财联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其(qí)）随着公募基金2023年(nián)一(yī)季报披露完成，多位知名(míng)基金经理大幅调(diào)仓换股的(de)动向和投资方(fāng)向也(yě)浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓中国(guó)海洋石(shí)油，刘(liú)彦春则加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨股份(fèn)、中际(jì)旭(xù)创、澜起科(kē)技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同(tóng)花顺(shùn)、金山办公、寒武(wǔ)纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛兰等(děng)顶(dǐng)流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长(zhǎng)期成(chéng)长价值的基金经理仍坚守(shǒu)新能(néng)源，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人(rén)工智能的(de)盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与(yǔ)其共舞，还是不(bù)为(wèi)所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可(kě)见越来越多的基金经理选择了前(qián)者。“不买AI就(jiù)是(shì)等死，追(zhuī)买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据(jù)也证明了这一点，公(gōng)募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信行(xíng)业(yè)。截(jié)至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度(dù)大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗(liáo)的葛(gé)兰在内，众多知名(míng)基金经理布局(jú)AI。具体来看(kàn)，中欧(ōu)阿尔法(fǎ)混(hùn)合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者(zhě)加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所管的另一只中欧研(yán)究精选(xuǎn)混(hùn)合一季度(dù)新进(jìn)金山办公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中欧明睿新起(qǐ)点(diǎn)混合一(yī)季度新(xīn)进中(zhōng)芯国际、同花顺，将(jiāng)寒(hán)武纪的仓位(wèi)从0.46万(wàn)股(gǔ)加(jiā)到28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述调仓(cāng)换股中也能(néng)看出葛(gé)兰的人(rén)工智能投资方向——从AI上(shàng)游的芯(xīn)片、到(dào)算力以(yǐ)及终(zhōng)端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹(bào)，葛(gé)兰(lán)的(de)操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名(míng)基金经理调仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也(yě)在一季(jì)报中(zhōng)也(yě)提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型(xíng)以及相关(guān)人工智能的产业趋势受到市场关注，并很快(kuài)扩(kuò)散到国内产业界，市场聚焦于(yú)上(shàng)游(yóu)算力(lì)、传输和下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入(rù)他(tā)所管理(lǐ)的(de)中欧新(xīn)趋势(shì)十(shí)大重仓股(gǔ)，中欧洞见一(yī)年持(chí)有则加仓了(le)立讯(xùn)精密、腾讯控(kòng)股等(děng)个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再(zài)如(rú)谢治宇(yǔ)，海康威(wēi)视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块(kuài)等子板(bǎn)块(kuài)带动(dòng)的人(rén)工(gōng)智能、中字(zì)头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板(bǎn)块也实(shí)现较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　值得(dé)注意的是，此(cǐ)前招(zhāo)商证券研报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基(jī)金大类(lèi)行业(yè)配置比例一个(gè)很重要的(de)临界值，往往(wǎng)预示着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但(dàn)与临界值(zhí)尚存安(ān)全距(jù)离。从这点看(kàn)，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不(bù)上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人(rén)守候成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有(yǒu)一(yī)部分仍坚守新能源，也有一部分试(shì)图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾(céng)经的(de)公募状元刘格菘。据了(le)解，广发基金成长团(tuán)队对新(xīn)能源的(de)钟爱业(yè)内闻名(míng)，最(zuì)新(xīn)披露的一(yī)季报中也证(zhèng)实了他们(men)的“坚(jiān)守初心”。

　　当年(nián)的冠军基(jī)金广发双擎(qíng)升级(jí)，从其十大重仓股来(lái)看，前(qián)五大重仓股的占(zhàn)比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概念股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶(jīng)科能源(yuán)为十(shí)大重仓(cāng)股。

　　刘(liú)格(gé)菘在一季报表(biǎo)达了仍对新能源保持(chí)信心，“我们对本产品(pǐn)重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新(xīn)能源(yuán)车方(fāng)向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在(zài)市(shì)场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿(ruì)远(yuǎn)成长价值混合(hé)前十大(dà)重仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光电(diàn)、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基金增持了宁德(dé)时(shí)代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是(shì)，加仓幅(fú)度最多的(de)是光伏(fú)龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合也(yě)加仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到(dào)了新能源板块的(de)一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在经过大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)风险(xiǎn)因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，新(xīn)能源非常具有(yǒu)吸引力。在一(yī)季(jì)度我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一(yī)些标的，都增(zēng)加了(le)一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受(shòu)财联社记者采访时提到，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会(huì)在(zài)全市场做(zuò)行业(yè)轮(lún)动(dòng)，在(zài)操作上绝(jué)对不是去捕捉每个时李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译期的(de)“最(zuì)靓的仔”。“对于(yú)自(zì)己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去(qù)，不确(què)定性来的时候，无论是基金经理个人还是投资者，其实都是无法承受的。所(suǒ)以，任何(hé)一个行业，即使你(nǐ)再看好，也要控制持有(yǒu)比例，分(fēn)散(sàn)风险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银施(shī)罗德(dé)基(jī)金的王崇(chóng)一季报表(biǎo)示暂(zàn)时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在(zài)A股找到明显的受益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也(yě)认(rèn)为这(zhè)些股票的(de)估值体系还在合理接(jiē)受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年(nián)一季(jì)度仍有(yǒu)不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致(zhì)行(xíng)情下(xià)，AI板块的(de)未(wèi)来走(zǒu)势将(jiāng)如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等(děng)细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确(què)认，中微(wēi)观(guān)层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初(chū)至(zhì)今市场对(duì)AI关注(zhù)度(dù)持续(xù)高企，上一(yī)轮行情催(cuī)化主要集中于大(dà)模型的突(tū)破(pò)进展；而4月以来(lái)，我们观察到各个领域的应用厂商正加(jiā)速AI融合应(yīng)用产品的研(yán)发和发布，其(qí)中办公场景(jǐng)进展相(xiāng)对较快，我(wǒ)们(men)预计5月之(zhī)后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持(chí)续(xù)看多AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中建议投资者优先关(guān)注(zhù)应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他(tā)认为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代(dài)，但未来10年(nián)，最(zuì)牛(niú)的资(zī)产是科(kē)技。他(tā)坦(tǎn)言，自己目前重(zhòng)仓半(bàn)导体板块。

　　不过(guò)另一部分市(shì)场人士也指出，AI后续或(huò)有波(bō)动或调(diào)整。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)策略首席(xí)分(fēn)析师陈果，在A股二(èr)季(jì)度投资策略会上提到“今年大概(gài)率还(hái)是(shì)一个偏(piān)成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科(kē)技(jì)股在(zài)过(guò)去(qù)几(jǐ)年(nián)其(qí)实没有太多的表现。以前我们(men)讲茅指数、宁组(zǔ)合，其(qí)实TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时间没有(yǒu)太多表现。今(jīn)年(nián)要推动数字经(jīng)济，今年半(bàn)导体周期要见底，本身今年(nián)科技股(gǔ)的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度可能会(huì)有一些波动。AI现在还是主题(tí)投资阶(jiē)段(duàn)不(bù)太适合大多(duō)数(shù)的(de)投(tóu)资者，不(bù)适(shì)合在这(zhè)个位(wèi)置上去(qù)追。”

　　广(guǎng)发证券研报(bào)中判断，本轮(lún)AI板(bǎn)块(kuài)已进入第(dì)一轮(lún)调整期，但对(duì)标2013年“移动(dòng)互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与(yǔ)幅度有(yǒu)限。对于下李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢(féng)低(dī)布局有望(wàng)率先实现业绩兑现的环(huán)节，即(jí)满足“自身(shēn)产业周期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的(de)领域，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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