射(shè)频(pín)芯片领域面临变局，下游市场增速(sù)放缓叠(dié)加进入竞争红海，海外巨头(tóu)已开始寻求(qiú)业务转型(xíng)。

　　今日，射频芯片厂商慧(huì)智微(wēi)正式在科创板上市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至收(shōu)盘，慧智(zhì)微报19.05元/股，较(jiào)发行(xíng)价(jià)跌(diē)去8.94％，目前总市值为85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到资本(běn)热捧。据公司上市文件(jiàn)，慧智微于2018年末开始(shǐ)进入融资快(kuài)车(chē)道，先(xiān)后(hòu)引(yǐn)入(rù)了华兴资(zī)本、元禾璞(pú)华、大(dà)基金二期、红杉中(zhōng)国(guó)、IDG资本、光速中国以(yǐ)及金沙(shā)江(jiāng)创投等一系列外部(bù)机(jī)构股(gǔ)东。截至上市前(qián)，大基(jī)金(jīn)二期、广发(fā)信德(dé)以及金(jīn)沙江(jiāng)创投为持股达5％以上的外部机构(gòu)股东，持股比(bǐ)例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗5.65％。

　　值得一提的是，与(yǔ)慧智微产(chǎn)品结(jié)构相似(shì)的唯捷创芯，上市首(shǒu)日(rì)也走出了破(pò)发(fā)的行情，该(gāi)公司股价于去年(nián)下半年触底回升，但(dàn)截(jié)至今日收盘股价仍略低于(yú)发行价。

　　二级市场遇冷背后，是(shì)射频(pín)领域(yù)正面(miàn)临变局。目前，正(zhèng)射频需求走(zǒu)向疲(pí)软。Yole数据显示(shì)，由于智(zhì)能手(shǒu)机增速放(fàng)缓以及5G普及潜(qián)力有限等因素影响，预计(jì)到2028年(nián)射频前端市场年复合增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家全球射(shè)频芯片巨(jù)头，近年来也(yě)在响应(yīng)市场变化谋求射(shè)频芯片业务以(yǐ)外的转型。

　　《科创板(bǎn)日报》记(jì)者注意到(dào)，当前，射频领(lǐng)域仍有飞骧科(kē)技、康希通信(xìn)等(děng)公司正(zhèng)排(pái)队(duì)IPO。

　　▌引入大基金二期等多(duō)个知名(míng)资方

　　公开资料显示(shì)，慧智微成(chéng)立于(yú)2011年，主营业务为射频前端芯片及模组的研(yán)发、设计(jì)和销(xiāo)售，下游应用领域主(zhǔ)要包(bāo)括(kuò)智能手机以及物(wù)联网(wǎng)，客户包括三(sān)星、OPPO等智(zhì)能手机(jī)品牌(pái)，闻(wén)泰科技等移动(dòng)终端(duān)设备ODM厂商，以及移远通(tōng)信等无线通信模(mó)组厂商。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年，公司分(fēn)别实现营(yíng)业收(shōu)入2.07亿元、5.14亿(yì)元以(yǐ)及(jí)3.57亿元；公司(sī)当前仍(réng)处于亏损(sǔn)状态，净亏损额(é)分别(bié)为9619.15万元、3.18亿(yì)元(yuán)以(yǐ)及(jí)3.05亿(yì)元。1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗trong>

　　对于公司亏(kuī)损持续的原因，慧智(zhì)微在(zài)招股文件(jiàn)中称(chēng)，是由于持续进行高额研发投入；下游客户集中且具有(yǒu)产品(pǐn)验证周期，尚未形成(chéng)规模(mó)效应；市场竞争激烈，叠加下(xià)游去(qù)库(kù)存(cún)周期影(yǐng)响，公司产品毛利空(kōng)间受(shòu)挤(jǐ)压。

　　研(yán)发投入方(fāng)面(miàn)，近(jìn)三年的(de)总额分别(bié)为7588.54万元(yuán)、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近三年(nián)公司的综合毛利率(lǜ)分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于同行(xíng)业(yè)头部(bù)卓胜(shèng)微(wēi)50％左右的毛利(lì)率水平，也不(bù)及和(hé)慧智微产品(pǐn)结构更接(jiē)近(jìn)的唯(wéi)捷创芯(xīn)，后者(zhě)毛利率为(wèi)30％上下。

　　在自身造血能力(lì)不足，但仍要抓紧扩大规(guī)模的情(qíng)况下，慧智微(wēi)开启了对外融(róng)资之路。公开信息显示(shì)，公司(sī)于(yú)2018年末(mò)开始(shǐ)进入融资(zī)快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其(qí)在一年(nián)内完(wán)成了三轮融(róng)资，众多知名(míng)资方，包括(kuò)大基(jī)金二(èr)期、元禾(hé)璞华、红杉中国、IDG等(děng)也是在(zài)这(zhè)一阶段对慧(huì)智(zhì)微进入了慧智微的股东序列。

　　据招股(gǔ)书，截至IPO前，大(dà)基金二期、广发信德以及金沙(shā)江创投为持股达5％以上的外部(bù)机构股东，持股(gǔ1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗)比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创投通(tōng)-执中数据显(xiǎn)示，从当(dāng)前(qián)的股价情(qíng)况(kuàng)看，大基金二期(qī)在投资(zī)慧智微的近两年时(shí)间里，实(shí)现了(le)近2.5倍的账面回报，而较大基金二期晚(wǎn)3个月进入、并在后一(yī)轮持续加注的(de)红杉中(zhōng)国，平均持股成本增(zēng)至13.78元/股，当前实现账(zhàng)面回报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片领(lǐng)域面临变局

　　慧(huì)智微招(zhāo)股书(shū)显示，公司目前(qián)有超过接近(jìn)67％的(de)收入来自于手(shǒu)机领(lǐng)域(yù)。当前(qián)，智(zhì)能(néng)手(shǒu)机(jī)出货量(liàng)的大幅(fú)下降，已经(jīng)对慧智微的业绩造成了冲击，而市场(chǎng)对智(zhì)能手机(jī)未来(lái)增速持续放缓的预期，也让(ràng)资本市场对包括慧智微在内的(de)射频芯片厂商做出了重新思考(kǎo)。

　　根据Yole的数据(jù)，2021年(nián)射频前端的(de)市场为(wèi)190亿(yì)美元以(yǐ)上，2022年由于手(shǒu)机市场的下滑，射频前端市场规模与2021年的市场相差(chà)无几。而接(jiē)下来，由于智能手机的(de)温和增长(zhǎng)以及5G普及的潜力有限，预计到2028年射频(pín)前端的市场年复(fù)合增长率约为5.8％，将(jiāng)达(dá)到269亿(yì)美(měi)元。

　　与慧智微有着(zhe)相似产品结构，同(tóng)样在IPO前获豪(háo)华股东突击入股的射频龙头唯捷创(chuàng)芯(xīn)，在去年4月(yuè)科(kē)创板(bǎn)上(shàng)市时，也遭遇了破发的行情，上市(shì)首(shǒu)日跌(diē)36％。尽管在去年(nián)10月跌至30元(yuán)每股的价格后止跌回升，但截至今(jīn)日(rì)收盘，唯捷创芯股价仍低于(yú)66.6元(yuán)/股(gǔ)的发(fā)行(xíng)价，报61.19元/股。

　　近(jìn)几年，全球多家(jiā)射频芯片领域的巨头厂商都(dōu)在谋求转型，拓展(zhǎn)射频以外的业务领域。以Qorvo为(wèi)例，除了原(yuán)有的射频芯片外，其还增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品，下游触角延伸(shēn)至(zhì)汽(qì)车、物联网(wǎng)、电(diàn)源等领域。

　　国(guó)内方(fāng)面，射频领域正呈现出一片红海的竞争(zhēng)格局(jú)，由于入局者众，且(qiě)产品仍集中在中(zhōng)低端(duān)市场，各射频芯片厂商(shāng)只能再卷价(jià)格，进一步(bù)压低了自身的利润空间。

　　射(shè)频厂商三伍微电子创始人钟林此前曾表示，国产射(shè)频前端芯(xīn)片杀价已经无底线，而预(yù)计未来每个射频细分赛道还会有更(gèng)多竞争(zhēng)者进入，往后三年射频芯片厂商将面临更大的生存和竞(jìng)争压(yā)力。

　　目前，一级市(shì)场对射频芯片厂商的(de)关(guān)注亦有(yǒu)所下(xià)降，截至目前，今年共(gòng)有9家射频(pín)芯片厂商宣布(bù)完(wán)成融资，而在2021年上半年，这个(gè)数据(jù)是近50家，且投资(zī)机(jī)构涵盖(gài)了(le)投资机构涵盖了中金资(zī)本(běn)、红杉资本中国、小米长江(jiāng)产业基金、深(shēn)创(chuàng)投等知名机构。

　　当前，射频领域仍有飞(fēi)骧科(kē)技、康希通信等(děng)公司正排(pái)队IPO。

　　慧智微在(zài)招股书中表示，本次IPO募得资金(jīn)将用(yòng)于芯(xīn)片(piàn)测设中心建设、总部基地及上海和(hé)广州研发中(zhōng)心(xīn)建设以(yǐ)及补充流动资金。具体战略(lüè)规划方面，其(qí)表示将巩(gǒng)固(gù)在5G射频前端领域(yù)取得(dé)的市场地位，增加(jiā)头部客户的(de)市场(chǎng)份额(é)；技术上跟(gēn)进射频前端技术迭代，优化(huà)可(kě)重构(gòu)技(jì)术(shù)框(kuāng)架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的应(yīng)用；产品上加(jiā)大(dà)对上游滤波器(qì)、多工器(qì)的产业链(liàn)布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系(xì)列。