和开户(hù)外(wài)，还有(yǒu)不(bù)少企业员工(gōng)、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组织来了解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者(zhě)了解(jiě)了身边两位不同年龄段、均已(yǐ)购(gòu)买个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的(de)朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的(de)确有(yǒu)所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以(yǐ)来，她(tā)每(měi)年(nián)都将收入的一(yī)部分(fēn)拿来(lái)强制储蓄(xù)，有了(le)个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度后(hòu)，就分一部分在个人养老金账户中，这(zhè)部分强制(zhì)储蓄的钱即使存(cún)长(zhǎng)期也不会影响(xiǎng)她(tā)未来(lái)的生活(huó)质量，并且(qiě)放进个人(rén)养老金账户是(shì)在基本养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)之外多一份积(jī)累(lèi)。

　　而(ér)另一位工(gōng)作不久的“90后(hòu)”表(biǎo)示(shì)，他现阶段最在意(yì)的就是买个人养老(lǎo)金可以(yǐ)享受税收优惠，直(zhí)接考虑到退休后的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦(tǎn)言，他们在日(rì)常介绍个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的过程(chéng)中确实会(huì)考虑到不同年龄群体的不(bù)同需(xū)求和想法，进而更好(hǎo)地“对(duì)症下药”，比如给刚工作不久的年轻人(rén)着重介(jiè)绍“退(tuì)休后多(duō)一份保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进(jìn)展(zhǎn)的同时，还有不少已(yǐ)经了解个人养老金业务的民众仍在“观(guān)望”。从(cóng)现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通了个人养(yǎng)老金账户(hù)，但完成(chéng)资(zī)金存储的(de)只有(yǒu)900多万人。

　　林(lín)漪在银(yín)行端(duān)个人(rén)养老金业务的(de)开展中感受到，一(yī)些客(kè)户开(kāi)了户但没(méi)存储(chǔ)的(de)主要顾虑是锁定时间太(tài)长(zhǎng)，担(dān)心之(zhī)后(hòu)如(rú)果要大笔用钱时会很“棘手”；另外(wài)一些客户(hù)则是(shì)认为(wèi)在个(gè)人养老金产(chǎn)品并非专(zhuān)门(mén)设计且收(shōu)益(yì)优(yōu)势(shì)不明显(xiǎn)，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险产品、养老目标基(jī)金(jīn)四类(lèi)产品(pǐn)，即使(shǐ)不通(tōng)过(guò)个人养老金(jīn)账户(hù)也可(kě)以(yǐ)直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的角度谈到了推广个人养(yǎng)老金业务过程中的“困境”。他(tā)表示(shì)：“券(quàn)商端个(gè)人养老(lǎo)金只支持代销(xiāo)公(gōng)募(mù)基金，无法代销存款、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有些客户风(fēng)险承受能力较(jiào)低，想(xiǎng)寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯公募基金难以达到(dào)资产(chǎn)配置(zhì)的需(xū)求。”

　　此外(wài)，还有(yǒu)一部分年轻人向记者直言(yán)，对(duì)于离退休还较遥远的群体来(lái)说，养老需(xū)求当然也需要(yào)考虑，但眼下的生活(huó)和经济状况(kuàng)才是(shì)更重(zhòng)要的(de)。

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