在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大跌(diē)走势，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一样”“这基涨跌(diē)这么(me)大(dà)，吓人(rén)”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告(gào)，对公司(sī)旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续(xù)受(shòu)到资(zī)金(jīn)的青(qīng)睐(lài)，今年(nián)以(yǐ)来创业板ETF净买(mǎi)入(rù)资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋(dài)为安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家(jiā)公募(mù)旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格(gé)波动较大(dà)。截至5年22日，两只产品的溢价(jià)率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此(cǐ)提示(shì)投资者关(guān)注二级市场交易价格(gé)溢价(jià)风险(xiǎn)，如果盲目(mù)投资，可能遭(zāo)受重大(dà)损失。

　　从两只产(chǎn)品的(de)表(biǎo)现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都(dōu)超过了16％。截至5月(yuè)23日下午(wǔ)1点开盘，两只(zhǐ)产(chǎn)品溢(yì)价率都(dōu)回(huí)落到4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风险提示(shì)后有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个亿(yì)左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经指数的(de)产品共有4只(zhǐ)，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经(jīng)达(dá)到27％，体现了(le)很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四(sì)此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读只产(chǎn)品(pǐn)跟踪(zōng)的(de)指(zhǐ)数(shù)都是(shì)日(rì)经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅(fú)犀利，叠(dié)加产品流通(tōng)盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应(yīng)求的情(qíng)况，就会推高(gāo)二(èr)级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生基(jī)金(jīn)产品的(de)高(gāo)溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短(duǎn)期(qī)出现高(gāo)溢(yì)价，也就意味(wèi)着当(dāng)前的价格超出了指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会(huì)回归(guī)到指数(shù)正常走势和涨跌幅的(de)状态，也就是会逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的(de)过(guò)程，就会(huì)产生二级(jí)市场价格的(de)下跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲目买入高溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现(xiàn)看，今年(nián)年初以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数(shù)超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券(quàn)认为，近期日本(běn)股(gǔ)市上涨受多重因素(sù)驱(qū)动：一是(shì)随着(zhe)美联储加息预(yù)此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读期下降和日(rì)央行(xíng)紧缩预期上升，吸(xī)引国际(jì)资本回流日本市(shì)场(chǎng)；二是随着疫后经济(jì)活动(dòng)复苏和去(qù)年日元持续贬值，东京交(jiāo)易所(suǒ)上市公司多表(biǎo)现良好；三是今年东京交(jiāo)易所(suǒ)提出将改革公司(sī)治理监(jiān)督机制。在这一改革下，预计(jì)部分(fēn)低估值企业可能采取股(gǔ)票(piào)回(huí)购(gòu)等方式提振(zhèn)股价(jià)，截(jié)至本周(zhōu)，已(yǐ)有价值3900万亿日(rì)元(yuán)的(de)股票被宣布(bù)回购；四(sì)是近(jìn)期部(bù)分利(lì)好消息带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开(kāi)、巴菲(fēi)特赴日考(kǎo)察并表示(shì)大举投资日本股市(shì)等(děng)，推动市场对日本(běn)股市(shì)的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提(tí)示短期过快(kuài)上涨(zhǎng)带来(lái)的投资风(fēng)险，并(bìng)提示投(tóu)资者，海外投资(zī)可能会涉及相关的汇率风险，对相关(guān)市场(chǎng)熟悉程度不高等(děng)问题，建议(yì)投资(zī)者在自(zì)己能力圈内投资(zī)，避(bì)免盲(máng)目追高带来(lái)的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万(wàn)亿(yì)元，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模(mó)增幅(fú)10％。在本(běn)周(zhōu)震(zhèn)荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流(liú)入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方(fāng)向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易(yì)方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资(zī)金的净流入(rù)。

　　行业和(hé)主题产品中，半(bàn)导体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入(rù)资金居前(qián)，都超过了(le)2亿(yì)元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净(jìng)流入资金相对(duì)居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最(zuì)多的是易(yì)方达创业(yè)板ETF，今年净(jìng)流入资(zī)金(jīn)165亿元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居(jū)行业前(qián)列(liè)。

　　而今年景(jǐng)气(qì)度(dù)回升的(de)半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估(gū)值吸引力的(de)医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入(rù)资金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期创业(yè)板50指数的回调，当(dāng)前估(gū)值(zhí)已来到30倍(bèi)的历史低位(wèi)区间，且一(yī)季报显示(shì)成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势(shì)明显，持续关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月底的(de)政治局会议(yì)提(tí)出“要夯实(shí)科技自立自强根基(jī)，培育壮大新(xīn)动能。要巩固(gù)和(hé)扩大新能源汽车发展优(yōu)势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能(néng)等(děng)设(shè)施建设和配(pèi)套电(diàn)网改造。要(yào)重视(shì)通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)，营造创新生(shēng)态，重视(shì)防范(fàn)风(fēng)险”，这(zhè)宣(xuān)示着国内经(jīng)济发(fā)展动能要(yào)加(jiā)快(kuài)转变，新能源(yuán)及人工智能将是(shì)经济(jì)转型的两大动能(néng)，汇聚(jù)战略性新兴产业的创(chuàng)业板持(chí)续受益于(yú)政策红利，该(gāi)机构建议关注(zhù)创(chuàng)业板50指数的(de)投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资(zī)金净流(liú)出(chū)方向看，表现相(xiāng)对(duì)强势(shì)的(de)上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金份额流失(shī)4亿份，资金净流出超过(guò)11亿(yì)元(yuán)。另外，南(nán)方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基指(zhǐ)数，也分(fēn)别有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流(liú)出(chū)资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金净流出。

　　而行业和(hé)主题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部(bù)分热门主题行(xíng)业的(de)资金出现流(liú)出(chū)，但(dàn)部分机构仍建(jiàn)议从(cóng)中长期角度，观察(chá)各类板块的(de)投资(zī)机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会(huì)，当前市(shì)场对题材的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基(jī)金建议继续关注(zhù)资金合(hé)力最强的人工智(zhì)能与(yǔ)央企相关品种，中期(qī)在(zài)市场炒作热度回落、且经(jīng)济复苏趋势(shì)确立后关(guān)注“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机会，尤其是(shì)大众(zhòng)消(xiāo)费等领(lǐng)域(yù)；而长期(qī)来(lái)看，可(kě)以积(jī)极关注数字(zì)化(huà)对(duì)生产力的(de)提升，重点关注计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等行业。

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