近日，有焦化(huà)企(qǐ)业发告知函称，因亏(kuī)损严(yán)重，对(duì)于(yú)钢企提(tí)降50元/吨的行(xíng)为暂不接受(shòu)。

　　记(jì)者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮(lún)降(jiàng)价(jià)，并正式进(jìn)入降价(jià)通道(dào)，5月(yuè)17日，河北部分钢厂(chǎng)开启(qǐ)焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行(xíng)，而后(hòu)山东(dōng)主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地(dì)，港(gǎng)口准(zhǔn)一级(jí)湿熄焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研(yán)究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货(huò)的下跌是(shì)宏观、产(chǎn)业(yè)等多因素共同作用的(de)结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下(xià)跌，同时国(guó)内宏观(guān)强预(yù)期在经过1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对(duì)今年(nián)的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易(yì)需求利多的信心不足。其次，产(chǎn)业层面，今年(nián)煤焦最大产业利(lì)空(kōng)来自焦(jiāo)煤(méi)的(de)进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来(lái)首次通(tōng)关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份(fèn)的进口量也出(chū)现较大增长。根据(jù)海关(guān)总署统(tǒng)计，今年3月(yuè)我国共计进(jìn)口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨(dūn)，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的(de)17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量(liàng)也(yě)几乎是近10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤(méi)的大量释放削弱了国内煤企(qǐ)的议(yì)价(jià)能力，焦炭(tàn)成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不断(duàn)走高(gāo)的同时，黑色终端需(xū)求表现一(yī)般(bān)，国(guó)家(jiā)统计局公布的房屋(wū)新开(kāi)工、施工(gōng)面积同比大(dà)幅回落，继而引发了市(shì)场对煤、焦、钢产业(yè)链的负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利(lì)空(kōng)驱(qū)动，叠加(jiā)宏(hóng)观支撑不(bù)足，多(duō)因素共振带动焦炭期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下(xià)跌(diē)，并不(bù)是自身的供(gōng)需矛盾驱(qū)动(dòng)，而(ér)是受焦(jiāo)煤的拖(tuō)累(lèi)。焦煤因(yīn)国内产量稳(wěn)增和进口量大增，供需关系逐步向宽(kuān)松转变(biàn)，致使煤价自年初就开始呈(chéng)偏弱走势(shì)运(yùn)行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故影响，煤价经(jīng)历(lì)短暂反弹后开始加速回落。另外(wài)，下游钢材需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求压力向(xiàng)原材料端传导。因此，在失(shī)去成本(běn)支(zhī)撑(chēng)、下游施(shī)压的(de)双重作用下(xià)，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访(fǎng)人士处(chù)获悉，本周焦(jiāo)煤(méi)价(jià)格率先(xiān)出现触底反(fǎn)弹(dàn)，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别(bié)地(dì)区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期套利需求(qiú)增加对现货市(shì)场(chǎng)信心有所提振，刺激(jī)焦企有提涨意(yì)愿，但短期(qī)全面提(tí)涨并成功(gōng)落地的概率(lǜ)较小，主要原因是目(mù)前焦企整体盈利情(qíng)况尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现明显(xiǎn)好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对(duì)焦炭(tàn)则保持按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业(yè)开始提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为(wèi)，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本和焦化利润会因为(wèi)地(dì)区、设备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙(méng)古非主流(liú)焦化企业的副产品较少，整(zhěng)体产线的(de)经济性一般，对降价(jià)的(de)承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未出现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增加的(de)情况(kuàng)下，焦价提涨难(nán)度(dù)较大。

　　记(jì)者了(le)解到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减产节(jié)奏放(fàng)缓(huǎn)，个别(bié)地区(qū)钢厂计(jì)划复产，日(rì)均铁水产(chǎn)量(liàng)尚保持(chí)在偏高水(shuǐ)平，这(zhè)意味分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例着(zhe)煤焦刚(gāng)性(xìng)需求较好，但(dàn)钢厂持(chí)续(xù)采取低原料库存策略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均(jūn)处(chù)于往年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处(chù)于较低水平，煤(méi)焦近期供应也有适当的减(jiǎn)量，以缓解自(zì)身高(gāo)库(kù)存的压(yā)力。基(jī)于此(cǐ)种库存格(gé)局，煤焦(jiāo)的议(yì)价主动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内外焦煤(méi)价格(gé)倒挂，贸易商进口积(jī)极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩(suō)趋势，不过(guò)焦(jiāo)企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤(méi)供需矛盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本(běn)面边际改(gǎi)善，但钢(gāng)联公(gōng)布的铁水日产量(liàng)依(yī)然维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现一般(bān)的背(bèi)景下，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍有转(zhuǎn)弱预(yù)期(qī)。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今(jīn)年全年焦煤供需格(gé)局大概(gài)率仍将明显宽松(sōng)，且(qiě)蒙煤实际(jì)生产成本较低(dī)，三(sān)季(jì)度蒙(méng)煤中长协重新定价后，预计进(jìn)口量会得(dé)到改善。因此，虽然(rán)焦(jiāo)煤现货价格(gé)因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍(réng)难言(yán)乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明(míng)显(xiǎn)大于板块内其他(tā)品种(zhǒng)，估值相(xiāng)对偏低(dī)，这也使(shǐ)得继续杀估(gū)值的驱(qū)动明显减弱，而估值(zhí)修复配(pèi)合近期焦煤进口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹(dàn)，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依然乏(fá)力，钢(gāng)厂复产将会再(zài)次加(jiā)重其供需压力，需求(qiú)负反馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对煤焦价(jià)格形成压力(lì)。”分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例冯艳(yàn)成说，短期(qī)煤焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑(jí)变化(huà)较快，价格波动剧烈(liè)，预计(jì)仍将以底部区间振荡走(zǒu)势为主；中长期来(lái)看，煤焦供需趋(qū)于宽(kuān)松的预(yù)期未变，在估值回升后仍将是板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三(sān)条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带来成本(běn)端压力；二(èr)是终端需求存疑(yí)，负反(fǎn)馈(kuì)风险(xiǎn)并未化解；三是海外衰退预(yù)期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是大概率事件(jiàn)，且4月地产数据表现依然(rán)一(yī)般，负反馈以及粗钢平(píng)控都是压(yā)低铁水产(chǎn)量的可能(néng)因素，因此煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中长期来看也是易跌(diē)难涨。

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