随着一季报披露(lù)完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称(chēng)的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显示，华商新趋势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革三(sān)只基(jī)金(jīn)是全市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方(fāng)达供给改革(gé)取代融(róng)通健康产(chǎn)业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基(jī)金前(qián)三(sān)名(míng)。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权(quán)益(yì)资(zī)产，并偏向成长风格基(jī)金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做(zuò)了(le)减仓，增加了(le)部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)认(rèn)为(wèi)，中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的(de)状态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关(guān)注(zhù)以下条潜(qián)在(zài)盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配(pèi)置清单也重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最(zuì)多的(de)权益基金，这(zhè)也是华商(shāng)新(xīn)趋势优选第二(èr)个季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健(jiàn)康产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由(yóu)海(hǎi)富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有等基金在一季度均(jūn)重点配置华商新趋势(shì)优(yōu)选基金(jīn)，其(qí)中更有(yǒu)包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)作为前三(sān)大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末(mò)公募FOF合计持(chí)有华商(shāng)新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末(mò)增持(chí)了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势优选基(jī)金成立于2015年(nián)5月14日，基金经(jīng)理(lǐ)周海栋过往长期以成长(zhǎng)风格著称，截止今(jīn)年一(yī)季(jì)度末，成(chéng)立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类(lèi)基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易方达(dá)科瑞(ruì)，合(hé)计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉(xī)，易方达科瑞基金(jīn)经(jīng)理杨(yáng)嘉文(wén)擅(shàn)长逆(nì)势投(tóu)资(zī)，关注估值(zhí)被错杀的个股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚固(gù)或出现(xiàn)好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方(fāng)达(dá)供给改革(gé)在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的(de)FOF基金(jīn)只(zhǐ)数(shù)增加了13只，环比增持了(le)1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金经(jīng)理(lǐ)杨宗昌(chāng)是(shì)化学博士，有过多年化工(gōng)研究经(jīng)验，他坚(jiān)持在(zài)熟悉的行(xíng)业内把握投(tóu)资机(jī)会，并通过(guò)努(nǔ)力不断扩大能力圈(quān)，目前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜(bǎng)单来看(kàn)，据(jù)Wind数据(jù)统计，被动指数基金增持(chí)前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全(quán)指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基(jī)金中，汇(huì)添富科(kē)技创(chuàng)新、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革、易方达新(xīn)兴(xīng)成(chéng)长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股(gǔ)混(hùn)合(hé)基金增持前三则被(bèi)易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前(qián)三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇(huì)添(tiān)富(fù)外延(yán)增(zēng)长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增(zēng)持前三则(zé)是交银定期(qī)支付双息平衡(héng)、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混合(hé)基(jī)金增持前三依次为(wèi)易方达安盈回(huí)报、安信民稳增长(zhǎng一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏(piān)向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对较好，但行业分(fēn)化(huà)较大。受益于数字经(jīng)济政策(cè)的(de)提振与人工智(zhì)能主题的(de)不断发(fā)酵，科技(jì)板块(kuài)涨幅较大(dà)；而地产和新能源等板块表现较弱。从一(yī)季度(dù)披露的情况上看(kàn)，部分(fēn)FOF基(jī)金经(jīng)理继续超配权益(yì)仓位，并向成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在(zài)一(yī)季(jì)度末对(duì)涨幅(fú)过高行业(yè)基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理林国怀(huái)在一季报中表示，本(běn)季(jì)度基金主要(yào)进行以下操作(zuò)：1、持续维持权(quán)益(yì)资产的仓(cāng)位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金(jīn)的配置比例，同(tóng)时适(shì)度降低(dī)价(jià)值(zhí)型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其(qí)他(tā)确定性较高的(de)绝对收益(yì)或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参(cān)与(yǔ)股票定增、大宗交易等(děng)投资机会(huì)，减持解禁的股票(piào)。

　　组(zǔ)合风格上，目前(qián)权益部分依然保(bǎo)持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保(bǎo)持一贯(guàn)的“略偏左侧(cè)”和(hé)“适(shì)度均衡”的配(pèi)置策(cè)略(lüè)，通过积(jī)极挖掘市(shì)场上相对收(shōu)益(yì)和(hé)绝对收益的投资(zī)机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的(de)方式(shì)来平(píng)滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博(bó)时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基(jī)金(jīn)，富国信用债、万(wàn)家安(ān)弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的(de)时候(hòu)，基金经理对(duì)全(quán)年(nián)市(shì)场的主线判断(duàn)不是(shì)很清晰，因此(cǐ)组合整体上除(chú)了(le)向(xiàng)小市值成长风格有一定偏(piān)离外，其(qí)他方面没(méi)有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明(míng)朗，基金经理(lǐ)对今年全(quán)年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明(míng)确(què)的判断(duàn)，在操作(zuò)上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风(fēng)格基金和股票，以及与数字(zì)经济相关的(de)基金和股票，未来计(jì)划(huà)视相关板(bǎn)块的估值(zhí)水平变化做动(dòng)态调(diào)整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利(lì)明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一季度的主要持(chí)仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策略，但继续对(duì)部分主动权益基金(jīn)进(jìn)行了分散和优化，在一季度(dù)股票(piào)市场整体小幅上涨但行业(yè)之间分化巨大的市(shì)场中，基于对(duì)长(zhǎng)期(qī)基本面、行业(yè)景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对行(xíng)业风(fēng)格的持(chí)仓结(jié)构进行了小幅(fú)调整(zhěng)，减持部分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部分短期表(biǎo)现较差的行业(yè)基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平(píng)安养老2045一季报(bào)中表(biǎo)示，报告期内，基(jī)金整(zhěng)体(tǐ)保持(chí)中(zhōng)枢附(fù)近的权益(yì)仓(cāng)位，但内部(bù)结(jié)构有所调整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位(wèi)的弹性(xìng)，其他以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于不(bù)同板块的基本面(miàn)和估值(zhí)性价(jià)比(bǐ)，略加仓港(gǎng)股基金(jīn)，减仓(cāng)美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言，通(tōng)过动态再平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一(yī)季报超(chāo)预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价(jià)值质量等(děng)偏价(jià)值策(cè)略的基金(jīn)的超配(pèi)比例(lì)，继(jì)续超配偏小盘风格(gé)的基金，适度增加了偏成(chéng)长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技(jì)行业经历过去几年的大幅调整，处(chù)于“三低(dī)”类(lèi)资产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步(bù)加仓(cāng)了偏科技成(chéng)长策略基(jī)金(jīn)的配置比例(lì)。不(bù)过仍然(rán)选择那(nà)些(xiē)能(néng)够长期(qī)拿得住的基金(jīn)，很少去追逐那些短(duǎn)期大(dà)幅度上(shàng)涨的、最(zuì)亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市(shì)场大幅(fú)反弹后，小幅降(jiàng)低(dī)了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年(nián)度目标配置比例(lì)为70％。截(jié)至一季度(dù)末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例(lì)战术型(xíng)标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　富国(guó)智优(yōu)精(jīng)选3个月持(chí)有一季度操作(zuò)上围绕经(jīng)济(jì)增长和政策支(zhī)持(chí)方向作(zuò)为调整配置(zhì)主要方(fāng)向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘(pán)暴(bào)露、加(jiā)大(dà)对(duì)于业绩预期增速较高板块的(de)配(pèi)置，并通过优(yōu)选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心(xīn)等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产(chǎn)维(wéi)持超配状(zhuàng)态，结构上(shàng)均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低(dī)估(gū)值的金融周(zhōu)期板块(kuài)、受益于(yú)社(shè)会经济活动(dòng)趋于正常(cháng)的消费(fèi)医药板块，以及受益于(yú)产业周(zhōu)期见(jiàn)底(dǐ)及国(guó)产替代的(de)科技(jì)制造板(bǎn)块上。

　　权(quán)益(yì)市场仍将(jiāng)有(yǒu)所作为

　　关(guān)注(zhù)确(què)定性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风(fēng)险和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中(zhōng)提到(dào)了对当下的(de)思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市(shì)，随着(zhe)经(jīng)济(jì)数据(jù)真空期(qī)的度过，国内大类资产复苏(sū)预期进入(rù)验证阶段。中期维持(chí)对权益(yì)资产的(de)乐观(guān)，国(guó)内宏观(guān)经济处于底部向上(shàng)修复(fù)的(de)状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率定价资产估(gū)值修复(fù)。从确定性(xìng)和(hé)未来发展方向角(jiǎo)度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字(zì)经济和新技术领域。大复苏中在(zài)大消费板块内重点关注航空出行供需(xū)格局和票价弹性(xìng)带来的潜在超预期(qī)机(jī)会(huì)。投资端关注地产链(liàn)以及一带(dài)一路带动(dòng)下的部一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗(bù)分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标(biāo)五年基金经(jīng)理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前(qián)历史估值分位、相(xiāng)对债券(quàn)资产的估值处均在具(jù)备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安全(quán一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗)边际。年内经济修复是确定性的(de)，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的(de)空间。结(jié)构(gòu)上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳(wěn)内需(xū)政策(cè)加(jiā)码(mǎ)的领域(yù)，包(bāo)括地产链(liàn)、政府支出或补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化(huà)的成份(fèn)，对(duì)交易情绪的过热(rè)持谨慎(shèn)的态度，后续(xù)会(huì)持续关注新技术对经济各个领域的影响；对消费服(fú)务业来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对(duì)其(qí)关注(zhù)度有望随(suí)着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标(biāo)2035三年持有基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场来(lái)看(kàn)，当前中国经(jīng)济处于复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的(de)总(zǒng)体改(gǎi)善能激活市场的生态，市(shì)场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月(yuè)份开始，估计市场(chǎng)会围(wéi)绕各行业(yè)受(shòu)益改善幅(fú)度，不断(duàn)挖掘(jué)一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐(fěi)表(biǎo)示，未(wèi)来(lái)持(chí)续关(guān)注(zhù)以下(xià)三个方向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价(jià)值(zhí)，此外，关(guān)注央国企改革能否(fǒu)带来(lái)相关行(xíng)业、企(qǐ)业基本(běn)面的改善，并打开估值(zhí)提升(shēng)的空(kōng)间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药板块的场景复苏(sū)逻(luó)辑较(jiào)为(wèi)确(què)定，比较而(ér)言(yán)，医药板块的估值性(xìng)价比更高。三是(shì)科技制造板块(kuài)，特别是(shì)国产替(tì)代(dài)的关键环节(jié)，是(shì)长期关注的方(fāng)向。短周期来看，半导(dǎo)体行业(yè)可能在下半(bàn)年周期见底，计算(suàn)机行(xíng)业的(de)景(jǐng)气(qì)度相较于去年(nián)也是大幅改善。而人(rén)工智能等技术的突破，有(yǒu)可能打开科技板块(kuài)的成(chéng)长空间。

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