昨夜，美(měi)国银行股持(chí)续暴(bào)跌，内外盘(pán)商品期货全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周二(èr)，美(měi)股三大(dà)指数集体低(dī)开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股(gǔ)又崩了(le)，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利(lì)率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美联(lián)储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合(hé)约目(mù)前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月(yuè)份有可(kě)能进一步加息。除了大幅降低加息的可能(néng)性(xìng)外，掉期交易(yì)还(hái)显示，腰围88是多少 腰围88是多少码市场对利率见(jiàn)顶后(hòu)美联储降息的(de)押注有(yǒu)所增加，他们预计到(dào)年底联邦基金利(lì)率预(yù)计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国(guó)内期(qī)货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和(hé)党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡提出的债务上(shàng)限方(fāng)案。白(bái)宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党人必(bì)须在没有任何要求和条件(jiàn)的情况下打消违(wéi)约的(de)可能性(xìng)，并解决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一项将债务上限(xiàn)问题(tí)和(hé)削(xuē)减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政部长耶(yé)伦警告(gào)称，如果美(měi)国国(guó)会不(bù)提(tí)高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违(wéi)约将(jiāng)在(zài)美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示(shì)，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同时使美(měi)国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的(de)支出增(zēng)加。耶(yé)伦(lún)称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿美元的(de)债务上(shàng)限是国会(huì)的一项“基(jī)本(běn)责任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加(jiā)未来的投(tóu)资成本。如果不提高(gāo)债(zhài)务上限(xiàn)，美国(guó)企业(yè)将(jiāng)面临(lín)信(xìn)贷市(shì)场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向(xiàng)军人家庭(tíng)和依(yī)赖(lài)社会保障的(de)老年人(rén)发(fā)放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞(jìng)选连(lián)任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国(guó)总(zǒng)统拜登正式宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年的(de)连任竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要(yào)经历(lì)为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了(le)他们的(de)基本自(zì)由(yóu)挺身(shēn)而(ér)出(chū)。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美(měi)国总(zǒng)统的原(yuán)因。加(jiā)入(rù)我们(men)，让我(wǒ)们(men)完(wán)成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年(nián)龄(líng)可能受到(dào)“持续而激烈(liè)”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第(dì)二任(rèn)期(qī)结束时，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间(jiān)风(fēng)控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布劳动(dòng)节期(qī)间有关工作安排(pái)，调(diào)整(zhěng)相关(guān)期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银(yín)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青(qīng)期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，黄金期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，国际铜(tóng)期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，所有(yǒu)品种期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品(pǐn)种持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边(biān)市的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，上述品种期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准和(hé)涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套期(qī)保值交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气(qì)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节(jié)前(qián)标准；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自相(xiāng)关品种持仓量最(zuì)大的合约未出现单(dān)边市的第一个交易日结算(s腰围88是多少 腰围88是多少码uàn)时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期(qī)货(huò)各合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约的保证金(jīn)调整(zhěng)系数根(gēn)据相应股(gǔ)指期(qī)货的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的第一个交易日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现货偏强的主(zhǔ)要原因(yīn)有四点：一是(shì)短期二次育肥(féi)造成(chéng)货源有所收(shōu)紧；二是来自政策(cè)面的(de)支撑；三是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便；四是(shì)“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南(nán)北部分区域二次育(yù)肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈(liè)，期现(xiàn)货价(jià)格(gé)同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承(chéng)压。同时，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因此周二(èr)期货盘(pán)面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国(guó)能(néng)繁母猪存(cún)栏相当(dāng)于(yú)正常(cháng)保有(yǒu)量(liàng)的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及(jí)生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今(jīn)年一(yī)季度去产能(néng)不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今(jīn)年下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪(zhū)来(lái)看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数(shù)量各月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月增加(jiā)，至(zhì)少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充(chōng)足(zú)。从出(chū)栏体重来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏(lán)均重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的(de)是(shì)，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化(huà)、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占比得到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量(liàng)明显高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强(qiáng)化以能繁母猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪产能(néng)调控(kòng)”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万(wàn)头的(de)正常保有量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场(chǎng)持(chí)续入(rù)冻，冻品库(kù)存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日(rì)，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻(dòng)品持(chí)续出(chū)库，目前冻(dòng)品的高库(kù)存水平将(jiāng)抑(yì)制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续向好发展态势，政(zhèng)策(cè)引导及市场(chǎng)预期(qī)向好，加(jiā)上居(jū)民收入增加(jiā)、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等(děng)利(lì)好因(yīn)素(sù)，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却(què)一直不温不火。目前看(kàn)，今(jīn)年(nián)生猪(zhū)的需求(qiú)大概率将回归(guī)到(dào)正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库以及二(èr)育支撑，终端需求无(wú)实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低(dī)，预计需(xū)求再(zài)次(cì)回归至低迷(mí)状态(tài)。4月底到5月(yuè)预计(jì)集(jí)团企(qǐ)业出(chū)栏计划或(huò)继续增加，市(shì)场整体(tǐ)处于供大(dà)于求状态，现货价(jià)格“五一(yī)”后或(huò)继续回落为主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货(huò)启动，集团场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪(zhū)价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期效应过(guò)后，市(shì)场(chǎng)情绪(xù)逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价将重(zhòng)回供需基(jī)本面(miàn)。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金(jīn)已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢(màn)入场，行情或好(hǎo)于(yú)一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量处于逐(zhú)步增加(jiā)的(de)阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪(zhū)价(jià)格(gé)，故目前盘面11月价(jià)格相对(duì)坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家(jiā)良(liáng)好调控之下(xià)，能(néng)繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续(xù)大幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条件。在国家政策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿强烈(liè)的(de)背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出(chū)套(tào)保锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触(chù)及(jí)约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在(zài)需求端(duān)的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面(miàn)带来(lái)了压力；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫情可能到来从(cóng)而降(jiàng)低(dī)国内需(xū)求的(de)担忧则进一步加(jiā)速(sù)了盘面下滑(huá)。”国(guó)联期货农(nóng)产品(pǐn)事业部分(fēn)析(xī)师(shī)姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日报记者，根据新加(jiā)坡、日本(běn)等海外经验，第二(èr)波疫情(qíng)的波及范围预计很大概率(lǜ)将小于第(dì)一波，短期(qī)情绪释放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回归基(jī)本面。从相关因素(sù)的梳理来(lái)看(kàn)，目(mù)前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻(luó)辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨(jù)大的back结构也显示(shì)出(chū)市(shì)场对东南亚(yà)地(dì)区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于(yú)平均季节(jié)性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量可能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西亚出(腰围88是多少 腰围88是多少码chū)口大增(zēng)，库存超预期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过(guò)，4月份(fèn)马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货(huò)结束(shù)、主要进口国(guó)植物(wù)油供应充足(zú)，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲(chōng)击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季(jì)节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初(chū)期，且(qiě)今年4月份工作日(rì)较少，产量(liàng)预(yù)计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压(yā)力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印(yìn)度食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内(nèi)食用(yòng)油峰值库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其食(shí)用油(yóu)总库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根(gēn)据目(mù)前(qián)已(yǐ)经走(zǒu)负(fù)的国(guó)际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国(guó)内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复(fù)，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加。海关数(shù)据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口量(liàng)预(yù)估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好(hǎo)转，需求有望(wàng)回(huí)升，国(guó)内棕榈油继续呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期(qī)连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天(tiān)气(qì)值(zhí)得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次(cì)之。如果出现持续(xù)干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚存(cún)利(lì)多(duō)因素支(zhī)撑(chēng)。国内贸(mào)易(yì)商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到(dào)港(gǎng)数(shù)量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步恢复(fù)的大(dà)势，国内(nèi)库存(cún)短期内仍可能加速去化。长期市(shì)场(chǎng)对于未来供应(yīng)充裕的预期基(jī)本一致。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出口(kǒu)需求较差，未来产地存在累库预(yù)期。与此同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈油价(jià)格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在(zài)集(jí)中供应压力的(de)情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期(qī)需求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格(gé)或以(yǐ)区间调整为主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏(hóng)观经济(jì)环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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