一度(dù)被(bèi)称为“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”的股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变局(jú)，个(gè)人投(tóu)资者不仅在(zài)新发(fā)基金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也超过了机构投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，在基(jī)金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优(yōu)势被(bèi)投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热(rè)点轮动加李宇春的现任丈夫是谁快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较(jiào)高等背景(jǐng)下，国(guó)内资本市(shì)场正在(zài)经历股民(mín)转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市场交易(yì)活(huó)跃度(dù)，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人(rén)投资者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投资(zī)者(zhě)俨然成(chéng)为新发权(quán)益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总(zǒng)监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现(xiàn)，叠加(jiā)全行(xíng)业指数相(xiāng)关业(yè)务同仁(rén)在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被普(pǔ)通个人投资者认知，从(cóng)而使个(gè)人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占比较高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也分(fēn)析，今年(nián)以(yǐ)来A股市场持续回(huí)暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发(fā)产品募资(zī)环境(jìng)比(bǐ)较好，也越(yuè)李宇春的现任丈夫是谁来越受到个(gè)人投资者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来，这些个人投(tóu)资者也(yě)认识到ETF持(chí)有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来(lái)说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上市(shì)的ETF，而(ér)机构投资者对于时间(jiān)成(chéng)本的把控较(jiào)严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股票ETF产品中平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者风(fēng)向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的(de)行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人(rén)投资者在行(xíng)业或主题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降，但绝对份额也(yě)是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一数据更代表(biǎo)了机构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我们(men)发现(xiàn)大(dà)部分投资(zī)者都会将较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资产组合配(pèi)置中的一个(gè)重要的(de)台阶。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充道，由于近(jìn)年来行业(yè)轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均(jūn)衡的投资机(jī)会(huì)，受到资(zī)金关注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上(shàng)行(xíng)时(shí)，行(xíng)业和(hé)主题异(yì)彩纷呈，机会(huì)又多(duō)上涨空(kōng)间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市(shì)场成交热情的提(tí)升(shēng)带(dài)来(lái)了A股市场的大幅发展，个(gè)人投资者入市规模激增(zēng)，而在经(jīng)历了(le)多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们对于跑(pǎo)赢基(jī)准(zhǔn)的难(nán)度有了更(gèng)清(qīng)晰的(de)认知(zhī)，而ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热(rè)点轮动较(jiào)快(kuài)，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学(xué)习(xí)成本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低(dī)，运作透明(míng)度较(jiào)高，因而逐步获得个(gè)人(rén)投(tóu)资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究(jiū)分析，一(yī)是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投(tóu)资(zī)者对于β收益的认知将越来越深入，近(jìn)几(jǐ)年可以(yǐ)看(kàn)到更多投资者会基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基(jī)金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的(de)交投活跃度也呈现明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也(yě)从(cóng)7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过(guò)机构，有利于股民转为基民(mín)，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资(zī)者大都由(yóu)股民(mín)转化(huà)而来，个人(rén)投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好地(dì)平滑风(fēng)险，也能够获得交易的(de)参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的(de)风险更分散波动(dòng)也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来(lái)看可(kě)提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这(zhè)对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高(gāo)的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来(lái)更活跃的交易，并带(dài)来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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