北京时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大(dà)会。公司(sī)董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特(tè)和副董(dǒng)事长——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了(le)来自(zì)全球(qiú)投资者5个多小(xiǎo)时(shí)的互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东(dōng)会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和(hé)投(tóu)资者分享了投(tóu)资、成功以及长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并就市场(chǎng)关注(zhù)的AI、新能源、美国银行(xíng)危(wēi)机、苹果(guǒ)以及(jí)公(gōng)司“接班人”等热点话题(tí)进(jìn)行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特(tè)在股(gǔ)东会上表示，他和(hé)芒(máng)格依然高度看好苹(píng)果公司。“如(rú)果让消费者(zhě)选择，是放(fàng)弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这(zhè)是消费者(zhě)行为对苹果公司带来的机(jī)会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈到(dào)了台(tái)积电在(zài)产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目(mù)前没有一家公司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时(shí)间(jiān)获取本次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油(yóu)站Pilot比英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的交(jiāo)易，第一个(gè)阶段价(jià)格很好，第二个(gè)阶段(duàn)由(yóu)于(yú)他们去年优异的业绩对卖(mài)家很有利(lì)。

　　自从我(wǒ)们(men)在 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股份以(yǐ)来，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的(de)额(é)外权益，这将(jiāng)使(shǐ)我们的所有权提高(gāo)到80％，并导致我们(men)在(zài)财务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合(hé)理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我们有很(hěn)多产品供应给(gěi)它，但(dàn)有些(xiē)产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买，我们(men)也(yě)会把产品(pǐn)的(de)分销渠道多(duō)元化，我们希望能够拥有多个具备沃(wò)尔(ěr)玛一样(yàng)分销(xiāo)能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力(lì)也不(bù)是无限的

　　再谈自(zì)身(shēn)钟爱的喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不(bù)在于是否(fǒu)开新店(diàn)。我和查理为了(le)把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉得走对了方向，但后来发(fā)现(xiàn)还是不行。喜(xǐ)诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒(máng)格(gé)说，电影行(xíng)业是(shì)一个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如(rú)疫情前有70％的业(yè)务(wù)，随着疫情的来临，客(kè)流量减少了，但电影院不(bù)能减(jiǎn)少影(yǐng)片(piàn)供应，也不能减少其(qí)他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购(gòu)动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得非常出色(sè)了(le)

　　有投(tóu)资人提问，伯克希(xī)尔(ěr)出(chū)售(shòu)动视暴(bào)雪(xuě)股份是否影响到了微(wēi)软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为(wèi)他们(men)已经做得非常(cháng)出(chū)色了，为(wèi)了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有关(guān)部门积极地(dì)进行了(le)合作，但这并不代表他们最(zuì)终一定(dìng)会(huì)成(美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗chéng)功，这也(yě)不是(shì)愿意多花钱就能(néng)解决(jué)的问(wèn)题。我(wǒ)还不清(qīng)楚(chǔ)最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收(shōu)购最终没有成功，也不代表微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过(guò)了能(néng)源业务(wù)

　　在股东(dōng)大会(huì)上，巴(bā)菲特高(gāo)度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中的占比超过(guò)了能源业(yè)务(wù)。虽然(rán)我们(men)持有(yǒu)苹(píng)果的股份(fèn)占比不高，但每(měi)年的权重都(dōu)在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白(bái)消费者的习惯(guàn)。如(rú)果让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋(qū)势会如何发展，但我们知道什么是正确(què)的价格(gé)，我们可以在消(xiāo)费者行为方面做一定的预(yù)测，以(yǐ)及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹(píng)果占伯克(kè)希尔组(zǔ)合的(de)35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地(dì)表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资(zī)是(shì)没(méi)问题的，甚至是非常(cháng)有机会(huì)的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的商业模(mó)式更好。消费(fèi)者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有些(xiē)人会花1500美(měi)元(yuán)买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认(rèn)为，如(rú)果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在一(yī)个季度内快速买入卖出台(tái)积电(diàn)的原因。在(zài)问答(dá)环(huán)节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看来(lái)台(tái)积电是世界范围内管理最完善且最重要(yào)的(de)公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不(bù)会(huì)变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人(rén)想要提高(gāo)美国(guó)的(de)芯片(piàn)产能(néng)，但我认为(wèi)，它只能留在(zài)（中国）台湾地区(qū)。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一(yī)家子(zi)公司参与了亚利桑那(nà)州(zhōu)的部分芯片工作(zuò)，但(dàn)至少(shǎo)在我看来，目前我们没有一(yī)家公司可以与台(tái)积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它(tā)们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这(zhè)家公司非(fēi)常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克(kè)高估(gū)了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的(de)，我(wǒ)认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但(dàn)他(tā)很有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他高估了一(yī)个不需要高估(gū)就能成为天(tiān)才的人(rén)。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的(de)）目(mù)标，他(tā)喜(xǐ)欢接(jiē)受不(bù)可能的目(mù)标。我们的(de)不同之处(chù)在(zài)于(yú)，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定(dìng)性高的工作，我不想要那么多(duō)的(de)失(shī)败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解决不(bù)可能的问题。我喜欢我现在(zài)的生活方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我(wǒ)和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车(chē)公司(sī)1932年的(de)年(nián)度(dù)报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处(chù)于一(yī)个特殊(shū)的位置。虽(suī)然我们(men)觉得，汽(qì)车不是一个吸引(yǐn)人(rén)的行业，但电动(dòng)汽车即将大获成功。现在它带来了(le)巨大的成本(běn)和(hé)巨大(dà)的(de)风险，但我不喜欢巨大的资(zī)金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度(dù)

　　在回答新加坡(pō)投资者关(guān)于人工智能的问题时，芒格表示(shì)，如(rú)果你到(dào)中国的比亚(yà)迪工(gōng)厂去(qù)看(kàn)一(yī)看(kàn)，会发现自(zì)动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可(kě)能更好(hǎo)，因(yīn)为人工智能并(bìng)不(bù)能(néng)取(qǔ)代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工(gōng)智能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨(cí)也曾带(dài)我去看微软的产(chǎn)品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发(fā)明AI的初(chū)衷是好(hǎo)的(de)，但很(hěn)多事情是(shì)不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变(biàn)全世界，但它(tā)并不能改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的(de)机会在相对降低(dī)，但这并不代(dài)表没有(yǒu)投资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都(dōu)有(yǒu)新的改变，新的事物永远在(zài)不断(duàn)出现，而且会取代(dài)一些原有(yǒu)的技术，因(yīn)此，在这(zhè)其(qí)中会存(cún)在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)在新能(néng)源方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这(zhè)家公司(sī)，就是(shì)希望能够帮助解决一(yī)些环(huán)境方面的问(wèn)题。从传统能源向新(xīn)能(néng)源的转变，我们在这(zhè)个方面做了非常多的投(tóu)入(rù)。不过，现在(zài)做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请(qǐng)关注证券(quàn)市(shì)场红周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希(xī)望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历能源行业(yè)的变革，全球(qiú)都是(shì)如此，我们有3家(jiā)美国的公共事业公司，我们希望能(néng)够在全国的每一个州制定(dìng)不(bù)同的计划(huà)，然后将这些计划进行整合。我们也(yě)将我们的目标进行了(le)同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是(shì)我们在公共事业方面希望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对(duì)投资者(zhě)提(tí)出的硅谷银行破产事件会带来怎样的(de)经济后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难(nán)性的(de)，即使联(lián)邦存款保险公司的限额是(shì)25万美(měi)元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式(shì)，就像他们不会(huì)让债务上限导致(zhì)世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开(kāi)向美(měi)国公众解释为(wèi)什么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次事(shì)件引(yǐn)发的(de)后续(xù)问(wèn)题会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)一直以来的情况都(dōu)非常相似，恐惧总是会(huì)传染(rǎn)的，我父亲在1931年(nián)因为银行(xíng)挤(jǐ)兑而(ér)失(shī)去了工作(zuò)。不过，这些年(nián)来，银行系统发生了很大(dà)变化。二战后的(de)那一(yī)年(nián)，有多(duō)达2000家银行(xíng)倒闭，也是在(zài)那时(shí)，我们(men)做了一件非常明(míng)智的(de)事情，就(jiù)是成(chéng)立联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年(nián)了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到(dào)担忧(yōu)，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了(le)制定保证金要(yào)求的责任(rèn)。他们改变(biàn)了很多次(cì)保证(zhèng)金要(yào)求，因为我们(men)都知道，借(jiè)了很(hěn)多钱的人(rén)会给银(yín)行(xíng)系统(tǒng)带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决(jué)不(bù)了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流(liú)动(dòng)性，引发了严重的通(tōng)货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评(píng)美联储失职。不过(guò)，巴菲(fēi)特(tè)却认为，问题不在美联储，“他们(men)无(wú)法解决财政问题，他们正在履行(xíng)其职(zhí)能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表(biǎo)示(shì)，我们在第二(èr)次世界(jiè)大战(zhàn)中(zhōng)付(fù)出(chū)了代价。我们每个人，包(bāo)括学(xué)校的孩子和其他人，也包括我(wǒ)自己。我(wǒ)们购买了最(zuì)初(chū)所谓的(de)战(zhàn)争(zhēng)债券、国防债券和(hé)储(chǔ)蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计宏观环(huán)境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危(wēi)机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要(yào)恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)可以有(yǒu)各种各样的新发明(míng)，但它需要有旧的价值观(guān)。我们不(bù)知道会(huì)发生什么，因为(wèi)在目前的情(qíng)况下，可(kě)能(néng)会发生(shēng)很多事(shì)情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制(zhì)造问(wèn)题的人(rén)。如果他们(men)承担了不该承担的风险，如果你要改变人们(men)未来的行为方式，风险就必须落(luò)在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前(qián)，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的(de)银行投资方法(fǎ)，不做别人做的一些风险性事(shì)情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投(tóu)资了(le)一家(jiā)银行。如果1970年的《银(yín)行控(kòng)股公司修正法(fǎ)案》没(méi)有通过，我(wǒ)们最(zuì)终可能(né美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗ng)会(huì)拥(yōng)有许多银行，而不(bù)是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔（美(měi)联储主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也(yě)不能完全控制(zhì)我们的(de)财(cái)政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要(yào)印(yìn)多少数额(é)的货币才能解决问题，而(ér)直到它失控。人们会对货(huò)币失去信心，他们的行为方式可能会(huì)完全不同(tóng)。我们无法预测，但我们知道这不是一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险(xiǎn)业(yè)务，但(dàn)没(méi)有一(yī)家是(shì)自己愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经(jīng)是一家技术公(gōng)司，但在我们看来，其依然是一家(jiā)保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可(kě)在技术方面需(xū)要做的工作要比想象(xiàng)的多很(hěn)多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得非常(cháng)好(hǎo)，这背后有两(liǎng)个原因，首先(xiān)是减少了前一年(nián)的保险准备金，其(qí)次一季度还(hái)是(shì)汽车保险的旺(wàng)季，此外在远(yuǎn)程信(xìn)息处理方面，盖(gài)可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域(yù)

　　从来(lái)就不(bù)特(tè)别活跃

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提(tí)出的商业地产损失(shī)情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会(huì)在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从来不是特别活跃(yuè)，因(yīn)此也不会受到不良贷(dài)款等一(yī)系列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方(fāng)市中心的(de)空(kōng)洞化(huà)却是(shì)非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但(dàn)所(suǒ)有者会变化，人(rén)们总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路(lù)的(de)重(zhòng)点是(shì)

　　以安全的方(fāng)式恢复长(zhǎng)期(qī)运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特(tè)表示，他密切关注这一团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一段(duàn)困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面(miàn)的挑战，不过(guò)还面临劳工问题和(hé)其他一(yī)些问题。我们的团队优先考虑的(de)是恢(huī)复(fù)铁路的(de)长期运营，而不是短期专注于(yú)在20年内达到某一运(yùn)营指标，要长期为(wèi)客(kè)户提供(gōng)可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回(huí)答(dá)有(yǒu)没有因(yīn)为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活(huó)中谁都(dōu)不想成为一个(gè)没有感情的人，但肯定(dìng)想在做投资或商业决(jué)定(dìng)时成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年都在增(zēng)加(jiā)，而投资者不(bù)需要花(huā)任(rèn)何钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东(dōng)权益和超过300亿美元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的(de)机会(huì)是非常有限(xiàn)的(de)

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回(huí)答(dá)道，为什么要派发(fā)现金？我们感兴趣的、真正想做的是收(shōu)购伟大的企业(yè)。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿(yì)美元的公(gōng)司。

　　“适当的(de)情况下，没有(yǒu)人能像我们一样达(dá)成交易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这(zhè)种事情会再次(cì)发生(shēng)。但(dàn)问题是，我们(men)收(shōu)购的机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一家好(hǎo)公司面(miàn)临被卖掉的时(shí)候，我们需要足(zú)够的(de)资金(jīn)。但我们的(de)股(gǔ)东可(kě)能(néng)会(huì)把股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价(jià)稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用(yòng)我们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司(sī)如何在短期利润和长期防(fáng)御能力之(zhī)间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲(fēi)特对此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不关(guān)心季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴(xīng)趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事业。好的企业(yè)不(bù)多(duō)，但我们确实找到了一些(xiē)，例如(rú)，当我们(men)在(zài)1966年试(shì)图涉足百(bǎi)货商店业务时，我们(men)学到的是，在奖品上做图(tú)案(àn)绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试图洞悉的是(shì)消费者的行为，我们不(bù)能(néng)洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果(guǒ)能做到(dào)这点，那也能获(huò)利！但这并不(bù)重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申，格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔将接(jiē)班！

　　关于投(tóu)资人关注(zhù)的(de)接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还在(zài)位(wèi)，格(gé)雷格的(de)主要(yào)价(jià)值(zhí)是(shì)可以把一些事(shì)情(qíng)做得(dé)更好，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给他一些好的建议，但格雷格是做出最(zuì)终(zhōng)决定的那个人。未来我们(men)还需要更多的(de)优(yōu)秀(xiù)人才，去涉及更多的业务(wù)。如果这些人不(bù)足够(gòu)聪明，我们是绝(jué)不会让他们接(jiē)替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会(huì)频繁更换经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒格表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔有很多(duō)很优秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克(kè)希尔(ěr)之所以能够做的(de)更好原因(yīn)之(zhī)一(yī)，是从(cóng)不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾恩(ēn)的(de)地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出的十大(dà)最佳保险经理人之(zhī)一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特(tè)从不(bù)会去尝试改变一(yī)个体系，而总(zǒng)是会(huì)去改善一个体系。我很享受(shòu)与(yǔ)他交流，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没(méi)有那(nà)么频繁了，但他绝对是(shì)世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透(tòu)露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为(wèi)“接班(bān)人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为(wèi)何(hé)到访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了把格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些企业，让人(rén)感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有长期合作(zuò)的机会。它们(men)是一些令人难以置信的投(tóu)资(zī)机会，一直(zhí)是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历(lì)史。我(wǒ)们对五(wǔ)大商(shāng)社(shè)的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克希(xī)尔的发(fā)展愿景，他说，希望(wàng)这(zhè)家公(gōng)司仍能被(bèi)股(gǔ)东们(men)眷顾，并(bìng)且(qiě)为(wèi)社会(huì)带来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书时至今日依然(rán)畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔(ěr)被认(rèn)为是一个国家(jiā)的资产而(ér)非负债，以往记录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会(huì)比大部分公司都(dōu)要多，也仍然可以在国家(jiā)的经(jīng)济(jì)中(zhōng)投入非常(cháng)多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会做出(chū)与现在相同的股票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充(chōng)道(dào)：“沃(wò)伦和查(chá)理定下了(le)非常(cháng)优秀的(de)回购计划框架，我会继续沿(yán)用，因(yīn)为股票回购将同(tóng)时对股东和公司自身的运营(yíng)产生益处，如(rú)果资本足(zú)够且(qiě)股(gǔ)票(piào)很有吸(xī)引力，那么(me)为什么不通过回购来提升(shēng)单股内在(zài)价值呢(ne)？因此(cǐ)当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划(huà)的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿好就行，但(dàn)这并不适合(hé)所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价(jià)值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论(lùn)这个价(jià)值(zhí)观(guān)，从他(tā)们(men)出生(shēng)起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄(nòng)清楚(chǔ)如何度过这(zhè)一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它们(men)在财(cái)产规划分配(pèi)上都存在各自的问(wèn)题(tí)。我年事已高，可我并没有签(qiān)过(guò)遗嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗(yí)嘱需(xū)要孩子的理解(jiě)以及(jí)他们(men)的建议。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做(zuò)，效(xiào)果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人(rén)完全不向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩(hái)子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段(duàn)，让他(tā)们知道(dào)遗嘱上(shàng)的内容——这在(zài)以后(hòu)会很难更改，我认为这是(shì)家长犯(fàn)下的(de)一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚(zhuàn)的(de)钱少；避免身边(biān)有能(néng)量的人(rén)和(hé)活动；要活到老学到老，要学(xué)会感(gǎn)恩。如(rú)果你能做到这一(yī)切，那你(nǐ)一定会成功。如(rú)果做不到，成(chéng)功就需要更多的(de)运气，当然，你一定不要把自己的命(mìng)运都(dōu)押(yā)宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢(huān)的(de)人(rén)一起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有困(kùn)难(nán)，我们(men)都非(fēi)常热(rè)爱(ài)自己的(de)事业。每天早上(shàng)起床(chuáng)时，我都感觉非常(cháng)棒。和(hé)一群(qún)我喜欢的(de)人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤(qín)也只需要(yào)约5分钟的路(lù)程，这是非(fēi)常(cháng)理想的工作(zuò)环(huán)境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的(de)事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时(shí)常关注(zhù)《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再(zài)度提(tí)起本(běn)·格雷厄姆在投资(zī)上(shàng)对他产(chǎn)生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的(de)书中(zhōng)写下一些非常(cháng)有说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都是错误的。我看(kàn)了这本书（注：即(jí)《聪明的投(tóu)资者》）一(yī)遍又一遍美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗。无论他的想(xiǎng)法(fǎ)是否正确，我都非(fēi)常喜欢(huān)，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这本(běn)书的排名，它一直在畅销榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本(běn)书(shū)在其领域里具有这样持续(xù)的地(dì)位？”

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