5月(yuè)以(yǐ)来，嘉实基金、博时(shí)基金、富国基金、南(nán)方基金等多家头(tóu)部(bù)公募基金密集申(shēn)报了跟踪海外半(bàn)导体(tǐ)指数QDII产(chǎn)品，布局全球半导体市场，引(yǐn)发(fā)业(yè)内(nèi)广泛关注。

　　从国内半导体(tǐ)板块(kuài)表现来看，在经历(lì)一季度的持续回(huí)调后(hòu)，半导体板块自4月中下旬以来又开(kāi)始持(chí)续下跌。不(bù)过资金对主(zhǔ)题ETF越跌越买，区(qū)间份(fèn)额增幅(fú)最高(gāo)达40％。拉长时间(jiān)看，年内超半数半导体主题ETF产品(pǐn)份额出现正(zhèng)增长，最高份额增幅超1282％。

　　多(duō)位业内人士认为，资金对半导体(tǐ)主题ETF的越跌越买，主(zhǔ)要(yào)是基(jī)于对板块中长(zhǎng)期投资价值的肯定。尽管半(bàn)导(dǎo)体板块(kuài)年内表现(xiàn)震荡，但随(suí)着国产替代持续推进，以及近期AI行情的带动下，板(bǎn)块细分领域(yù)仍有较多投资机会(huì)。

　　越跌越买，最高份额涨超1282％

　　从(cóng)国(guó)内半导(dǎo)体板块(kuài)表现(xiàn)来看，在经历一季度的持续回调后，半导(dǎo)体板块自4月中下旬(xún)以来又开始持续下跌。以(yǐ)中证全指半导体指数(shù)表现(xiàn)为例(lì)，该指(zhǐ)数(shù)在4月6日攀(pān)至(zhì)年内高位后便开始不(bù)断(duàn)下跌，4月10日至5月(yuè)12日区间(jiān)跌幅近20％。

　　本(běn)周板块表现(xiàn)上，半导体(tǐ)与半导体生产设备板块周跌(diē)幅为-3.25％，在24个Wind二(èr)级(jí)行(xíng)业中跌幅居前。

　　值得注(zhù)意的(de)是，尽(jǐn)管(guǎn)板块持续(xù)下跌，但资(zī)金对主题ETF产品越跌越(yuè)买。Wind数据显示，截至5月(yuè)12日(rì)，月内半(bàn)导(dǎo)体芯(xīn)片主题(tí)ETF收益均(jūn)告负，平均收益率为-7.18％；但份额却(què)悉数(shù)上涨。其(qí)中，工银瑞信国证半导体芯片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月内疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别份额增幅(fú)居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年(nián)内半导体芯(xīn)片主题ETF产(chǎn)品份额变化，截至5月12日，除汇(huì)添富中证(zhèng)芯片产业ETF、华泰柏瑞中证韩交所中(zhōng)韩半(bàn)导体ETF等三只产品份(fèn)额(é)出现下降外(wài)，其余(yú)产品(pǐn)份(fèn)额均有大幅增长。其中，嘉实上证科创(chuàng)板芯片(piàn)ETF份额涨(zhǎng)幅位列第(dì)一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近(jìn)期半导体(tǐ)板块(kuài)持续下跌，嘉实(shí)上证科(kē)创板芯片ETF基金经理田(tián)光远分析(xī)，当前半导体行(xíng)业复苏(sū)不及(jí)预期(qī)主要(yào)原因，一是国产替代进程不及预期，国内(nèi)半导体企业(yè)相比海外半导(dǎo)体(tǐ)大(dà)厂起步较晚，在技术和人才等(děng)方(fāng)面存在差(chà)距，在国(guó)产替代过程(chéng)中产(chǎn)品研发(fā)和客户(hù)导入进程可能不及预期；二是下游需(xū)求不及预(yù)期，在边缘(yuán)政治和全球经济疲(pí)软(ruǎn)背景下，疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别全球(qiú)电子产品等终端需求可能不及预期(qī)，从而导致对半导体(tǐ)产(chǎn)品需求量减少。

　　“2023年(nián)是全球(qiú)半导体行业正处于(yú)下行(xíng)筑(zhù)底的阶段，但我(wǒ)们认为有望于今年看到拐点的出(chū)现”田光远表示(shì)，在本轮周(zhōu)期(qī)中，率先回暖的种类要(yào)看芯片下游的景(jǐng)气度，有创新属性和份(fèn)额提升(shēng)属性的环节会率先回暖。一方面中国经济体重(zhòng)要的构成(chéng)央国企对(duì)资产回(huí)报提(tí)出(chū)要求，民营企业的(de)竞争力提升也会更(gèng)加依赖数(shù)字(zì)化，成本(běn)效率提(tí)升是数字化的(de)长(zhǎng)期关(guān)键驱动力，另(lìng)一方面短周(zhōu)期维度数字(zì)经(jīng)济有顺(shùn)周期属(shǔ)性，经济(jì)复苏会(huì)加大企业数字化投(tóu)入力(lì)度。

　　九泰基金战略(lüè)投资(zī)部副总监、九泰泰富灵(líng)活配置混合（LOF）基(jī)金经理刘源表示，首(shǒu)先，回顾年初以来(lái)半导体(tǐ)板(bǎn)块上涨的(de)原因，一方面是2022年板块(kuài)调整幅度(dù)较大(dà)，行业(yè)估值处(chù)于底部位(wèi)置；另一方面(miàn)市场预期基本(běn)面即将(jiāng)见底，再加上有AI主题(tí)的催化，所(suǒ)以从年初到(dào)4月初半导体指数出(chū)现了(le)一定的反弹。

　　“但事实(shí)上(shàng)，其中许多个股的股价其实是过度反(fǎn)应(yīng)的，所以(yǐ)随着4月中(zhōng)下旬半导体一(yī)季(jì)报(bào)披(pī)露(lù)，整体呈现强预(yù)期、弱(ruò)现实的表现，再加(jiā)上(shàng)AI主题(tí)的降温，综合(hé)因素引起行业(yè)近期的持(chí)续回调(diào)。”刘源(yuán)直言。

　　长(zhǎng)期看好半导体(tǐ)投资价值

　　尽(jǐn)管半导体板块年内表现震荡，但(dàn)从资金对主题(tí)ETF产品越跌越(yuè)买也(yě)能看(kàn)出投资者对板(bǎn)块价值(zhí)的(de)肯定，多位(wèi)业(yè)内人士也(yě)表示，长期看好(hǎo)半(bàn)导体(tǐ)板块投资(zī)价值。

　　“我们认为当前无需过(guò)度(dù)悲观。”嘉实基(jī)金(jīn)田光远表(biǎo)示，从基本面(miàn)上，人工智能给(gěi)半(bàn)导体带来了新的需求(qiú)增量，从(cóng)周期视(shì)角，预计(jì)未来1-2个季度(dù)虽然会有一定业绩(jì)的(de)压力，但(dàn)一(yī)方面需求(qiú)会重新复苏(sū)，另一方面中国(guó)半(bàn)导体企(qǐ)业有国产(chǎn)替代的中期(qī)逻辑支撑(chēng)；另外，估值方面(miàn)，半导体板块(kuài)估值(zhí)波动(dòng)较大，且子(zi)板块和(hé)细分线索较多，始(shǐ)终(zhōng)有估(gū)值合理甚(shèn)至低估的机会出(chū)现。

　　田光远认为，当(dāng)前该板(bǎn)块很多优质的公司(sī)处于历史(shǐ)估值分位低位区间(jiān)，随着需(xū)求回(huí)暖或者新产品的(de)突破，会有形成很好的投资机会。他进一步表示，人类历史(shǐ)经历了三次工业革命(mìng)，前(qián)两次都是(shì)以能(néng)源为对象(xiàng)进(jìn)行(xíng)创新，第三次是信息为对象(xiàng)进行(xíng)创新，当(dāng)前阶(jiē)段的人工(gōng)智能从感知智能(néng)走向认知(zhī)智(zhì)能后，将(jiāng)对人类生产力的提升产生巨大(dà)的影响(xiǎng)，也会开(kāi)启新一轮的工业革命，它(tā)是信息革命经历了个人电脑、互联网(wǎng)革命(mìng)和移动互(hù)联网革(gé)命后(hòu)在万物(wù)智联层面(miàn)的(de)延伸，将会在经济(jì)、社会、政治(zhì)、军事(shì)等方面全(quán)面影响人(rén)类社会。当前仍(réng)处于(yú)新(xīn)一轮产业革命爆发(fā)的早期的阶段，在(zài)人工智能带来的(de)技术变革浪潮下，人工(gōng)智(zhì)能对(duì)云管端各方面都产生了影响，云侧变化最为显著(zhù)，很多环(huán)节发生了(le)改变，产生(shēng)了新的投资方向，如算力芯片(piàn)的GPU、存储芯片(piàn)的HBM等(děng)。

　　“随着人工(gōng)智能应用(yòng)的落地，端侧和(hé)网侧的新硬件也会产生(shēng)新(xīn)的投(tóu)资机会(huì)。因此我(wǒ)们(men)长期看(kàn)好半导(dǎo)体的(de)投资价(jià)值。”田(tián)光(guāng)远建议投资者长(zhǎng)期关注该板块投资机会，他(tā)认为可以重点配置的主线包括以AI为代表的创新线、周期见(jiàn)底后的复苏线、以(yǐ)及(jí)以半(bàn)导体设备材料国(guó)产化为代(dài)表的制造线。

　　诺安基金科技组基金经理刘(liú)慧(huì)影也表(biǎo)示(shì)，2023年全(quán)面看好整个半导体(tǐ)板块，其中，从半导体国产化为主的设(shè)备材料(liào)EDA板(bǎn)块，到下游需求为主的(de)芯(xīn)片(piàn)设计都会在今年都(dōu)有非(fēi)常好的机会。首(shǒu)先，基本面上，美国对中国的极限(xiàn)制裁将加速(sù)中(zhōng)国芯(xīn)片的(de)国产替代(dài)，党的二十(shí)大对于科技安全的强调为芯片的国产替(tì)代提供了坚(jiān)实的理论基础。其次，芯片设计板块经过近一年的充分(fēn)调整，股价已(yǐ)经充分(fēn)反映悲观预期。最后(hòu)，伴随AI等新需求(qiú)拉动，整个芯片设计板块有望正式迎来反(fǎn)转。

　　“站在(zài)当前，我们将持续跟踪(zōng)和(hé)调研半导体行业(yè)库存、动(dòng)销数据和重点公司的边际变化，同时动态跟(gēn)踪(zōng)电(diàn)子消费品的复苏情(qíng)况，预(yù)判半导(dǎo)体景气的拐(guǎi)点。”九泰基金(jīn)刘源(yuán)表示(shì)，展望未来(lái)，AI的基础(chǔ)模型训练需要大(dà)量算(suàn)力，硬件基(jī)础(chǔ)设施成为发展(zhǎn)基石，算力芯片等(děng)核心(xīn)环(huán)节预期将会受益，后(hòu)续有望(wàng)驱动(dòng)半导体行业持续增(zēng)长。此外，半导体(tǐ)设备公司的一季报业绩相对较强，国产化趋势仍在加速推(tuī)进(jìn)，后续半导体设(shè)备、材料也是可以关注的方向。存储(chǔ)作为半导体中最大的周(zhōu)期(qī)品种，也(yě)可(kě)能在年内迎来边际变(biàn)化，需要持续动(dòng)态跟踪。

　　“风险方面，我认为需要(yào)关注(zhù)景气度(dù)修(xiū)复速度和估值(zhí)的匹配(pèi)程度，尽管基本(běn)面(miàn)改善的趋势比较确定(dìng)，但改(gǎi)善的(de)过(guò)程中股(gǔ)价(jià)有可能波动较大，要结合(hé)基(jī)本面变化综合判(pàn)断配置(zhì)价值(zhí)，我们(men)也会(huì)通(tōng)过适当调仓来平(píng)衡(héng)风险(xiǎn)。”刘(liú)源补充道。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别