一度被称为“机(jī)构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局，个人投资者(zhě)不仅在(zài)新发基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超过(guò)了机(jī)构投资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及投资(zī)热(rè)点轮动(dòng)加快、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高(gāo)等背景下，国一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者(zhě)成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一周披露的个人(rén)投资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨(yǎn)然成为(wèi)新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然(rán)在股票(piào)ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化(huà)，华泰柏瑞指数(shù)投资(zī)部(bù)总监(jiān)助理、基金经(jīng)理(lǐ)李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资(zī)者做配(pèi)置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具(jù)的优(yōu)势(shì)，越来越被普(pǔ)通个(gè)人投资者(zhě)认(rèn)知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来(lái)A股(gǔ)市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由(yóu)股民(mín)转化而来(lái)，这些(xiē)个人投资(zī)者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来说，也(yě)能(néng)更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人(rén)投资(zī)者“买新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成(chéng)本的把控较严格，在(zài)看(kàn)准投资(zī)机(jī)会后，更倾向于(yú)去申购(gòu)老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达(dá)到(dào)54.52％的高点，超过了机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投资(zī)者风向(xiàng)标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超(chāo)过了机构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张态势(shì)中(zhōng)，个人(rén)投资者在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的(de)，这(zhè)一数据更(gèng)代表(biǎo)了机构投资者(zhě)对行业或(huò)主题ETF的认可(kě)度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的(de)过(guò)程中，我们发现大部分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资(zī)产组(zǔ)合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于(yú)近(jìn)年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者把握比较均衡的投资机会(huì)，受到资(zī)金关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间(jiān)又(yòu)大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以(yǐ)行(xíng)业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜(yù)研究也(yě)表示，近五年市场成(chéng)交(jiāo)热情(qíng)的(de)提升(shēng)带来了A股市场的大(dà)幅发(fā)展(zhǎn)，个人(rén)投资者入市规模(mó)激增，而在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难(nán)度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的(de)跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另(lìng)一方面，近几(jǐ)年(nián)投资热点轮动较快，新的(de)投资领域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运(yùn)作透明(míng)度(dù)较(jiào)高，因(yīn)而逐步(bù)获得个(gè)人投资者的(de)认可(kě)。

　　具体来看，基(jī)煜研(yán)究分析，一(yī)是随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投资者(zhě)对于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几年(nián)可以(yǐ)看到更(gèng)多投资者会基于大势(shì)选择宽基投资工具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的(de)投资(zī)主线较(jiào)为清晰，如(rú)消费、新(xīn)能源、医药等(děng)，因此行(xíng)业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场的(de)交投活跃(yuè)度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构(gòu)，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为(wèi)基民(mín)，为投(tóu)资者(zhě)分(fēn)散风险，提升(shēng)交易(yì)活(huó)跃度，长远可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人(rén)投资者大都(dōu)由股民转化(huà)而来，个(gè)人(rén)投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低(dī)廉(lián)且相比个股可以(yǐ)更好(hǎo)地平滑风险，也能够获(huò)得交易的参(cān)与感，于是更多选择(zé)通过ETF来(lái)参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动(dòng)也更(gèng)小，因此个人(rén)投资(zī)者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也(yě)更容易受(shòu一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧)到市场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对于(yú)我们(men)基金(jīn)管理人(rén)的持(chí)续运营和投资者陪伴(bàn)都提(tí)出了更高的(de)要求。”国泰基金相(xiāng)关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带(dài)来更(gèng)活跃的(de)交易，并带(dài)来更(gèng)有吸(xī)引力的市场。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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