昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期货全线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股三大指数集体(tǐ)低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行(xíng)股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联储会再(zài)加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前反映出(chū)，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当(dāng)前(qián)有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而(ér)本周早些时候，交易(yì)员认为(wèi)美联储在5月份加息几(jǐ)乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对(duì)利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注(zhù)有所(suǒ)增加，他们预计到(dào)年底联邦基金(jīn)利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约(yuē)跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截(jié)至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发(fā)布声(shēng)明(míng)称，美国总(zǒng)统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必(bì)须在(zài)没有任何(hé)要求(qiú)和条(tiáo)件(jiàn)的(de)情况下打消违约的可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出(chū)捆绑(bǎng)的(de)计(jì)划，要将债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美(měi)元的政府支出(chū)。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提高政府(fǔ)的(de)债务上限，由此(cǐ)产生的债务违约将(jiāng)在美(měi)国(guó)引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导(dǎo)致失(shī)业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的债务上限(xiàn)是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场(chǎng)经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提(tí)高，增加未来(lái)的(de)投(tóu)资成本(běn)。如果不提(tí)高债务上限(xiàn)，美国(guó)企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依赖社(shè)会保(bǎo)障(zhàng)的老年(nián)人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞选连(lián)任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人(rén)都(dōu)要经历(lì)为了民(mín)主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的基(jī)本自(zì)由挺身(shēn)而(ér)出。我相信(xìn)这是(shì)我们的时(shí)刻。这(zhè)就(jiù)是(shì)我竞选连任美(měi)国总(zǒng)统的原因。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们(men)完(wán)成这项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社分析称，目前(qián)拜登(dēng)在民(mín)主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的(de)民主党人，认为拜登不(bù)应该参(cān)选。不支持他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布(bù)劳动节期(qī)间风控工作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内(nèi)各(gè)家期货交易(yì)所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称(chēng)，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，黄(huáng)金期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日(rì)起(qǐ)第一个未(wèi)出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效、纯(chún)碱期货(huò)合约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边(biān)市(shì)的第一个交易日结算时起，上(shàng)述品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石(shí)油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)9％；其(qí)他期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各(gè)期货持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连(lián)续报价的(de)第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液(yè)化石油(yóu)气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平恢(huī)复至节(jié)前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关(guān)品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现单边(biān)市的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金调整系数(shù)根据相(xiāng)应(yīng)股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期(qī)现(xiàn)货(huò)价格走势背(bèi)离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨(zhǎng)欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥(féi)造成货源有所收(shōu)紧(jǐn)；二是来自政策面的(de)支撑；三(sān)是近期降雨导(dǎo)致调运(yùn)不便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基本(běn)面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底。中小养户惜(xī)售(shòu)推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育肥(féi)采购量增加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈(liè)，期(qī)现(xiàn)货(huò)价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期(qī)，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成本附近明(míng)显承压。同时，套(tào)保资(zī)金介入。因(yīn)此周(zhōu)二期货盘(pán)面减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母猪存栏以及(jí)生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年(nián)市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽(kuān)松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至(zhì)少对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预(yù)计二育(yù)猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向(xiàng)规模化、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而(ér)且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去(qù)年(nián)同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基(jī)础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化为“强化以能(néng)繁(fán)母猪为主的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于(yú)去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差(chà)倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消(xiāo)费总结(jié)为持续向好发展态势(shì)，政策引(yǐn)导及市场预期(qī)向好，加上居民(mín)收入(rù)增加、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是(shì)，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求好转主(zhǔ)要在(zài)于(yú)冻品入(rù)库(kù)以(yǐ)及二育(yù)支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未(wèi)出现明显提(tí)升，随着二季度(dù)气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至低(dī)迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月预(yù)计集团企业(yè)出栏(lán)计划或(huò)继续增加(jiā)，市场整体处于(yú)供(gōng)大(dà)于求状态(tài)，现(xiàn)货价格(gé)“五一”后或继(jì)续回落为(wèi)主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回(huí)供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘(pán)面资金(jīn)已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢(màn)入场(chǎng)，行情或好于(yú)一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏(lán)量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪肉(ròu)消费旺季，供减需增(zēng)预(yù)期下，相对(duì)支撑当(dāng)期(qī)生(shēng)猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大(dà)幅上涨的(de)基础条件(jiàn)。在国家政策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期(qī)价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚(máo)定(dìng)成本，择机卖(mài)出(chū)套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下(xià)滑，并(bìng)触及约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多(duō)集中在(zài)需求(qiú)端的扰动，一方(fāng)面，印度(dù)洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另一(yī)方面，市(shì)场对于第(dì)二波(bō)新冠疫(yì)情可(kě)能到来从而(ér)降低国内(nèi)需求的担忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉(sù)期(qī)货日报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本等(děng)海外经(jīng)验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计(jì)很大(dà)概(gài)率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基本(běn)面。从相关因(yīn)素的梳(shū)理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋节后市(shì)场延(yán)续了(le)产地未来供需转宽松的交易(yì)逻辑(jí)。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大的back结(jié)构也显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东(dōng)南(nán)亚地区棕榈油食(shí)用需求转(zhuǎn)入淡季以及印(yìn)尼可能(néng)放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担忧。产地供(gōng)需(xū)偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产地已步入增产季，在(zài)马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来(lái)整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚出口大增，库(kù)存超预(yù)期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货(huò)结(jié)束、主要进(jìn)口国(guó)植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至(zhì)345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油(yóu)脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货油脂油料(liào)分(fēn)析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西(xī)亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初(chū)期(qī)，且(qiě)今年4月(yuè)份(fèn)工作日(rì)较(jiào)少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预(yù)计开始(shǐ)小幅度(dù)累(lèi)库(kù)，且随着复产利多增(zēng)强和出口(kǒu)前(qián)景不佳持续，后期(qī)马棕继续面(miàn)临累库压(yā)力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油(yóu)进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰(fēng)值库(kù)存问题仍未解(jiě)决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目(mù)前(qián)已经走负的国际(jì)豆(dòu)棕(zōng)差(chà)，预计(jì)4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近月(yuè)进口偏低(dī)，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历(lì)史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下降，随着气(qì)温升高及棕榈油(yóu)消(xiāo)费进一(yī)步好转，需求(qiú)有望回升(shēng)，国(guó)内(nèi)棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期连(lián)盘棕榈油(yóu)仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月(yuè)份东南(nán)亚天气值得(dé)关注，目(mù)前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰(tài)国(guó)最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次之(zhī)。如果(guǒ)出现持续(xù)干燥天(tiān)气，产区增(zēng)产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油(yóu)消费季节性回(huí)暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可能有影响，但无(wú)法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可能加速去(qù)化。长期(qī)市场对(duì)于未(wèi)来(lái)供应(yīng)充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼步入增(zēng)产周(zhōu)期(qī)，供应(yīng)增加而(ér)出(chū)口需(xū)求较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失(shī)竞(jìng)争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜油未(wèi)来(lái)存(cún)在集中供(gōng)应压力的(de)情况下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期(qī)来看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏(hóng)观(guān)经济(jì)环境偏(piān)弱(ruò)，价(jià)格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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