中国金融(róng)行业加速对外开放，外资券商(shāng)们的2022年(nián)过得如(rú)何？

　　近日，外资控股券(quàn)商2022年(nián)的“成绩单”陆续公布：9家外资控股券商(shāng)中，仅有4家在(zài)2022年取(qǔ)得(dé)盈(yíng)利，另外5家均出现亏损。

　　其中，在(zài)2019年获(huò)批成(chéng)立的摩根大通证券2022年(nián)业绩突(tū)飞猛进，当年净(jìng)利(lì)润达(dá)到2.63亿元，领先各家“洋券商(shāng)”。相比之(zhī)下，与摩根大通证(zhèng)券同期获(huò)批的野村东方国际证券2022年亏(kuī)损达到2.25亿(yì)元，业绩分化加剧。

　　另外，今年3月(yuè)瑞信、瑞银“官(guān)宣”合并，两家国(guó)际金融巨头均在国内(nèi)拥有外资控股券商牌照。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞(ruì)银证券则大赚2.24亿元。后续两家外资(zī)控股券商(shāng)面临的(de)“一参一控”问题(tí)如何解(jiě)决，仍(réng)是(shì)业内关注(zhù)重点(diǎn)。

　　过去几年里，“财富(fù)管理转型(xíng)”成为行业(yè)热词。而透(tòu)视(shì)各家外资券商在2022年的“打法”来看，依托于各自股东资源禀赋、深入(rù)财富管理成为(wèi)其(qí)在(zài)中国展业(yè)的首要方(fāng)向。

　　来看详(xiáng)情——

　　9家(jiā)外资(zī)控股(gǔ)券商半数亏损

　　对于国内各家证券公司来说，除了(le)面(miàn)临行业(yè)“二八分化”的激烈态(tài)势，来自“洋(yáng)券商”们的市(shì)场竞争(zhēng)也同(tóng)样带(dài)来压力。

　　日前，中证协公布(bù)各家券商2022年年(nián)报/财务(wù)数据，9家外资控股券商纷(fēn)纷(fēn)晒出2022年(nián)成绩单。

　　在(zài)2022年的“券商小(xiǎo)年”，受制于市场行(xíng)情、成(chéng)立时间、牌照资质等问题，9家共有5家(jiā)出现亏损，分别为瑞信证券(quàn)（-2.54亿元）、野村(cūn)东方国际证(zhèng)券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展(zhǎn)证券（-8274.58万(wàn)元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看(kàn)，瑞信(xìn)证(zhèng)券(quàn)2022年实现营业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实(shí)现净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村东方国际证券则延续(xù)自成(chéng)立以(yǐ)来(lái)的(de)亏损状态：2022年实现营(yíng)业收(shōu)入1.1亿元，同(tóng)比下降38.14％；净亏(kuī)损(sǔn)2.25亿元，较(jiào)上年同期(qī)的8491万元亏损幅度继续(xù)扩(kuò)大。

　　在2022年因获得外资股东增持(chí)而成为外资(zī)控股券商的汇丰前海(hǎi)证券，业绩较上年出现明显进步府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀，但(dàn)仍然录得亏损(sǔn)：2022年实现营(yíng)业收入5.04亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)54.78％；实现净亏(kuī)润5223.54万元，上年同期(qī)为亏损1.59亿元。

　　另外，大(dà)和证(zhèng)券和星展证券均于(yú)2020年获(huò)得证(zhèng)监会批文，分别于2020年底(dǐ)、2021年初(chū)完(wán)成(chéng)工商登记，正式展(zhǎn)业(yè)时间不(bù)长。星展证券(quàn)2022年实现营业(yè)收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同(tóng)期有所收(shōu)窄。大和证(zhèng)券2022年实现(xiàn)营业收入4773.93万元，同比(bǐ)下降16.12％；亏损(sǔn)8266.01万(wàn)元(yuán)，亏幅进一步扩(kuò)大(dà)。

　　就亏(kuī)损原因而言，2022年受市场影(yǐng)响(xiǎng)，证券行业营(yíng)业收入(rù)普遍下降(jiàng)，外资控股券(quàn)商也(yě)难(nán)以幸免。且(qiě)新公司建设成本、业务费用、员工薪(xīn)酬等(děng)支出过高，在展业初期容易导致亏(kuī)损的产生。

　　与国内(nèi)大(dà)型券(quàn)商(shāng)相比，外资控股券商(shāng)仍(réng)呈现“本小利薄”的情(qíng)况，自(zì)营业(yè)务(wù)影响有限，因此(cǐ)影响2021年业绩的(de)主要(yào)还是经纪、投行等传统(tǒng)业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年(nián)报中表示，其当年投行业务手续费及佣金净收入为6561.57万(wàn)元，同(tóng)比下滑72.7％；经(jīng)纪(jì)业(yè)务为1.06亿(yì)元，同比下降(jiàng)46.44％。而(ér)营(yíng)业支出则有增无(wú)减，业务及(jí)管(guǎn)理(lǐ)费从上年(nián)的4.27亿(yì)元(yuán)增长到5.38亿元。“赚少(shǎo)花多”，导致业绩出现(xiàn)大额亏损。

　　摩(mó)根大通证券大赚2.6亿(yì)

　　当然，也有“外来的(de)和(hé)尚”念好了(le)中国市(shì)场这本经(jīng)。

　　具体来(lái)看，2022年(nián)共有4家外资控股(gǔ)券商实现盈(yíng)利，分别为摩根(gēn)大通证券(quàn)（2.63亿元）、瑞(ruì)银证(zhèng)券（2.24亿(yì)元）、高盛高(gāo)华（8163.28万(wàn)元）和摩根士(shì)丹利证券（1931.48万元 ）。其(qí)中(zhōng)，摩(mó)根大通证(zhèng)券和(hé)瑞银(yín)证券均实现了营收、净利润的双增长。

　　摩(mó)根大通证券2022年(nián)实(shí)现营(yíng)业(yè)收入8.84亿(yì)元，同比增长(zhǎng)39.44％；实现净利(lì)润2.63亿元，同(tóng)比(bǐ)增长264.94％，这(zhè)一业绩水(shuǐ)平在2022年的(de)“券业(yè)小年”可算是相(xiāng)当(dāng)亮眼。

　　从员工规模来看，截至2022年底，摩根大通(tōng)证券共有员工210人，数(shù)量(liàng)在行业内排名下(xià)游，但其(qí)业绩(jì)已(yǐ)跻身行业中游水平(píng)，而这只(zhǐ)是(shì)摩(mó)根(gēn)大通证(zhèng)券展业的第三个完整会计年(nián)度(dù)。

　　公开信息显(xiǎn)示，摩(mó)根大通证(zhèng)券(quàn)于2019年3月获得证监(jiān)会批复，成立合(hé)资证券公(gōng)司。彼时由(yóu)摩(mó)根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外高桥集团、珠海(hǎi)迈兰(lán)德等5家(jiā)内资股东持有另(lìng)外49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让其他5家内(nèi)资股(gǔ)东所持股权，成(chéng)为摩根大通证券(quàn)唯一股东(dōng)。

　　财务报表显(xiǎn)示，摩根(gēn)大(dà)通证券2022年经纪业(yè)务(wù)大爆发，实现手续费净收(shōu)入5.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长超300％。

　　摩根大(dà)通证券表示，其证券经纪业(yè)务(wù)团队成立已逾三(sān)年，2022年(nián)业务开展和运作取得进一步进展，新客(kè)户开(kāi)发(fā)稳(wěn)步推(tuī)进(jìn)。摩根大(dà)通证券(quàn)充(chōng)分利(lì)用全(quán)球化的平台(tái)优势(shì)，整合(hé)集(jí)团(tuán)资(zī)源(yuán)，持续(xù)关注并(bìng)开(kāi)拓传统QFII投资者(zhě)以及新(xīn)取(qǔ)得QFII牌照的合格(gé)境外机(jī)构投资者，目标客群机构(gòu)投资(zī)者(zhě)队(duì)伍逐(zhú)年壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参(cān)一控”下或(huò)将取舍

　　除摩根大通证券外(wài)，瑞银(yín)证券在2022年也(yě)取得(dé)了较好的业绩表现(xiàn)：当(dāng)期实现营业收(shōu)入11.79亿元，同比增(zēng)长11.81％；净利润2.24亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是进入中国时间最(zuì)早(zǎo)的(de)一(yī)批合资券商之一，早在2007年就已(yǐ)在国内展业。2022年3月，瑞(ruì)士银(yín)行(xíng)受让两家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持(chí)股(gǔ)比例提升至67％。截至2022年年底，瑞银证(zhèng)券共有正式员工383人。

　　财务(wù)报表显示，瑞银证(zhèng)券2022年投(tóu)行业务进步明显，当期实现手续费净(jìng)收入1.95亿元，同比增长418％。瑞(ruì)银证券表示，其在(zài)2022年完(wán)成了(le)创(chuàng)业(yè)板注册制改(gǎi)革后的(de)IPO保荐项目，积(jī)极筹备(bèi)并参与了沪(hù)深交易所互联互通全球存托凭(píng)证业务等(děng)。

　　值得关注(zhù)的(de)是，今年3月(yuè)，百年(nián)大行瑞士信贷被(bèi)竞争对(duì)手瑞(ruì)银收购。瑞信(xìn)集团(tuán)和瑞银集团股份公司(sī)（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正(zhèng)式(shì)宣布达成(chéng)合并协议，瑞士(shì)联邦财政部、瑞士(shì)国家银(yín)行（SNB）和瑞士金融市场监督(dū)管理局（FINMA）介入(rù)了此(cǐ)项交易。

　　上月瑞银发布一季报时(shí)表(biǎo)示，对瑞(ruì)信的收购交易预(yù)计在6月底前完成。不言而喻的是，集(jí)团层面的合并(bìng)对两家外资控股券商(shāng)在中国展业情况，也将造成一定影响(xiǎng)。

　　基于此，审计(jì)所(suǒ)普华永道对瑞信证券出具了带强调事项(xiàng)段的无保留(liú)意见审计报(bào)告：2023年3月19日，瑞(ruì)信集团与瑞银集(jí)团股份公司(sī)之间(jiān)达成(chéng)协议和合并计划，截止报告日(rì)，上述协(xié)议和合(hé)并计划的完成日(rì)尚不明确(què)。瑞信证券(quàn)作(zuò)为瑞信集(jí)团(tuán)股份有(yǒu)限公司下属控股子公司(sī)，未来的运营和财务业绩(jì)受(shòu)到上述合(hé)并可能产生(shēng)的影响亦不明确，该(gāi)事(shì)项表明存在可能导致对(duì)公(gōng)司持续(xù)经(jīng)营能力产生重大疑(yí)虑(lǜ)的重大不确定性。

　　瑞信(xìn)证券前身为成立于2008年的瑞信(xìn)方正(zhèng)证券，系(xì)证(zhèng)监会修订《外商参股(gǔ)证券(quàn)公司设立规则》后(hòu)首家(jiā)获批的合资证券公司。2020年4月，证监会(huì)核准(zhǔn)瑞信向(xiàng)瑞信方正证券增资(zī)2.89亿元(yuán)获得控股权(quán)（51％），2021年6月瑞信方正更名(míng)为(wèi)瑞信证(zhèng)券（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方正证券公(gōng)告称，拟(nǐ)以11.4亿(yì)元(yuán)的(de)对价转让瑞信证券(quàn)49％股(gǔ)权。在该(gāi)笔交易(yì)完成后，瑞信将全资(zī)持(chí)有(yǒu)瑞信证券。但突如其来的瑞信、瑞(ruì)银合并(bìng)，使得瑞银证(zhèng)券和(hé)瑞信证券将受(shòu)同一股东控制。

　　根(gēn)据《证券公司股权管理规定》，证券公司股东以及股东的控股股东(dōng)、实际控(kòng)制人(rén)参股证券(quàn)公司的(de)数(shù)量不(bù)得超(chāo)过2家，其府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀中控制证券公司的数量不(bù)得(dé)超(chāo)过(guò)1家。在面(miàn)临“一(yī)参一控”的(de)限制下，瑞(ruì)银证(zhèng)券和(hé)瑞信证券的(de)牌照或(huò)将(jiāng)面临“一去(qù)一(yī)留”的局面。

　　深入(rù)财富管(guǎn)理破局

　　过去几年里，“财富管(guǎn)理转型(xíng)”成为行业(yè)热词。而透视各(gè)家外资(zī)券商在(zài)2022年(nián)的“打法(fǎ)”不难发现，依托于各(gè)自(zì)资源禀赋深入财富管理成为其(qí)在(zài)中国展业的首要方向。

　　例(lì)如，野村东方国际证(zhèng)券表示，2022年其财富管理(lǐ)业(yè)务在原(yuán)有“大宗交易”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单一(yī)资(zī)产管(guǎn)理账户(hù)）”等(děng)业(yè)务持续推进(jìn)的基础(chǔ)上，新增(zēng)了特(tè)色投资咨询服务（如ESG行业咨询）、上市公司大宗减持服务、集团(tuán)间(jiān)跨境业务(wù)联动(dòng)等多种(zhǒng)业务(wù)模式，通(tōng)过服(fú)务(wù)手段的增加(jiā)及(jí)优(yōu)化，为(wèi)客户提供多(duō)维度、一(yī)站式的(de)综合性金(jīn)融解决方案。

　　后续(xù)，野村(cūn)东(dōng)方国际证券财(cái)富(fù)管(guǎn)理业务(wù)将定位于(yú)“中国(guó)高(gāo)端(duān)财富(fù)人群(qún)”，从产品配(pèi)置(zhì)、人员(yuán)建设、中后台(tái)支持以及集团跨(kuà)境合作四个方面入手，打造以产品为中心(xīn)的业务核心竞争力(lì)，持续为中国投资者(zhě)提供(gōng)具有野村集团(tuán)特色的高质量财富管理服务。

　　在完成高盛集团全资(zī)持股备案后，高盛高华在2021年底(dǐ)与北京(jīng)高(gāo)华(huá)签订《业务(wù)转(zhuǎn)让协议》，受(shòu)让北(běi)京(jīng)高华的所有业务(wù)。2022年(nián)5月，高盛高(gāo)华获证监会核发新(xīn)增证(zhèng)券经纪、证券投资咨询、证券自营及代销金融产品业务的业(yè)务许(xǔ)可。2023年2月，高(gāo)盛高华与北(běi)京高华完成业务(wù)迁(qiān)移工作。

　　高盛高华表示，其将持续(xù)以资产配(pèi)置为核(hé)心进行新产品和服务的(de)研(yán)发工(gōng)作，进(jìn)一步赋能部门为在岸客户提供财(cái)富管理综合解决方案，丰富客户产品种类选择，开(kāi)展境(jìng)内(nèi)私人财富管理(lǐ)平(píng)台(tái)未(wèi)来战略(lüè)规(guī)划，并进一步拓展(zhǎn)境内(nèi)产品(pǐn)平台。

　　与此同(tóng)时(shí)，高盛高华将(jiāng)持续推进(jìn)私募股权基(jī)金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代(dài)销第三方金融产(chǎn)品并(bìng)推进跨境(jìng)投资新产品的研(yán)发(fā)，为客(kè)户提供(gōng)直接(jiē)对接境外资本市(shì)场的机会。

　　另(lìng)外(wài)，依托(tuō)于外资股东(dōng)打(dǎ)造私人财富管理业务，这在具备(bèi)外资银(yín)行(xíng)股东背景(jǐng)的(de)券商(shāng)中较为多见。例(lì)如，汇丰前海证券表(biǎo)示，其于2022年4月(yuè)正式成立(lì)私人财富管(guǎn)理部，负责公司高净值个人客户综合财富(fù)管理业务的(de)运作。私人(rén)财(cái)富(fù)管理部以汇丰前海证券为平(píng)台，依托汇丰环球私(sī)人银行，致(zhì)力为高(gāo)净值和超(chāo)高净(jìng)值客户(hù)及其家族提供专(zhuān)业、多元(yuán)及(jí)定制化(huà)的资(zī)产配置服务，为客户实现其(qí)投(tóu)资目标。

　　瑞银(yín)证券则另辟(pì)蹊径，推出(chū)家族信托资讯业务(wù)，与(yǔ)4家国内头部信托公司达(dá)成(chéng)战略合作。同(tóng)时，瑞银证券(quàn)在2022年重启深圳分公司财富管理业(yè)务，依托(tuō)国(guó)家(jiā)对粤港澳大湾区的新政(zhèng)举措，致(zhì)力于发展财富管理大湾区业(yè)务。

　　瑞银证券表示，其财富管理(lǐ)部秉持着为客户进行全方位资产配置和满足客户全生命周期(qī)财富管(guǎn)理的理(lǐ)念，进(jìn)一步完善投资解决方(fāng)案(àn)和财富规(guī)划方面的业务，一方面积(jī)极扩充现有架上策(cè)略(lüè)，精(jīng)选上架多支产品为客户(hù)在同一策略下提供差异化选(xuǎn)择及多元化的投资方案。

　　外资(zī)券商队伍不断扩大

　　随着中国资本市场对外开放的力度不断加大，各外资(zī)金融机构(gòu)加速了在境(jìng)内设(shè)立控股券商的进程。

　　今(jīn)年1月，渣打(dǎ)证券获批准设立，公(gōng)司注册(cè)地(dì)为北京市，注册资本为人民(mín)币10.5亿元，业(yè)务范围包括证(zhèng)券经纪、证券自营、证券承(chéng)销、证券资产管理（限(xiàn)于从事资产证(zhèng)券化业务）。

　　值得关注的是，渣打证(zhèng)券是(shì)首家新设的外商独资证(zhèng)券(quàn)公司。就监管(guǎn)批复信息来(lái)看(kàn)，渣(zhā)打证券由渣打银行(xíng)（香港）有(yǒu)限公司全资设立，出资额10.5亿元人民币(bì)。

　　算上渣(zhā)打证券(quàn)在内(nèi)，目(mù)前国内的外资控股(gǔ)券商数量已(yǐ)达(dá)到(dào)10家(jiā)。其(qí)中(zhōng)，摩根大通(tōng)证券（中国）、高盛高华(huá)证券(quàn)、渣打证(zhèng)券(quàn)均为外(wài)商独(dú)资券商。从(cóng)数(shù)量上来看，外资控股券商已成为市场上不容忽视(shì)的“新势(shì)力”。

　　此(cǐ)外，目前还(hái)有数家外资券商的设(shè)立申请静待审批。截至(zhì)5月5日(rì)，花旗证券、法巴证券、日兴证(zhèng)券、青岛意(yì)才证(zhèng)券等多家外资券商(shāng)的(de)设立申请仍处于证监会审(shěn)批阶段。其中，法巴证券(quàn)和(hé)青岛意才证券已获第(dì)一次意(yì)见反馈。

　　今年3月底，证监(jiān)会主席易(yì)会满等先后在京会见(jiàn)美国桥水(shuǐ)基(jī)金、法国(guó)东方汇(huì)理(lǐ)、日本(běn)大和证券、英国(guó)汇丰、加(jiā)拿大宏利(lì)金(jīn)融(róng)、新加坡淡马锡、德(dé)国(guó)安联保(bǎo)险(xiǎn)、意(yì)大(dà)利(lì)联合圣保罗银行、美(měi)国(guó)景顺和高盛(shèng)等(děng)国(guó)际金融机构负责人。

　　来访的国际金融(róng)机构(gòu)负责人普遍表示，此次来华亲身感(gǎn)受到中国经济的(de)强大(dà)韧性、潜力和活力(lì)，坚定看好中国经济和中国(guó)资本市场发(fā)展前(qián)景。近(jìn)年来(lái)中国资本市场对(duì)外开放稳(wěn)步推进，为国际金(jīn)融机构(gòu)和(hé)全球投(tóu)资者带来了实(shí)实(shí)在在的机遇。各金融机构高度重(zhòng)视中国(guó)市场，将继(jì)续与中(zhōng)国深化合作(zuò)，积极(jí)拓(tuò)展在华业务和投资(zī)，期待实现互利共赢。

　　面对(duì)来自外资(zī)券(quàn)商(shāng)的市场(chǎng)竞争(zhēng)，国内券商(shāng)也纷(fēn)纷(fēn)感(gǎn)受到了挑(tiāo)战和机(jī)遇(yù)。例如，华西证(zhèng)券即在(zài)2022年年报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，外资机构来华(huá)展业(yè)便利度不断(duàn)提升，经(jīng)营范围和监管要(yào)求实现国民待遇，外资券商(shāng)、资产管理机构(gòu)等(děng)加速布(bù)局，全力抢(qiǎng)滩中国证券市场(chǎng)，对本土证券公司既带来了国际金融机构全(quán)面参与(yǔ)中国(guó)资(zī)本市(shì)场竞(jìng)争所形成的(de)冲击(jī)，也带(dài)来了通(tōng)过与国际金(jīn)融机构直接合作促进业务发展、提(tí)升(shēng)管理水平的机遇。

　　西部证券也表示，当前证券行业集(jí)中度稳中有(yǒu)升(shēng)，头(tóu)部(bù)券(quàn)商竞(jìng)争优势更趋明显，业务多元(yuán)化发(fā)展趋势初步形成，金(jīn)融科技对行业(yè)发展理念的变革和重(zhòng)塑不(bù)断深化，外资券商(shāng)市场冲击将逐渐显现，证券(quàn)行业竞争新格局正加速(sù)演变。

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