美(měi)国银行业危机(jī)持续！

　　危机升级，美地区银(yín)行(xíng)大(dà)跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包(bāo)括资产出售，可能出售所有业务或部分业务。该行已经为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传出考虑可能出售的消息。本(běn)周(zhōu)三美(měi)股盘后，因媒(méi)体(tǐ)称(chēng)该行考(kǎo)虑包括(kuò)出售在内(nèi)的(de)战略选择(zé)，但鲜有感兴趣的潜在买家，此(cǐ)后收跌(diē)逾4％的该行(xíng)股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行发布声明确认了周三的媒(méi)体消息(xī)，称(chēng)在和多位(wèi)潜在的投(tóu)资者(zhě)商谈(tán)，还(hái)表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一(yī)共和银行(xíng)被出(chū)售后(hòu)，该行并未经历(lì)超(chāo)出正常水平的存(cún)款流(liú)失。

　　但西(xī)太平(píng)洋合众银行(xíng)股价(jià)继(jì)续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交易(yì)九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示(shì)，关于该行磋商出售资(zī)产(chǎn)等战略选项的(de)媒(méi)体报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收(shōu)窄到(dào)40％以(yǐ)内。西太平(píng)洋合众银(yín)行跌(diē)幅收(shōu)窄(zhǎi)到50％以内。

　　另(lìng)一家(jiā)让(ràng)地区(qū)银行危机(jī)火上浇油(yóu)的第一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收(shōu)盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股(gǔ)重挫，KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日(rì)，美(měi)国参议院(yuàn)银行委员会就近(jìn)期(qī)大型银行倒闭事件举行听证(zhèng)会。会上，银行监管(guǎn)专家(jiā)表示，管理不善是导(dǎo)致破产的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅(guī)谷银行、签(qiān)名银行和第(dì)一共和银行有非常独特的(de)商业模(mó)式，硅谷银行专(zhuān)注于资本密集(jí)型的科技(jì)以(yǐ)及生物医学初创企(qǐ)业；第一共和(hé)银行(xíng)集中于财富(fù)管理；而(ér)签名银行则有大(dà)量(liàng)的数(shù)字资产(chǎn)风险。在听证会(huì)上，专家们(men)明(míng)确(què)将最(zuì)近银(yín)行倒闭潮归咎于行(xíng)政(zhèng)管(guǎn)理不善，同时他们(men)担心(xīn)银行(xíng)倒闭会将美国经济(jì72小时是几天，72小时是几天几夜)拖入衰退。专家和议员(yuán)们也表示，美(měi)联储存在(zài)监管(guǎn)失误。

　　据外媒(méi)援引知情人士周四报道，美国(guó)联邦和州政府官员正(zhèng)在评(píng)估近几天(tiān)银行股大幅波动背后存(cún)在(zài)“市(shì)场(chǎng)操纵(zòng)”的可能性(xìng)，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健康银(yín)行(xíng)面临(lín)的做空压力(lì)”。美股地(dì)区(qū)银行股本周大幅下跌(diē)，西太平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做空者仅(jǐn)在周四就通过做空某些地区银行获利(lì)3.789亿美(měi)元(yuán)。消息人(rén)士称(chēng)，鉴于地区银(yín)行基本面强(qiáng)劲且(qiě)资本充足，近(jìn)几日，做空(kōng)活(huó)动增加和(hé)股市波动已引起官员及监管机构越来(lái)越(yuè)多的关注(zhù)。

　　据盖(gài)洛(luò)普民(mín)调显(xiǎn)示，在美国银行(xíng)体(tǐ)系动荡(dàng)之际，近一半的美(měi)国人(rén)担心他(tā)们在银行或其(qí)他金融机构账(zhàng)户上的钱的安全。总共(gòng)有48％的美国(guó)成年人表(biǎo)示(shì)他(tā)们担心自己的钱，其中19％的(de)人为“非(fēi)常(cháng)”担心(xīn)，29％的人(rén)为“比较”担心(xīn)。这些最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的美(měi)国成年人(rén)表示，他们非常或中度担(dān)心自己资金的安(ān)全(quán)。尽管盖洛普并未在银行业较为(wèi)平(píng)静的时期测量(liàng)过这一数据，但2008年12月的(de)数据显示，在危机(jī)得(dé)到解决后，人们对(duì)存款(kuǎn)安(ān)全的(de)担忧(yōu)略(lüè)有减少，这表明(míng)对存款安全的高度(dù)担忧可能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化(huà)工厂(chǎng)遭无人机(jī)袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于(yú)俄罗斯罗斯(sī)托(tuō)夫州(zhōu)的诺沃(wò)沙(shā)赫金(jīn)斯(sī)基石(shí)化厂遭到(dào)一(yī)架无人机(jī)袭(xí)击，并引发了火灾(zāi)。据介(jiè)绍，一架(jià)无人机(jī)撞击了该工厂的在(zài)建厂房间(jiān)连廊，随(suí)后(hòu)发(fā)生爆(bào)炸(zhà)并(bìng)引(yǐn)发火灾。

　　塔斯(sī)社当(dāng)天还(hái)报(bào)道称(chēng)，另一处位(wèi)于俄罗斯(sī)克拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊里斯(sī)基炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击，导致一(yī)储油(yóu)罐发生火灾(zāi)，总过火面积为400平(píng)方(fāng)米。

　　两起事件中均没有造成人员(yuán)伤亡，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)宣布加息25个(gè)基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧(ōu)元区三大关键利率均上调25个(gè)基点。主要(yào)再融资利率(lǜ)、边际借贷利率(lǜ)和存款(kuǎn)机制利(lì)率从本(běn)月10日(rì)起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月(yuè)以来已连续7次上调关键利率，以期(qī)阻止通胀。不过(guò)专家(jiā)预计，要将通胀率降至2％的目(mù)标(biāo)还需(xū)要数(shù)年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原(yuán)油大幅下(xià)跌(diē)。受(shòu)外盘原(yuán)油大幅走(zǒu)低带动，内盘原油(yóu)“五一(yī)”假期后跳空(kōng)低开，较(jiào)假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个基点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续(xù)第(dì)10次加息，本轮(lún)已累(lèi)计(jì)加息500个基点(diǎn)，这一区间仅略低于2008年大衰退前(qián)的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中(zhōng)一(yī)度(dù)跌超7％，触及(jí)63.64美(měi)元/桶(tǒng)的日低(dī)，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原(yuán)油(yóu)暴跌主要受到宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪的影响(xiǎng)，原油市场自身(shēn)基本(běn)面变化不大。

　　“近期原油的(de)走(zǒu)势更多体现的(de)是金融属性(xìng)。一(yī)方(fāng)面，美联储如(rú)期(qī)加息(xī)25个基点，市场对连续加息对经济造成(chéng)影响(xiǎng)的(de)担忧加剧；另一方面，近期美国再度(dù)出现破(pò)产银行(xíng)，造成(chéng)美国(guó)股市下(xià)滑，原油作为大(dà)宗商品代(dài)表受到一(yī)定冲击。”齐盛期货(huò)能源化工组组长于芃森(sēn)说(shuō)。

　　齐盛(shèng)期货原油分析(xī)师(shī)高健告诉期货日报记(jì)者(zhě)，近期(qī)海外宏观集(jí)中避(bì)险，主要(yào)还是与美国银(yín)行危(wēi)机事件(jiàn)有关。另外，美国债务上限(xiàn)问题仍未解决(jué)，市场担心(xīn)该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布(bù)的一(yī)份评估文件警告称(chēng)，如果不提高债(zhài)务上限，美国经济将(jiāng)面临严重(zhòng)后果，在(zài)三种预期情形(xíng)下，美(měi)国经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观(guān)层面再次进(jìn)入集中避险(xiǎn)状态，对股市和商(shāng)品等风险资产带(dài)来短(duǎn)期情绪(xù)冲(chōng)击。”高健分析(xī)称，目前美国(guó)银行(xíng)问题再(zài)次(cì)出现(xiàn)，叠加债务上限临期(qī)风(fēng)险，宏观层面的不确(què)定性较大，主要(yào)风险在于当前的宏(hóng)观(guān)避险情绪是(shì)否(fǒu)有可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数(shù)是否会由日(rì)度级别演变(biàn)成周度级别的拉升行情。如果这种情况(kuàng)出现，风险资产将会出现类(lèi)似于(yú)2008年(nián)和2020年(nián)的走势。近期(qī)市场的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点观(guān)察美股和VIX指数的进一步(bù)动向，侧重(zhòng)留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业(yè)PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值(zhí)53.5。海证期(qī)货能化分(fēn)析师郑(zhèng)梦(mèng)琦(qí)表示，美国制造业、服(fú)务(wù)业以(yǐ)及(jí)综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀(zhàng)居高不下(xià)的情况下，美国经济(jì)难以获(huò)得动能(néng)。叠加(jiā)美国(guó)就业市场(chǎng)招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经(jīng)济面临的风(fēng)险(xiǎn)正在上(shàng)升。而在此次(cì)美(měi)联储(chǔ)议息会议上(shàng)，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称(chēng)美(měi)联储(chǔ)致力(lì)于实(shí)现2％的通胀目标，是否停止加息取决于(yú)数据。美联储将(jiāng)从通胀、就(jiù)业(yè)、市场风险三方(fāng)面探索货币政策路(lù)径，如果6月初之前高利率带来的风(fēng)险事(shì)件进一(yī)步扩(kuò)大(dà)，美联(lián)储或将终止当(dāng)前紧缩政策(cè)，回归宽松。目前(qián)市场的关注点在于美联储是否(fǒu)会在接(jiē)下来的议息会议(yì)中暂停加(jiā)息，以(yǐ)及降(jiàng)息开启的时(shí)间和节奏。

　　值得注意(yì)的(de)是，近(jìn)期原油(yóu)盘面连续(xù)大跌(diē)的情况与3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至驱(qū)动上也有较高(gāo)的(de)相似性(xìng)。高(gāo)健表示(shì)，共同点(diǎn)是在(zài)银行业危(wēi)机的(de)背景下(xià)，宏观避(bì)险情绪(xù)升温引发盘面快(kuài)速下(xià)跌。不同(tóng)点有两个：一是(shì)此次宏(hóng)观避(bì)险还有(yǒu)一部分债务上限(xiàn)的(de)加(jiā)成；二是当前原油基本(běn)面状态要好于3月。综合来(lái)看，3月中(zhōng)旬原油(yóu)盘面的(de)走势，对此轮原油大跌有(yǒu)较(jiào)高的(de)参考性。3月(yuè)下旬原油止跌回升，驱动(dòng)因(yīn)素(sù)是VIX指数(shù)短线高位筑顶(dǐng)后回落，盘(pán)面(miàn)上的表现是(shì)连续收(shōu)出长下(xià)影线。因此，近(jìn)期原油(yóu)盘(pán)面也要(yào)重点留意是否会重现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面看，短期原油尚不具(jù)备持续大(dà)幅下(xià)滑的(de)基础。本周(zhōu)美国(guó)EIA原油库存减少(shǎo)约505万(wàn)桶，已经连(lián)续五(wǔ)周出现大(dà)幅减少，而美国即将(jiāng)进入夏季(jì)用油(yóu)高峰，市场(chǎng)预期(qī)需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为(wèi)首的中东产油国为稳定油价进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需(xū)观察(chá)，但整体上市场再度进入供(gōng)小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情(qíng)绪的逐步释放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期(qī)油(yóu)价仍(réng)以弱势振荡(dàng)为主，价格的突破上行仍(réng)需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健(jiàn)也认(rèn)为(wèi)，目(mù)前原油还是振荡(dàng)格局(jú)，价格向下逼近年内(nèi)低(dī)点(diǎn)，短(duǎn)线观察前低的支(zhī)撑(chēng)力(lì)度。未来(lái)能否驱动原(yuán)油(yóu)破位向(xiàng)下，主(zhǔ)要看避(bì)险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线(xiàn)级别的行情(qíng)。除此之外，原油暂时看不72小时是几天，72小时是几天几夜(bù)到(dào)实(shí)质性大利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联储年(nián)内(nèi)加息基本(běn)全(quán)部落地，后期将不再存(cún)在加息对大宗商品压(yā)制的(de)预期，情绪上将(jiāng)有(yǒu)一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市场的影(yǐng)响仍需(xū)一段时间观察，情绪(xù)的底部可能已经(jīng)出现，但市场的底部(bù)仍需要观(guān)察。基本面上，市场对(duì)经济衰(shuāi)退的担忧仍未结束，需(xū)求(qiú)会(huì)下降多少(shǎo)也尚未(wèi)有(yǒu)明确的定论(lùn)，但用油旺(wàng)季即将到来，短期(qī)内将会支(zhī)撑油(yóu)价。“综合(hé)来看，目前原油阶段性底部或已出(chū)现(xiàn)，将进入一段时间的(de)振荡(dàng)。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期(qī)货假期后首个交易日(rì)大幅(fú)下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油而言，沥(lì)青(qīng)走势(shì)偏(piān)强(qiáng)。美国将与(yǔ)委(wěi)内瑞拉石油有关的交(jiāo)易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问(wèn)题依(yī)然(rán)存在，沥青原料供(gōng)应减(jiǎn)少，稀(xī)释(shì)沥青贴水上涨，从(cóng)而减(jiǎn)缓(huǎn)了成(chéng)本端原(yuán)油价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青供应持续(xù)高位，对比往年同期数据，供应提前发力(lì)，叠加终端(duān)需求未有明显回暖，沥(lì)青(qīng)基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师(shī)董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计(jì)划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但(dàn)原料通关情况对沥(lì)青生产供应(yīng)造成阶(jiē)段性扰动(dòng)，部分无(wú)配额炼厂(chǎng)沥(lì)青生产或(huò)受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国(guó)内(nèi)沥青(qīng)产能利用(yòng)率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点(diǎn)；样(yàng)本装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科(kē)元和广(guǎng)西东油恢复沥青生(shēng)产，华北部分(fēn)地炼维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看(kàn)，一季度受沥青生产利润(rùn)较好(hǎo)影响，国内沥青装置开工(gōng)率持(chí)续(xù)回升，尽管近期(qī)随着利(lì)润的压缩，沥青(qīng)装置(zhì)检(jiǎn)修增加，但当前沥青(qīng)供应仍处于相对偏高水平。”金信期货(huò)能(néng)化分析师汤剑林称，由于沥青利润(rùn)压缩限(xiàn)制生产积极性(xìng)，叠加原料(liào)稀释沥青短(duǎn)缺的问题持(chí)续，5月份国(guó)内沥青供应存在(zài)收缩预期，后续(xù)关注国内炼厂排(pái)产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍处于(yú)季(jì)节性淡季，南方开始进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北方需(xū)求仍没有较好的(de)表(biǎo)现。从(cóng)下游行业(yè)的(de)开(kāi)工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比(bǐ)较(jiào)小，整体需求(qiú)一(yī)般。5月份基(jī)建乐观预期仍在，且(qiě)随着气温(wēn)的回(huí)升，道路(lù)施工项(xiàng)目逐(zhú)渐启(qǐ)动，预(yù)计需求会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥(lì)青价格(gé)波动的(de)主要逻辑在(zài)于成本端原(yuán)油，短(duǎn)期供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)以(yǐ)及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势(shì)运行。在此背景下，沥(lì)青价格也难有较强的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，当下沥(lì)青估(gū)值(zhí)处(chù)于偏低位，炼厂生产成本下(xià)移，沥青综合加(jiā)工利(lì)润或将有所增(zēng)长。另外(wài)，沥(lì)青(qīng)总体库(kù)存持续(xù)累积，但(dàn)仍处历史偏低水平，加(jiā)之天气转暖，下游终端具备施工条(tiáo)件，刚需逐(zhú)渐回(huí)暖。短期沥青期价(jià)弱势振(zhèn)荡(dàng)，建议逢(féng)低做多裂解价差，中长(zhǎng)期(qī)需关注沥青(qīng)原料供应(yīng)政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局(jú)难(nán)改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约(yuē)收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前(qián)降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至5950元/吨(dūn)，较假期(qī)前(qián)降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加(jiā)工差突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价(jià)格下跌是PX调油需(xū)求不及预(yù)期、PX海外开(kāi)工率上升以及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成(chéng)的。而假期期间(jiān)宏观事件的(de)扰动加大(dà)了成本端的跌(diē)幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物(wù)产(chǎn)中大期货研究(jiū)院能化(huà)组组(zǔ)长谢(xiè)雯(wén)告诉记(jì)者(zhě)，由于PTA期(qī)货(huò)跌幅扩大，现货(huò)市(shì)场基差偏强，聚酯(zhǐ)工(gōng)厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改(gǎi)善，需(xū)求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢(màn)发生改变，PX与石脑(nǎo)油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工(gōng)率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中(zhōng)下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工率将提(tí)升10个(gè)百分点(diǎn)。同时，全球汽(qì)油裂解价差(chà)开(kāi)始回落(luò)，芳烃调(diào)油需求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑油(yóu)价差(chà)在(zài)4月时高达(dá)470美元(yuán)/吨，盈亏平(píng)衡线为(wèi)250美(měi)元/吨，考虑到年内有三(sān)套共计(jì)820万吨(dūn)新装置(zhì)（产能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月新疆中(zhōng)泰(tài)、恒力石化等有(yǒu)检(jiǎn)修计划，但(dàn)由于高(gāo)加工差下(xià)装置开工(gōng)较(jiào)为积极(jí)，实际检修(xiū)力度有待观察。而且，亚东石化和英力士(shì)重(zhòng)启提负(fù)，桐昆(kūn)新产(chǎn)能释(shì)放，供应(yīng)有小幅增(zēng)加(jiā)预(yù)期，叠加聚酯负(fù)荷降至(zhì)84.3％附(fù)近(jìn)，PTA社会库(kù)存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预(yù)计5月供需依然(rán)偏(piān)松。”福能期货能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目(mù)前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进(jìn)入4月后去化力度放缓，甚(shèn)至出现(xiàn)小幅累积，而(ér)且从年初开(kāi)始，韩国(guó)就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助(zhù)于带(dài)动部分装置开工，且随着(zhe)集中检修将进入尾声(shēng)，预计5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢(xiè)雯分析(xī)称，由于亚洲多套(tào)PX装置检修期结束，PX开工率(lǜ)回升(shēng)明显，而国内部分PX装置负荷处(chù)于(yú)上升状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽松(sōng)。同时，调油需求不及预期(qī)，当前美湾(wān)芳烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价(jià)差进一步扩大，PX价(jià)格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价(jià)格走势(shì)偏弱(ruò)。后续(xù)需(xū)关(guān)注原油价格企稳(wěn)情况及调油逻辑在汽油需求旺季(jì)是否实(shí)质(zhì)发生。若原油(yóu)价格企稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改(gǎi)善预(yù)期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开工下滑(huá)的利空可能会(huì)慢慢发生(shēng)改变，例如5月4日国内开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月(yuè)4日当周聚(jù)酯下游的(de)织造、加弹开工率也出现(xiàn)了(le)周(zhōu)度回升的(de)态势。最大的利空因素在于(yú)PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目前(qián)两者价差仍(réng)高达(dá)435美元/吨，PX供应(yīng)增加将(jiāng)导致(zhì)趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合(hé)约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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