今年以来，港股走势可(kě)谓一波三折，香港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。目前基(jī)金一季报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基金整体港股仓位(wèi)略(lüè)有提(tí)升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国(guó)海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港股基(jī)金基金经(jīng)理表示，预计港股市场已经(jīng)进入(rù)了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加速(sù)扩张，未来港(gǎng)股市(shì)场将在(zài)波动中上行，板块方面(miàn)，看好政策优化(huà)下的消费和地(dì)产(chǎn)、预期反(fǎn)转修(xiū)复(fù)的(de)互联网(wǎng)和医药(yào)、高景(jǐng)气的制造业(yè)等。

　　一季度(dù)港(gǎng)股基金(jīn)仓位略有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通(tōng)基(jī)金（不(bù)同份(fèn)额(é)分(fēn)开统(tǒng)计(jì)，下同）中含“港(gǎng)”字的主动(dòng)权(quán)益基(jī)金近400只，这些都(dōu)是“高纯度(dù)”以港股(gǔ)为投资(zī)方向的基金。截(jié)至(zhì)一季度末，这(zhè)些基金的(de)港股平均仓(cāng)位为62.39％，较(jiào)去年(nián)底微升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年(nián)以来，以恒(héng)生科技(jì)指(zhǐ)数为代表的(de)港股数字(zì)经(jīng)济呈现(xiàn)了(le)上涨、调整、反(fǎn)弹(dàn)的N型走势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时(shí)，不少知名基金经理(lǐ)在一季度加大(dà)了(le)对港(gǎng)股的投资力度，提(tí)升港股配(pèi)置在10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海(hǎi)开源沪(hù)港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年(nián)底的(de)1.18％提升至今年(nián)一季(jì)度(dù)末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港(gǎng)股创(chuàng)新视野一年持有A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的71.08％提升至今年一季(jì)度末的81.为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港股通(tōng)红利精选A，港股仓位由去(qù)年底的70.80％提升至今(jīn)年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的(de)国(guó)投(tóu)瑞(ruì)银(yín)港股通价值(zhí)发现(xiàn)A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今年(nián)一季度末的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数字经济A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统(tǒng)计，截至一季报，被陆港通基(jī)金重(zhòng)仓的前十(shí)大港股分别(bié)为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香港(gǎng)交易所、青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖(gài)通信服务、油气开采、数(shù)字媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服装家纺、视频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控股、中国移(yí)动、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获不同(tóng)程度(dù)增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的前十(shí)只港股为中国海洋石油、新天(tiān)绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳(yáng)集团、中国石油化工股份、中国南方航空股份、华电国际(jì)电力股份(fèn)、越秀地产(chǎn)、中广核电力(lì)，分(fēn)别涵(hán)盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得注意的(de)是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金在一(yī)季度对其大(dà)幅(fú)加仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股市场(chǎng)或将在波动中(zhōng)上行(xíng)，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股后市，南方(fāng)港股创(chuàng)新视(shì)野(yě)一年持有基金(jīn)基(jī)金经(jīng)理史(shǐ)博在(zài)一季度中(zhōng)表示(shì)，展望未来，仍然看好港股市场投资机会(huì)：中国经济(jì)方面，宏观经济仍(réng)在(zài)企稳回升，3月(yuè)中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场(chǎng)需求继续增加(jiā)，非制造业恢复速(sù)度加(jiā)快；海外无风险利率方(fāng)面，3月初(chū)非农和通胀数据以及突(tū)发的银行风险事(shì)件(jiàn)已经让美联(lián)储(chǔ)过于强硬的紧缩预期有所(suǒ)趋缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息25bp意(yì)味着了加息进入(rù)尾(wěi)部区(qū)域(yù)；风(fēng)险偏好(hǎo)方面，欧美银行(xíng)业风险事件对市场冲击(jī)可(kě)控(kòng)，国内政策积极信号涌现。

　　基于(yú)此，预(yù)判(pàn)港股市(shì)场将(jiāng)在波动中(zhōng)上行(xíng)，在板块配置(zhì)方面，我(wǒ)们(men)将加大对(duì)政策(cè)优化(huà)下的(de)消费和(hé)地(dì)产、预(yù)期反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景气的制造业(yè)等板块(kuài)的配(pèi)置。

　　中欧港股数(shù)字经济(jì)基金经(jīng)理曲(qū)径表示，港股数字经济的(de)代表行(xíng)业(yè)为(wèi)互联网和先进制造，在经历(lì)了过去2年的(de)合规整(zhěng)治及业(yè)务(wù)梳(shū)理后，股价均处在价值投资区域，具(jù)有良好的投资性价比。同时，互(hù)联(lián)网(wǎng)相关公司(sī)，也更具有(yǒu)数据、平台和算法的整(zhěng)合能力，通过推出(chū)人工智能(néng)相关模型及应(yīng)用，提升(shēng)自身(shēn)运营效(xiào)率(lǜ)，以及对外输出(chū)算(suàn)法(fǎ)和算力。作为人工智能赋能各(gè)个行业的(de)元年，我(wǒ)们中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)看好港股数(shù)字经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港(gǎng)基金经理周欣(xīn)表示，港(gǎng)股市场方面，港(gǎng)股市场大部分的(de)企(qǐ)业(yè)盈利来源于中国内地，中国内地(dì)经济的环(huán)比上行将(jiāng)会支(zhī)撑港股(gǔ)公(gōng)司盈利的环比增(zēng)长，从而支撑(chēng)下港(gǎng)股公司下半年的(de)市场表现。然而(ér)，虽然(rán)公(gōng)司盈利环比仍有一(yī)定的增长(zhǎng)，但是由于基(jī)数效应，下半(bàn)年港股盈(yíng)利同比增速会较上半年有(yǒu)所回落。对于估值(zhí)相对(duì)较高(gāo)的行(xíng)业将有一定的(de)压力。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断的(de)影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙头公司(sī)的估(gū)值仍将受到一定(dìng)程度的(de)压(yā)制，但是当行(xíng)业(yè)龙(lóng)头公司受情(qíng)绪影响(xiǎng)出现超跌(diē)时，将会(huì)有(yǒu)较好的(de)买入机会出现。生物医药行业(yè)仍将(jiāng)处在(zài)行业快速(sù)增长的(de)红(hóng)利中，但是随着中报业绩的释放(fàng)和四季(jì)度集采的预(yù)期(qī)，生物行业前期涨幅较(jiào)多的龙头公(gōng)司可能会(huì)出现一(yī)定(dìng)的调整，但是通过自(zì)下(xià)而上的方式生物医药行业仍将有机会选出有(yǒu)较好(hǎo)成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经理付(fù)倍佳(jiā)表示，展望未来，我(wǒ)们预计港股市场(chǎng)已经进入了企业(yè)盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加速扩张(zhāng)，并(bìng)且A股市场(chǎng)也即将进入企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)，这是推动两地市场向(xiàng)上的决定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周(zhōu)期临近尾声流(liú)动性(xìng)逐(zhú)步宽松背景下，中(zhōng)国资产的吸引(yǐn)力有望进一步凸显。在A股(gǔ)及港股估(gū)值均(jūn)在低位(wèi)、风险溢价均在高(gāo)位的背景下，有望(wàng)开启(qǐ)盈利与估(gū)值修复的戴维(wéi)斯双(shuāng)击(jī)行(xíng)情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增长高(gāo)弹性的(de)机会(huì)：由于中(zhōng)国(guó)经济(jì)修(xiū)复有(yǒu)望成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线，因此(cǐ)经(jīng)营杠杆弹性大、前期(qī)降本增效优的(de)行业和板块更有(yǒu)望受(shòu)益(yì)于经济复(fù)苏，盈利预测有较(jiào)大上修空间；同(tóng)时部分龙头公司有(yǒu)长期的(de)前沿技术(shù)/产品储备以迎接下一轮(lún)的收入扩张机会，有(yǒu)望开启二次增长曲线(xiàn)，如互(hù)联网(wǎng)、部分可(kě)选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著(zhù)右偏(piān)的机会：关注在未来经(jīng)济(jì)周期中上(shàng)行风险显著(zhù)大于下(xià)行(xíng)风险(xiǎn)的行业。市(shì)场预期在(zài)低位(wèi)、景气度有拐点或持续性超预期的行业。供需(xū)格局佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超预期(qī)的行业，如电子(zi)、新(xīn)能源、有色金为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机属等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股息资(zī)产的机会：关注基(jī)本面夯实，整体(tǐ)ROE水平(píng)稳(wěn)中有升(shēng)，以(yǐ)及分红意愿提升(shēng)的高股(gǔ)息(xī)资(zī)产的投(tóu)资机会，如通信、石油(yóu)石化等。

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