5月12日晚间，根据美国证券交易委(wěi)员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景(jǐng)林(lín)资产递交了截至(zhì)2023年3月31日的第(dì)一(yī)季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产(chǎn)是(shì)国内管(guǎn)理超(chāo)千(qiān)亿元人民币的对冲基金(jīn)机构，亦是(shì)内地少有的进(jìn)行(xíng)大手笔持(chí)有美股的买方(fāng)机构之(zhī)一(yī)，景(jǐng)林的(de)动向受到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募(mù)景林(lín)资(zī)产(chǎn)持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整体持仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四(sì)季度(dù)的16.29亿(yì)美(měi)元(yuán)规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林资产(chǎn)在美(měi)股(gǔ)市场(chǎng)持有34家上市(shì)公司的(de)股(gǔ)票。其(qí)中，前(qián)十大持仓标的在总市值中的占比下降(jiàng)到(dào)77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股票，分别(bié)为(wèi)英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺(yì)、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景(jǐng)林资(zī)产一季度前(qián)五大(dà)卖出(chū)标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大重仓股分别为：拼(pīn)多多、新东(dōng)方(fāng)、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号(hào)重仓股(gǔ)依旧(jiù)是拼多多，与(yǔ)上季(jì)度对比，景(jǐng)林资产(chǎn)减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个(gè)季(jì)度(dù)增持(chí)拼多多。2022年二(èr)季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四(sì)季度则(zé)增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也不(bù)负众望，从(cóng)股(gǔ)价(jià)表现看，拼多(duō)多去年(nián)二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势头在今年2月(yuè)初(chū)便戛(jiá)然而止了，景林资产(chǎn)在此前“越跌越买”的策略(lüè)奏效(xiào)后，或许在股价(jià)“掉头”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别rong>此(cǐ)外，一季度(dù)景林(lín)新建仓的英(yīng)伟达，空降前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股第七位，一口气(qì)买入32.53万股，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年以来英伟(wěi)达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高(gāo)毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股的操作中，最为(wèi)亮眼的当属重(zhòng)点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度末，景林(lín)资产(chǎn)持有新东方430万股，环比(bǐ)去年(nián)底(dǐ)加仓368.8万股，期末持(chí)股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二(èr)大(dà)重仓股。与此同时，景林资产一季度还(hái)建仓了(le)好未来，期末(mò)持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林(lín)资(zī)产(chǎn)认为，从全行业来看(kàn)，不同年(nián)龄层的用户对(duì)“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除(chú)了应对考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政策推行之后，目前(qián)行业政策环境(jìng)趋于稳(wěn)定，但(dàn)过程中很多公司退(tuì)出(chū)离(lí)开(kāi)，使得行业(yè)竞争格(gé)局(jú)趋缓，对于存量(liàng)公(gōng)司(sī)有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来说，凭借(jiè)多(duō)年(nián)积累的口碑和公信力，品牌的护城河依然很深(shēn)。个别(bié)头(tóu)部企业在K9学科之外的教(jiào)育领域业务基(jī)础扎实，原有的(de)留学等(děng)业务恢复增长，同时素(sù)质教育(yù)、直播电商业务(wù)等新业务成(chéng)为(wèi)新的增长驱(qū)动力。且公司的利润和(hé)现金(jīn)流(liú)稳中(zhōng)转好(hǎo)，同时账上资金充(chōng)足，当时的估(gū)值下有足够的安全边际。在过去几个季度的财(cái)报(bào)中，我们看到了相关(guān)的积(jī)极信号(hào)。”景(jǐng)林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域也颇为看好(hǎo)，但(dàn)是标的(de)选择似(shì)乎与景林资(zī)产存在(zài)分(fēn)歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公开资(zī)料显示，截至今年一季度末，高毅资产持有新(xīn)东方24.4万股，相比于去年底减仓超(chāo)10万(wàn)股，减仓(cāng)比例接(jiē)近三成。而一(yī)季度高毅资产大举买入近(jìn)156万股(gǔ)好未来(lái)，相比于去年底增(zēng)持(chí)幅度(dù)达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰(hōng)市场投(tóu)机之风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游戏板块成为资金炒(chǎo)作(zuò)AI的重点方(fāng)向，中特估支线也由暗转明(míng)，晋升(shēng)市场(chǎng)第二大主线。

　　可(kě)好景不(bù)长，本周中(zhōng)特估仅热(rè)闹了一(yī)两天，随后便开(kāi)始(shǐ)持续下(xià)跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文(wén)内容(róng)为客(kè)观数据信息罗列，不构成(chéng)任(rèn)何(hé)投(tóu)资建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前连续24个交(jiāo)易日(rì)成交额超万亿元阶段(duàn)纪(jì)录，在本周(zhōu)遭遇终(zhōng)结(jié)。周三时，市场(chǎng)成交量尚且保持(chí)在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额(é)连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿元，沪(hù)深两(liǎng)市陷(xiàn)入缩量震(zhèn)荡阶段(duàn)。

　　面对市场(chǎng)的急(jí)剧降温，市场观点认为，主要原因(yīn)是5月11日晚间(jiān)发布的金融数据大幅低于(yú)预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基(jī)数的异常，因而与往年相比，今(jīn)年4月(yuè)信贷则(zé)是明显(xiǎn)跌落，而今(jīn)年(nián)4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷(dài)款(kuǎn)回落(luò)再度(dù)成为信贷(dài)回落的主(zhǔ)要原(yuán)因。而(ér)企业中长期贷款(kuǎn)继续(xù)保持同比多增，4月同比多增4017亿(yì)元(yuán)至(zhì)6669亿元。信贷下(xià)滑带(dài)动社融增(zēng)速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月(yuè)相(xiāng)比，今年4月(yuè)同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点评称(chēng)，4月下旬票(piào)据(jù)利率(lǜ)先下值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别(xià)后(hòu)上(shàng)，并不(bù)意味(wèi)着贷(dài)款(kuǎn)好转了，主要因为今年国股(gǔ)行NIM和营收压(yā)力很大，一直(zhí)在压降票(piào)据(jù)等低效资产，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已经收了很(hěn)多票，后(hòu)面改用其(qí)他贷款来冲。5月上旬票据(jù)已经快要接(jiē)近零利率了，信(xìn)贷再度出(chū)现深度(dù)负增(zēng)长，这是4月信贷斜率过于陡峭化(huà)产生的后果，5月份的贷款可(kě)能仍然不(bù)太乐(lè)观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市(shì)场要想好起(qǐ)来(lái)，必然要让大(dà)家看到宽信用的信号出现，而这可(kě)能还需要一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量(liàng)资(zī)金(jīn)博(bó)弈的(de)背景不改，而两(liǎng)大主线人(rén)工智能(néng)和中(zhōng)特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估(gū)这边，本月还有(yǒu)多(duō)只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能(néng)这边，在未有增(zēng)量资金进(jìn)场的情况(kuàng)之下值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别，再想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之(zhī)后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发(fā)感想。大谈公募基金经理的(de)难(nán)处(chù)，在(zài)业绩和投(tóu)资信仰之(zhī)间(jiān)无法(fǎ)两全。紧接着，炮(pào)轰(hōng)当下(xià)市场投机之风(fēng)大盛(shèng)，认为当下(xià)市场交(jiāo)易机(jī)制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是(shì)但总(zǒng)一个人的(de)心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火(huǒ)火，但很多投资者都(dōu)是(shì)“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金经理更是有苦(kǔ)难言，市(shì)场(chǎng)上大(dà)热的人工智(zhì)能，游(yóu)资炒作的(de)“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美(měi)。直白点说，市场根本就(jiù)是绕(rào)着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家都(dōu)是有苦难(nán)言(yán).......

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