昨(zuó)夜，美国银(yín)行股(gǔ)持(chí)续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美(měi)股(gǔ)三大指数(shù)集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性(xìng)银(yín)行股再次(cì)大(dà)跌，导致美国国债(zhài)价格(gé)飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美(měi)联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的(de)美(měi)联储利(lì)率掉期合约目前反映出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅比当前(qián)有效联邦基金(jīn)利率高出20个(gè)基(jī)点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次加息的(de)可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候(hòu)，交(jiāo)易员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月(yuè)份(fèn)加息几乎(hū)是肯定的(de)，且6月份有可能(néng)进一步加息(xī)。除了大幅降低加(jiā)息的(de)可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美联(lián)储降息的押注有所增加，他们预计(jì)到(dào)年底(dǐ)联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和(hé)党人必须在没有任何要(yào)求和(hé)条件(jiàn)的情况下(xià)打(dǎ)消违约的可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问(wèn)题(tí)和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不提(tí)高政府(fǔ)的债务上限，由此(cǐ)产生(shēng)的债务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未(肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同时使美国(guó)家(jiā)庭在抵押贷(dài)款、汽车贷(dài)款和(hé)信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元(yuán)的(de)债(zhài)务(wù)上限是(shì)国会的一项“基本责(zé)任”，如(rú)果违(wéi)约将产生(shēng)一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如果不提高(gāo)债(zhài)务上限，美国企业将面临(lín)信贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖(lài)社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式(shì)宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法新社(shè)称，拜登将(jiāng)“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人(rén)都要经历(lì)为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们(men)的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信(xìn)这是我们的(de)时(shí)刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们(men)完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主党内部没有真正的挑战者，但他(tā)的年(nián)龄可能受到“持续而激(jī)烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播(bō)公司(sī)（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调(diào)显示，70％的美(měi)国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持(chí)他参选的(de)人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公(gōng)布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易(yì)所(suǒ)公布劳动(dòng)节(jié)期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时(shí)，黄金期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，国(guó)际铜(tóng)期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，所有(yǒu)品种期货(huò)合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油(yóu)气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各(gè)期(qī)货持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无连续报价(jià)的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)单边市的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整(zhěng)系数(shù)根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标准调(diào)整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一(yī)个交易(yì)日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙(sūn)一(yī)鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要(yào)原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不(bù)便(biàn)；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需(xū)求支(zhī)撑(chēng)。不(bù)过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下(xià)跌的主要逻辑依(yī)旧(jiù)在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域(yù)二(èr)次(cì)育肥采购(gòu)量(liàng)增加，政策消息(xī)稳市信号相(xiāng)对强烈(liè)，期现货价格同(tóng)时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入(rù)。因此周(zhōu)二期(qī)货盘(pán)面减仓(cāng)大(dà)跌。”华(huá)联(lián)期(qī)货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当于(yú)正常(cháng)保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味(wèi)着今年(nián)一季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下(xià)半年市场不(bù)会(huì)出现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的(de)状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概率延长至今年(nián)下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部(bù)监测数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到(dào)今(jīn)年2月(yuè)全国新生仔猪数(shù)量各月环比增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出(chū)栏供给相对(duì)充足。从(cóng)出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集(jí)团化方向发(fā)展，而(ér)且规模化占比得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中(zhōng)大(dà)猪存栏量明显(xiǎn)高于去(qù)年同(tóng)期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中(zhōng)央一(yī)号(hào)文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化以能(néng)繁母猪(zhū)为主的生(shēng)猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的(de)正(zhèng)常保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品(pǐn)库存来(lái)看，随(suí)着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀(pān)升(shēng)。卓创资(zī)讯数据(jù)显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品(pǐn)库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目(mù)前(qián)冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态势(shì)，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却(què)一直(zhí)不(bù)温不火。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归到正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求好转主要在于冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实质性(xìng)好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计(jì)需(xū)求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大(dà)于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为(wèi)主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来(lái)，生(shēng)猪整(zhěng)体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长假前，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期货盘面资(zī)金已经提前反映了市(shì)场情绪。建(jiàn)议投资者控(kòng)制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看(kàn)，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概率仍(réng)将(jiāng)保持低位盘整运行(xíng)状态(tài)。不过，市场(chǎng)预期二季度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好于(yú)一季度。按(àn)照官方(fāng)能(néng)繁存栏数据推算，今(jīn)年(nián)3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份(fèn)达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预(yù)期(qī)下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前(qián)盘面11月价(jià)格相对坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度(dù)去化(huà)，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不(bù)具备持续(xù)大(dà)幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在(zài)国家政策端稳定猪价(jià)意(yì)愿(yuàn)强烈的(de)背(bèi)景下，期价(jià)上行压力恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定(dìng)成本，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘中(zhōng)大(dà)幅下跌(diē)，连续第三(sān)个交易日下滑(huá)，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情(qíng)变化(huà)多集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度(dù)洗船事件为(wèi)盘(pán)面带来了压力；另一方(fāng)面，市场(chǎng)对于第(dì)二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降低国内需求(qiú)的担(dān)忧则进一步(bù)加速了(le)盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品(pǐn)事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日(rì)报记(jì)者(zhě)，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本(běn)等海外经验(yàn)，第二(èr)波疫(yì)情的波及范围(wéi)预(yù)计很大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基(jī)本面。从相关因(yīn)素(sù)的梳理来(lái)看，目前处于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地(dì)未来供(gōng)需转宽(kuān)松的交(jiāo)易逻辑。马来西(xī)亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别(bié)为995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，整(zhěng)体(tǐ)相比上一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大的back结(jié)构也(yě)显示(shì)出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出(chū)口限制(zhì)的(de)担忧。产地(dì)供需偏(piān)宽松(sōng)的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历史同期(qī)最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前产地已步入增产季，在(zài)马来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区未来(lái)整体(tǐ)产(chǎn)量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马来(lái)西亚出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结(jié)束、主(zhǔ)要(yào)进(jìn)口(kǒu)国植(zhí)物油供应充足(zú)，印度(dù)3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油(yóu)料分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入季节性增(zēng)产(chǎn)周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在(zài)复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产量预计(jì)在(zài)150万吨以下，4月底马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油库(kù)存预计开(kāi)始小幅度(dù)累库，且(qiě)随(suí)着复产(chǎn)利多(duō)增强和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性(xìng)中性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突出。但(dàn)是其国(guó)内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决(jué)。截至3月末(mò)，其食(shí)用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库(kù)存仍处在(zài)历史同期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现去(qù)库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期(qī)连(lián)盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运(yùn)行，有下(xià)破(pò)可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之(zhī)。如果出现(xiàn)持续(xù)干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内(nèi)贸易(yì)商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将(jiāng)明(míng)显(xiǎn)减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回(huí)暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消费(fèi)逐(zhú)步恢复(fù)的大势，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍可(kě)能加速去化(huà)。长期(qī)市场对于未(wèi)来供应充裕的预期(qī)基本一致。天气情(qíng)况有所好转，马(mǎ)来(lái)西亚与印尼(ní)步入增产周期(qī)，供(gōng)应增加而(ér)出(chū)口需求较差，未(wèi)来产地存(cún)在(zài)累库预期。与此(cǐ)同时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势(shì)，在豆(dòu)油、菜(cài)油(yóu)未(wèi)来存(cún)在集中(zhōng)供应压力(lì)的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来(lái)看(kàn)，短期(qī)利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演变为供(gōng)强需(xū)弱(ruò)格局，叠加全球(qiú)宏(hóng)观(guān)经济(jì)环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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