个(gè)人养老金业务(wù)试点(diǎn)落地半年(nián)，你参与了(le)吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人(rén)养老金开(kāi)始进入为期一(yī)年(nián)的试点，在(zài)全国选取(qǔ)了36个试(shì)点城市(shì)和(hé)地区进(jìn)行推进。据人力(lì)资源和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量(liàng)达到3324万，市(shì)场空间初步(bù)打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务(wù)的代(dài)销主渠道之一，证券公司(sī)凭借其与权益产品的紧密(mì)联系(xì)和与投资者的深度了解，在养老基金销售(shòu)方(fāng)面已有(yǒu)多方实践。时值个人养老金业务试点推行半年(nián)之际，中国基金报(bào)记者深(shēn)入多家(jiā)券商(shāng)，了解(jiě)个人养老金代(dài)销中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试点半年以(yǐ)来(lái)，个人养老金业务(wù)正在获(huò)得更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去(qù)年11月个(gè)人养老金试点(diǎn)落地，14家(jiā)券商获得代(dài)销资格(gé)。截至(zhì)今年3月31日，证(zhèng)监会更新名(míng)录中(zhōng)个人养老金基金数量(liàng)增(zēng)加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山(shān)东）、中信证券(quàn)华南新增获批(pī)。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的产品主要有(yǒu)四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募(mù)基金。据(jù)人社部个(gè)人养老(lǎo)金产品名录显示，当(dāng)前上线个人(rén)养老金产品共(gòng)有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类(lèi)产品(pǐn)、基金类产品、保险类(lèi)产(chǎn)品分别(bié)为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销(xiāo)个人养(yǎng)老金产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部(bù)分具备保险兼业代理牌照的证(zhèng)券公司(sī)可销(xiāo)售(shòu)养老保险，大(dà)多(duō)数试点券商将(jiāng)视线聚焦于公募基(jī)金(jīn)上(shàng)进(jìn)行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批(pī)个人养(yǎng)老金基金销售资格，完(wán)成全部40家基金管理公司共(gòng)计126只个人(rén)养老金基金(jīn)产(chǎn)品的上线，基本实现个人养(yǎng)老金公(gōng)募基(jī)金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老金(jīn)业务负责人(rén)向(xiàng)中国(guó)基(jī)金报记者介(jiè)绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏基金等发行养(yǎng)老基(jī)金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完(wán)善产品(pǐn)池。东方证券亦表示(shì)，目(mù)前已基本(běn)实现(xiàn)了养老公募(mù)基金的(de)全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客(kè)户(hù)服务(wù)办理的角度看，大部分客户更愿意在产品货(huò)架丰富的机(jī)构办理个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)。因此在服务体系的基(jī)础(chǔ)架(jià)构上，风格多样、风险收(shōu)益多元的产品货架能(néng)够带给客户更好的服务办理(lǐ)体验(yàn)，产品布(bù)局的(de)“全面(miàn)”是个人养老金业务的(de)基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度(dù)讲，大部(bù)分客户对于金融产品的(de)特征和策略的认知、对自(zì)身投资(zī)能力、投资意愿、投资目(mù)的的认知较为(wèi)模糊。帮助客户(hù)做好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合(hé)适(shì)的产品(pǐn)”，就成为(wèi)服务机(jī)构的“核心竞争力”。在全面引入个人(rén)养老金(jīn)可投资(zī)的产品(pǐn)类型的基础上(shàng)，各(gè)家(jiā)机构需(xū)要深入(rù)、充分、严谨地(dì)研究每类产(chǎn)品的特性；结合存(cún)量客户(hù)的个性(xìng)化画(huà)像和客户特点，为客(kè)户提(tí)供切(qiè)实可(kě)行(xíng)的产品评(píng)估(gū)体系和养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者(zhě)来说(shuō)，当前阶(jiē)段认可并开(kāi)通个(gè)人养老金账户(hù)的(de)理由，一是来自开户(hù)渠(qú)道的多重福利(lì)动员(yuán)，二是个人养老金(jīn)带来的个税(shuì)抵扣(kòu)优惠。但不可否认的是，虽(suī)然开(kāi)户数量众多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养(yǎng)老金(jīn)退休后才能取出，这每(měi)年12000元自然是需要在账(zhàng)户内(nèi)充(chōng)分利用长期(qī)投(tóu)资，但如何投资也令(lìng)不少(shǎo)投(tóu)资者(zhě)犯难(nán)：买(mǎi)什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多。现有(yǒu)养老产品的选择已令投资者目不(bù)暇接，如何让投(tóu)资者选择(zé)到适合自己(jǐ)的产品，证券公司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥(yōng)有(yǒu)近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养(yǎng)老规划和资产配置，做到客户的‘好医(yī)生(shēng)’。”前述负责人称，中信(xìn)建(jiàn)投采取(qǔ)线上(shàng)线下(xià)相(xiāng)结合的方式，注重交流和(hé)体验(yàn)，为客户提供有温度的专业服(fú)务(wù)。

　　国泰君安在推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务时曾(céng)介绍，其结合个人养老(lǎo)金基金特点，细化形(xíng)成(chéng)“甄选100个(gè)人养老(lǎo)金基金评价标准”，综合基金公(gōng)司治理水平、投研能力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值(zhí)得信赖的养老(lǎo)金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家(jiā)”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产(chǎn)品清(qīng)单，满足养(yǎng)老金客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服(fú)务”企(qǐ)业(yè)员(yuán)工

　　不得(dé)不承认的是(shì)，虽然(rán)证券公司营业(yè)网点数(shù)量在“金融圈”内(nèi)并不(bù)算(suàn)少，但远(yuǎn)难以与大型(xíng)商(shāng)业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年报发布(bù)会上，该(gāi)行(xíng)高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计(jì)开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列(liè)全(quán)行业(yè)第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意(yì)公布投资(zī)者(zhě)通过其渠道(dào)开通个人(rén)养老(lǎ孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好o)金账户(hù)的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公共服(fú)务平台上(shàng)仅可查询商业银行个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务开办(bàn)情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老(lǎo)金业务的银(yín)行中(zhōng)，有22家(jiā)开设(shè)了资金(jīn)账户和(hé)储(chǔ)蓄交易(yì)业(yè)务，8家同时开(kāi)展了基(jī)金交易(yì)业务(wù)、保险交易业(yè)务(wù)和理财交易业(yè)务。

　　与大(dà)型商业银行(xíng)所拥有的产品和渠道优(yōu)势相比，证券公司个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的(de)规模相(xiāng)对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量(liàng)难以(yǐ)比拼，但券商发力个人养老金业(yè)务，自有其独特“打法”。记(jì)者注(zhù)意到(dào)，多家券商在推广个人养老金业(yè)务(wù)时，将“一(yī)站式”服(fú)务作为宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示(shì)，其(qí)个(gè)人养老金业务从引导客户形成科学(xué)养老(lǎo)理财观(guān)念的(de)长远视角(jiǎo)出(chū)发，为客户提供从产品(pǐn)策(cè)略、到产(chǎn)品优选、再到(dào)组合配(pèi)置(zhì)的全周期专业资配服(fú)务和(hé)一站(zhàn)式(shì)的(de)产品选择。中信证券亦推出个人养老金投资(zī)一(yī)站式解决方案“信养计(jì)划(huà)”，为(wèi)客(kè)户提(tí)供(gōng)含账(zhàng)户(hù)管理、资产配置、服(fú)务陪伴于一体的个人养老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服务投资者外，“走(zǒu)出(chū)去”也是(shì)部分券商开拓(tuò)个人养老(lǎo)金业务的解决方(fāng)案(àn)。东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方证(zhèng)券基于对个人养老金目标客群的深入研究，将开发大(dà)中型(xíng)企业(yè)作为个人养老(lǎo)金客户拓展的重点(diǎn)方向，制(zhì)定了“上海(hǎi)深度、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而(ér)言(yán)，东方(fāng)证券(quàn)协同系统(tǒng)内成员(yuán)公司开展走进企业推广个人养老金活动，为(wèi)企业单位员(yuán)工提(tí)供个人养老(lǎo)金上门服务，免去客户前往营(yíng)业厅(tīng)办理业务路上花费(fèi)的时间，提高服(fú)务(wù)效率，节约客户时间(jiān)。展业(yè)初(chū)期组织了超(chāo)过100场的个人养老金走(zǒu)进企业服(fú)务活动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度试点半年

　　持有体验成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)“开闸(zhá)”，多家获(huò)资(zī)质的机(jī)构正式展业(yè)，逐鹿个人(rén)养老金(jīn)市场。如今，个人养老金制度实施(shī)已有半年，相关产(chǎn)品的(de)收益率和回(huí)撤情况(kuàng)、产品能否真正(zhèng)满足(zú)养老诉求等问题，持(chí)续成为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业(yè)内(nèi)人士表示，由(yóu)于(yú)资金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的(de)产品又是(shì)为(wèi)了满足养老需求，投资(zī)者更希(xī)望能(néng)实(shí)现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值同时又让(ràng)客(kè)户体(tǐ)验良好是(shì)个人养老产品成败(bài)的关(guān)键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下(xià)，个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)已然成为券(quàn)商财富管(guǎn)理转型(xíng)的核心方向之(zhī)一。通过不断完善客户服务体(tǐ)系，满(mǎn)足客户(hù)多层次金(jīn)融(róng)需(xū)求，促(cù)进财富(fù)管理业务高质量发展，券商在业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类(lèi)服务方面，会根据国家政策选择(zé)社保关系在先行城市（地区(qū)）、能享受税优(yōu)且对税(shuì)优敏感、对理财有初步认知(zhī)的客户进行第一阶段的重点(diǎn)服务，对其他客户会随(suí)着试点扩(kuò)大和客户画像(xiàng)的覆盖进行(xíng)后(hòu)续服(fú)务。

　　东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重(zhòng)点关(guān)注企事业(yè)单位员(yuán)工，特别是大中型城市具有一定经(jīng)营规(guī)模的企业员工，他们能(néng)够享受个(gè)税抵扣的(de)优势(shì)，具备一定投(tóu)资意(yì)识和(hé)财务(wù)认知；这类(lèi)人群对(duì)未来退(tuì)休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个(gè)增(zēng)量市场，对(duì)证券公司而言，针对潜在客(kè)群可以全市场覆盖。证券公(gōng)司可以(yǐ)通(tōng)过投(tóu)研优势和专(zhuān)业投顾队(duì)伍，创造更(gèng)多(duō)养老(lǎo)投(tóu)资场景，跟踪了解客(kè)户的风险偏好，结合(hé)稳健、平(píng)衡、积极等不(bù)同风险类型的养老基金，帮助(zhù)客户建立(lì)个人养老金(jīn)投资计(jì)划。此外，证券公司可以通过(guò)加(jiā)强(qiáng)顾问服务，帮助客户(hù)有(yǒu)效应(yīng)对(duì)投(tóu)资组(zǔ)合净(jìng)值(zhí)的波动，引导客户持(chí)续(xù)参(cān)与养老金投资(zī)，提(tí)升客(kè)户养老投(tóu)资(zī)的获得(dé)感、体验感。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责人表示，会针对不(bù)同风险承受能力、不同年龄(líng)结构和不(bù)同(tóng)资金体量制定个性化养老策略。比如对(duì)每年享(xiǎng)税优的1.2万个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)，为居(jū)民（无需开(kāi)户）提供(gōng)符(fú)合监管(guǎn)部门要求(qiú)的(de)金融机构和金融产品清单(dān)、通俗易(yì)懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信(xìn)息和交易(yì)服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供更丰富的(de)“安养计(jì)划plus”养(yǎng)老金融服务，包(bāo)括养老计算器(qì)、个性化的补充(chōng)养(yǎng)老解决(jué)方(fāng)案、定(dìng)期的养(yǎng)老方案跟(gēn)踪报告以(yǐ)及养老直播(bō)服务，做好“老百姓身(shēn)边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证券公司需要(yào)有长远眼光，打造增量市(shì)场(chǎng)，承担起构建养老金第三支(zhī)柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面，应(yīng)加大资源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户对(duì)个(gè)人养老金(jīn)的(de)认知(zhī)。走进企事业单位，通过上门服务(wù)的方式触达企业和(hé)客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教(jiào)育活(huó)动(dòng)，帮助客户(hù)了(le)解个人(rén)养老金的(de)重要性、投资策略和(hé)长(zhǎng)期规(guī)划，激发(fā)客户(hù)对个人养老金产品(pǐn)的兴趣(qù)和(hé)参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方面，建(jiàn)立(lì)内容丰(fēng)富的一(yī)站(zhàn)式个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓(cāng)查(chá)询等基(jī)础功(gōng)能，提供丰富的养(yǎng)老(lǎo)资讯和实用(yòng)养老工具（如节(jié)税计算器），加强(qiáng)与客户的深度(dù)互(hù)动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能(néng)科技和(hé)人工智能技术，通(tōng)过数据(jù)分(fēn)析和算法(fǎ)模型，根据客户(hù)的风险(xiǎn)承受能力(lì)、资产状况和目(mù)标(biāo)退休年限，定制(zhì)化(huà)推荐养老(lǎo)金产品组合(hé)，并提供(gōng)实时投资组合跟(gēn)踪和(hé)风(fēng)险管理工具，帮助(zhù)客户更好地实现养(yǎng)老投资保(bǎo)值增值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户(hù)分(fēn)析系统的基础上，可以针对不同养(yǎng)老诉求(qiú)的客户达(dá)成“千(qiān)人千面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面的(de)“0”，二者有机结合(hé)，为不同(tóng)生(shēng)命(mìng)周期和年龄阶段(duàn)的客(kè)户提供(gōng)专业的、一(yī)对一的养老配置服(fú)务(wù)。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度实施已有(yǒu)半(bàn)年(nián)，产品收益和(hé)回撤率大不大？产品能不能满(mǎn)足真正的养(yǎng)老诉求？这些问(wèn)题(tí)都是投资者的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到(dào)，目(mù)前养老(lǎo)目标(biāo)基金的整体收益水平(píng)并不乐(lè)观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公(gōng)募养老基金产品，近七(qī)成收(shōu)益(yì)告负(fù)。其(qí)中，业绩垫底的(de)一只个人养老目标基(jī)金自成立以来回(huí)报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)收益(yì)在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现(xiàn)较(jiào)好(hǎo)的(de)有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去(qù)年11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰稳健(jiàn)养老(lǎo)一年持有(yǒu)Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下(xià)超(chāo)10只(zhǐ)养老目(mù)标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出(chū)”，认购的产品(pǐn)又是为了满足(zú)养老(lǎo)需求，投(tóu)资(zī)者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何(hé)做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增值同时(shí)又让客户体验良好是个人养老产(chǎn)品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的产品应力争为客(kè)户保值增(zēng)值(zhí)，否则将违背(bèi)客户通过投资达到(dào)‘养老目的’的初(chū)衷(zhōng)。”银河(hé)证券相关业务负责人介绍，目(mù)前个人养老金可投资的4类(lèi)产品风险收益特(tè)点明显，有的类(lèi)别更(gèng)侧(cè)重本金安(ān)全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每(měi)个类别很难做到在保证其特点达(dá)到的(de)同(tóng)时又规避(bì)掉(diào)该类(lèi)产(chǎn)品的风险(xiǎn)或(huò)缺陷。“从不(bù)同客(kè)群情况来看，低波低回撤对于离退休(xiū)时点较近的投资者比较合适，性价比高的(de)中波动(dòng)中(zhōng)回撤、高波动高回撤特(tè)征产品(pǐn)对(duì)于还有(yǒu)20-30年才(cái)退休的(de)投资者也是可以选择的，拉长周期(qī)看(kàn)也(yě)能满足(zú)客(kè)户(hù)养老(lǎo)类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的(de)，前(qián)提是有一套(tào)完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品(pǐn)评价体系(xì)，通过该体(tǐ)系的评价，能较为清晰地区分(fēn)出产(chǎn)品的“性(xìng)价比”（如风(fēng)险(xiǎn)收益比等）、能公(gōng)平(píng)、公正地对同类或者(zhě)同策略(lüè)产品(pǐn)进(jìn)行综合评判。如此，才能真正(zhèng)将好的产品(pǐn)、合适的产品推荐给合(hé)适的(de)客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金(jīn)分为目标风险(xiǎn)型和(hé)目标日期型两大类，投资者可(kě)以根(gēn)据自身投资目(mù)标和风险承受能(néng)力选择具体的产品。比如低风险偏好(hǎo)的客户可选择目标日期(qī)型(xíng)中的稳健(jiàn)类产品，通过严格控制股票资产仓位(wèi)降低产品波动，带给(gěi)客(kè)户(hù)相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老金(jīn)替(tì)代率尚有不足，根据国际经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可维(wéi)持退休(xiū)前(qián)的生活水平，养老金投资的增值功(gōng)能(néng)也是一(yī)个重要考量。由于个人养(yǎng)老金取用需要达到年(nián)龄(líng)等条(tiáo)件，投资资金具有(yǒu)长期性，可以达(dá)到几(jǐ)十(shí)年，能够承受一定的(de)短期波动，对(duì)于追求长期投资(zī)收益的(de)客户(hù)，可以配置一(yī)定高比例资金在权(quán)益型资产上，实(shí)现养老(lǎo)投资的保值增值目(mù)标。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责人也认(rèn)为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品具有一定(dìng)的普惠金融(róng)属性，需要(yào)关注(zhù)老百姓长期保值(zhí)增值的(de)养(yǎng)老需求。站在资产角度，想要实现长(zhǎng)期资金的稳(wěn)健(jiàn)投(tóu)资回报，资(zī)产配(pèi)置不可或缺。通过投资不(bù)同品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性的金融资(zī)产，有(yǒu)助于实现风险分散、降(jiàng)低总体波动，从而更好地(dì)满足投资者的养老投资目(mù)标。

　　推(tuī)动(dòng)个(gè)人养老(lǎo)金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金业务(wù)积极发展的同时，与渠道网(wǎng)点和客户众(zhòng)多的银(yín)行等机构(gòu)相比(bǐ)，券商如何突破(pò)自身瓶(píng)颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可(kě)以说是(shì)“道(dào)阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银(yín)行、券商(shāng)、基金(jīn)独(dú)立销售机构都可参与到为(wèi)客(kè)户提供个人养老基金服务，几类(lèi)机构优势互补，严格意义(yì)上(shàng)说(shuō)是竞合而非(fēi)竞争更非(fēi)“相杀”关系，每(měi)类机构(gòu)或者每家机构可以根据自己的(de)资(zī)源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务(wù)好有养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未来还有以下三(sān)方面诉(sù)求：一是增强基(jī)础(chǔ)设施(shī)建设，能在服务时效(xiào)性上与银行拉平(píng)，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务(wù)；二是增加产品销售范(fàn)围，在养(yǎng)老品类上(shàng)更(gèng)加丰富，除特殊产品外(wài)，增加(jiā)可为客户提供的养(yǎng)老(lǎo)产品（如(rú)养老理财）；三是明确养(yǎng)老规划业务合规性(xìng)，为不同的客户提供基于(yú)客户(hù)需求和(hé)画像(xiàng)的养老规划方(fāng)案。”上(shàng)述(shù)负(fù)责人(rén)提到。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金相关业务负责(zé)人(rén)提出，当前的(de)政策要(yào)求下，客户如果想在券商端参与个(gè)人养老金投资，需要分别在银行端、个税端进行一(yī)系列前序操作(zuò)步骤，对于(yú)尚(shàng)不熟悉业务流程的投(tóu)资者来讲(jiǎng)，体验(yàn)不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个人养老金产品(pǐn)的管理要求，券(quàn)商暂时无法(fǎ)上(shàng)线(xiàn)储蓄类、理财类(lèi)、保险类产品，可供(gōng)投资者选择的产品种(zhǒng)类较(jiào)为单一，难(nán)以进一步为投资者提(tí)供更(gèng)丰富的个人养老金配置(zhì)方案。未来期待(dài)能够从政策端进一步简化(huà)投资者的办理流程，提升客户(hù)体(tǐ)验；给予(yǔ)券商在多样化(huà)个(gè)人养老(lǎo)金品种的引(yǐn)入和研发(fā)上的(de)政策支持，丰富客户多(duō)元化的投资选(xuǎn)择。”该负责(zé)人称。

　　开户热(rè)投资(zī)冷

　　券商(shāng)发力个人(rén)养老(lǎo)第(dì)二曲(qū)线(xiàn)

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开始(shǐ)，不(bù)少(shǎo)人发现自(zì)己的退(tuì)税(shuì)比去年多了不(bù)少，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因为去年底开通了个人养(yǎng)老金业务，并入了金(jīn)。这一消息(xī)大大刺激了不少(shǎo)本来不(bù)想开户(hù)的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露的数据(jù)，截至今年(nián)3月底，个人养老金参(cān)加人(rén)数(shù)达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的(de)一个月的时间里，增加了500万(wàn)户，开户(hù)速度明(míng)显提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人养老金账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多万人(rén)完成了(le)资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来(lái)看，个(gè)人养老金产品的收益率远低于预期(qī)，是大多(duō)人不愿意入金的主要原因(yīn)。而选(xuǎn)择开户的原因(yīn)主要是为(wèi)了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不(bù)少吸引客户(hù)开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户(hù)热投资冷(lěng)”的(de)问题？银河证券相关业务负责人(rén)认为，这是一个(gè)专(zhuān)业活，既(jì)需要了解客户的经济状况、风险偏(piān)好和(hé)养老规划，也需要业务人(rén)员及其所在机(jī)构有(yǒu)比较专(zhuān)业且综(zōng)合的服务能力(lì)。

　　也有(yǒu)部(bù)分投(tóu)资(zī)者认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产品每(měi)年封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个人(rén)或家(jiā)庭(tíng)养老的(de)全面需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品流(liú)动(dòng)性差，难以预防到(dào)退休前的应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善(shàn)“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的现(xiàn)象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保险资管业协(xié)会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近(jìn)期(qī)举办的2023清华(huá)五道口全球(qiú)金融论坛(tán)上表示(shì)，目前个(gè)人养老金试点效(xiào)果(guǒ)呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即(jí)建(jiàn)立(lì)账户人数(shù)占(zhàn)基本养老保(bǎo)险参保人(rén)数(shù)比(bǐ)例低(dī)、已(yǐ)缴费人(rén)数占建立(lì)账户(hù)人数(shù)比例低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众(zhòng)参保意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针对产(chǎn)品供(gōng)应不(bù)均衡的(de)问题，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理总局出手，率先(xiān)增加养老保(bǎo)险产(chǎn)品的供给。近日，国家金融(róng)监督管理总(zǒng)局(jú)已向业内(nèi)就关于促(cù)进专属商业养老保险发展有关事项征(zhēng)求(qiú)意见。根据(jù)征求(qiú)意见稿，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)拟由(yóu)试点业务(wù)转为常态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随(suí)着(zhe)专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险转为常态化业务，参与该项(xiàng)业务的险企数量将增加不(bù)少。此外，专属商业(yè)养老保险是对接个(gè)人养老金制度的主要保险产品，这(zhè)意味着(zhe)个人养老金保险产品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益(yì)模(mó)式，提供(gōng)稳健型、进取型两种风(fēng)格账户供客(kè)户选择。据各家保(bǎo)险公司披(pī)露的专(zhuān)属商业养老保险产品(pǐn)2022年结算利(lì)率，稳健账户(hù)结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人养(yǎng)老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加(jiā)产品供给(gěi)的同时，多家金融机构呼(hū)吁从产品设(shè)计端(duān)解(jiě)决“开户热(rè)投资冷”的问题(tí)。

　　在(zài)银(yín)河证(zhèng)券相关(guān)业务负(fù)责人(rén)看来，“老龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其(qí)他投资风险相比，有其更加(jiā)突出(chū)的特点，包括(kuò)为退休(xiū)人(rén)群提供稳定安(ān)全有(yǒu)保(bǎo)障且抗通胀的(de)收入补(bǔ)充来源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿风(fēng)险、为高(gāo)龄人群储备(bèi)失能养护和医疗应(yīng)急资产、为退休人群规(guī)划(huà)遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投(tóu)资与养老保障/养(yǎng)老生(shēng)活无缝对接等(děng)。

　　养老(lǎo)金融(róng)产品(pǐn)的设计初心，必须切实从客(kè)户需求出(chū)发；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计理念(niàn)，必须(xū)紧密围绕承(chéng)担、减(jiǎn)少或(huò)转移上(shàng)述(shù)“老龄(líng)风险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计成(chéng)果，应该更多的让(ràng)利于民、普惠百姓(xìng)，运用好(hǎo)专业(yè)的金融工具、做(zuò)艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出(chū)充分(fēn)利用资本市场具有良好增值能(néng)力资产的养老产品(pǐn)取决于发行(xíng)人(rén)（或管理人）的产(chǎn)品设计能力和资产管理能力。“证券公(gōng)司作为(wèi)财富(fù)管理(lǐ)服(fú)务(wù)提供商，可(kě)以与(yǔ)产品发行人（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需求设计出在养老功能方面更(gèng)有(yǒu)竞争力的产(chǎn)品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到(dào)具(jù)体(tǐ)的产品(pǐn)设计之(zhī)中。其个人养老业务(wù)负责人建议，参(cān)考(kǎo)部分发达国家的经(jīng)验(yàn)，未(wèi)来除了(le)股(gǔ)、债(zhài)配(pèi)置，或(huò)在(zài)未来(lái)可(kě)以考虑增加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球(qiú)等(děng)另类资产，丰富(fù)投资者的(de)可(kě)选标的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区(qū)总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账”。也就(jiù)是说，参(cān)与(yǔ)者可(kě)以直(zhí)接在(zài)开户的时候(hòu)做投资选择(zé)。这样(yàng)在开户的(de)时候(hòu)就可(kě)以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参(cān)与(yǔ)个(gè)人养老(lǎo)金可能面临的(de)流动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公司(sī)总(zǒng)经理(lǐ)王玉改(gǎi)近日表(biǎo)示，保险公(gōng)司可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多(duō)种(zhǒng)金融(róng)工具来解决客户对短(duǎn)期资金的(de)需求。

　　券商(shāng)发力个人补充(chōng)养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家券商(shāng)还发力个(gè)人养老金账户(hù)以(yǐ)外的个(gè)人(rén)补(bǔ)充养(yǎng)老金融方案，例如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品(pǐn)中心副总经(jīng)理鹿(lù)宁(níng)告(gào)诉记者，目前，银河证券已根据(jù)在(zài)职(zhí)群体(tǐ)养老规划的(de)长期性、稳健性(xìng)、安全(quán)性(xìng)等(děng)特点，已退(tuì)休人(rén)群养老需求的流(liú)动性、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计出多层(céng)次(cì)、多(duō)元(yuán)化、个性化的养(yǎng)老(lǎo)配置方案，积(jī)极履行养老保障社会责任，力争为居民提供(gōng)持(chí)续卓越的(de)养老规划与满足不同养老需(xū)求的资产配(pèi)置服务(wù)。

　　中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”则(zé)基于(yú)个人养老场景(jǐng)，引入更(gèng)丰富的养老型年(nián)金、增(zēng)额终身寿(shòu)等不同品类产品(pǐn)，覆盖养老(lǎo)收益性资产和(hé)保(bǎo)障性资产，满足客(kè)户多样化(huà)、多层级的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业(yè)务中的(de)企业年金业务，银河证券还上线了自研的年金综合评(píng)价系统。该系统可(kě)以通过客户提(tí)供的“脱敏”后年金组合(hé)净值与(yǔ)持股比例等数据，结合公募(mù)基金、股市债市数据，展示客户(hù)委(wěi)托年(nián)金(jīn)组合的评价结果。此外(wài)，也可以利用年金机制间接(jiē)服务背后(hòu)的企业员(yuán)工和机构事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券(quàn)基金研究中心(xīn)已为部(bù)分省市提供职业年金的组合评价(jià)与管(guǎn)理咨询服务，也计划结合机构(gòu)条线(xiàn)业务规划(huà)为央企与(yǔ)国企提供企业年金组合评价(jià)等综合金融(róng)服务(wù)。

　　银河(hé)证(zhèng)券副总裁罗黎明(míng)告诉记者，公(gōng)司(sī)自(zì)主开发建设部署(shǔ)的年金综合评(píng)价(jià)系统及研究(jiū)咨询服务，具有养老属(shǔ)性的综合(hé)金融服务(wù)体系均是公司积极响应国家养老发展战略(lüè)而(ér)推出(chū)的新服务(wù)，体现(xiàn)了在第二、三(sān)支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务，目前(qián)公司已初(chū)步(bù)建立了个人养老金(jīn)及个人养老金(jīn)融(róng)服务体(tǐ)系，充(chōng)分利用金(jīn)融产品代理销售牌照和保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照，为百姓提供更加有温(wēn)度(dù)、有态度(dù)的个人养老金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报(bào)记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老(lǎo)金账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在我(wǒ)们介绍之前都已有所(suǒ)了(le)解(jiě)，感觉这项制度的普(pǔ)及度和客(kè)户认识程度在不断提(tí)升。”某大(dà)型银行的客户经理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人(rén)只是(shì)开(kāi)了账户并没有存钱，或存(cún)了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这(zhè)种情况下我们就会再(zài)用PPT或者(zhě)是(shì)纸质(zhì)资料向(xiàng)客户进行详细介(jiè)绍(shào)和(hé)对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个(gè)先(xiān)行城市（地区）启动实施。距离个人(rén)养老金制度(dù)落地已经过去半年，民(mín)众接受度和业务进展情(qíng)况如何？从业人员在具体实(shí)操过程中又遇到了(le)哪(nǎ)些困难(nán)？不同(tóng)年龄段的群体会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报(bào)记(jì)者实地探访上(shàng)海地区几(jǐ)家(jiā)银行网点和(hé)券商(shāng)营(yíng)业部，了(le)解个人养(yǎng)老金(jīn)制度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻(qīng)人更关(guān)注税收优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年人更在意(yì)退休后多(duō)一份保障

　　根(gēn)据人社(shè)部(bù)和国家社会保险公共服务平台(tái)数据可知，个人(rén)养老金制度经过(guò)半年时(shí)间的发展，在产品种(zhǒng)类、数量(liàng)和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财(cái)富管理相关岗位(wèi)的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都对个人养(yǎng)老金业务热(rè)情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还有很多是(shì)打电话过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察(chá)到，“70后(hòu)”“80后”普遍对(duì)个(gè)人养老金业(yè)务的热情和(hé)关(guān)注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨(zī)询和开(kāi)户外(wài)，还有不(bù)少企业员工、学校教师、退伍军人等(děng)通过企(qǐ)业和单位组(zǔ)织(zhī)来了解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者了(le)解了身(shēn)边两(liǎng)位不同(tóng)年龄段、均(jūn)已购买个人养(yǎng)老金产品的朋友后(hòu)发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点”的确(què)有(yǒu)所不同。

　　一位在(zài)上海地区金融机构工作的“80后”告(gào)诉(sù)记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都将收入的一部分拿来(lái)强制储蓄(xù)，有(yǒu)了个(gè)人养老金制(zhì)度后，就分一部(bù)分在个人养老金账户中，这部(bù)分强制储蓄(xù)的钱(qián)即(jí)使存长期也不会影响她(tā)未来的(de)生活质量，并且放进个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)是在基本养老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而(ér)另一(yī)位工作不久的“90后(hòu)”表示，他(tā)现阶段最在(zài)意的就是买个人(rén)养老金可(kě)以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对(duì)上述(shù)两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老(lǎo)金业务的过(guò)程(chéng)中确实会考(kǎo)虑到不同年龄群(qún)体的不同需求和想法(fǎ)，进而(ér)更好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休(xiū)后(hòu)多一(yī)份保障”推广(guǎng)效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务取得进展(zhǎn)的同时，还(hái)有(yǒu)不少已(yǐ)经了解个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)民众(zhòng)仍在“观(guān)望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开(kāi)通了个(gè)人养老金账户，但完成资金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪(yī)在银行端个人(rén)养老金业(yè)务的开展中感受到，一(yī)些客户(hù)开了户但没存(cún)储的(de)主(zhǔ)要(yào)顾虑是锁(suǒ)定时(shí)间(jiān)太长(zhǎng)，担心之后如果(guǒ)要大笔(bǐ)用钱时会很“棘(jí)手”；另外一些客户则(zé)是认为在个人养老金产品并非专门(mén)设计且收益优势(shì)不明显，目前个人养老金(jīn)可以购买的养老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老(lǎo)保险产(chǎn)品(pǐn)、养(yǎng)老目标(biāo)基金四类产品(pǐn)，即使(shǐ)不通(tōng)过个人(rén)养老金账(zhàng)户也可(kě)以直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的角度谈到了推广个人养老金业务(wù)过程中的(de)“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老(lǎo)金只(zhǐ)支持(chí)代销公(gōng)募基金，无(wú)法代销存款(kuǎn)、银行(xíng)理财(cái)、商业养老保险，有(yǒu)些(xiē)客(kè)户(hù)风险承受能力(lì)较(jiào)低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的(de)产品(pǐn)，纯公(gōng)募基金难以达(dá)到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对(duì)于离退休还(hái)较遥远(yuǎn)的群体来(lái)说，养老需(xū)求(qiú)当然也需要考(kǎo)虑，但眼下(xià)的(de)生(shēng)活和(hé)经济状况才是更重要的。

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