白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因-绿茶通用站群

白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估(gū)值、高分红

　　低(dī)估值、高(gāo)分红，是包(bāo)括能源链、“一带一路”和运营商在内的“中特(tè)估”方向最鲜明(míng)的(de)共同(tóng)特征：1）截(jié)至(zhì)2022年底，能源链、“一带一路(lù)”和运营商PB估值分别处(chù)于(yú)2白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因016年(nián)以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年(nián)初以(yǐ)来的大幅上(shàng)涨后，当前(qián)这些板块估值(zhí)仍(réng)处(chù)于历史平均(jūn)水平(píng)附(fù)近。2）与此同时(shí)，能源(yuán)链、“一(yī)带一路”和(hé)运营商股息率显著高于市场整(zhěng)体，较高的分红(hóng)也成为(wèi)其进(jìn)可攻、退可守的(de)重要支(zhī)撑(chēng)。

　　二、“中特估”投资范(fàn)式之二：政策(cè)的持续支撑和催化

　　政(zhèng)策持续支(zhī)撑和催化，成为“中(zhōng)特估”中“一带一路”和运营商板(bǎn)块(kuài)修复的(de)重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周(zhōu)年之际，从沙(shā)伊和解(jiě)、中俄深化合作(zuò)联合声明、中巴联合声明等(děng)，以及后续(xù)5月(yuè)召开在(zài)即的第三届“一带一路”国际(jì)合(hé)作高峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板块行情(qíng)得(dé)到催化(huà)。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以来，数字(zì)经济上升为国家战略(lüè)，相关政(zhèng)策密集出(chū)台。今(jīn)年(nián)国务院改组(zǔ)又新设国家数(shù)据局。运营商作为(wèi)“数字经济”的基础设(shè)施(shī)，持(chí)续得到催(cuī)化(huà)。

　　三(sān)、“中特估”投资范式之三：景气修复预期(qī)

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏(hóng)观(guān)主(zhǔ)线驱动盈利能力修(xiū)复(fù)，带动能源链整体性上涨。1）能源产(chǎn)业链(liàn)作(zuò)为原(yuán)材料高度依赖海外供应、同时(shí)下游需(xū)求基本(běn)集中在国内市场的方向之一，将(jiāng)充(chōng)分受益(yì)于人(rén)民币升值的白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因(de)宏观趋势。2）中国经济(jì)复(fù)苏，下游领域需求(qiú)预期回暖，能(néng)源产业链(liàn)尤其(qí)是行业(yè)龙头(tóu)盈利已在(zài)修(xiū)复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点关注哪些(xiē)方向？

　　除了能源链、“一带(dài)一路”和运营商等之外(wài)，当前我们建(jiàn)议关注(zhù)机械(xiè)（造船）、交运（公(gōng)路、铁路、港(gǎng)口(kǒu)）、大型(xíng)银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造业作为(wèi)国家重点(diǎn)支持的战(白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因zhàn)略性产业之一，近年(nián)来经历了行业调整和产能过(guò)剩的困境，但近期板块景气(qì)已在改善(shàn)：一方面，随着全球航(háng)运(yùn)市场(chǎng)需求正在增长，带来包括化学(xué)品船与成(chéng)品(pǐn)油轮(lún)船的订单(dān)大幅提升。另一方面，国企改革(gé)推动造船企业重组(zǔ)整(zhěng)合和产(chǎn)能(néng)优(yōu)化之下，国内船舶制造业已(yǐ)在逐步实现结构调整和产(chǎn)能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港口）：五一期间各项(xiàng)数据恢复良(liáng)好(hǎo)。业绩(jì)确定(dìng)性强，承诺(nuò)高分红，类债属性突出。经济增速下行(xíng)，高速公路、铁(tiě)路(lù)、港(gǎng)口(kǒu)资产稳健性凸显，业(yè)绩成长(zhǎng)及确定性较高。同时(shí)近几年，高速公路(lù)及铁路(lù)板块上市公司更加注重(zhòng)投资人回报，多(duō)家(jiā)公司发(fā)布股东(dōng)回报(bào)计划，大幅提高分红比例以及承(chéng)诺未来几年高(gāo)分(fēn)红水(shuǐ)平，给投资人带(dài)来确定性的高股息(xī)回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资需求回暖，基本面(miàn)有支撑，板块估值也具备修复(fù)空(kōng)间。2023年以来，信贷需求连(lián)续三个(gè)月(yuè)超预期回暖，在(zài)稳增(zēng)长和扩投资的政策基调下，后续信贷(dài)、社(shè)融仍有望平稳增长。此外(wài)，作为业(yè)绩(jì)稳(wěn)定且高分红的板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修(xiū)复(fù)空间较(jiào)大。