昨天深(shēn)夜，美国(guó)债务上限谈判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国共和党(dǎng)债(zhài)务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭(bì)门会议，但会(huì)议(yì)开(kāi)始后不(bù)久就(jiù)突然(rán)离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实(shí)在(zài)不可理(lǐ)喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他(tā)不知道双方是(shì)否(fǒu)会在(zài)周(zhōu)五或周末再次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三(sān)大美股(gǔ)指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂停加息(xī)的(de)鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业(yè)的(de)压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美联(lián)储可(kě)能不必让(ràng)利(lì)率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份(fèn)加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预(yù)计美联储(chǔ)下(xià)月将利率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与美联储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威尔的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交易员似乎更受(shòu)债务上限(xiàn)事(shì)态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美债收益(yì)率(lǜ)迅(xùn)速(sù)远(yuǎn)离他讲话前所(suǒ)创的(de)两个月来高(gāo)位(wèi)，一度较高位回落超过10个基点；美元指数(shù)刷(shuā)新日低，加(jiā)速跌离(lí)周(zhōu)四(sì)所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结束后，美债收益(yì)率(lǜ)逐步(bù)回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美股周五(wǔ)高(gāo)开低走，受债务(wù)上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门(mén)中概(gài)股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨(zhǎng)跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连(lián)跌(diē)势(shì)头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘(pán)大致持平(píng)一(yī)周前水(shuǐ)平，都(dōu)止住(zhù)四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨(chén)六点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国(guó)国(guó)会(huì)众议院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北(běi)京时间今天上(shàng)午重返谈(tán)判桌，恢(huī)复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案来绕开(kāi)债务(wù)上限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推(tuī)动的(de)增加政府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一(yī)步(bù)降(jiàng)至573亿美元。截(jié)至5月17日，美(měi)国财(cái)政部财政紧急(jí)措施余额还剩(shèng)下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席(xí)名(míng)为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于(yú)我们2％的目(mù)标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力(lì)于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危(wēi)机(jī)导致的信贷条件收(shōu)紧，可(kě)能意味着美联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能对经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)、就业(yè)和(hé)通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需(xū)（继(jì)续(xù)）加息至那么高的水平就能成功打(dǎ)压(yā)通胀。美(měi)联储在(zài)收紧货币政策方面已取得长足进步(bù)，政(zhèng)策立场现在(zài)是对(duì)经(jīng)济(jì)增长具(jù)有限制性的。做太多(duō)与做太少的(de)风险正变(biàn)得更加(jiā)平衡(héng)。我(wǒ)们面临着迄(qì)今为止(zhǐ)收紧政策的效(xiào)应滞后(hòu)，以及(jí)近期银(yín)行业(yè)压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美(měi)联(lián)储有能力观察(chá)更(gèng)多数据和未来(lái)前景的(de)演变，然后再(zài)决定可能需(xū)要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测的准(zhǔn)确(què)度通常存(cún)在挑战，他上述(shù)提到的观点及其能实现的(de)程(chéng)度也都存在不确定性(xìng)，理由是“未来前景面临(lín)着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政(zhèng)策应进一(yī)步收紧多(duō)少(shǎo)而作出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这(zhè)说明(míng)银行业(yè)危机后(hòu)，鲍(bào)威(wēi)尔开始(shǐ)释放(fàng)“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期(qī)货(huò)继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌(diē)停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合(hé)约的日内平今仓(cāng)交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需(xū)结构预期转弱(ruò)；二是(shì)宏(hóng)观环(huán)境不乐观；三是交(jiāo)易者(zhě)在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都(dōu)偏弱，但南华研(yán)究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消(xiāo)息面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货(huò)意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万吨，对(duì)供需关(guān)系也存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原(yuán)因(yīn)在于前期（3月(yuè)和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格松动，中下(xià)游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因(yīn)此(cǐ)产销出现了较为明(míng)显的下(xià)滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局(jú)面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期(qī)货分析师江(jiāng)文(wén)敏具体介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主要市场交易点是远兴能源(yuán)新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划(huà)于6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产(chǎn)能(néng)为(wèi)100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴(xīng)能源的天(tiān)然碱预计(jì)生(shēng)产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低(dī)，周五又逢远兴能(néng)源点(diǎn)火的信息落(luò)地(dì)，市(shì)场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生变化，这是市场早已预期的，市场也(yě)已充分计价(jià)，这一点从9月合约的深(shēn)贴(tiē)水可以得(dé)到(dào)验(yàn)证。在这个供需转宽松(sōng)的(de)预期(qī)下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格(gé)也出现崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近月(yuè)合(hé)约的(de)跌幅(fú)和现货(huò)向期货回归(guī)的方式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场主(zhǔ)要交易(yì)点(diǎn)是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加工厂原片(piàn)库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历(lì)史(shǐ)数据来看，原(yuán)片库(kù)存偏高，补库意(yì)愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产(chǎn)销数据(jù)平均为65％，湖(hú)北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平(píng)均为82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日(rì)熔(róng)量达到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比(bǐ)较(jiào)弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹(dàn)后利(lì)润改善很多，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又出(chū)现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美(měi)经济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预期的背景(jǐng)下(xià)，整个(gè)工业(yè)品(pǐn)价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑(jí)终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正是空(kōng)头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来(lái)现货(huò)价格(gé)短(duǎn)期的(de)企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本(běn)线为大概率事(shì)件(jiàn)。“从商品(pǐn)格(gé)局看，纯碱投产后必然(rán)走向(xiàng)过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为长期趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋(qū)势(shì)预计继(jì)续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等(děng)郑业成是否已婚 郑业成是几线演员待(dài)的则是中(zhōng)下(xià)游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一(yī)是等待下游的原料库存消耗，二是对(duì)未来的需求(qiú)是否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下(xià)游以消(xiāo)耗前期库存(cún)为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市(shì)关注(zhù)在需(xū)求存(cún)在缺口(kǒu)的(de)情形(xíng)下，7月订(dìng)单(dān)是否依旧具(jù)有连续(xù)性(xìng)。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供需上有重大改变(biàn)，否则纯(chún)碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期(qī)则还是要关注(zhù)持仓的变化，短线资金离场或使(shǐ)得低(dī)位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再(zài)是以现(xiàn)货下跌方式来修复；二是(shì)月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文(wén)敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后市仍(réng)将维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若(ruò)远兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘(pán)面(miàn)或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱(ruò)势也将(jiāng)继续(xù)保(bǎo)持，中(zhōng)长期则(zé)视终端需求变动来判断(duàn)是否维持(chí)弱势(shì)，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注下(xià)游深加(jiā)工订单(dān)情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量较(jiào)多，那(nà)么玻(bō)璃的需求郑业成是否已婚 郑业成是几线演员量将抬升，下游深加(jiā)工(gōng)订单数量也(yě)将(jiāng)因(yīn)此抬(tái)升，盘面或维稳。

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