消费复苏的强烈信(xìn)号下，美妆市场还没(méi)有(yǒu)真正(zhèng)等来中国消费者的回归。

　　国际美妆巨头雅诗兰(lán)黛集团(tuán)（NYSE:EL）公布的2023财年第(dì)三财季业绩显(xiǎn)示(shì)，在截至3月31日的三(sān)个月(yuè)内，集(jí)团(tuán)净(jìng)销售额同比下滑12％至37.5亿美元(yuán)；净利润从上(shàng)年同(tóng)期的5.58亿(yì)美(měi)元(yuán)大跌(diē)72％至1.56亿美元。

　　雅诗兰(lán)黛将业绩下滑主要归(guī)因(yīn)于中国(guó)、韩国等(děng)亚洲地区(qū)旅(lǚ)游零售(shòu)恢复缓(huǎ嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷n)慢(màn)导致库存(cún)高企，在(zài)打折清理库存的同时(shí)，渠道(dào)的补货订(dìng)单(dān)也(yě)有所减少。据管理层(céng)透露，本季度(dù)全球旅游零售有机销售额(é)就(jiù)下降了(le)45％。

　　这已是(shì)雅诗(shī)兰黛业绩下滑的第四个财季(jì)。2023财年前三财(cái)季，雅诗兰黛净(jìng)销售额(é)同比下(xià)降13％至123.01亿美(měi)元；净利润(rùn)同比下(xià)降55％至10.39亿美元。旅游零售的问题首当其冲。

　　这一局面不会很(hěn)快(kuài)扭转。该集团首席执行官Fabrizio Freda在(zài)财报交流会上表(biǎo)示，“亚洲旅游零售业的复苏比我们(men)预期(qī)的更(gèng)不稳定，其他(tā)地区更加缓慢(màn)，第四财季(jì)的不利因素比(bǐ)我们2月份预期的要大得多。”

　　雅诗(shī)兰(lán)黛不(bù)得不再次下调全财年业绩预(yù)期。据预计，2023财(cái)年雅诗兰(lán)黛(dài)集团净(jìng)销售额同(tóng)比(bǐ)下(xià)降10％-12％；有(yǒu)机(jī)净销(xiāo)售额(é)下降5％-7％。

　　投(tóu)资者们也终(zhōng)于失去耐性。业绩发布当日，雅(yǎ)诗(shī)兰黛(dài)股价(jià)破纪录地暴(bào)跌超21％，直接从245美(měi)元/股左右跌破200美元/股。截至5月5日收盘(pán)，雅(yǎ)诗兰(lán)黛股价回升至(zhì)203.54美元/股，市值为727.5亿美元。但和年初相比，该(gāi)股票股价跌幅已(yǐ)近20％，市(shì)值蒸发逾(yú)百亿美元(yuán)。

　　押注旅(lǚ)游零(líng)售，零售(shòu)商却在清库存

　　作为跨国美妆企业(yè)的重要(yào)渠道，雅诗兰黛在旅游零售已深耕(gēng)超30年。如(rú)今(jīn)被“控诉”的旅游(yóu)零售渠(qú)道(dào)，曾以高速(sù)增长的态势让公(gōng)司引以为傲。

　　据媒体报道，雅诗兰黛通过该(gāi)渠道(dào)每年触及超(chāo)过(guò)30亿消费者。雅诗(shī)兰黛集团总裁Fabrizio Freda亦(yì)曾表示，旅游零售推动雅诗兰黛在(zài)过去十年中实(shí)现巨大(dà)增长(zhǎng)。

　　根据雅诗兰黛集团(tuán)方面(miàn)透露，基于(yú)过去几年海南旅游零售快速(sù)增长，去年7月在海南发生新冠疫情时，集(jí)团与零售商(shāng)均对疫后的市场(chǎng)恢复信心十足(zú)，采购了(le)大量产(chǎn)品。但此后因恢复不及预期，导致(zhì)该渠(qú)道库存高企，零售商(shāng)目前仍在一边清理库(kù)存(cún)，一边减少(shǎo)采购(gòu)量，最终导致业绩问题。

　　旅游零售渠道(dào)何以撼动整(zhěng)个集(jí)团业绩？从(cóng)全球旅游(yóu)零售(shòu)业务来看，2004财(cái)年，雅(yǎ)诗(shī)兰黛的旅(lǚ)游零(líng)售业务(wù)销(xiāo)售额约(yuē)占全年(nián)销售(shòu)额的6％，到2021财年(nián)该业务销售额占(zhàn)比达到28％，超过(guò)集团销售额的1/4。且(qiě)旅游零售(shòu)渠(qú)道在(zài)雅诗兰黛(dài)集团(tuán)的护肤、彩妆(zhuāng)、香水和护发等整(zhěng)个(gè)品类渠道中市场份额领先。

　　随着(zhe)海南离(lí)岛(dǎo)免税在(zài)疫情(qíng)期(qī)间快速发展，中国(guó)旅游零售(shòu)市场(chǎng)对于雅(yǎ)诗兰黛集(jí)团(tuán)更是举足(zú)轻重。2022财年报告(gào)指出，集团(tuán)最(zuì)大的客户就是(shì)在(zài)中国旅游(yóu)零售渠道(dào)中销售产品。正因(yīn)为(wèi)如(rú)此，海南旅游零(líng)售渠道的疲软就直接导致了在(zài)第三财季，雅诗(shī)兰黛护肤品类(lèi)净销售额从2022财年的23.95亿(yì)美(měi)元暴(bào)跌17％至(zhì)2023财年的(de)19.22亿美元。海蓝之谜、雅诗兰黛(dài)、Dr.Jart+品牌(pái)的净(jìng)销售(shòu)额(é)均有所(suǒ)下(xià)滑。

　　雅诗兰(lán)黛在交(jiāo)流会上(shàng)提及，过去(qù)半(bàn)年里虽然海南(nán)旅游(yóu)客流在增加，但是该(gāi)市场的美妆消费转化却远不及预期(qī)。此外(wài)时代财经注意到，雅诗(shī)兰黛旅游零售渠道商品的“地板价(jià)”一直以来被(bèi)不少消费者诟病。

　　过去两年里，韩国、日本免税渠道的(de)大(dà)量商品通过保税(shuì)仓形式流入中国(guó)市场，在(zài)库(kù)存饱和、直播、离岛免(miǎn)税等多方因素带动下，各渠(qú)道竞争激烈，许多(duō)明星产品在市场上价格(gé)“击(jī)穿(chuān)地板”。雅诗兰(lán)黛(dài)集团旗下的品牌雅诗兰黛与倩(qi嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷àn)碧(bì)就是(shì)其(qí)中(zhōng)典型。

　　巴克莱(lái)银行分(fēn)析师Lauren Lieberman也对雅诗(shī)兰黛(dài)集团(tuán)旅游零售业务(wù)内部(bù)的控制度和话语权提出质疑。今年初，雅诗兰黛(dài)等国际美妆纷纷提升售价，同(tóng)时伴(bàn)随的(de)还有旅(lǚ)游(yóu)零售渠道的折扣收缩，这从一定程(chéng)度上也阻碍了消费者“剁手(shǒu)”。

　　代工订单缩减，美妆市(shì)场尚(shàng)未(wèi)复苏

　　雅诗兰黛集团(tuán)的困境(jìng)也并(bìng)非(fēi)个例(lì)。今年(nián)以来(lái)，其他美(měi)妆集团(tuán)也(yě)没有等(děng)到(dào)中国消费者如预期那般回归。

　　截至(zhì)3月(yuè)31日，宝(bǎo)洁在中(zhōng)国最(zuì)新财季有机(jī)销售额(é)同比(bǐ)增(zēng)长2％，但旗(qí)下王牌化妆(zhuāng)品(pǐn)牌(pái)SK-II因游客(kè)未大规模(mó)回(huí)归而在旅游零(líng)售(shòu)渠道的销售(shòu)额有所下降。

　　“想到(dào)惨，没想(xiǎng)到这么惨。”一位国际(jì)美妆品(pǐn)牌内部人士(shì)对时代(dài)财经形容(róng)今年以来(lái)的(de)市(shì)场情况。另据多位(wèi)美妆行业(yè)人士透露(lù)，今年一季度品牌销售平平，美(měi)妆消费复苏不及预期也成为共识。“经(jīng)济大(dà)环境不好(hǎo)，化妆品成为可以缩减的支出。”有人如是解释。

　　欧莱雅集(jí)团也在最新财季(jì)指出，中国所在的北亚(yà)市场在集团增速垫底(dǐ)，仅1.9％。公(gōng)司管理层直言，线下的客流回(huí)来了，但销售尚未复苏。而本(běn)土头部美妆公司贝泰妮在今年一季度营收(shōu)和净利润增(zēng)速均显著(zhù)放缓。

　　这亦导(dǎo)致了(le)上游(yóu)代工厂的订单(dān)缩减。一(yī)位(wèi)国际美(měi)妆巨头代工厂内部人士表示，“比(bǐ)去年好，但(dàn)生意没有预期的那(nà)么乐观。”而这(zhè)个差距主要反映在订单数量(liàng)上(shàng)。

　　值(zhí)得关注的是，在今(jīn)年一季度，曾在疫情三(sān)年依托直播而猛增的线上销售彻(chè)底“哑(yǎ)火(huǒ)”。