当(dāng)前，市场投资(zī)者(zhě)正在(zài)担忧，眼下美国政府的(de)债(zhài)务上限僵(jiāng)局正朝着更(gèng)危险(xiǎn)的方向(xiàng)升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众议院议长凯(kǎi)文(wén)·麦卡锡在(zài)白(bái)宫就债务上限问(wèn)题与(yǔ)总(zǒng)统拜登举行(xíng)会议后表(biǎo)示，这(zhè)次会(huì)见并(bìng)未(wèi)就(jiù)解决债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题达(dá)成(chéng)任何(hé)有(yǒu)益意见(jiàn)，自(zì)己和国(guó)会其他几位(wèi)党团(tuán)领袖(xiù)将于12日再次与(yǔ)总统拜登(dēng)会(huì)面。

　　据路(lù)透社消息，当(dāng)地时间周二，美国总统拜登(dēng)在(zài)白宫(gōng)与(yǔ)国会众议院(yuàn)议长、共(gòng)和(hé)党(dǎng)人麦卡锡进行谈判(pàn)，试(shì)图打破两党围绕美(měi)国(guó)31.4万亿美(měi)元(yuán)债务上(shàng)限问题长达三个月的僵(jiāng)局(jú)，避(bì)免在(zài)5月底之前发(fā)生严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参议(yì)院多(duō)数党领袖、民(mín)主党人(rén)查克(kè)·舒(shū)默、参议院共(gòng)和(hé)党领袖米奇·麦康奈(nài)尔(ěr)、众议(yì)院民主党领袖哈(hā)基(jī)姆杰·弗里斯也将参(cān)加(jiā)此次会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登与麦(mài)卡锡的此次谈判达成协议(yì)的可能性不大(dà)，因(yīn)此，在谈(tán)判(pàn)前一(yī)日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不(bù)会在债务(wù)上限问题上打破党派僵局，去帮(bāng)助总统拜登。这(zhè)番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总额超过债务(wù)上限。美国财政部次日启动(dòng)非常(cháng)规举措维持政府运营(yíng)，避免出现债务(wù)违(wéi)约(yuē)。然而，使用非常(cháng)规措施(shī)只(zhǐ)能帮助财政(zhèng)部暂时性地(dì)继续借款。

　　上周，美国财(cái)政部长耶(yé)伦在致信国会领袖时发出了债务违约可能期限的警告，称(chēng)财政部的最佳估计是(shì)，若国会未(wèi)能提高债务上限或暂停上限(xiàn)，到6月初，财政(zhèng)部将(jiāng)无法继续(xù)履行政府(fǔ)的所(suǒ)有义务，最早可(kě)能(néng)在(zài)6月(yuè)1日(rì)。

　　上月末，共(gòng)和党的(de)债务上限问题相(xiāng)关议(yì)案在众议院以微弱优势得到通过。议案提出，到明(míng)年3月31日前，暂停债(zhài)务上限的限制，若两党能在这一(yī)时限(xiàn)之前(qián)同意(yì)把债务上限(xiàn)再提高(gāo)1.5万亿美元，则(zé)暂(zàn)停时(shí)限(xiàn)作废，但(dàn)提(tí)高上(shàng)限需要(yào)满足多种削减开支(zhī)的条件(jiàn)，共和党预(yù)计未来(lái)十年内将(jiāng)合计削减4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但(dàn)白宫在议案通过(guò)后很快表示，这一将削减(jiǎn)支出和提高债(zhài)务上限捆绑的议案没机(jī)会成(chéng)为(wèi)立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次警告，6月(yuè)1日政府将耗尽现(xiàn)金，如(rú)国会不提高(gāo)债务上限，可能爆(bào)发一场“宪法危机”，引发(fā)金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美(měi)国(guó)银行业危(wēi)机，美国监管机构(gòu)的(de)第一份(fèn)“认错”报告(gào)披(pī)露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加(jiā)州(zhōu)金融保护(hù)与创新部（DFPI）发布报(bào)告承(chéng)认(rèn)，未能在硅(guī)谷银(yín)行倒闭之前向该行领导层施压(yā)，要求其尽快解决已知问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在报告中批(pī)评称(chēng)，监管反应迟钝，未能(néng)及时(shí)排查(chá)隐(yǐn)患，没(méi)有(yǒu)及时注意到第(dì)一共(gòng)和(hé)银(yín)行、硅谷(gǔ)银行在疫情(qíng)期间发展过快，吸收(shōu)了数千亿(yì)美元的存款。同时，其工作人员也没有意识到(dào)银行(xíng)过(guò)快(kuài)扩张所带来的风险。报告表(biǎo)示(shì)，银(yín)行“在纠(jiū)正(zhèng)监管机构已(yǐ)发现的(de)缺(quē)陷方面行动迟缓，监管机构也(yě)没有采取足够措施(shī)去尽快解决问题(tí)”。

　　需要指出(chū)的是(shì)，美国银行业的这(zhè)一场危机(jī)风暴中，加(jiā)州(zhōu)是名副其实的“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒(dào)闭的第一共(gòng)和银(yín)行也(yě)位(wèi)于加州(zhōu)旧(jiù)金山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴(bào)跌的西太平洋(yáng)合众银行也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报告，在对硅谷银(yín)行的(de)监管工作中，DFPI发(fā)挥着(zhe)辅(fǔ)助作用，而旧金山联(lián)邦储(chǔ)备银行承担主(zhǔ)要监督责任，后者未来可(kě)能会投入(rù)更(gèng)多(duō)人员(yuán)进(jìn)行监(jiān)督。DFPI在报告(gào)中称，加州监管机构未来将对资产(chǎn)超(chāo)过500亿美(měi)元(yuán)、且(qiě)未纳入(rù)保险的存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破(pò)产事件中，未纳入保险(xiǎn)的存(cún)款规模较高是促成银行挤兑(duì)的关键因(yīn)素之一(yī)。然而，报告指出，在过去，监(jiān)管(guǎn)机构并未认(rèn)定大(dà)量无保险存款(kuǎn)一定意味着风险增加，因为拥有(yǒu)大量(liàng)存款的(de)账户往往是由企业客户持(chí)有的，这些客户往往很少更换(huàn)银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑(lǜ)如(rú)何(hé)管理社交媒体和实时提款带(dài)来的风(fēng)险(xiǎn)，这(zhè)些风险也可能加剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度推迟战(zhàn)略石油储(chǔ)备回补(bǔ)计划(huà)

　　5月9东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作日周二(èr)，美国政(zhèng)府再度推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美(měi)国(guó)战略石油储备（SPR）仍然是(shì)世(shì)界(jiè)上最(zuì)大的石油储备(bèi)，能源部仍(réng)然致力于以一种为(wèi)美国纳税人带来最(zuì)大(dà)价(jià)值并保护美国(guó)经济和(hé)安全利益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守(shǒu)国会的授权(quán)并(bìng)进行必要(yào)的维护——这些也是对该储备进行(xíng)良好管(guǎn)理的一部分。

　　美国能源部(bù)表(biǎo)示，除了直接采购外(wài)，其(qí)补(bǔ)充SPR的方式还包括要求一(yī)些炼油厂退(tuì)回(huí)部分从SPR拿到的(de)石油(yóu)，并避(bì)免“不(bù)必(bì)要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过政(zhèng)府(fǔ)拨款法案取消了(le)国(guó)会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中(zhōng)进行(xíng)的石油销售，但过(guò)去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至(zhì)200万桶。尽(jǐn)管在(zài)3月底和本(běn)月初，WTI油(yóu)价(jià)一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾(céng)一度短暂符(fú)合美国政府制定的在每桶67—72美(měi)元/桶时(shí)购入石油回补SPR的条件，但今年(nián)以来多数时候(hòu)，WTI油价依然高于美国政(zhèng)府设(shè)定的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走势(shì)分化明显(xiǎn) 棕榈(lǘ)油连续(xù)多日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度(dù)全线跌(diē)破前低支撑后，国内三大油脂期(qī)货价格随即反转走(zǒu)高，增仓上行。三个交易日(rì)，豆油主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油(yóu)脂价格集体回(huí)落，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕榈(lǘ)油(yóu)抗(kàng)跌。油(yóu)脂品种间走(zǒu)势有明显分化，从板块内强弱(ruò)表现上来看，棕榈油明(míng)显(xiǎn)强于(yú)菜(cài)油和豆油。

　　期货(huò)日(rì)报记者了解到，此(cǐ)轮反(fǎn)转(zhuǎn)过程中，市场(chǎng)风格不断(duàn)变(biàn)化(huà)，领涨品种从豆油(yóu)切换(huàn)到棕榈油，领涨(zhǎng)月(yuè)份从主力转换到近月，反(fǎn)映了(le)市(shì)场交易逻(luó)辑(jí)改变。

　　据(jù)光大(dà)期货分析师侯雪(xuě)玲介绍，五(wǔ)一餐(cān)饮业火爆，美团预测(cè)五一堂食订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消(xiāo)费预期乐观，确认了油脂(zhī)大消费基调，且认为节后油脂将(jiāng)迎来(lái)补库需求(qiú)。“因海关对大豆(dòu)检验要求(qiú)增加、检验频度增加，大(dà)豆通过慢，供应压力后移，市场担(dān)忧豆油产量或不及预期，豆油(yóu)累库放慢(màn)甚至去(qù)库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨询机(jī)构数据显示大(dà)豆压(yā)榨保持较高水(shuǐ)平，豆(dòu)油(yóu)库存(cún)加速攀升，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到(dào)需(xū)求表现不佳及后期(qī)大豆高到港带来的累库趋势压制(zhì)，豆(dòu)油整体一直(zhí)是不温不火；菜油整体(tǐ)受到需求难以消化供(gōng)给的(de)压制，前期表现(xiàn)弱势但在加拿大题材出现后反弹(dàn)迅猛(měng)。相比之下，棕榈(lǘ)油在产(chǎn)地及国(guó)内持续去库(kù)的加持下(xià)，表(biǎo)现最为亮眼，也是本轮(lún)油脂上涨的领头羊。”中信建投(tóu)期货分析师石(shí)丽红表(biǎo)示，此(cǐ)次油脂反(fǎn)弹较(jiào)为(wèi)凌厉，棕榈油连(lián)续几日出现3％以上的(de)涨幅，一点都不拖泥(ní)带水，一定程度反应了前(qián)期(qī)超跌后的(de)市场心态(tài)。

　　记(jì)者了解(jiě)到，本(běn)轮反弹中(zhōng)连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显(xiǎn)示，马棕(zōng)4月产量不及预(yù)期(qī)，马棕(zōng)4月库存环(huán)比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的(de)反弹。

　　据新(xīn)湖(hú)期货(huò)分析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)出口环比显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕(zōng)榈(lǘ)油近期的价格(gé)优势相比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日(rì)彭博(bó)、路透预估(gū)4月马棕产量130万吨，环(huán)比几乎持(chí)平。出(chū)口预估120万吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存(cún)167万吨下降(jiàng)比较明显。但上周(zhōu)五到周一(yī)，大华继显及(jí)MPOA给出的4月全(quán)月产(chǎn)量环比减幅更(gèng)大(dà)，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量(liàng)预期兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多万吨，已经(jīng)是(shì)历史极低库存(cún)水平，库存环比减幅(fú)可能15％左右(yòu)。

　　“4月(yuè)马棕产(chǎn)量偏低主要在于当(dāng)月(yuè)假期较多，工作日偏少。因马来种植园的印尼(ní)工人要返乡庆(qìng)祝(zhù)开斋节(jié)，通常开(kāi)斋节当月马棕产量环比数(shù)据有(yǒu)偏低(dī)倾向。今(jīn)年印尼(ní)开斋(zhāi)节假期(qī)从4月19—25日，且随后是国际(jì)劳动节假期，预计(jì)因此印尼(ní)工人返乡偏慢导致(zhì)当月产量环(huán)比降幅较(jiào)往年更大(dà)。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看(kàn)来，三(sān)个品种表现(xiàn)强(qiáng)弱与各自的(de)国(guó)内外供需、消息面有直接关系(xì)，阶段东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作(duàn)性的宏观(guān)企稳及情(qíng)绪修复也(yě)是(shì)此轮油脂反弹的重要前(qián)提(tí)。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国经济衰(shuāi)退及(jí)风险事件的担忧情(qíng)绪缓和，令原油及国内商品短期偏强，是国内油脂(zhī)反(fǎn)弹的重(zhòng)要环境因素(sù)。”陈(chén)燕杰(jié)表示，上周五晚间(jiān)公(gōng)布的美国(guó)非(fēi)农就业等数据全面超预(yù)期。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上限。这些消(xiāo)息，从边际上缓解了因(yīn)美国银行业危(wēi)机(jī)、债(zhài)务上(shàng)限到期、短期(qī)较差经(jīng)济(jì)数据带来(lái)的(de)美国(guó)经济低迷(mí)及衰退(tuì)担忧，国际原油(yóu)随之止跌回升(shēng)。

　　陈(chén)燕杰认为，综(zōng)合宏观环境（欧美经济(jì)衰退预期(qī)、美国(guó)银行(xíng)业东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作危(wēi)机、美国(guó)债务(wù)上限(xiàn)等(děng)），考(kǎo)虑巴西大豆卖(mài)压有(yǒu)所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作(zuò)目前播种顺利(lì)、棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)地(dì)处于(yú)季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂(zhī)本(běn)轮可定义(yì)为(wèi)反(fǎn)弹。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根基不牢 业内(nèi)人(rén)士不(bù)看好油脂反弹的持续性

　　值得(dé)注意的是，当前(qián)，因宏(hóng)观和(hé)基本面的压制(zhì)依然存在，受(shòu)访人(rén)士对油脂此轮(lún)反(fǎn)弹的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向(xiàng)较(jiào)强(qiáng)的背景下，我们预(yù)期油(yóu)脂很(hěn)难具备持续的上行(xíng)基础(chǔ)，此轮超跌反弹或难(nán)持续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国(guó)内(nèi)油(yóu)脂需(xū)求好(hǎo)于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于(yú)需求(qiú)不宜过分(fēn)乐观(guān)。而从时间(jiān)节点(diǎn)上来看，油脂整(zhěng)体也将(jiāng)进(jìn)入增库周期(qī)，在业内人士看来，进入增库周(zhōu)期已是事实(shí)，这也将(jiāng)抑制油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地看(kàn)，目前是季节(jié)性增产季，中期(qī)产(chǎn)地(dì)库(kù)存(cún)趋(qū)向回升(shēng)。但当前马棕库存很(hěn)低，马棕供需转为充裕预计(jì)还需要几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈油连续几个(gè)月的去库是(shì)建立在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕价(jià)差及主需求国(guó)高库存带(dài)来的(de)并不算(suàn)好的(de)出口(kǒu)前景下，后续产地库存累库(kù)倾向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产期(qī)，3月马来(lái)西亚出现洪涝(lào)，4月下旬则有(yǒu)开斋节的扰乱，过去几个月马棕产(chǎn)量表现不佳(jiā)导致了棕榈油的(de)连(lián)续(xù)去库。然而，开(kāi)斋节后棕榈油一般有着超于正常季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下旬(xún)，预计马棕5月全月的产量环比(bǐ)增幅可能(néng)还(hái)会更(gèng)高，这预计将(jiāng)为马来(lái)西亚带来(lái)显著的累库(kù)压(yā)力，不利(lì)于产地(dì)报(bào)价及棕榈油期价的持续上行(xíng)。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在(zài)侯雪(xuě)玲(líng)看来，国内未来两个月油脂市场累库为(wèi)主，大(dà)豆检验只影响(xiǎng)大豆供(gōng)给的节奏(zòu)但不(bù)会(huì)消(xiāo)化供应(yīng)压(yā)力，根据船期初步推算(suàn)，5—6月(yuè)国内大豆(dòu)月(yuè)均到港950万吨、油菜籽月(yuè)均到港(gǎng)50多万吨、油脂直接(jiē)进口月(yuè)均30多万吨，那么油(yóu)脂单月(yuè)供应(yīng)在230万(wàn)吨以上，超(chāo)过了2021年(nián)5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走势来看，国内菜油库存从年初(chū)以来早就已经进入累库状态(tài)。截至5月5日(rì)，华东菜油(yóu)库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随着巴(bā)西大(dà)豆(dòu)到港带来压榨整体回升，豆(dòu)油的累库趋势也已经比较明显，截(jié)至(zhì)5月5日(rì)，国内豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存季节(jié)性角度来看，整(zhěng)体累(lèi)库倾向也较为明(míng)显(xiǎn)。”石丽红(hóng)表示，目前唯(wéi)一呈现库存下滑的油脂(zhī)是(shì)近月进口不太足的(de)棕榈油，但(dàn)产地棕榈油(yóu)有(yǒu)望在开斋节(jié)后(hòu)开启累库，带(dài)来远月棕榈(lǘ)油进(jìn)口利润改善及新(xīn)增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增(zēng)库确实会限制油(yóu)脂(zhī)反弹空间，但国内油脂(zhī)油料多数进(jìn)口为主，成本端原料的(de)供需及价格的变化对油脂行(xíng)情(qíng)的影响(xiǎng)要(yào)更大(dà)一些。后期，市场需关注巴西大豆(dòu)贴水是否进一步反弹，美豆(dòu)新作面积(jī)预(yù)期，国际棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)地累库情况及国际菜(cài)油葵油价(jià)格变化。

　　此(cǐ)外，值得(dé)关注的(de)是，宏观风险并没有完全消散，全球经济预期(qī)、美(měi)高利息对大宗商品需求(qiú)传导等影响或(huò)更大。

　　“在宏(hóng)观风险(xiǎn)尚未释放(fàng)完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油(yóu)脂整体供应改善的(de)背景下，油脂并不具备持续性反弹的基础，后期涨(zhǎng)势预计(jì)放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上判断，业内(nèi)人士不看好油脂反弹的(de)持续性(xìng)和高度。在侯(hóu)雪玲看(kàn)来，每次反(fǎn)弹乏力都(dōu)是空单入场机会(huì)，合约(yuē)上(shàng)建议选择远月合约，品种中(zhōng)首选(xuǎn)豆(dòu)油。待供需(xū)报告发布后可择机考(kǎo)虑棕榈油空(kōng)单及菜棕价差做扩。

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