编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕，基(jī)金经理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以(yǐ)春(chūn)节为轴，节后市场热点从复(fù)苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能(néng)、机械制造(zào)等多(duō)个领域(yù)，尤(yóu)其是AI的里程(chéng)碑式(shì)突(tū)破带火了科技(jì)一(yī)众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内(nèi)的公募基金中(zhōng)，科技(jì)成(chéng)长阵营中的旗(qí)手(shǒu)之一冯明远，目前在管的(de)产品从10只缩(suō)减到6只，虽然(rán)开(kāi)年迄(qì)今业(yè)绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从(cóng)第一季度的调仓来(lái)看，在他的成名作(zuò)信澳(ào)新能源产业最新(xīn)季报中(zhōng)，保(bǎo)留了上(shàng)一季(jì)度的七只重仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)和(hé)祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框架，在细(xì)分赛道中不断寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中(zhōng)他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域(yù)医学和(hé)蓝(lán)晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季(jì)持平稳居首位。而他也一如(rú)既往地表示，会在优(yōu)质的股(gǔ)票里寻找价值(zhí)，去(qù)翻(fān)更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在(zài)其成名作(zuò)景顺长城新(xīn)兴成长中，前(qián)三(sān)大重仓(cāng)就依次是(shì)茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费和新能源在公募(mù)基金组(zǔ)合配(pèi)置中的压舱石地位依然稳固(gù)，同时中(zhōng)特(tè)估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热(rè)点，公募在经历(lì)去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合(hé)的α。值(zhí)得关(guān)注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发(fā)展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动(dòng)。目前(qián)TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交(jiāo)易(yì)占比创新(xīn)高代(dài)表了主线行情确立(lì)，但我们认为太阳底(dǐ)下(xià)没有新(xīn)鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目(mù)前在管两只(zhǐ)A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股(gǔ)基金一季报，在管理时间更长的(de)易(yì)方达蓝(lán)筹精(jīng)选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓的占(zhàn)比均(jūn)超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除(chú)去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相似的(de)一幕也出(chū)现(xiàn)在他管理(lǐ)的易(yì)方达优质企业(yè)三年(nián)上。

　　该基金的一季报(bào)显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前(qián)五(wǔ)大的重仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯(xùn)和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除(chú)去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤也是小幅减持(chí)了另外三(sān)大白酒标的。再看另(lìng)外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美(měi)团(tuán)、伊(yī)利、招(zhāo)行均(jūn)是持续上(shàng)榜的老面孔(kǒng)，惟一(yī)的变化是他用中国(guó)海洋石(shí)油替换了上一(yī)季(jì)的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思路有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构(gòu)进行了(le)调整，增加了消(xiāo)费等行业的配(pèi)置，降低了金(jīn)融等行业的配置(zhì)。个(gè)股方面(miàn)，我们仍然持有(yǒu)商业模(mó)式出色、行业(yè)格局(jú)清晰(xī)、竞(jìng)争力(lì)强的(de)优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明(míng)星基金经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍合(hé)管的银华盛世最(zuì)新季报十大(dà)重仓中，持有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上(shàng)一季(jì)度(dù)仅有三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓(cāng)了山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思(sī)路可能张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗(néng)是想(xiǎng)利用(yòng)次高端和(hé)地产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组合的(de)进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非(fēi)白酒标(biāo)的为爱美(měi)客、安井食(shí)品、海大集(jí)团(tuán)，而这三者在上一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加(jiā)大。方向上，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调(diào)味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是(shì)确定的(de)；其次，看(kàn)好线下场景恢复(fù)后，需求相对刚性(xìng)的医美以(yǐ)及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不(bù)过(guò)他对(duì)于另一重仓(cāng)五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面(miàn)，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十(shí)大(dà)重仓股的第(dì)五(wǔ)位(wèi)；其(qí)次，他选择(zé)小幅减持了创新(xīn)药龙(lóng)头迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他(tā)用(yòng)金域(yù)医(yī)学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓的前(qián)者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域(yù)医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回归本源后依然(rán)亮点众(zhòng)多，作(zuò)为第(dì)三(sān)方医学(xué)检验及病理诊断服务商，金域(yù)医学近日率先推出(chū)国内首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基(jī)化检(jiǎn)测项目(mù)，再(zài)次领跑同业(yè)。

　　冯明远专(zhuān)注赛道(dào)细(xì)分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去(qù)上周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一(yī)众新能(néng)源(yuán)高手(shǒu)中的顶流冯(féng)明远所管产品一季报(bào)全部披露，截至(zhì)4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理最长的(de)就是代表(biǎo)作新能源产业(yè)股票。从(cóng)被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的(de)主营与新能(néng)源产业链关系不(bù)大。

　　而在新(xīn)进重仓的三(sān)只标的(de)中，占比相对最高的就(jiù)是非传(chuán)统新能源(yuán)产业赛(sài)道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池正极体研(yán)发的公司，主要产品是三(sān)元前(qián)驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理(lǐ)，在信澳研究(jiū)优选中还出现(xiàn)了(le)一只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也(yě)是一家高科技公司，主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务中(zhōng)有分布式(shì)光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基(jī)金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的(de)整体走(zǒu)势与(yǔ)市(shì)场趋同(tóng)，导致本(běn)基金的(de)净值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入(rù)AI或数字经济等(děng)热门概(gài)念的(de)创新，以及半导体和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的(de)复苏(sū)，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我们(men)会继(jì)续在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成(chéng)名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新(xīn)能(néng)源大潮中快速走红的类型。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示(shì)，早在(zài)去(qù)年底时他就已(yǐ)经是“双二(èr)百”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只基(jī)金今年(nián)同时段几(jǐ)乎全线(xiàn)飘(p张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗iāo)红(hóng)，特别是动态策略(lüè)混合年内(nèi)涨幅超过10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先(xiān)锋(fēng)股(gǔ)票为例，最新的基金(jīn)一(yī)季报显示，其重仓的新能源产业链中股票(piào)依然为上季的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上述(shù)标(biāo)的年初(chū)至今表现一般。但他(tā)此前(qián)曾公开表(biǎo)示，看(kàn)到了新能(néng)源(yuán)类似2019年(nián)的投资机会(huì)。

　　而在季(jì)报中，他(tā)表示(shì)：“从中长期维度看(kàn)，新(xīn)能源产业还具备(bèi)较长的(de)生(shēng)命周期，不(bù)少(shǎo)细(xì)分(fēn)板块还能(néng)维持(chí)较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们(men)看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资(zī)价值。或(huò)许，新能源行业(yè)的(de)终局(jú)如大部(bù)分制造业一样是一个竞争(zhēng)充(chōng)分(fēn)、利(lì)润极(jí)度压缩的(de)市场，但在发展过程中(zhōng)不少公(gōng)司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回(huí)撤(chè)全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的(de)广发小盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明他(tā)的重仓行业配(pèi)置思路依然(rán)首选新(xīn)能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的2022年四季报和(hé)一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是完(wán)全一(yī)致的10只股票(piào)，虽(suī)然第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)依(yī)然是半导体公司(sī)圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第(dì)三升至第二位，隆(lóng)基(jī)绿能从第六升至(zhì)第四(sì)位。同(tóng)时(shí)极(jí)为(wèi)罕见的情况是，如(rú)果按(àn)照保留小(xiǎo)数两(liǎng)位来统计，竟然(rán)所(suǒ)有10只标的股持仓(cāng)量与(yǔ)上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中表示：“报告期内，基金的持(chí)仓(cāng)结构(gòu)并没有(yǒu)进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势的(de)高(gāo)端制造产业链(liàn)布局。我们(men)对重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业(yè)估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在(zài)市场(chǎng)定(dìng)价中未被(bèi)充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的基金经理(lǐ)，而他的业(yè)绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个(gè)月(yuè)的(de)中(zhōng)泰(tài)元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其(qí)余7只基金均(jūn)实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一(yī)年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四(sì)季报(bào)和今(jīn)年一季度可以看出(chū)，姜诚实际上(shàng)只是微调了一(yī)个席位，而新调进来(lái)的中国铁建恰好(hǎo)就是(shì)中字头中的(de)典型代表公司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该(gāi)基金所(suǒ)重仓的中字头公(gōng)司达(dá)到了四家(jiā)。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的(de)价值投资(zī)，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们(men)需要重点关(guān)注长(zhǎng)期(qī)因素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工(gōng)智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是(shì)我们的投(tóu)资目标。好资(zī)产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在好的(de)公司治理加持(chí)下能(néng)够把长期(qī)利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中少数(shù)的(de)深度价值。天(tiān)天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年内净(jìng)值增长率全部超过(guò)了(le)10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其(qí)偏爱(ài)高估(gū)息和低估值类股(gǔ)票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可(kě)当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该股从上一(yī)季的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国电(diàn)信却(què)退出了前一季(jì)的前十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业(yè)、华(huá)能水电，新近重仓(cāng)了(le)铜陵有(yǒu)色(sè)和神火股份，表(biǎo)明(míng)了其对这一类(lèi)资(zī)源股格(gé)外垂青(qīng)。此外，他对于小众的(de)中南传媒和凤(fèng)凰传媒(méi)依然持续(xù)青睐。

　　在基金季(jì)报(bào)中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中(zhōng)国企(qǐ)业处于落(luò)后位置，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新型商业(yè)模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望(wàng)国内企(qǐ)业(yè)能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当(dāng)前A股(gǔ)市场基本上是基于美股映(yìng)射在炒作相(xiāng)关题(tí)材(cái)，对于(yú)这(zhè)样的(de)行情，需要对其可持续性保持(chí)审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基金经理余广是(shì)2012年的公募状元，目(mù)前其担(dān)任基金经理(lǐ)也接近了13年(nián)。当前，其(qí)在管的产(chǎn)品为4只，它们分(fēn)别是(shì)核(hé)心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景一年(nián)、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力(lì)为例，第一(yī)季度他(tā)在前十(shí)中调(diào)仓了四个席(xí)位(wèi)，其中(zhōng)新进的公司半数(shù)为中字(zì)头，它们(men)就是中国海(hǎi)油(yóu)和(hé)中国(guó)移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫(zǐ)金(jīn)矿业。而(ér)这样的调整立(lì)竿(gān)见影(yǐng)，除去(qù)两只中字(zì)头外，后两者年内(nèi)的涨幅也(yě)是(shì)超过了(le)30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中(zhōng)的总结(jié)与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公(gōng)司基(jī)本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高(gāo)品质、长期发展(zhǎn)，以合(hé)理(lǐ)或偏低的估值(zhí)水平买(mǎi)入持有。在经济复(fù)苏和(hé)企业(yè)盈(yíng)利(lì)修复的预期下，我们较为(wèi)看好今年的权益(yì)市场(chǎng)，特别是前(qián)期调(diào)整较为充(chōng)分(fēn)，估值较为低估(gū)的(de)多行业(yè)的龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期成(chéng)名的郑巍山今(jīn)年业绩优异(yì)，特别是其去年3月接手的银(yín)河(hé)智(zhì)联(lián)主题(tí)净(jìng)值快速拉升，截至本周四(sì)的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了(le)他的成(chéng)名作银河创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的(de)当季(jì)重仓行(xíng)业风(fēng)格来(lái)看(kàn)，除去(qù)银河和美(měi)生(shēng)活还有较强的新能源属性(xìng)外，其余产品几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例(lì)分析(xī)，最新的十大重仓(cāng)股除(chú)去用友网(wǎng)络和海康威视(shì)外，年(nián)内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是(shì)海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保(bǎo)留的上一季重仓股仅有金山办公和国(guó)网(wǎng)通信。对比来看被调出的标(biāo)的(de)，中(zhōng)国(guó)长城、中(zhōng)望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在(zài)季报(bào)总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本(běn)基金严格执行基(jī)金合(hé)同的配置范围，切合主题(tí)，主要(yào)围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概(gài)念范畴展开。一(yī)季度智联主题继续增(zēng)加了(le)软件服(fú)务、信息技术的配置比例。围绕数(shù)字经济和(hé)新的信息技术(shù)应用(yòng)展开投资(zī)。二季度，将会继续围绕(rào)信息技术(shù)、数(shù)字经(jīng)济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度(dù)遭遇非议(yì)人物同期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三位基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后来所(suǒ)管产品几(jǐ)经浮(fú)沉(chén)，好在今年(nián)卷土重来。天(tiān)天基(jī)金网数据显示，年内他所管理的(de)7只基(jī)金全(quán)部涨幅超过(guò)20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成名作华安(ān)媒体互联(lián)网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们发现(xiàn)他所(suǒ)保留的上一个(gè)季度重仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八个(gè)席位全部(bù)更(gèng)换。从最(zuì)新(xīn)的标的来看，这(zhè)其中就有近期(qī)大火(huǒ)的芯片新贵(guì)寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超过(guò)了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏(bǎi)科(kē)等标的年内涨幅也是超(chāo)过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调(diào)仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处(chù)经济(jì)结构(gòu)转型时(shí)期(qī)，我们(men)相信未来科技创(chuàng)新和消费升级仍将成为经济总量增长核心(xīn)驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术(shù)突破、新材料(liào)、新能源(yuán)、新消费等(děng)领(lǐng)域(yù)仍(réng)将诞生大(dà)量投资机会，在(zài)策略上，我们(men)已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题范围内的(de)科技创(chuàng)新和受益于(yú)国民经济(jì)持续增长(zhǎng)的消费及(jí)原(yuán)材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成名的万家基金名将黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目前在(zài)管的基金(jīn)年内除(chú)去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了(le)10％。特别是(shì)万家科(kē)技创新迄今(jīn)的(de)年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来(lái)分(fēn)析(xī)他(tā)的(de)成名作(zuò)万(wàn)家行业优选。

　　基金(jīn)一季报(bào)显示，黄兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也就是用中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司(sī)替代了四季度末的兆易创(chuàng)新。但(dàn)就是这(zhè)只新(xīn)进标的，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过90％，与(yǔ)保留(liú)重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金山办(bàn)公交(jiāo)相辉(huī)映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器视觉(jué)和医(yī)疗器(qì)械行业的部分个股，相应(yīng)地(dì)略微降低了半导体(tǐ)行业的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计(jì)算机软件和(hé)半导体行业为(wèi)主(zhǔ)，总(zǒng)体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这(zhè)些相(xiāng)对低调(diào)的(de)领域也开始越发受到(dào)明星基金(jīn)经理们的追(zhuī)捧，比如融通基金(jīn)的明星基金经理邹曦(xī)，这(zhè)位任职已经逼近15年半的(de)老(lǎo)将(jiāng)善(shàn)战周期(qī)，目前在公司(sī)仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代(dài)表作是2012年开(kāi)始管(guǎn)理、迄(qì)今(jīn)任职回报超过180％的融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季报(bào)来(lái)看，在上(shàng)一(yī)季度没有单一标的持仓比例超(chāo)限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超(chāo)过(guò)10％的(de)比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇(huì)川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半年以来重仓(cāng)中就没(méi)有了三一重工，但实际上(shàng)在当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次(cì)于(yú)房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的(de)思路，他(tā)在(zài)季报中(zhōng)就表示：“本(běn)季度增加了(le)工程机(jī)械、家居(jū)、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医药等行业的(de)配置(zhì)。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的(de)适度配(pèi)置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要围绕(rào)国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关(guān)配(pèi)置集中在优(yōu)质房地产股(gǔ)、地产产业链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进(jìn)重(zhòng)仓股前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对(duì)机(jī)械制造的兴(xīng)趣也(yě)越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠(huì)新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城(chéng)基金的明(míng)星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造板块闻名，目前(qián)他在公司所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管(guǎn)理的(de)长城科(kē)创(chuàng)板两年(nián)定开业绩(jì)亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良(liáng)栋独(dú)自(zì)管理时(shí)间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例(lì)，可以看到(dào)一(yī)季(jì)度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛(sài)道(dào)股票在其中(zhōng)占据明显的(de)数量优势。具体说来(lái)，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能(néng)详(xiáng)的(de)龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测导航(háng)、东(dōng)山精(jīng)密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入(rù)到消费电子的大范畴中，也就是说其(qí)占(zhàn)据了(le)十大重仓中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他(tā)解释(shì)了看好的(de)原因(yīn)：“预期今年(nián)下(xià)半年或明年，消费电子会有一(yī)个触底回升(shēng)的过(guò)程(chéng)。如果叠加在汽车产业链(liàn)上的布局，我判断可能对收入(rù)利润拉动(dòng)更大。消费(fèi)电子(zi)的复苏(sū)可能只是(shì)一(yī)个周期的因素。”而种种因素显示(shì)，目前该板(bǎn)块去库存可能也(yě)进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果(guǒ)新(xīn)品推(tuī)出或(huò)是行(xíng)业(yè)复苏契机(jī)。

　　而在(zài)高(gāo)端制造这(zhè)一(yī)领域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军(jūn)工装(zhuāng)备。同时作为成长股三大(dà)主阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工虽(suī)然(rán)很难有(yǒu)持续(xù)性的表现，但也隔三差(chà)五会有亮(liàng)眼的(de)输出，而华夏的少壮派(pài)基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基(jī)金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管理时间最长的(de)军工安全混合为(wèi)例，实际(jì)上一季度他仅在十(shí)大(dà)重仓股中做出了一处调整，也(yě)就是(shì)用昊华科技替代(dài)了上一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分来看(kàn)，明显中航系(xì)乃至(zhì)航空(kōng)航天赛道(dào)占据优势。而这(zhè)一思路在他管理的高端装备龙头乃(nǎi)至(zhì)全(quán)市场基(jī)金中都体现得(dé)颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的(de)公司有(yǒu)八家，惟二的区(qū)别(bié)是高端装备(bèi)龙头中(zhōng)用复旦微电(diàn)和(hé)西部超导替代(dài)了前者中的钢(gāng)研高纳(nà)和昊(hào)华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道(dào)，组合构建从2023年全年维度在高确定(dìng)性的航空发(fā)动机(jī)赛(sài)道(dào)、景气度(dù)弹性潜力较高的(de)航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新(xīn)材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提(tí)及(jí)个股仅为(wèi)举(jǔ)例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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