财联社4月30日(rì)讯(xùn)（编(biān)辑(jí) 笠晨(chén)）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的反弹，据上海钢(gāng)联发布(bù)数(shù)据显示(shì)，4月(yuè)28日电(diàn)池(chí)级碳酸锂涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始止跌企稳四个交(jiāo)易日后价格连续两日(rì)上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股，锂矿股(gǔ)本(běn)周三(sān)表(biǎo)现强势(shì)，融(róng)捷股份一度(dù)涨停(tíng)，雅化集团和永兴(xīng)材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂(lǐ)业和天(tiān)齐锂(lǐ霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊)涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹(dàn)的原因之(zhī)一是(shì)上(shàng)海车展有(yǒu)望带动购车需(xū)求(qiú)预期的提(tí)振(zhèn)。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树表示，上海车展将让消费者感(gǎn)受到汽车消(xiāo)费的火(huǒ)热，提(tí)升消费信心，也提振士气。国泰(tài)君安表示，此前车企大幅降价导致消费(fèi)者对(duì)电动车的观望(wàng)心态(tài)有(yǒu)望逐(zhú)渐(jiàn)改善，市场开始预期(qī)5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且在(zài)谈(tán)价(jià)策略上(shàng)以(yǐ)企(qǐ)稳为主，不(bù)太可能进(jìn)行降价。但未(wèi)来，止跌信号能否持续稳定，受多(duō)方因素影响。有(yǒu)产业人士分(fēn)析称，乐观来看，国内动力电池(chí)厂商清(qīng)库存工作或到5月完结，届时电池(chí)厂商库存(cún)水平有望(wàng)逐步恢复至健(jiàn)康水平，并带动上(shàng)游材(cái)料采购，进而对碳(tàn)酸锂价格(gé)起到支(zhī)撑(chēng)作(zuò)用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调查的(de)情(qíng)况看，一些电池龙头企业5月份的排(pái)产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中(zhōng)小企业由(yóu)于前期基数较(jiào)低，环比增幅更是(shì)高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业(yè)绩(jì)说(shuō)明会(huì)上表示，5月(yuè)份开始会全面恢(huī)复生产，排(pái)产(chǎn)相比(bǐ)一季度会有明(míng)显的(de)提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有观点(diǎn)认为，此次碳酸锂(lǐ)价格属于阶(jiē)段(duàn)性反弹还(hái)是底(dǐ)部反转，目前仍难以判断(duàn)。“一(yī)方(fāng)面需要观察下游库存状况，另(lìng)一方面还需要看终(zhōng)端需(xū)求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂商(shāng)内部人(rén)士此前对财联社记者表(biǎo)示。该人士表示，电(diàn)池厂商实际上从(cóng)去年四(sì)季度(dù)开始便(biàn)启动大规模(mó)去(qù)库存举(jǔ)措，这一举措在一季度实际上已经有所(suǒ)反(fǎn)映。

　　不(bù)过进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢复至健康水平，此前(qián)暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存(cún)，有(yǒu)业内(nèi)人士直言，相关(guān)库存基本出清(qīng)，后续将根据公司规(guī)划，逐步进行(xíng)补货。作为锂电产(chǎn)业(yè)的风向标，宁德时(shí)代一(yī)季(jì)度(dù)报告显(xiǎn)示，其库存(cún)金额已从年初(chū)的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿(yì)元(yuán)，环(huán)比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额(é)来(lái)看(kàn)，宁德时代的(de)库存已经(jīng)退(tuì)回到2022年第(dì)一季(jì)度的水平。材料价(jià)格和(hé)库存(cún)水平，两(liǎng)项关键的指标也构(gòu)成锂电产业走向的关键，随价格企稳以及库存水平恢复健康，将带(dài)动锂电产(chǎn)业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最(zuì)乐观者预判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸(suān)锂价格在不到半(bàn)年时间跌(diē)去超(chāo)过2/3，也引起了(le)市场热议。就在26日(rì)召开的(de)中国汽车动(dòng)力电池(chí)产业(yè)创新联盟2023年(nián)度(dù)大会(huì)上，中国汽车工业(yè)协会常务(wù)副会长(zhǎng)付炳锋指出，国(guó)内动力(lì)电池行业仍然存在(zài)一些问题，包括电池(chí)产业(yè)链(liàn)分(fēn)工，价值链分(fēn)配问题(tí)。“原材(cái)料短期大幅下降也不是正常的现象，”他直(zhí)言。在他看来，原(yuán)材料适当涨价是(shì)正常现象，行业(yè)要以之前大幅(fú)涨价为教训，保证价值链(liàn)的合(hé)理分配，避免大(dà)起大落(luò)。

　　据财联社不(bù)完全梳理，这(zhè)些业内人士和分析师近期对锂盐价(jià)格未来走势进行(xíng)预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格(gé)反弹为信号，一系列的数据验证锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)拐点(diǎn)或已经到(dào)来(lái)。分析人士(shì)指出，此前锂电产业进入(rù)调整(zhěng)阵痛期，主要(yào)在于下游车市短期需求下滑，叠加(jiā)中游扩产迅速从而在需求表现上提(tí)前透支(zhī)碳酸锂的未来增长(zhǎng)空间。进(jìn)而导致，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格持(chí)续下跌(diē)，中(zhōng)游电池厂商集体进入清(qīng)库存(cún)阶段(duàn)。从(cóng)上游材料价格变化(huà)来看，近期碳酸锂价格率(lǜ)先(xiān)实现反弹。更值得注意的是，在(zài)锂电产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人(rén)造石墨(mò)、极片(piàn)粉(fěn)等系(xì)列材料价格也出现企稳(wěn)甚(shèn)至(zhì)反弹的(de)局(jú)面(miàn)。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的另一关键指标，中游(yóu)电池厂商的库(kù)存也已经逐步恢复至健康水(shuǐ)平(píng)。据高工锂(lǐ)电(diàn)了解，目前中游(yóu)电池厂商库存(cún)水位回退(tuì)，此前部分电池厂商暂停的生产线已经重启生产(chǎn)。在采购方面(miàn)，电池厂商和下游(yóu)车(chē)企已陆续(xù)重启订单，带动(dòng)产业(yè)需求(qiú)回暖。从终(zhōng)端(duān)新能(néng)源(yuán)汽(qì)车市场表现上看，年初的市场恐慌情绪主要来自车市(shì)的需求腰斩。但从整体(tǐ)一季度(dù)新能源(yuán)汽车销(xiāo)量数据来(lái)看，其月销量逐步攀升并且回(huí)暖速(sù)度超过(guò)往年(nián)。随(suí)着(zhe)二三季(jì)度到来，车(chē)市逐渐(jiàn)转入销售旺季，也将进一(yī)步带动锂电产业中上游的订单需求(qiú)。加上5月份(fèn)临近，企业重(zhòng)新(xīn)开启月度(dù)采购谈判，行业(yè)有望(wàng)迎来需求订单的集中(zhōng)爆发(fā)。

　　后(hòu)续碳(tàn)酸锂价格可能会有回(huí)涨的空间(jiān)，但幅度不(bù)可能太(tài)大，最多在10％左右。业内(nèi)人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格(gé)的暴(bào)涨(zhǎng)暴跌(diē)，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂真(zhēn)实的供给情(qíng)况更加清晰，市场预期回调下，电(diàn)池厂商在价格谈判上(shàng)会(huì)更加(jiā)谨慎。同时电(diàn)池厂(chǎng)商一体化带来的碳(tàn)酸锂供应稳定(dìng)，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂商的(de)议价权。电池回收(shōu)端，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华(huá)友钴(gǔ)业(yè)等企业持续推进(jìn)电池回收布(bù)局，来自终(zhōng)端(duān)材料回收(shōu)的产能也在(zài)稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧(jiù)电(diàn)池(chí)的总(zǒng)量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池(chí)厂商都已完善在锂(lǐ)矿端(duān)的布局，包括宁德时代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂(lǐ)项目均进展顺利，将进(jìn)一步释放碳酸锂供给。经(jīng)历过复(fù)杂的产业调(diào)整过程之后，整(zhěng)个锂电产业的运作模式正(zhèng)从“大(dà)开(kāi)大(dà)合(hé)”的波(bō)浪式变得更为(wèi)平(píng)滑。从原材料(liào)到(dào)电池，再到下游车(chē)企，产业链(liàn)各个(gè)环节的(de)价格以及供(gōng)需变化也(yě)将变得更加平(píng)衡且具有可预(yù)测性。

　　然而(ér)，亦有空方则认为(wèi)，当(dāng)前上(shàng)游库存水平依旧(jiù)处于高位，虽然(rán)需求端稍有(yǒu)好转，但是并不足以(yǐ)带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不是一个(gè)下游获利、上游(yóu)承压的(de)简单故事(shì)

　　过去一段时间(jiān)，碳(tàn)酸锂(lǐ)和电池材料的价(jià)格(gé)下跌(diē)过快，但这(zhè)并不(bù)为业内人士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元(yuán)/吨跌至当前20万元不到，价(jià)格跌去近(jìn)7成，最直接(jiē)受到冲击的当属锂矿企业(yè)。根据藏格矿业一季度数据，碳酸(suān)锂销量为(wèi)534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销(xiāo)量环(huán)比下滑(huá)73.4％；产(chǎn霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊)量也从2022年(nián)第四季(jì)度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断压低(dī)碳(tàn)酸(suān)锂出货价格，部分锂矿企业已(yǐ)经出现主动减产的(de)情况。

　　江(jiāng)特电(diàn)机4月24日公告，一季度营业收入7亿元(yuán)，同比减(jiǎn)少48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万(wàn)元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净利润环(huán)比下(xià)降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司如(rú)天齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂业(yè)有机(jī)会在价(jià)格下降周期中获得更多市场份(fèn)额(é)，行业(yè)将变得(dé)更集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂价下降中(zhōng)发生过的事。而(ér)同环节的大量中小企业，尤(yóu)其是(shì)最近两年追高入局(jú)的新公司，则面临停(tíng)产乃至(zhì)破(pò)产(chǎn)。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣(gàn)锋锂业在去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人(rén)士表示，这一轮价格下降长(zhǎng)期利(lì)好中国最大的两个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业。它们去年的净利润(rùn)都超过200亿元，比中国(guó)最(zuì)大的(de)新能源车企比(bǐ)亚(yà)迪还多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍(bèi)。足(zú)够(gòu)厚的血(xuè)，使他(tā)们更能承受价格下跌和可能的未来亏损。这两(liǎng)家公(gōng)司也(yě)有行业里最优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等公(gōng)司入股的海(hǎi)外锂(lǐ)矿(kuàng)资(zī)源(yuán)开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球(qiú)最低水平。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家公司能以低于5万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)的价格(gé)采购碳酸锂，因为(wèi)在锂矿(kuàng)国际交易中，即(jí)使拥(yōng)有海外矿产的(de)分(fēn)销(xiāo)权或开采(cǎi)权，交易价格也(yě)需要通过长(zhǎng)协确定，按市(shì)价(jià)定期调整。但能(néng)获得(dé)上游(yóu)更低成本(běn)的资源，让这(zhè)两家大企业更能(néng)容(róng)忍低价，并能在(zài)上游因降价减(jiǎn)产时保持(chí)产能供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌(diē)牵动着万亿(yì)新能(néng)源车市场。不过锂价(jià)下降带来的连锁反应，并不是一(yī)个下(xià)游获利，上(shàng)游承压的(de)简单故事。作(zuò)为碳酸(suān)锂(lǐ)的(de)下游，宁德(dé)时代理论上会受益，但锂价的超预期下跌，使(shǐ)宁德时(shí)代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返(fǎn)利” 计划(huà)沦(lún)为鸡肋(lē)，它本(běn)想用20万元/吨的碳酸锂价格(gé)绑定一些车企(qǐ)的三(sān)年长单。另一层(céng)影响(xiǎng)是，宁德(dé)时代今年(nián)5月计划投产的宜春锂矿很有可(kě)能一开采就亏(kuī)损。

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