昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和党债务(wù)上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯(sī)与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白(bái)宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不(bù)知道双(shuāng)方(fāng)是否会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集(jí)体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)传出了(le)有(yǒu)望(wàng)暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍(bào)威尔称(chēng)，银行业的(de)压力(lì)可能影响联储的利率(lǜ)路径，若源于银行(xíng)业危机的信贷环(huán)境收紧导致(zhì)经(jīng)济放缓，美(měi)联储可能(néng)不必让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计，美联储6月(yuè)份加(jiā)息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美(měi)联储下月(yuè)将利率(lǜ)维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的(de)可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更受债务(wù)上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间(jiān)，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的(de)两年期美债(zhài)收益率迅速远离(lí)他讲话前所创的两(liǎng)个(gè)月来高(gāo)位，一度较高位回落超(chāo)过10个(gè)基(jī)点；美(měi)元(yuán)指数刷新日(rì)低，加速跌离周四所创的3月末(mò)以来高(gāo)位。鲍威尔(ěr)讲话结(jié)束后，美债收益率逐(zhú)步回(huí)升(shēng)，全天攀升收官，美(měi)股和美(měi)元的跌(diē)势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中(zhōng)概(gài)股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大(dà)多上涨，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨(zhǎng)三日(rì)。本周基本金属(shǔ)涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止住(zhù)四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周(zhōu)以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续(xù)进行债务(wù)上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于(yú)北京时间今(jīn)天(tiān)上午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案来绕(rào)开债务(wù)上限(xiàn)解决不了任何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登(dēng)推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是(shì)，美(měi)国财政部现金余额(é)截至5月18日(rì)进一(yī)步降至573亿(yì)美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高(gāo)于(yú)2％目标(biāo)，鉴于(yú)信(xìn)贷(dài)压力可(kě)能无(wú)需继(jì)续加息(xī)

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观(guān)点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提(tí)供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将造成漫(màn)长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业(yè)危(wēi)机(jī)导致的(de)信贷条件收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率(lǜ)将低于(yú)预(yù)期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能对经济(jì)增长、就业和通胀造成的(de)负(fù)面影响，可能无需(xū)（继续(xù)）加息(xī)至那么高的(de)水平(píng)就能成(chéng)功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币(bì)政策(cè)方面已(yǐ)取得长足进步，政策(cè)立场(chǎng)现在是对(duì)经济(jì)增长具(jù)有(yǒu)限制性的。做太(tài)多与做太(tài)少的(de)风险正变得更加(jiā)平(píng)衡。我们面临着迄今(jīn)为止收紧政(zhèng)策的(de)效应滞后，以及(jí)近期银行业压(yā)力导致的(de)信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多数据(jù)和未(wèi)来前景的演变，然后再决定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常(cháng)存在挑战，他上述提(tí)到的观点及其(qí)能实现的(de)程度也都存在不确定性，理由(yóu)是“未(wèi)来前景面临(lín)着历史性高企的不(bù)确定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一(yī)步(bù)收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍(bào)威尔开始(shǐ)释放“保持耐(nài)心”的利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力(lì)将影响货币(bì)决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续(xù)下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续(xù)深跌(diē)，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究(jiū)所负责人(rén)闾振(zhèn)兴(xīng)表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三方面(miàn)：一是产业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观环(huán)境不乐观；三是交易(yì)者在(zài)对(duì)冲操(cāo)作中(zhōng)将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研究院(yuàn)能化分析(xī)师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因(yīn)并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅(fú)较(jiào)大的(de)主(zhǔ)要原因在于(yú)远(yuǎn)兴投产的(de)消息(xī)面(miàn)刺激，使(shǐ)得(dé)盘面(miàn)出现较大跌幅(fú)。除此之外(wài)，本周检修量增加，库存依(yī)旧累库，可(kě)见下游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一(yī)定(dìng)的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主(zhǔ)要(yào)原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的(de)谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较(jiào)为明显的下(xià)滑。在(zài)现货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需(xū)结构看，浙商期(qī)货(huò)分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市(shì)场(chǎng)交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线(xiàn)正(zhèng)式点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续(xù)2号线原(yuán)计(jì)划于6月点火投产(chǎn)，产能为(wèi)150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划(huà)于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏(sū)打。远兴能(néng)源(yuán)的天(tiān)然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新(xīn)增产能和低成本(běn)纯碱的叠加作(zuò)用(yòng)下持续(xù)走低，周五(wǔ)又逢远兴能源(yuán)点火(huǒ)的信息(xī)落(luò)地(dì)，市场看空情(qíng)绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯(chún)碱的供需结构在9月会(huì)发生(shēng)变(biàn)化，这(zhè)是市(shì)场早(zǎo)已(yǐ)预期的(de)，市场也已(yǐ)充分(fēn)计价，这一点从9月(yuè)合约(yuē)的深(shēn)贴水可以得到验证。在这个供需(xū)转宽松的预期下，产业(yè)链(liàn)开(kāi)始形(xíng)成负(fù)反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期(qī)货回(huí)归(guī)的方式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近(jìn)期市场主要(yào)交易点是需(xū)求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订琪琪格蒙语什么意思单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原片库存天(tiān)数(shù)5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数(shù)据(jù)来看(kàn)，原片库存偏(piān)高，补库意愿相(xiāng)比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产销(xiāo)数据来(lái)看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销数据平(píng)均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要(yào)新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都(dōu)比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价格在去(qù)库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多(duō)，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复(fù)苏不及预期的背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯(chún)碱此前强(qiáng琪琪格蒙语什么意思)势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓(cāng)上(shàng)看，部(bù)分市(shì)场资(zī)金在做(zuò)强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配(pèi)置，强(qiáng)化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是否能带来现货价格短期的(de)企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本线(xiàn)为大概率事(shì)件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投(tóu)产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修(xiū)仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价格趋势预(yù)计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等(děng)待的则(zé)是中下(xià)游的(de)备货意愿何时能够起来(lái)：一是等(děng)待下(xià)游的原料库存消耗(hào)，二是对(duì)未来的需求是(shì)否存在旺(wàng)季的预(yù)期。短期来看，下(xià)游以(yǐ)消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏(fá)弹(dàn)性，价格(gé)预期(qī)偏弱。后市关注(zhù)在(zài)需求存在(zài)缺(quē)口的情形下，7月订单(dān)是(shì)否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是供(gōng)需上有重(zhòng)大(dà)改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓(cāng)的变化，短(duǎn)线资(zī)金(jīn)离(lí)场或使得低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标：一是基差(chà)不再是以现货(huò)下跌方式来修复(fù)；二是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后市仍(réng)将(jiāng)维持弱势(shì)，可重点关(guān)注远(yuǎn)兴能源的(de)后续投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为(wèi)，后市弱势也将继(jì)续(xù)保持，中长期则视终端需(xū)求变动来(lái)判(pàn)断是(shì)否维持弱(ruò)势，可重点关注下游深(shēn)加工订单情况、地产(chǎn)施工(gōng)端情况。若后期(qī)地(dì)产施(shī)工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么(me)玻璃的(de)需求量将抬升，下游深加(jiā)工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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