4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场延续消费旺季(jì)强(qiáng)劲势头，下游(yóu)纺(fǎng)企开工(gōng)负荷高位(wèi)，加之市场对新年度减产(chǎn)担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市(shì)场风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存(cún)，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂(guà)的格局，近(jìn)期随着国内棉价连(lián)续(xù)攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因(yīn)在于(yú)国内(nèi)供需(xū)矛盾(dùn)更(gèng)为突出，春(chūn)节后国(guó)内需求持续修(xiū)复，外贸(mào)订单表现也好于(yú)预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗(miáo)，减(jiǎn)产(chǎn)预期推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋(qū)于(yú)宽(kuān)松，上涨空(kōng)间受限。”申银(yín)万(wàn)国(guó)期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)受(shòu)消费旺季拉动效(xiào)果明显(xiǎn)，大(dà)多(duō)纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开(kāi)工负(fù)荷保持高位运(yùn)行。据监测，山(shān)东主销区4月(yuè)纺企开(kāi)机负荷达到7佛系心态是什么意思5％，较上(shàng)月提高8个(gè)百分(fēn)点；纺企所接订单(dān)排单时间达到(dào)10天(tiān)，较上(shàng)月增加2天，开工(gōng)负(fù)荷及(jí)订单排(pái)单(dān)时(shí)间(jiān)达到近两年来最高水平。同时由(yóu)于(yú)大部分纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低位，产销压力较小，促使部分企业增(zēng)加(jiā)原棉储备库(kù)存(cún)，为(wèi)棉花市(shì)场消费提供了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花(huā)现货价(jià)格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的(de)接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季(jì)后，下游订单(dān)明(míng)显减少，购(gòu)销也(yě)较为(wèi)冷清(qīng)，棉(mián)价的(de)上(shàng)涨也并未(wèi)有效(xiào)传导(dǎo)到下游，棉纱(shā)、坯布价格近(jìn)期均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应(yīng)端利(lì)多的(de)推动下(xià)强势(shì)上涨。中棉协调(diào)查报告显(xiǎn)示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种(zhǒng)以及(jí)出(chū)苗带来(lái)了不利影响，进一步加剧了(le)市场对于新年度产量大降的(de)担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作(zuò)提(tí)供了(le)助推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉(mián)一(yī)度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部(bù)分地区(qū)伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再(zài)度引(yǐn)发了市场对于天气(qì)的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍(biàn)下降，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来(lái)，南北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低(dī)，尤(yóu)其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推(tuī)迟(chí)5—7日(rì)，加之4月中下旬及(jí)5月初部(bù)分地区出(chū)现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗(miáo)生长进(jìn)度较去年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者就是(shì)行业(yè)人士(shì)对新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍提(tí)高(gāo)现货售卖价(jià)格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向(xiàng)种植面积(jī)下降和播种期低温天气的双(shuāng)重作用下，新年度(dù)棉花减产概率大(dà)大(dà)增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而(ér)成品(pǐn)库存仍位于历史偏低水平(píng)，整体(tǐ)表现尚可，需求端(duān)带来(lái)的负反馈并不明显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定(dìng)的压力。但中长(zhǎng)期内需持(chí)续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为(wèi)支撑全球棉花消费复(fù)苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通(tōng)胀问题(tí)持续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居(jū)民(mín)对纺织品(pǐn)服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中(zhōng)国(guó)棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美(měi)棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场(chǎng)担(dān)忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将(jiāng)全(quán)球棉花产量小幅(fú)下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期(qī)末库存较上(shàng)年度去库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费将显著复苏，全(quán)球棉市(shì)供需有望转强，支(zhī)撑国(guó)际棉(mián)价重(zhòng)心上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内(nèi)经济向好(hǎo)预期下，棉纺织(zhī)市场消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出(chū)苗生长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预(yù)期背景下，消费下(xià)滑，与(yǔ)国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正值。国内棉花价格回归至外棉(mián)价(jià)格上方，或使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成本(běn)增加，后续(xù)与外棉(mián)市场的竞争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需(xū)求支撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本(běn)面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅(fú)振荡(dàng)为主(zh佛系心态是什么意思ǔ)。中(zhōng)长期看，国内棉花(huā)产量下滑(huá)是(shì)大(dà)概率事件，今年(nián)已有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于(yú)产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说(shuō)，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年(nián)重演，中长期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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