在投(tóu)资日经225ETF的(de)“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了(le)基(jī)民(mín)的热烈讨论，“这个(gè)日经正经不(bù)？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净(jìng)值一(yī)样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗(qí)下高溢价(jià)日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时(shí)，科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受到资(zī)金的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金(jīn)已(yǐ)达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到资金“落(luò)袋(dài)为(wèi)安(ān)”，但(dàn)部分机(jī)构看好(hǎo)传媒、顺周期(qī)板块的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基(jī)金两大(dà)公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注(zhù)二级市场(chǎng)交易价格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受(shòu)重大(dà)损失。

　　从(cóng)两只产品(pǐn)的表现(xiàn)看，今(jīn)年(nián)两只ETF近日走(zǒu)势(shì)凶悍(hàn)，今(jīn)年以(yǐ)来涨幅(fú)都超(chāo)过(guò)了16％。截(jié)至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价(jià)率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追(zhuī)捧热情在风险提示(shì)后有所降(jiàng)温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿(yì)左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都不到2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日经指数的产品共有4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品(pǐn)已经(jīng)达到(dào)27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前(qián)，四(sì)只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指(zhǐ)数表现看，今年(nián)也大(dà)涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高居前列。

　　一(yī)位(wèi)股票(piào)ETF基金经理(lǐ)告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不(bù)够大，短期(qī)内受到资金的(de)净买入，产生了供(gōng)不应(yīng)求的情(qíng)况，就会推高二级(jí)市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个(gè)情况就会产生基(jī)金(jīn)产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层资产(chǎn)是跟踪日(rì)经(jīng)225指数表现的，如果(guǒ)短期出现(xiàn)高溢(yì)价，也就(jiù)意味(wèi)着(zhe)当前(qián)的价格超(chāo)出了指(zhǐ)数的(de)涨幅，未来(lái)会回归到指数正常走势和涨跌幅(fú)的(de)状态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回(huí)归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因(yīn)此，建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)不要盲目(mù)买(mǎi)入(rù)高(gāo)溢价品种，避(bì)免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股市表(biǎo)现(xiàn)看，今年年初以来日本股(gǔ)市(shì)持续上涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券认为，近期(qī)日本股(gǔ)市上涨受多重(zhòng)因(yīn)素驱动：一(yī)是随着(zhe)美联储加息预期下降和日央(yāng)行紧(jǐn)缩预期(qī)上(shàng)升，吸引国际(jì)资本回流日本市场；二是(shì)随(suí)着疫后经(jīng)济(jì)活(huó)动(dòng)复苏和去年日元(yuán)持(chí)续贬值，东京交易所上(shàng)市公司多表现良好；三是今年东(dōng)京交(jiāo)易(yì)所提出将改革(gé)公司治理监督机(jī)制。在这一改革下，预计部分低估值企(qǐ)业可能采取股(gǔ)票回购(gòu)等方(fāng)式提(tí)振股(gǔ)价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购；四是(shì)近期(qī)部分利(lì)好消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴(fù)日(rì)考察并(bìng)表(biǎo)示大举投资(zī)日本股市(shì)等，推(tuī)动市场(chǎng)对日本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及相关的(de)汇率(lǜ)风险，对(duì)相关(guān)市场熟悉程(chéng)度不高等一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗问题，建议投(tóu)资者在自己能(néng)力圈(quān)内(nèi)投资(zī)，避免(miǎn)盲目追高带来(lái)的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了(le)关注市(shì)场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万亿元(yuán)，比去年(nián)末规模新(xīn)增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按照区间成交均价测(cè)算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外(wài)，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有1亿(yì)元以上资金的(de)净流入。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等(děng)净流(liú)入资金居前，都(dōu)超过了2亿元资(zī)金(jīn)体量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净(jìng)流入资金最多的(de)是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等(děng)，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及(jí)以上。

　　谈及创(chuàng)业板相(xiāng)关指(zhǐ)数的(de)“越跌越(yuè)买”，华安(ān)基(jī)金(jīn)指数与量化投(tóu)资部表示，随着前期(qī)创业板50指(zhǐ)数的(de)回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一(yī)季(jì)报显示成(chéng)分股净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向好趋势(shì)明显，持续关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月底的政治局会议提出“要夯(hāng)实科技(jì)自立(lì)自(zì)强根基，培(péi)育(yù)壮大新(xīn)动(dòng)能。要巩固和扩大新能源汽车发展优(yōu)势(shì)，加(jiā)快推进(jìn)充电(diàn)桩、储(chǔ)能(néng)等设施(shī)建设和(hé)配套电网改(gǎi)造。要重视通(tōng)用(yòng)人(rén)工智(zhì)能发(fā)展，营(yíng)造创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国(guó)内经济发展动能要加快转变，新能源及(jí)人(rén)工智能将是经(jīng)济转型的两(liǎng)大动能，汇(huì)聚战略性新兴产业的创业板持(chí)续受益于政(zhèng)策红(hóng)利，该机构建议关注创业(yè)板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资(zī)金净(jìng)流出方向看(kàn)，表现相对强势(shì)的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日(rì)基金份(fèn)额(é)流失(shī)4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外(wài)，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)宽(kuān)基(jī)指数，也(yě)分别有(yǒu)超(chāo)过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品净流出资(zī)金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百(bǎi)亿体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传(chuán)媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体资(zī)金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的资(zī)金出现流出(chū)，但部分机(jī)构仍(réng)建议从中长期角度，观(guān)察各类板(bǎn)块的投(tóu)资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示，一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗预计复苏仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)市场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机会，当前市(shì)场对(duì)题材的追捧(pěng)热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续关(guān)注资(zī)金(jīn)合力(lì)最(zuì)强的(de)人工智能(néng)与(yǔ)央企相关品种(zhǒng)，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热(rè)度(dù)回落、且经济复苏(sū)趋势确立(lì)后关注“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长期来(lái)看，可以积极关(guān)注数(shù)字化对(duì)生产力的提升，重点关注(zhù)计(jì)算机(jī)、互联网和传媒等(děng)行业。

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