在华尔街经济学家和央行官员争论美国经济是否以(yǐ)及何(hé)时会(huì)陷入衰(shuāi)退(tuì)之际(jì)，大(dà)型基金经(jīng)理(lǐ)们并没有(yǒu)坐等(děng)答(dá)案揭晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经APP了解到(dào)，越来越多的专业(yè)选股(gǔ)人(rén)士将资金从银行等对经济敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资(zī)公用事业和基(jī)本(běn)消费品等在经济低(dī)迷(mí)时期(qī)被视为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行(xíng)汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多和做空的(de)对冲基金已(yǐ)将其(qí)周期性股票与防(fáng)御性股(gǔ)票的比例(lì)降至至少(shǎo)2012年以(yǐ)来(lái)的(de)最低水平(píng)。对于只做(zuò)多的基金经理(lǐ)来(lái)说，他们对周期性公(gōng)司(这(zhè)些公司的命(mìng)运取决于商(shāng)业周期的起伏)的(de)相对(duì)敞口(kǒu)接近(jìn)2008年(nián)以来的(de)最低水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切都(dōu)突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧(jù)，尽管美股从(cóng)去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万(wàn)亿(yì)美元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示(shì)，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的比例(lì)降(jiàng)至(zhì)近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同(tóng)，当时(shí)对衰退(tuì)的担忧蔓(màn)延，主(zhǔ)动(dòng)型基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立场(chǎng)表明，人(rén)们(men)相信美联储(chǔ)有能(néng)力(lì)通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这(zhè)种(zhǒng)乐观(guān)情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明，专业人士持续(xù)看空股市(shì)。在美国银行4月份对(duì)基(jī)金经(jīng)理的最新调查(chá)中，现金持有量保持在较高水平(píng)，相对于股票，债券比2009年(nián)以来的任何(hé)时候都(dōu)更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时(shí)，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨(jǐn)慎态(tài)度(dù)与基于图表信号(hào)配置(zhì)资产(chǎn)的(de)计算机(jī)驱动策略形(xíng)成了鲜明对英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表比(bǐ)。由于股市稳步上涨和(hé)市场(chǎng)波(bō)动(dòng)性下降，趋势追踪基金(jīn)和波动性目(mù)标(biāo)基金等系(xì)统性(xìng)资金管理公司近几(jǐ)个月(yuè)增加了股票(piào)持有量。英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表

　　德意(yì)志银行的投资(zī)者仓(cāng)位(wèi)模型最能说明这种(zhǒng)分歧立(lì)场。德意志(zhì)银行称，量(liàng)化(huà)基(jī)金继续抢购股(gǔ)票，而自由(yóu)裁量投资者(zhě)的敞口已降至一(yī)年(nián)区间的底部(bù)。

　　看(kàn)空者(zhě)将(jiāng) 2023 年股市反弹的很(hěn)大(dà)一部(bù)分归因于那些对价格不敏感的量(liàng)化(huà)投资者，他(tā)们别无(wú)选(xuǎn)择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还(hái)警告称，持(chí)续数月的股市反弹是(shì)不可持(chí)续的。由(yóu)于标普500指数几(jǐ)次突破(pò)4200点的尝(cháng)试都以失败告终，缺(quē)乏动能可能(néng)会限制量化基金的需(xū)求。另一(yī)方面，新(xīn)一(yī)轮的抛(pāo)售可能会促使量化基金改变路线(xiàn)，并退(tuì)出股市。

　　好(hǎo)于预(yù)期的经济数据和企业财报(bào)也提(tí)振股市。尽(jǐn)管各公司在(zài)本(běn)财报季(jì)的业绩超(chāo)出(chū)预期，但(dàn)目前(qián)来看，这还(hái)不足以让(ràng)美(měi)国企业重(zhòng)回(huí)增(zēng)长轨道。就连美联储(chǔ)官员也预测今年(nián)晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做准备而采(cǎi)取防御措施，最终(zhōng)可能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰(shuāi)退(tuì)前的6个月内(nèi)表现优异。直到真正(zhèng)的经济衰退到来，防御性股(gǔ)票才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的(de)领先(xiān)地位通常会在下行周期结束前(qián)逆转。

　　美国银行(xíng)的经济(jì)学家预计(jì)，美国(guó)经济衰(shuāi)退将从第三季(jì)度开始。

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