四大国有(yǒu)银行的(de)集体降息惊动市场，存款利率正(zhèng)迎来(lái)新一(yī)轮“降(jiàng)息潮”？

　　消息显示(shì)，5月15日(rì)（下周一）起(qǐ)银行协定存款及(jí)通知存(cún)款自(zì)律上限将下调，四大国有银行(xíng)协定(dìng)存款和通知存款自律(lǜ)上(shàng)限下调幅(fú)度(dù)为(wèi)30BP，其它金融机构降幅为50BP。

　　记者注意到，今(jīn)年以来银行业已有(yǒu)三波存款利(lì)率下调，此(cǐ)前两次分别是：4月(yuè)，多家(jiā)中小银行人民币存款利率(lǜ)下调；5月5日，浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份行跟(gēn)进“补降”。至此，4月(yuè)以(yǐ)来(lái)已有(yǒu)至少20家中小银行（含农村(cūn)信(xìn)用(yòng)合(hé)作联社）下调人民币存款利率(lǜ)，调降幅度(dù)不一。

　　货币政策牵一发(fā)而动全(quán)身，与经济、就业、投(tóu)资(zī)以及老百姓“钱袋(dài)子”都息息相关。那么，如何理(lǐ)解(jiě)此(cǐ)次下调通知和协(xié)定存款利率？今年(nián)“降息潮”迭(dié)起是否等同于经济增速放缓(huǎn)的信号？市场上关于企业、老百姓(xìng)手中的钱变“毛”的担忧何解？

　　从(cóng)推出(chū)背景来(lái)看，多方观(guān)点认为(wèi)，本次存款利率(lǜ)新规主要基于三重考量。一(yī)是符合推(tuī)进(jìn)利率(lǜ)市场化(huà)改革(gé)深化大背景；二(èr)是对银行(xíng)而(ér)言，存款利率下调有助(zhù)于减少存款定(dìng)价(jià)的无序竞争，降低银行负债(zhài)成本(běn)；三是促(cù)进投(tóu)资、消费，本次降(jiàng)息也被(bèi)看作(zuò)是促进宏(hóng)观经济复(fù)苏的表现。

　　不过也(yě)需要看到的是，本次调降中协定存(cún)款更多是对(duì)公业务，通知存款则集中于短(duǎn)期存款，都是针对(duì)特定存取需求的客户，面向范围有限。据民(mín)生证券宏观团队测算，通知存款和协定存款在(zài)银行存款中占比不高，以四(sì)大行(xíng)的单位通知存款为例，常年只占企(qǐ)业存款总规模的(de)3％-4％；招商证(zhèng)券(quàn)银行团队的数据显示，协定存款等规模预(yù)计(jì)为(wèi)20-30万亿，占比(bǐ)约(yuē)为10％。

　　关(guān)注一：如(rú)何理解此(cǐ)次下(xià)调(diào)通知(zhī)和协(xié)定存款利(lì)率？

　　中(zhōng)国人民银行行长易纲在(zài)近期公开讲(jiǎng)话中提(tí)到(dào)，从(cóng)过去二十(shí)年的数据看，我国实际利率总(zǒng)体保持在略(lüè)低于(yú)潜在经济(jì)增(zēng)速这一“黄金(jīn)法(fǎ)则”水平上(shàng)，与潜在经济增长水平(píng)基(jī)本(běn)匹配。在经济复苏的关键时点上，如何理解此次下调通知和协定(dìng)存款利率？

　　目前(qián)，多(duō)方观点都(dōu)提及的是，本轮(lún)调降更(gèng)多是出(chū)于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。

　　招商基金研究(jiū)部首席经济(jì)学(xué)家李湛(zhàn)梳理了这一(yī)市场(chǎng)化改革的过程(chéng)。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导利率自律机制(zhì)建立(lì)了(le)存款利率市场化调整机制，随后，国有大行同年(nián)9月(yuè)下调存(cún)款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月(yuè)，市场利率定价自律机(jī)制发布(bù)《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。随之而来的是，此前4月部分中(zhōng)小银行(xíng)、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调。李(lǐ)湛(zhàn)认(rèn)为，这均是在利率(lǜ)市场化改革推进背景下，银(yín)行(xíng)出于自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　此外，从(cóng)减轻(qīng)银行息(xī)差压力的必要(yào)性来看，民(mín)生证券(quàn)宏观团队也倾(qīng)向于认为，本次调整更多(duō)仍是延(yán)续去年9月(yuè)这一轮(lún)存(cún)款利率下调，并且完成存款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)整的闭环，改(gǎi)善银行(xíng)利润空(kōng)间。存款利率机(jī)制创设(shè)以来，两轮利率调降都集(jí)中在活期和定(dìng)期存款，实(shí)际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的存款的利率(lǜ)调整(zhěng)，“当下有必要一(yī)次性调整通知存款和协定存款利(lì)率(lǜ)，保证(zhèng)存款利率(lǜ)下调的有(yǒu)效性。此外(wài)，数(shù)据显示，国有银行(xíng)一季度净息差水平均创历(lì)史新低，当下调(diào)利率有助于降低银行(xíng)负(fù)债成(chéng)本(běn)，推动银(yín)行投(tóu)放信(xìn)贷(dài)的积极性。”民(mín)生证券认为。

　　除利(lì)率市场(chǎng)化改革及银行净息差压力(lì)增大外，某大型银行金融市场研究员(yuán)还关(guān)注(zhù)到的(de)是国内存款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)的供需(xū)变化——近年来国内经济受多重因素(sù)冲击(jī)，居民消费场景受制约，预防(fáng)性储蓄有所增加及风险偏好下(xià)降等(děng)，导致居民储蓄(xù)存款上升较快，部分银行(xíng)根据(jù)市场(chǎng)供需(xū)变(biàn)化，综合指数经(jīng)营情(qíng)况(kuàng)，灵活(huó)调节存款(kuǎn)利(lì)率，只是不(bù)同(tóng)银行在调(diào)整节(jié)奏(zòu)、时机方面存(cún)在差异。

　　关注二：本(běn)次(cì)存(cún)款利率下调带来哪些影(yǐng)响？

　　4月28日中(zhōng)央政(zhèng)治局会议强调，要有效防范(fàn)化(huà)解(jiě)重点领域(yù)风险，统(tǒng)筹做好中(zhōng)小银行、保险和信托(tuō)机构改(gǎi)革(gé)化险工作(zuò)。一锤定音之(zhī)下(xià)，本次调降利率也(yě)被认为维护(hù)金(jīn)融稳定的一大(dà)举措。

　　呵护动作具体(tǐ)体(tǐ)现在(zài)哪(nǎ)些方面？招商基(jī)金李(lǐ)湛认为，本次调降通(tōng)知主要(yào)释放了(le)两大(dà)信号，一是减轻银(yín)行息(xī)差压(yā)力。本次下调将(jiāng)引导银行的(de)对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修(xiū)复，有利于增强银行内生资本补充能力(lì)；二(èr)是减少企业及(jí)居民(mín)的短期存款意(yì)愿(yuàn)、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　粤开证券首席(xí)经(jīng)济学家(jiā)罗志恒的观点是，调(diào)降协定存款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存款(kuǎn)的利率上限，主要目的是规范(fàn)银行业存(cún)款(kuǎn)定价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无序竞争，合(hé)力压降银(yín)行负(fù)债成本(běn)。当前(qián)银行净(jìng)利(lì)差空间较(jiào)小，压降负债(zhài)端成本(běn)，有(yǒu)助于改善银行(xíng)盈利、补充(chōng)净资本、降低金融风险。此外，银行负债端成本下(xià)降，也为资产端(duān)的(de)贷款利率下调(diào)、降低(dī)实体经济融(róng)资(zī)成本(běn)进一步打开(kāi)空间。

　　国泰君安宏(hóng)观首席分(fēn)析师(shī)董琦也认为(wèi)，存款利率调(diào)降，既有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特别是0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号中(zhōng)小行高息揽储的(de)成本压(yā)力(lì)，又有(yǒu)利于(yú)引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘(pán)活存(cún)量资金”的定位(wèi)。

　　招(zhāo)商证券(quàn)银行团队同样提(tí)到，新(xīn)规(guī)对(duì)于规范协定存款定价秩(zhì)序作用(yòng)较大，减少存(cún)款定(dìng)价的无序竞争，合力压降银行负债(zhài)成本(běn)。该团(tuán)队(duì)预计，协定存款等规(guī)模20-30万亿，占总存款比例10％左右，由(yóu)此来看，新规(guī)将降低银行总存款付息率2BP左(zuǒ)右。

　　对于(yú)股债市场的(de)影响方面，民生(shēng)证券(quàn)宏观团队表示，现实中，存款利率下调有助(zhù)于(yú)压低全社会利率(lǜ)水平(píng)，利好债券；同时(shí)股票市场中，对(duì)流动性(xìng)敏(mǐn)感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　川财证(zhèng)券首席经济学家陈雳则表示(shì)，在当前整个经(jīng)济复苏的大背景下，进一步释放市场(chǎng)流(liú)动性、活(huó)跃消费是一个重要的、阶段性目(mù)标(biāo)，存款降(jiàng)息调节，对促销费(fèi)无疑有一定的引导作用。

　　关注三：压(yā)降银行存款成本是否大势所(suǒ)趋？

　　2022年四季度(dù)货币(bì)政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货政例(lì)会均表明，当前货(huò)币政策(cè)基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第(dì)一(yī)要求(qiú)，而在此基础(chǔ)上也强(qiáng)调“着力支持扩大内需(xū)，为(wèi)实体(tǐ)经济提供更(gèng)有力支持”。从本次降息释放的信号(hào)来看，是否意味着货币政策进一(yī)步宽松？

　　对(duì)此，招商(shāng)基金李湛的看法是，货币政策充裕延续，但解读为(wèi)边(biān)际再(zài)宽松为时尚早。“本次调降意味(wèi)着当(dāng)前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行协定存款及通知存款利率自律(lǜ)上限，而(ér)非直接调降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调并不等(děng)于政策利率就(jiù)必须进行对等下(xià)调，市(shì)场不应(yīng)视为降息的(de)确定性信号。”李湛称。

　　在“精准有(yǒu)力(lì)”的(de)货币政策之(zhī)下，也有多方(fāng)观点提到，压降存款成本仍是大(dà)势所趋。国泰君安董琦关注到(dào)，当前经济修复内生(shēng)动力依然(rán)不(bù)强，外需压(yā)力没(méi)有完全(quán)缓解(jiě)，货币政策将继(jì)续对(duì)经济修(xiū)复带(dài)来支撑作(zuò)用，未来伴随经济修复(fù)，利率(lǜ)水平(píng)的调降还没有(yǒu)结束。

　　招商(shāng)证券银行团队的(de)观(guān)点也不谋而合——长期来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济(jì)有所(suǒ)复苏(sū)，进一步(bù)降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不(bù)高，但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增大，控制(zhì)存款成(chéng)本成为(wèi)当(dāng)务(wù)之急。中小银(yín)行或(huò)有动力主动跟进下(xià)调存款利率。

　　展望(wàng)未来货币政策的(de)走向，上述大型(xíng)银行金融(róng)市场研究(jiū)员认为(wèi)，需要看(kàn)到的是(shì)，目前经济处(chù)于(yú)修(xiū)复性(xìng)复苏阶段，经济恢复仍需要适(shì)度(dù)货(huò)币环境(jìng)支持，同时(shí)，国内经济复(fù)苏不平衡(héng)问题依然突出，要(yào)求货币(bì)政策支持精(jīng)准有力。预计下半年货(huò)币政策(cè)不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货(huò)币政策基调(diào)，在保持(chí)信贷总量适度(dù)增长(zhǎng)，市场流动性合理(lǐ)充裕情况下(xià)，更加(jiā)倚重结构性工具，加大实体经济薄(báo)弱环节，重点新兴领域支持，提升政策精准质效(xiào)。

　　关注四(sì)：老百(bǎi)姓(xìng)和企业手中的钱(qián)会不会变“毛”？

　　协定存款(kuǎn)、通知(zhī)0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号000; line-height: 24px;'>0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号存款利率自律上限(xiàn)将迎(yíng)调(diào)整的同时，有市场观点担心，降息一方面有利于刺激消(xiāo)费以及缓和银行(xíng)经营(yíng)压力(lì)，但另一方面老百姓、企业(yè)手里(lǐ)的存款收(shōu)益缩水了。在(zài)评价双方博弈(yì)观点之前(qián)，不妨(fáng)先厘清通知存(cún)款及协(xié)定存款两个概念的定义。

　　通知和协定存(cún)款(kuǎn)介于定活期存款之间，利(lì)率高于活(huó)期存款，但(dàn)比(bǐ)定期存款存取灵活(huó)，两(liǎng)者的(de)共同优点是，在(zài)保持资金灵活使用(yòng)的同时，提(tí)高利息回(huí)报(bào)。其中：

　　通知存款(kuǎn)是活期存(cún)款(kuǎn)的一种(zhǒng)，主要有(yǒu)1天(tiān)和7天两个期限，支取(qǔ)时(shí)需提前1天或(huò)7天通知银(yín)行，即可(kě)按实际存期及支取日(rì)相应币种档次(cì)利(lì)率计付利息，个(gè)人和企业均可以办理。当前1天和7天期通知(zhī)存款的基准(zhǔn)利率分别为0.80％和1.35％。

　　协定存(cún)款(kuǎn)指(zhǐ)企事业单位在(zài)银行开立(lì)一个(gè)具(jù)有结算(suàn)和协定(dìng)存(cún)款双(shuāng)重(zhòng)功能的协定存款(kuǎn)账户，并约定基本(běn)存款(kuǎn)额度，由(yóu)银(yín)行将协定存(cún)款账户中超(chāo)过该(gāi)额度的(de)部分按协定存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)单独计息(xī)的一种存款方式。协(xié)定存款性质介于(yú)活期和定期存款之(zhī)间(jiān)，只(zhǐ)面向企业办理，期限最长(zhǎng)为1年。当前，协(xié)定存(cún)款(kuǎn)的基准利率(lǜ)为1.15％。

　　协(xié)定存款属于(yú)对公业务，通知存(cún)款既有对公业务(wù)，也有个人业务(wù)，但(dàn)都有(yǒu)一定(dìng)的存款门槛。基于此(cǐ)，粤开证券首席经济学家罗志恒提出的观点(diǎn)是，总体来看，协定存(cún)款和通知存款基(jī)本(běn)上以对公活期存款为主，对一般老百(bǎi)姓(xìng)的(de)影响不大。对于(yú)企(qǐ)业(yè)来说，会有(yǒu)一定的利息损(sǔn)失(shī)，但若存贷款利率都能有(yǒu)所下调，也有助于刺激(jī)企业投资并降(jiàng)低(dī)融资成本。

　　此外记者也(yě)注(zhù)意(yì)到(dào)，央行最新数据显示，4月份(fèn)人民币存款(kuǎn)减少4609亿(yì)元(yuán)，同比多减(jiǎn)5524亿元(yuán)，其中，住(zhù)户存(cún)款减少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金融(róng)企(qǐ)业存款减(jiǎn)少1408亿(yì)元。进一步来(lái)看，存款利率调降是否会(huì)刺激超额储(chǔ)蓄(xù)流出？

　　国泰君安董琦(qí)表示，这一传(chuán)导(dǎo)过程(chéng)并非(fēi)一蹴(cù)而就(jiù)，且需要总(zǒng)量政策(cè)继续支(zhī)撑。经济(jì)当(dāng)前(qián)依然需要(yào)休养生息，特(tè)别是在前期服务业修复后，与制造(zào)业产生循环，带动收入预期(qī)改善(shàn)，最(zuì)终才会带动居民与企业(yè)储(chǔ)蓄流(liú)出。

　　长远(yuǎn)来看，招商基金李湛(zhàn)的建议是，应辩(biàn)证看待本次降息。疫(yì)情以(yǐ)来，企业(yè)及(jí)居民形(xíng)成了(le)一定规(guī)模的超额储蓄，降息(xī)可以(yǐ)降低企业、居民的储蓄意愿，引(yǐn)导(dǎo)企(qǐ)业加(jiā)大投资、居民增加消费，促进经济复(fù)苏。“只有经济复苏(sū)斜率提(tí)升(shēng)，企业、居民(mín)对后续的(de)收入(rù)信心才会回升，进而形成储蓄转(zhuǎn)化为投资、消费，再形成增厚企业、居民收入的良性循环。”李湛表示。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号