用友网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶(jiē)段进展(zhǎn)明(míng)显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用(yòng)友网络净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％，是(shì)2020年以来连续(xù)第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公(gōng)司股价(jià)持续(xù)大跌。

　　这(zhè)与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前(qián)，用友(yǒu)网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年(nián)来单季最(zuì)大亏损

　　净(jìng)利连续(xù)三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度报告，一季(jì)度(dù)实(shí)现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归(guī)属于上市公(gōng)司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布(bù)的(de)年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净(jìng)利(lì)11.8亿(yì)元的(de)历史最高点之后，用友网络连续第三年(nián)净(jìng)利(lì)下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月1cc的水等于多少克，1cc水是多少克创下历史新高之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价(jià)就总体(tǐ)上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌(diē)前，用友网络(luò)在(zài)股(gǔ)价相对(duì)高点(diǎn)进行了定增融资。此次定增吸(xī)引了不少机(jī)构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增结果(guǒ)，增(zēng)发数量约1.7亿(yì)股，每(měi)股价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元。当时(shí)，在(zài)定(dìng)增市场颇为活跃的私募(mù)大佬葛卫(wèi)东，也参(cān)与了(le)定(dìng)增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明(míng)显不(bù)及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各(gè)季度业绩更是连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比1cc的水等于多少克，1cc水是多少克下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的(de)股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫(wèi)东的总持股数(shù)，也(yě)从(cóng)2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三(sān)季度末退出前十大股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至少有(yǒu)4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶(jiē)段(duàn)道阻(zǔ)且长

　　在用友(yǒu)网络(luò)的发展历(lì)史上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通过财务软件服务企(qǐ)业的(de)会计电算化，2.0阶段(duàn)是通(tōng)过ERP软件服务企业的信息(xī)化，现在(zài)的3.0阶段是(shì)服务(wù)企业的数(shù)智(zhì)化。

　　具(jù)体来说，从(cóng)2016年起，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略是转型云服务(wù)业务，引领中国企业级服(fú)务市场。在(zài)此基(jī)础(chǔ)上，公司2020年进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全(quán)球(qiú)领先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友(yǒu)网络(luò)正式(shì)发布了完全(quán)基于(yú)互联网架构的企(qǐ)业互(hù)联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云(yún)等云产(chǎn)品得到逐(zhú)步1cc的水等于多少克，1cc水是多少克发(fā)展，各领域云(yún)上(shàng)线运营、逐(zhú)步(bù)融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历了第(dì)一(yī)个阶(jiē)段的”用友云”面(miàn)世、云平台及领域(yù)服务快速(sù)发展，第二个阶段(duàn)的统一(yī)底座和服务融合(hé)。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年的规模研发和(hé)持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发(fā)布，用(yòng)友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比(bǐ)来看，用(yòng)友网络(luò)云服务转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其(qí)云服务业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点(diǎn)，已成(chéng)为公司主(zhǔ)要(yào)收入来源并(bìng)继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市场份额来看(kàn)，用友却还是没有多大(dà)突破(pò)。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为将在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价直接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用(yòng)，并(bìng)不一(yī)定会面向外部市场(chǎng)提供高端(duān)ERP软件，但(dàn)股(gǔ)价的跌(diē)停(tíng)，反应出市场对(duì)用友在高端ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞争(zhēng)力信心的严重不(bù)足，也(yě)反应了其在高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到(dào)财务和股价上，在用(yòng)友网络(luò)3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增(zēng)长，且增幅远(yuǎn)高(gāo)于营收增幅。对应到股价上，在此期间(jiān)，用(yòng)友网(wǎng)络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的(de)第二(èr)阶(jiē)段(duàn)，即2020年至(zhì)今，其营收(shōu)仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可(kě)以说是踏步不(bù)前(qián)，净利(lì)润(rùn)却(què)大幅下跌，股(gǔ)价也因此大(dà)跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大的(de)提升空(kōng)间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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