金融(róng)界(jiè)5月(yuè)23日 万物皆周期,周(zhōu)期皆供需！

　　日前，六年一(yī)个周期轮回(huí)的白(bái)糖期货正在(zài)迎来(lái)疯狂时(shí)刻。五一假期(qī)之前的最后一个交易日，在郑(zhèng)州(zhōu)商品(pǐn)交易所交(jiāo)易的白糖主力(lì)期(qī)货合约(yuē)收(shōu)盘成(chéng)功站上7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人遗憾的是(shì)，如此关(guān)键的信息(xī)湮(yān)没(méi)在五一假期的兴奋与快乐之中，并未引(yǐn)起市(shì)场(chǎng)关注。直至昨日（5月22日），白糖主力合约收盘(pán)站上7100/吨关口，市场资金虎(hǔ)躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继续(xù)狂飙，盘中一度打破7200元/吨关口，创下(xià)7202元/吨(dūn)的高点。

　　六年(nián)一次的白糖周期

　　而上一次白糖主力(lì)期(qī)货合约打破(pò)7000元/吨(dūn)大(dà)关还是(shì)6年半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的白(bái)糖(táng)主力合约正在上演(yǎn)最后的末日疯狂，一天(tiān)之内，白糖主力合(hé)约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三(sān)个关(guān)键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第(dì)二天（11月29日），白糖主(zhǔ)力合约(yuē)盘中就创下(xià)7314元/吨(dūn)的周期高点(diǎn)，随即白糖期货开始一路狂跌，直至2019年(nián)年(nián)初才勉强(qiáng)止住(zhù)颓势(shì)。

　　真(zhēn)的(de)注(zhù)意的是，从白糖(táng)主力合约(yuē)价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大约六(liù)年一次的白(bái)糖周期(qī)十分(fēn)准(zhǔn)时，从未缺席过。而形成这种周(zhōu)期的原因与白(bái)糖期(qī)货(huò)的(de)种植周期有关，一般甘蔗的每三年(nián)一个(gè)种植周期，这从根本(běn)决(jué)定了(le)白糖周期(qī)到来。

　　此轮(lún)白(bái)糖周期已经(jīng)渐入(rù)高(gāo)潮

　　目前，此(cǐ)轮白糖周期(qī)已经渐入高潮，据生(shēng)意社显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日，白(bái)糖现货市(shì)场价格(gé)报6962元(yuán)/吨，较去年底涨幅约(yuē)20%。与(yǔ)历(lì)史对比来(lái)看(kàn)，白糖(táng)价格已经(jīng)创下2018年以来的(de)新高。

　　国(guó)内(nèi)白糖(táng)供给(gěi)方面，减产是大概率事(shì)件。

　　中国糖业协会(huì)发布的全国食糖产销数据(jù)显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月底(dǐ)，甜菜糖(táng)厂(chǎng)已全部停机，甘(gān)蔗(zhè)糖厂除云南省有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广(guǎng)发证券认(rèn)为，22/23年白糖生产季(jì)逐(zhú)步进入尾声(shēng)，除云(yún)南地区外(wài)，广西等主产(chǎn)区陆(lù)续收榨(zhà)。由于广西(xī)前(qián)期受(shòu)不利(lì)天(tiān)气影(yǐng)响，甘(gān)蔗单产降幅高于预(yù)期，22/23榨季国内糖(táng)产量延续下滑趋势(shì)。

　　据农(nóng)业农村部(bù)预(yù)测，22/23榨季全国食糖产量约933万(wàn)吨，同比下降2.4%，其中广西白糖产量(liàng)约530万(wàn)吨，同比减少约80万吨。考虑国(guó)内白(bái)糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万(wàn)吨。

　　短时(shí)间增产对白(bái)糖来说并不现实(shí)，由于国内糖(táng)料作物种植面积增长有(yǒu)限，国内糖(táng)料作(zuò)物产量(liàng)也(yě)增长(zhǎng)缓慢且有限(xiàn)，我(wǒ)国食糖产(chǎn)量整体保持平稳(wěn)，年产量(liàng)在1000万吨左右(yòu)。目(mù)前国(guó)内食糖消(xiāo)费量每年在1500万吨左右，缺口(kǒu)部分通过进口糖补充。

　　但是，国际市场供需情(qíng)况也不(bù)容乐观。

　　据消费日报报道，联合(hé)国粮食及(jí)农业组(zǔ)织（粮农组(zǔ)织）发布的报告显示，4月(yuè)国际食品价(jià)格指数出现1年以来的首次回升(shēng)，食(shí)糖、肉类及大米的(de)世界报(bào)价上涨。粮农组(zǔ)织食糖价(jià)格(gé)指数(shù)4月环比上涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来的新(xīn)高(gāo)。

　　白糖全球主(zhǔ)要生(shēng)产(chǎn)国和地区包括巴西、印(yìn)度、欧盟、泰国(guó)、中国、美国、墨(mò)西哥、俄(é)罗斯(sī)、巴基斯坦和澳大利亚(yà)等(děng)，其中(zhōng)前十位食糖产量约占全球总产量的76%；前四(sì)大(dà)出(chū)口国分(fēn)别是(shì)巴西、泰国(guó)、澳大利亚和印度，整体(tǐ)贸易量占全球比重(zhòng)超过67%。

　　但是作为全(quán)球主(zhǔ)要产糖国(guó)之一(yī)，印(yìn)度正面临(lín)甘蔗产量下降(jiàng)危机，加上政(zhèng)府实施的出口限制，世(shì)界(jiè)各地(dì)的糖价可(kě)能会进一步飙(biāo)升。

　　A股(gǔ)市场(chǎng)闻(wén)风而动

　　A股市场也是闻风而动(dòng)，5月22日，两大白糖(táng)龙头股中粮(liáng)糖业、南宁糖业双双涨停(tíng)。5月23日，南宁糖业继(jì)续大涨，收(shōu)盘大涨(zhǎng)超4%。截至(zhì)目前，今(jīn)年以来(lái)，中(zhōng)粮(liáng)糖业(yè)累计上涨幅度超过30%，南宁糖业年内(nèi)涨幅超(chāo)过40%。

　　至于白糖(táng)主力合(hé)约是否会(huì)重(zhòng)蹈覆辙，还是继续挑战极限(xiàn)，市场(chǎng)将会给出(chū)答案。

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